本益比河流圖怎麼看?如何用來選股?

最後更新:2022-01-03

本益比河流圖怎麼看?如何用來選股?

本益比河流圖是一種將本益比圖像化的選股方式,把股價、本益比的數據同時放在走勢圖裡,
並且會分為6個區間,像是低估、價值、合理、觀望、高估、警示…等,
透過直覺式的圖像化觀察,用來判斷一間公司是處在高估或被低估的狀態。

這篇文章市場先生介紹本益比河流圖是什麼,以及該如何使用。

本益比河流圖是什麼意思?

本益比河流圖是同時比較歷史股價、本益比的直覺式圖像法,用圖像的方法讓投資人直接看出現在的股價,位於本益比的相對高點或低點。

了解本益比河流圖之前,要先了解本益比。

本益比(PE ratio)是價值投資中一定要了解的估價(Valuation)方法,可以快速判斷股價現在是昂貴或是便宜,
它最大的用意是幫你判斷,買進股票後,多久可以回本?
若對本益比不太了解,可閱讀:一分鐘看懂本益比》如何用本益比找出便宜股票

簡單來說,本益比是用來衡量一檔股票,是否具有投資價值的重要指標,
那麼把某個股票的根據高低不同的本益比所對應的股價連線,就稱為本益比河流圖

透過這樣的方式,能把傳統用本益比估價這件事變得更直覺、圖像化,反映到股價走勢上,

本益比河流圖,相較傳統本益比的優勢在於:

1. 可以對比公司歷史上的本益比最高最低點,來判斷一間公司目前是處在高估或被低估的狀態。

2. 可以根據河流的流向,理解企業的EPS趨勢,而不是只單看本益比高低。

本益比河流圖的計算方式?

本益比 = 股價 ÷ EPS

如果把公式置換一下,

股價 = EPS × 本益比

EPS一般會使用近四季EPS合計值,而本益比則會使用歷史的本益比高低區間,

  • 河流上緣股價 = EPS × 預估最高本益比
  • 河流下緣股價 = EPS × 預估最低本益比

預估最高、最低本益比,一般都是使用歷史最高、最低的本益比,代表著歷史上該股票情緒最極端的情況,
除了上緣和下緣,還可以在最高最低本益比之間,平均切出不同的本益比,進而回推出不同的股價,
將這些股價繪製在圖上最終連成線,而多個本益比則連成河流的形狀,因此稱為本益比河流圖。

以Goodinfo網站的台積電(股票代號:2330)日線為例:

本益比河流圖計算案例

首先,它抓出該股票歷史本益比最高點和最低點,是落在15倍(15X)到28倍(28X)本益比之間。

於是將15~28倍本益比切成幾等分,分別得到不同的本益比倍數,主要是用來區隔高低不同程度的本益比。

本益比河流圖一般會根據不同倍數的本益比,分成5~6個區塊,就像上圖中六條顏色的線,
2021年12月6日這天的EPS是22.09元 (上表中EPS其實不太知道它的計算方式,但就當作一個參考),
每條線的本益比算出的股價如下:

  • 15倍本益比的股價=22.09 × 15 = 331.4元
  • 17.6倍本益比的股價=22.09 × 17.6 = 388.8元
  • 20.2倍本益比的股價=22.09 × 20.2 = 446.2元
  • 22.8倍本益比的股價=22.09 × 22.8 = 503.7元
  • 25.4倍本益比的股價=22.09 × 25.4 = 561.1元
  • 28.0倍本益比的股價=22.09 × 28.0 = 618.5元

…以此類推。

將每天這個線段連起來,就會得到一個本益比河流圖如下圖。

本益比河流圖計算方式

根據不同本益比,會得到好幾條線 (或者用色塊方式呈現),

會呈現當下股價收盤價是落在哪個間,

例如2021年12月6日這天的收盤價是600元,EPS為22.09元,
本益比為600÷22.09=27.16倍,位於本益比河流圖的紅色與橘色區間之間,也就是25.4倍到28倍之間,

相較歷史來說,者屬於整個河流圖偏上緣,也就是目前本益比整體相較歷史偏高的例子。

本益比河流圖怎麼看?

