本益比河流圖怎麼看？如何用來選股？

最後更新：2024-01-30

本益比河流圖是一種將本益比圖像化的選股方式，把股價、本益比的數據同時放在走勢圖裡，

並且會分為6個區間，像是低估、價值、合理、觀望、高估、警示等，

透過直覺式的圖像化觀察，用來判斷一間公司是處在高估或被低估的狀態。

這篇文章市場先生介紹本益比河流圖是什麼，以及該如何使用。

本益比河流圖是什麼意思？

本益比河流圖是同時比較歷史股價、本益比的直覺式圖像法，用圖像的方法讓投資人直接看出現在的股價，位於本益比的相對高點或低點。

了解本益比河流圖之前，要先了解本益比。

本益比(PE ratio)是價值投資中一定要了解的估價(Valuation)方法，可以快速判斷股價現在是昂貴或是便宜，

它最大的用意是幫你判斷，買進股票後，多久可以回本？若對本益比不太了解，可閱讀：一分鐘看懂本益比》如何用本益比找出便宜股票

簡單來說，本益比是用來衡量一檔股票，是否具有投資價值的重要指標，

那麼把某個股票的根據高低不同的本益比所對應的股價連線，就稱為本益比河流圖。

透過這樣的方式，能把傳統用本益比估價這件事變得更直覺、圖像化，反映到股價走勢上，

本益比河流圖，相較傳統本益比的優勢在於：

1. 可以對比公司歷史上的本益比最高最低點，來判斷一間公司目前是處在高估或被低估的狀態。

2. 可以根據河流的流向，理解企業的EPS趨勢，而不是只單看本益比高低。

本益比河流圖的計算方式？

本益比 = 股價 ÷ EPS

如果把公式置換一下，

股價 = EPS × 本益比

EPS一般會使用近四季EPS合計值，而本益比則會使用歷史的本益比高低區間，

• 河流上緣股價 = EPS × 預估最高本益比
• 河流下緣股價 = EPS × 預估最低本益比

預估最高、最低本益比，一般都是使用歷史最高、最低的本益比，代表著歷史上該股票情緒最極端的情況，

除了上緣和下緣，還可以在最高最低本益比之間，平均切出不同的本益比，進而回推出不同的股價，

將這些股價繪製在圖上最終連成線，而多個本益比則連成河流的形狀，因此稱為本益比河流圖。

以Goodinfo網站的台積電(股票代號：2330)日線為例：

首先，它抓出該股票歷史本益比最高點和最低點，是落在15倍(15X)到28倍(28X)本益比之間。

於是將15~28倍本益比切成幾等分，分別得到不同的本益比倍數，主要是用來區隔高低不同程度的本益比。

本益比河流圖一般會根據不同倍數的本益比，分成5~6個區塊，就像上圖中六條顏色的線，

2021年12月6日這天的EPS是22.09元 (上表中EPS其實不太知道它的計算方式，但就當作一個參考)，每條線的本益比算出的股價如下：

• 15倍本益比的股價=22.09 × 15 = 331.4元
• 17.6倍本益比的股價=22.09 × 17.6 = 388.8元
• 20.2倍本益比的股價=22.09 × 20.2 = 446.2元
• 22.8倍本益比的股價=22.09 × 22.8 = 503.7元
• 25.4倍本益比的股價=22.09 × 25.4 = 561.1元
• 28.0倍本益比的股價=22.09 × 28.0 = 618.5元

…以此類推。

將每天這個線段連起來，就會得到一個本益比河流圖如下圖。

根據不同本益比，會得到好幾條線 (或者用色塊方式呈現)，

會呈現當下股價收盤價是落在哪個間，

例如2021年12月6日這天的收盤價是600元，EPS為22.09元，
本益比為600÷22.09=27.16倍，位於本益比河流圖的紅色與橘色區間之間，也就是25.4倍到28倍之間，

相較歷史來說，者屬於整個河流圖偏上緣，也就是目前本益比整體相較歷史偏高的例子。

本益比河流圖怎麼看？

網路可以查詢到許多本益比河流圖，每個網站平台的版本也許略有差異，但都大同小異。

底下以玉山證券富果帳戶的本益比河流圖來介紹，

什麼是玉山富果帳戶？
這是富果科技與玉山證券合作的證券帳戶，
提供Fugle富果會員開戶、交易、帳務等數位證券服務。
操作介面簡潔、有設計感，即使是投資新手也能十分直覺的操作，

