價值股、成長股、配息股是什麼？三種類型的ETF績效表現如何？
最後更新：2021-10-14
投資人買股票的原因不外乎兩種，一種是認為股價會上漲，
希望之後能出售股票來獲利；另一種則是希望領取股息，當做投資收入。
因為這些買股的不同需求，在金融業裡面，會根據股票類型特性，分為成長型、價值型、配息型，
無論是我們自己投資股票，或者買一些ETF、基金相關產品，也都時常看到這些詞。
這篇文章市場先生介紹這3大類型股票，分為以下幾個部分：
- 什麼是價值股？
- 什麼是成長股？
- 什麼是配息股？
- 三種類型的ETF投資績效表現如何？
什麼是價值股?
價值股(英文：Value Stock)就是價值(公司未來的獲利能力)相對價格被低估的股票。
一般會用股價相對每股盈餘、淨值及現金股利的比例來衡量價值。
簡單來說，價值股也就是所謂「便宜的股票」。
凡是用指標來衡量必定存在著缺失，「便宜」是種客觀標準：這家店比那家店便宜、現在比以前便宜。
如果不存在比較基準，便宜和昂貴便沒有定論。
但大多指標都只能反映過去，對未來的價值持續沒有關係。
「這支股票相對大盤非常便宜！」這樣代表可以買進嗎？
「這支股票相對歷年股價非常便宜！」代表未來會高漲嗎？
「現在殖利率高！」代表未來股利不會下降或不會賠了差價？
優秀的股票大多很昂貴，且有可能從來不會出現價值投資者所謂「便宜」的價格（反之昂貴的股票不一定優秀）。
無論是投資或投機，單用價值所能做的判斷事實上非常有限。
「追求價值股的人骨子裡追求的是高勝率。」 – 市場先生
什麼是成長股?
成長股(英文：Growth Stock)是指企業具有成長的潛能或動能，因此往往價格較高，也存在較大風險。
這些成長因素往往被歸因在很多方面，高風險的網路產業、動能如利潤的成長率、低股價淨值等，這些與「成長」因果關係很混亂的眾多因素上。
有趣的是早年無論在美國或台灣，
如果不是價值股，通常就會被稱為成長股，
只能推測這是早年為了把各式各樣的股票推銷出去所用的名詞。
在這之中，最大的誤解便是認為：「昂貴的股票未來具有較高的成長潛力。」
這顯然是倒果為因。
「追求成長股的人骨子裡追求的是高賠率。」 – 市場先生
價值股與成長股哪一個比較好?
沒有哪一種比較好。
這兩種觀點有個共通的缺點，就是太過關注價格而非股票本質的好壞。
使用的指標也是過於以偏概全，二分法將所有股票含括在內，有可能將真正的好股票屏除在外，卻留下大多數沒那麼優秀的股票。
價值股的真正精神在於，在便宜的時候買進未來的好公司，
但顯然大多數指標只關心便宜，而非公司未來好壞，要是公司未來營運是走下坡，那現在打3折買都不見得便宜。
成長股真正精神在於，找到好公司並且有帶來最大資本利得的潛力，
但它的衡量方式卻是一味尋找高風險或是昂貴的股票，而非關心影響企業長遠前景的事物。
更重要的是，承認這支股票我們看不懂、無法理解。而非只使用二分法將股市分門別類。
「別為了買股票，而尋找一個合理的藉口。」 – 市場先生
什麼是配息股?
配息股(英文：Dividend Stock)是指穩定配息的股票，因為股價波動較小，所以相對成長股與價值股，算是風險較小的股票，
通常配息會以現金股利的方式發給股東。
很多人把配息當作股票賺錢來源，但實際上這是錯誤的觀念，
因為股票配息時，股價也會少了配息的金額，例如每股配息5元，股價就會少5元，
所以拿到現金股利的同時，手上持有的股票市值也減少了，也就是俗稱的「左手換右手」。
這也不是說一定不能投資配息股，而是要看每個人的需求，
如果你的投資風格較保守或是想有穩定現金流的退休人士，那配息股就很適合你。
另外，如果手上持有多個配息股標的，就要特別留意股利所得稅，
目前台灣現行法規有「股利所得合併計稅」及「單一稅率分開計稅」兩種計算方式(取較低計算)。
延伸閱讀：股利所得稅怎麼計算
價值股、成長股、配息股的ETF績效表現如何？
下圖以成長型ETF – IUSG、價值型ETF – VTV、配息型ETF – DVY來比較歷年報酬。
從下圖中我們可以發現成長股的表現是最好的，
尤其在2020年時，成長股的表現明顯優於價值股及配息股，
但如果遇到空頭，例如2008年的金融海嘯時，成長股的跌幅也是最多的：
但市場先生仍要特別提醒，過去績效不代表未來績效，
在更早期也有價值型股票優於成長型股票的時候，
因此會建議資產配置中可以同時持有這些不同類型的股票，以多樣化的投資組合來對沖風險。
補充：
配息型的ETF有分成穩定配息跟高股息兩種，
這兩種ETF的編制方式可能不太一樣，
在投資配息型的ETF之前，可以先去投資標的的官網查詢它的編制方式。
快速重點整理：價值、成長、配息型股票是什麼？
- 成長型股票(Growth Stock) = 看好企業具有成長的潛能或動能的股票，但往往存在較高的風險。
- 價值型股票(Value Stock) = 價值(公司未來的獲利能力)相對價格被低估的股票，投資人評估公司內在價值後，以較低的價格交易，認為價格有一天會回升到它該有的價值。
- 配息型股票(Income Stocks) = 會穩定配息或者提供高股息的股票。
- 比較三類型的ETF，成長型的IUSG、價值型的VTV、配息型的DVY績效，會發現成長型的表現是最好的，但在空頭2008年時，跌幅也是最多的。這邊仍要特別提醒，過去績效不代表未來績效，建議資產配置中可以同時持有這些不同類型的股票，以多樣化的投資組合來對沖風險。
本文為資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。
一般留言