行動偏誤：我該投資些什麼？其實有時候什麼都不做會更好
最後更新：2023-04-10
之前，曾經遇到一件有趣的事。
有 22個大學生，比賽玩模擬投資遊戲
最後要比出名次高低。
他們都是沒有投資經驗的新手。
每個人一開始有 200萬，自行決定投資組合的分配，
你猜猜看最後結果如何？
當時是在 2014年的 7月初到8月中，
這段期間大盤約是從 9400到 9200左右，
考量到 除權息，其實大盤 沒太大變化。
結果…讓人跌破眼鏡
最後22人當中只有1人正績效，其餘21人賠錢，
平均報酬率 -3.5%左右。
如果和他們 反向操作，你會有 24%穩定的年報酬率！
看到這數字有點驚訝，
因為平均每人單位資金進出約1~2次，
代表如果和他們反向對做，扣掉交易成本，
單月報酬率大概很穩定的高達 2%，
換算成年報酬就是 24%。
從結果來看，如果什麼都不做，在22人當中還能排第 2名，
從機率的角度，什麼都不做，至少排名可以列在第10名以前，
因為有動作的人，即使績效比較好，也要多付交易成本。
為什麼會有這種情況呢？原因很簡單：因為這是個比賽
在心理學上有一種 思考謬誤稱為「行動偏誤」The action bias
它指的是，當我們遇上情況不明的場面，內心就會傾向「先採取某種行動」
不管實際上有沒有幫助，聊勝於無，
在行動過後，人們的心情就會舒坦許多。
舉例來說，
在足球賽的PK戰中，守門員約可以守住1/3的球門，
而球踢往左邊、中間、右邊的機率分別是1/3，
但你很少看到守門員站在中間不動，
他們會至少往其中一邊奮力一撲，
統計的結果也是如此。
理由很簡單，
雖然站在中間也能守住1/3的球門，
但如果因為 「站在中間不動而被進球」，
看起來會很蠢，他的足球生涯可能也會因此毀滅。
這群大學生的投資比賽也一樣，
實際上如果真的有一筆錢要投資，
你並不會強迫自己在 7月初就做出買賣的決定，
而是會等到真正洽當的時機才出手，
但由於比賽的關係，每個人都想做點什麼，
因此也就無法客觀判斷當時市況。
行動偏誤 並不是罪惡，它起源於人類祖先的求生本能
當人類的祖先 在森林邊緣看到 劍齒虎模樣的影子，
一定是馬上逃跑，
而不是停下來慢慢思考，
只因為馬上採取行動對生存更有利。
但在現代不需要與生死為伍的時代，這種反應反而有害。
關於更多 思考偏誤，可以參考這本書：《思考的藝術》
可以幫助避開一些反射性的思考弱點，對投資很有幫助。
我想學投資，現在「應該」做什麼？
…也許你要思考的是，現在「不該」做什麼
你身邊一定有人每天都在問明牌，
他們希望透過行動，能改變一些事情，
但明牌怎麼可能天天有？
又有誰有能力每天都找的到？
而事實上，
「買對股票」只佔獲利的一小部分，
如何資產配置、該投入多少比例的資金、何時該賣出，才是影響獲利絕大部分的關鍵。
但多數問明牌的人並不關心這些更重要的事，
他們就和陷入行動偏誤的守門員一樣，
–只是藉由行動，在追求一種安全感–。
「在投資時，主動出擊不代表有績效。」 – 巴菲特
最後市場先生提醒：
正確的投資，不代表你非得採取某種行動。
有時候，什麼都不做，會更好。
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更多關於投資心理與行為偏誤，
市場先生有整理一篇文章，可閱讀：行為經濟學常見金融偏誤
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