期貨部位想 「避險」,除了平倉還有什麼方法?

「最近大盤趨勢非常空,我手上空單滿倉,有點擔心…想要先平倉掉一些。」

上次和一位同事聊 期貨,提到了這個問題。

通常我們手上會有很多投資策略在同時進行,
如果遇到大趨勢,
這些部位很容易的全部指向同一個方向,

這時不免開始擔心,
想要減少一些部位,

其實,減少部位的方法不只一種。

期貨部位太大時,有三種方法減少你的風險

假設現在大盤一直跌,你手上期貨空單滿手。

因為不希望劇烈的反彈傷害太大,所以希望能減少一點風險。
這時你有3種選擇:

1. 買進期貨,將空單平倉:單純的減少部位大小

2. 買進選擇權 Call :認為後市會上漲機率大

3. 賣出選擇權 Put:認為後市續跌機率不大

這三種方法,我個人比較推薦第3種,原因是 … 波動率

選擇哪一種方法,
完全取決於對未來的看法。

但當對後市沒有特別看法,
我認為第3種最有優勢。

波動率大時,選擇權賣方有額外的優勢,選擇權買方則是劣勢

原因是,通常我們部位大時,代表趨勢也正走向極端。
這時波動率也很大,
對選擇權來說,
波動率大代表買方要付出較大的成本,
而賣方則是可以賣到較好的價格。

如果行情趨勢繼續發展,那波動率會進一步放大,
而反向發展時,波動率會急遽減少,
經驗上,
減少的幅度通常高過放大的幅度。

把這些情況列成以下表格:

 

有沒有發現,買方稍微吃虧一點呢?

反過來趨勢向上也是一樣的原理。

避險了,那下一步呢?

如果是賣出 Put,因為賣方獲利有限,其實並無法完全規避風險,
遇到大漲,原本期貨部分還是會遭到虧損。
通常Put可以跟著期貨空單出場時一起出場。

當然,這問題的背後反應的是,
大漲時如果你的策略沒讓你出場,
那賣出的Put選擇權也只能彌補一小部分虧損而已,
並不能100%的彌補虧損,
但在損益上是很有利的。
(什麼,大漲你的空單不會出場? 這我也沒辦法…)

如果是買進Call,遇到大漲雖然可以完全沖銷損失,
但不代表可以無限的抱下去,

出場的時機就很重要,
否則只要一個橫向整理,Call的時間價值就會大幅損失。
有時候完全的避險看似心情輕鬆,
但付出的代價其實很高。

 

最後,如果因為部位大就會擔心

要小心了!代表你可能承擔過度的風險

其實,「想避險」這個想法本身就是個危險的徵兆!

通常我們的部位大小,都在資金能承受的範圍內。
偶而有較大的部位,持有的時間也不長,
所以如果資金充足,
會認為部位過大的情況,應該不常發生!

因此當你覺得想減少部位時,
要小心了,
這已經暗示你的資金太少,
部位才因此感到相對太大囉!

 

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