新興市場債券是什麼?值得投資嗎?一次看懂新興市場債券
目前全球最多人口的中國、印度、巴西等國家都歸屬在新興市場中,看起來很有潛力,但似乎也有許多潛在的風險。
這篇文章市場先生介紹整理新興市場債券投資之前需要知道的事情,包含新興市場報酬率成效、走勢特性、以及投資新興市場債券可以使用哪些投資工具。
本文提到的標的皆為教學使用,無任何操作推薦之意,投資前務必一定要自行研究再做出判斷喔。
本文市場先生會告訴你:
新興市場債券是什麼?
新興市場債券(英文:Emerging market bonds),也稱新興市場固定收益(fixed income),其實是投資裡面一個很常聽到的類別。
新興市場國家有哪些?
在全球根據國家特性,被分成已開發市場(developed market)和新興市場(Emerging market)。
- 已開發市場:
包含美國、加拿大、英國、德國、澳大利亞、日本等等這類比較成熟的經濟體, - 新興市場:
包含了巴西、智利、中國、哥倫比亞、捷克、埃及、希臘、匈牙利、印度、印尼、韓國、馬來西亞、墨西哥、摩洛哥、卡塔爾、秘魯、菲律賓、波蘭、俄羅斯、南非、台灣、泰國、土耳其和阿拉伯聯合大公國等經濟體。這些市場的特性就是人口多(例如中國和印度)、經濟成長也仍有很大的空間。
金融業的習慣就是會為了行銷去做各種美化,讓大家忘記危險性。
「新興市場」是比較「美化」的稱呼,如果你看英文字面上的意義就是「開發中的市場」。
大家常聽到的「高收益債券(junk bond)」,用英文字面看就是「垃圾債券」,同樣被美化後的名稱。
新興市場、已開發市場是如何認定?
出於編制指數的需求,目前有多個組織機構都會做出自己的認定,例如:IMF(國際貨幣基金)、MSCI(摩根史丹利)、S&P(標準普爾)等等,結果略有誤差但大同小異。
可閱讀:已開發市場和新興市場有哪些國家?
新興市場債券是什麼?
新興市場債券包含了國家發行的公債和私人企業發行的公司債,不過由於新興市場安全且規模大的企業數量不多,因此公司債規模也不大,因此資金通常有很大比例是投資在新興市場的公債。
購買新興市場債券的基金及ETF,最基本的特性就是債券殖利率高,但風險也相對高。
新興市場因為經濟沒有成熟經濟體的國家穩定,因此不僅這些國家中的企業投資風險高,就連國家本身發行的債券有些風險也很高。
有部分國家的債券甚至因為長期政治或經濟不穩定,會有債務違約(defaulted)的風險。
例如:
在歐債危機時,希臘曾傳出債務可能違約的危機,
當年希臘10年期公債一度殖利率上升到接近40%(代表原本債券持有者手上的債券市值大跌)。
市場先生要提示:債券和股市的風險差別很大。
股票市場的風險:
一般會認為營運衰退是風險,因為未來獲利減少就代表投資人報酬減少,因此只要獲利能力一有變動就會反應在股價上。債券市場的風險:
債券是一種借據,是支付固定利息給投資人,對投資人來說,償債能力會優先考慮。無論獲利能力上升下降,只要國家或公司不倒、付的出利息,那債券就不會發生違約,不過一但違約,不但未來利息拿不到,債券的本金也不見得能全部拿回來。
債券市場極少有大波動,一但債券市場發生恐慌,波動劇烈的程度會比股票大的多。
新興市場債券報酬走勢特性
新興市場債券的風險特性大多屬於高收益債等級,新興市場債券殖利率也比已開發市場公債高很多。
從下圖可以看到同樣是10年期公債,新興市場例如巴西、墨西哥、印度的殖利率高達7%~9%,
而美國、義大利、紐西蘭等國家的公債殖利率則是在2%上下,差好幾倍。
用簡單的方式說明,也可以理解為:如果不給出這麼高的殖利率,國家發行的債券就沒人想買。
當預期報酬不夠高時,資金會寧可去買其他殖利率較低的公債,也不願意買新興市場公債。
因此我們可以預期,如果債券基金或ETF投資在新興市場的債券上,能得到的殖利率會相對比較高。
新興市場債的高殖利率等於高獲利嗎?答案是否定的
這答案當然是否定的,不然大家都挑高殖利率的債券買就好。
債券投資的報酬除了殖利率以外,還必須要考慮到「違約率default rate」以及「回收率recovery rate」,尤其是風險高的債券類別,這兩個數字對報酬率影響越大。
通常在市場多頭的時候高風險的債券報酬率會領先,而在市場空頭的時候,高風險債券也可能出現快速的下跌。
可閱讀:影響債券報酬的5個最重要因素
前面有提到,新興市場債券並不是保證不會違約,許多國家例如俄羅斯、希臘、阿根廷、墨西哥等,歷史上都曾有違約紀錄,在當時對整個新興市場投資組合造成嚴重的負面影響。
長期而言,新興市場債券表現好有可能只是暫時現象,必須扣除掉這些違約影響風險後,剩下的才是債券真正帶來的報酬。
新興市場債券指數走勢
以下用目前規模最大的新興市場債券 EMB ETF舉例說明,透過它的走勢變化,我們可以快速得知新興市場債券的整體概況。
EMB是由美國iShares公司發行(安碩)發行的一檔新興市場ETF,債券風險評等大約落在B-BBB之間,也就是投資等級和高收益債的分界附近,其中將近89%是公債,11%是公司債,到期年度則是短中長期,都算平均分布,整體風險和分布特性和投資等級公司債接近但風險又更高一點。
市場先生提示:在觀察走勢的時候,要注意觀察空頭年度市場風險大幅上升時走勢的變化。
新興市場債券 vs 股票指數走勢
由下圖可以看到,
在2008年股市大跌時,新興市場債券指數也有出現小幅的下跌(約30%),
而2012年則是發生歐債危機,這時債券指數有出現一次跌幅。
新興市場債券 vs 美國公債指數
從這張圖看,新興市場債券在2008年的跌幅就比較明顯了(將近30%),而同期美國公債則是不跌反漲。
在2012年歐債危機時,則是兩黨都同時出現下跌,但新興市場債跌幅稍大一些。
而後續多頭年度,不意外的新興市場債券都是領先美國公債。
綜合以上,新興市場債券ETF的長期年化報酬率也大約是落在3%~5%中間。
這數字只是做為參考,畢竟過去報酬率不等於未來報酬率,越短期內的成果就相對越難預測,
如果發生危機,很可能這些額外報酬都會立刻吐回去。
新興市場債券要怎麼買?
