主動式ETF vs. 被動式ETF 差異是什麼？

這篇文章是比較 主動式ETF 與 被動式ETF 兩者的差異處，協助投資人能快速了解這兩項投資工具的不同。

首先簡介一下這兩種工具，如果你很熟悉可以繼續往下看後面的段落：

主動式ETF：是指在追蹤特定指數的基礎上，透過經理人靈活調整操作策略及主動選股，期望能超越指數的表現，甚至能獲得高報酬，或是達到特定的投資目標及投資在不易進入的市場中。

• 主動式ETF優點：策略靈活度高，能追求更多元投資目標，包括可以追求超額報酬、提供多元化的投資組合。對投資人而言透明度高、可能有節稅效果、交易方便性高(直接在股票市場交易)、費用率可能比共同基金便宜。
• 主動式ETF缺點：主動操作所追求的投資目標不一定能達成、有折溢價問題、費用比被動式ETF貴、有可能需要公開策略及頻繁公布投資組合內容。

可閱讀：主動式ETF是什麼？

被動式ETF：就是不透過經理人主觀判斷，而是用被動投資的方式複製特定指數的表現，投資人可以用很簡單的方式獲得跟指數一樣的結果，但很難存在超額報酬。

• 被動式ETF優點：費用率相較於主動式ETF及基金都低、風險相對低、有節稅效果、交易方便性高(直接在股票市場交易)、長期之下會有穩定報酬、提供多元化的投資組合。
• 被動式ETF缺點：賺取市場報酬，無法有太多零活變化。

可閱讀：被動式ETF是什麼？

主動式ETF vs. 被動式ETF 比較表

以下先提供主動式ETF及被動式ETF的比較表，下方會針對兩相同、差異處分別說明：

主動式ETF與被動式ETF的差異處

投資風格

主動型ETF除了被動追蹤指數之外，還可選股、擇時、運用多種投資策略來操盤，靈活度高；被動型ETF僅限在追蹤指數，靈活度低。

投資目的

主動型ETF追求超額報酬，另外也追求特定投資目標及投資在不易進入的商品及市場；被動型ETF單純追求市場合理報酬。

風險高低

因為經理人會使用多種期權、結構性等衍生性金融商品，來達成多元投資目標，因此相對於被動式ETF僅單純追蹤指數，主動型ETF風險大了許多。

內含費用率

對於美國標的來說，主動型ETF有經理人主動操作，費用率約0.5-1.4%高於被動型ETF；被動型ETF費用率很低約0.09~1%，僅追蹤指數，不需要人為看盤操作。

損失保護

有一類的主動式ETF，可透過期權等衍生性商品來規避損失，讓投資人不需能不需要承擔或是降低部份損失；

被動式ETF受到追蹤指數限制，及交易商品限制，就沒有此種功能。

全球資產規模

在撰文當下，全球主動式ETF在整體市場規模還算小，但有逐漸擴展的趨勢；被動式ETF依舊是占比最高的。

從貝萊德投信所提供的資料來看，截至2024年，全球主動式ETF已有22.4%的市場規模。

節稅效果

兩者都有節稅效果，但被動式ETF節稅效果最佳，其次是主動式ETF。

無論主動式ETF或被動式ETF，ETF本身就具有稅務優勢，

ETF因為在次級市場交易，因此許多人賣出買進，並不會造成基金本身需要應付申購贖回，

另外，機構法人可以在初級市場進行實物贖回機制，類似以物易物的概念，申購及贖回都是直接用證券做交易，因此ETF本身不需要涉及持股現金買賣，沒有資本利得稅需要繳納。

差別最大的地方在於交易次數的多寡，

主動式ETF為了達成各種投資目標，交易進出頻繁，就要繳更多的資本利得稅，

反觀被動式ETF只有在指數更換成份股時才會調整持倉，交易次數不多，發生的資本利得稅就少。

這部份比較複雜，需要了解ETF運作原理後，會比較容易理解為何ETF有稅務優勢，有另外兩篇文章分別詳細說明，可閱讀：

• ETF具有節稅效果的原因（施工中…）
• ETF申購及贖回機制如何運作？對投資人有哪些好處跟風險？（施工中…）

以下圖示是貝萊德投信統計2019-2023年期間的美國ETF資本利得稅，

美國被動式ETF因為交易頻率較低，僅有4.3%的被動式ETF需要納稅，配息(資本利得)相對總淨值中位數0.5%，

美國主動式ETF因為交易頻率較高，所以資本利得稅務成本也比較高，有15.7%的主動式ETF要納稅，配息(資本利得)相對總淨值中位數1.2%。

持股透明度

完全公開持股型主動式ETF、被動式ETF，都是每日會公告持股內容，好處是能即時獲得最新的持股資訊，壞處是會產生跟單效應，讓策略失效，失去創造收益的機會。

但是半透明主動型ETF 及不透明主動型ETF是以每月或每季揭露一次持股訊息，或透過延遲公布的方式；共同基金也是要到月報或季報時，才能知道最後持股部位，

沒有即時公告持股，就無法了解在這段期間的操作過程，例如投資風格是否有轉變。但反過來也就沒有不會發生上述的跟單效應。

想多了解主動式ETF的3種持股方式，可閱讀：主動式ETF的運作方式

主動式ETF與被動式ETF的相同點

主動式ETF與被動式ETF的相同點如下：

追蹤特定指數

兩者都有追蹤特定指數，

但是主動式ETF允許偏離指數，主動挑選持股及依照投資目標搭配策略。

股票市場進行買賣

兩者交易方式都是在股票市場買賣，對投資人來說方便很高。

最後，投資人該怎麼選擇呢？

主動式ETF 和 被動式ETF，追求的目標並不一樣

它們兩者雖然都叫做ETF，也有相似之處，但策略的本質並不一樣，產生的投資結果也不同。

主動式ETF，適合有特殊投資目標的人，需要做較多功課

包括想要控制風險、想追求超額報酬、有特定投資目標、想投資不易進入的市場中，能讓你的資產配置更多元化，

但每一檔主動式ETF彼此差異很大，每一檔投資前都需要單獨研究，

並且願意接受較高一點的成本，並且願意花時間研究，那就可以研究主動式ETF中有沒有符合自己目標的。

被動式ETF，適合想簡單投資的人

被動型ETF就適合追求簡單投資的族群，同樣需要研究，但花費的時間精力會相對少。

看完主動式ETF與被動式ETF的差異比較後，可能會覺得主動式ETF有經理人操盤部份跟共同基金很類似，可以再接著了解主動式ETF與共同基金的差異比較。

待續…

下一篇：主動式ETF vs. 共同基金

ETF 系列文章：

1.ETF是什麼？ETF新手入門教學

2.ETF的折價和溢價？為什麼不要在高溢價時買進？

3.ETF追蹤誤差是什麼意思？

4.最常用的5家美股券商比較

5.最重要ETF類型: 大型股、全市場型股、中小型股、產業類股

這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，ETF/基金投資有風險，投資前務必詳閱公開說明書並自行研究分析判斷。

部份資料來源：BlackRock decoding-active-etfs

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