先前有介紹過註冊玉山富果帳戶的方式，可閱讀：

1. 富果Fugle x 玉山證券》線上開戶流程(圖解教學)
2. 玉山證券富果帳戶2分鐘線上開戶連結

富果帳戶的本益比河流圖，是把公司過去5年的本益比，最高及最低的本益比倍數來決定上下限，

有了上下限之後，再把圖形分為6等分(6種顏色)呈現，移動滑鼠就可以看到當天的本益比、股價、近四季的EPS，紅色代表相對高、綠色代表相對低，以清楚的視覺呈現出來，讓投資人可以更簡單判斷公司目前價格是被高估或低估。

舉例來說：

下圖以台積電(2330)為例，2021/1/25的股價(黃線)在本益比河流圖裡的紅色區間，
代表和歷史數據比較起來，這天的本益比相對較高。

另外，本益比河流圖是不同期間的EPS×低估～高估的本益比計算而來的，所以如果公司賺錢，本益比河流圖就會呈現向上的走勢。

本益比河流圖的解讀，主要分成2個部分：

1. 目前最新股價，位於河流圖的哪一個區間？

是在偏上緣（價格接近歷史高價，屬於高估），還是偏下緣（價格接近歷史最低本益比，屬於低估）

2. 整個河流是往上升、持平，還是往下降

• 本益比河流圖上升：表示公司獲利成長。
• 本益比河流圖持平：表示公司獲利持穩或停滯。
• 本益比河流圖下降：表示公司獲利衰退。

該如何用本益比河流圖選股、判斷買賣點？

因為股價會隨著市場起伏不定，一般說法是：

• 當股價低於歷史本益比，代表潛在報酬率較高，通常是「買進」的訊號；
• 若股價來到股票的歷史本益比高點，代表潛在報酬率較低，通常是「賣出」的訊號。

市場先生提醒：
這裡指的是一般常見的狀況，但也不代表一定就是如此，
況且，本益比河流圖的版本非常多，每個區間的本益比倍數可能都不太一樣，
所以，本益比河流圖只是個判斷買賣點的輔助，不是絕對的決策指標。

使用本益比河流圖要注意什麼？

使用本益比河流圖時要注意，它適用成長、獲利穩定的股票；不適用變動太大、獲利不穩定的股票。

本益比河流圖是基於不同階段的歷史本益比來繪製的，要有完整、連續的獲利數字當基礎，
因此如果是獲利不穩定、變動太大、成長太快的股票，
會讓本益比河流圖不規則而沒有參考的依據，就不適合使用本益比河流圖進行評價。

建議是歷年本益比，有呈現波浪狀(上下起伏)變化的股票，再使用本益比河流圖。

本益比河流圖「適用」的股票：

• 獲利穩定、穩定成長的股票
• 在產業間屬於領導型的股票

本益比河流圖「不適用」的股票：

• 景氣循環股
• 獲利不穩定的股票
• 快速成長股

市場先生提示：由於本益比河流圖一般都取近期最高、最低的本益比區間，

換句話說，這個河流圖，不同時間看，看到的河流位階是不一樣的。例如本益比創新高，那畫出來的圖可能就會完全不同。

除非設定不會隨時間改變的河流規則，否則只能做為一個趨勢的參考，不能做絕對的判斷。

例如你不能夠設定說，到最高那格就賣、最低那格就買，因為河流本身其實當下都有被最佳化過。（聽不懂沒關係，總之就是不能把它當規則化的工具使用）

本益比河流圖怎麼查詢？

網路上有許多免費的本益比河流圖可參考，底下這兩個是比較多人使用的免費查詢網站：

• Fugle富果玉山證券帳戶
• Goodinfo

快速重點整理：本益比河流圖是什麼？怎麼看？

1. 本益比河流圖是同時比較歷史股價與本益比的直覺式圖像法，用圖像的方法讓投資人直接看出現在的股價，位於本益比的相對高點或低點。
2. 本益比河流圖上升：表示公司獲利成長
3. 本益比河流圖持平：表示公司獲利持穩或停滯。
4. 本益比河流圖下降：表示公司獲利衰退。
5. 當股價低於歷史本益比，潛在報酬率較高，通常是「買進」的訊號；若股價來到股票的歷史本益比高點，潛在報酬率較低，通常是「賣出」的訊號，但這只是參考，不是絕對的判斷標準。
6. 本益比河流圖適用獲利穩定、穩定成長的股票，不適用景氣循環股、獲利不穩定的股票、快速成長股。

關於本益比，如果想要更深入了解，也可閱讀以下市場先生的文章：

1. 什麼是本益成長比PEG Ratio？

2. 為什麼10倍本益比不代表10年回本？

3. 什麼是大盤本益比？

4. 認識席勒本益比 Shiller’s PE/PE 10

延伸閱讀：

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