投資人可以透過幾種方式交易投資新興市場債券:
1. 透過ETF投資新興市場債券
目前規模較大且比較有特色的新興市場債券ETF有5檔,其中又以EMB(美元計價)和EMLC(當地貨幣計價),這兩檔具有多元分散且被動投資的特性。其餘的幾檔則是各有特色,但費用率也較高一點。
不過也可以發現,和其他ETF比較下,新興市場債券的費用率是相對比較高的。
(目前大多股票與債券ETF支出比率,都在0.2%甚至0.1%以下)
市場先生提示:新興市場債券ETF要留意計價幣別,優先考慮美元計價的商品。
如果是當地貨幣計價,需要將匯率風險納入考量。
代號 | 費用率 | 成立時間 | 特性 |
EMB | 0.39% | 2007 |
目前規模最大、美元計價、多元分散投資
|
PCY | 0.50% | 2007 |
100%公債、美元計價、20+年期債比例較高
|
ELD | 0.55% | 2010 |
當地貨幣計價、多元分散投資,另外ETF有主動管理(買低賣高?)
|
EMLC | 0.30% | 2010 |
以當地貨幣計價、多元分散、風險與報酬都偏一點點
|
EMHY | 0.50% | 2012 | 專注在垃圾債、公司債比例有接近快一半 |
資料整理:Mr.Market市場先生 |
ETF要怎麼買?
台股ETF透過股票券商即可購買,
可閱讀:最新台股股票開戶券商推薦海外的ETF可以從台股複委託(手續費大概0.5%),就用台股券商的戶頭即可;
如果透過海外券商買進ETF,費用率比台股複委託低,商品選擇更多。
例如 IB盈透證券是全球最大的網路券商,可操作的投資工具選擇非常多,
可閱讀:
2. 透過基金平台買進新興市場債券基金
基金的選擇就比較多樣了,只要在基金搜尋的時候打「新興市場」四個字就會跑出一大票基金,
在選擇時有幾個關鍵要注意:
- 費用率:
債券本身報酬不高,如果費用率高於1%就建議不用考慮了
- 計價幣別:
由於新興市場債券有時候會以當地貨幣計價,因此常常會有匯率風險。
當然,這種風險可能有好處也可能有壞處,看你對後續趨勢的評估,主要是在投資前要先留意計價幣別,考慮要以當地貨幣計價、還是美元計價為主。
- 分散風險程度:
ETF和指數通常是分散程度最高的投資組合,但基金就相對不見得會持有這麼多標的,
有些新興市場債券基金是很分散,但也有些會集中在某些國家和區域,先無論結果好壞,越集中波動的程度肯定是變大,因此投資前要考慮自己是否有預期會遇到大波動。
畢竟如果你的目的是想要大波動,那用股票顯然會比債券更好。
基金要怎麼買?
投資基金可以透過不同的管道,基金平台的費用率低且商品種類選擇多,可降低投資成本。
可閱讀:
快速總結:新興市場債券是什麼?
- 新興市場債券指的是投資於發展中國家的公債或公司債,其中通常投資公債的比例較高
- 新興市場債券的風險比投資等級公司債危險,但比高收益債(垃圾債券)安全
- 新興市場債券殖利率比一般已開發國家公債高很多,但遇到風險時波動也相對較大、有些甚至有潛在違約風險
- 新興市場債券長期走勢,在多頭年度略勝過公債,但空頭年度向下波動程度也比較大,性質跟股票比較相近
更多債券投資入門教學資訊:
最後,額外分享幾篇基礎知識及開戶優惠推薦:
加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識
50歲之前想退休一定要懂理財,
解決投資的煩惱!
如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,分享給更多人看到,謝謝!
請問Mr. Market先生, 我想買美國發行的EMLC ETF, 月配息, 請問我要去哪裡開戶購買呢?
關於美股與ETF可以看這兩篇:
https://rich01.com/us-stocks-broker-choose/
https://rich01.com/firstrade-account-open/