網路可以查詢到許多本益比河流圖,每個網站平台的版本也許略有差異,但都大同小異。

底下以玉山證券富果帳戶的本益比河流圖來介紹,

什麼是玉山富果帳戶?
這是富果科技與玉山證券合作的證券帳戶,
提供Fugle富果會員開戶、交易、帳務等數位證券服務。
操作介面簡潔、有設計感,即使是投資新手也能十分直覺的操作,

先前有介紹過註冊玉山富果帳戶的方式,可閱讀:

  1. 富果Fugle x 玉山證券》線上開戶流程(圖解教學)
  2. 玉山證券富果帳戶2分鐘線上開戶連結

富果帳戶的本益比河流圖,是把公司過去5年的本益比,最高及最低的本益比倍數來決定上下限,
有了上下限之後,再把圖形分為6等分(6種顏色)呈現

移動滑鼠就可以看到當天的本益比、股價、近四季的EPS,紅色代表相對高、綠色代表相對低,
以清楚的視覺呈現出來,讓投資人可以更簡單判斷公司目前價格是被高估或低估。

舉例來說:

下圖以台積電(2330)為例,2021/1/25的股價(黃線)在本益比河流圖裡的紅色區間,
代表和歷史數據比較起來,這天的本益比相對較高。

另外,本益比河流圖是不同期間的EPS×低估~高估的本益比計算而來的,所以如果公司賺錢,本益比河流圖就會呈現向上的走勢。

台積電本益比河流圖

本益比河流圖的解讀,主要分成2個部分:

1. 目前最新股價,位於河流圖的哪一個區間?

是在偏上緣(價格接近歷史高價,屬於高估),還是偏下緣(價格接近歷史最低本益比,屬於低估)

2. 整個河流是往上升、持平,還是往下降

  • 本益比河流圖上升:表示公司獲利成長。
  • 本益比河流圖持平:表示公司獲利持穩或停滯。
  • 本益比河流圖下降:表示公司獲利衰退。

該如何用本益比河流圖選股、判斷買賣點?

因為股價會隨著市場起伏不定,一般說法是:

  • 當股價低於歷史本益比,代表潛在報酬率較高,通常是「買進」的訊號;
  • 若股價來到股票的歷史本益比高點,代表潛在報酬率較低,通常是「賣出」的訊號。

市場先生提醒:
這裡指的是一般常見的狀況,但也不代表一定就是如此,
況且,本益比河流圖的版本非常多,每個區間的本益比倍數可能都不太一樣,
所以,本益比河流圖只是個判斷買賣點的輔助,不是絕對的決策指標。

使用本益比河流圖要注意什麼?

使用本益比河流圖時要注意,它適用成長、獲利穩定的股票;不適用變動太大、獲利不穩定的股票。

本益比河流圖是基於不同階段的歷史本益比來繪製的,要有完整、連續的獲利數字當基礎,
因此如果是獲利不穩定、變動太大、成長太快的股票,
會讓本益比河流圖不規則而沒有參考的依據,就不適合使用本益比河流圖進行評價。

建議是歷年本益比,有呈現波浪狀(上下起伏)變化的股票,再使用本益比河流圖。

本益比河流圖「適用」的股票:

  • 獲利穩定、穩定成長的股票
  • 在產業間屬於領導型的股票

本益比河流圖「不適用」的股票:

  • 景氣循環股
  • 獲利不穩定的股票
  • 快速成長股

市場先生提示:由於本益比河流圖一般都取近期最高、最低的本益比區間,

換句話說,這個河流圖,不同時間看,看到的河流位階是不一樣的。例如本益比創新高,那畫出來的圖可能就會完全不同。

除非設定不會隨時間改變的河流規則,否則只能做為一個趨勢的參考,不能做絕對的判斷。

例如你不能夠設定說,到最高那格就賣、最低那格就買,因為河流本身其實當下都有被最佳化過。(聽不懂沒關係,總之就是不能把它當規則化的工具使用)

本益比河流圖怎麼查詢?

網路上有許多免費的本益比河流圖可參考,底下這兩個是比較多人使用的免費查詢網站:

快速重點整理:本益比河流圖是什麼?怎麼看?

  1. 本益比河流圖是同時比較歷史股價與本益比的直覺式圖像法,用圖像的方法讓投資人直接看出現在的股價,位於本益比的相對高點或低點。
  2. 本益比河流圖上升:表示公司獲利成長
  3. 本益比河流圖持平:表示公司獲利持穩或停滯。
  4. 本益比河流圖下降:表示公司獲利衰退。
  5. 當股價低於歷史本益比,潛在報酬率較高,通常是「買進」的訊號;若股價來到股票的歷史本益比高點,潛在報酬率較低,通常是「賣出」的訊號,但這只是參考,不是絕對的判斷標準。
  6. 本益比河流圖適用獲利穩定、穩定成長的股票,不適用景氣循環股、獲利不穩定的股票、快速成長股。

關於本益比,如果想要更深入了解,也可閱讀以下市場先生的文章:

1. 什麼是本益成長比PEG Ratio?

2. 為什麼10倍本益比不代表10年回本?

3. 什麼是大盤本益比?

4. 認識席勒本益比 Shiller’s PE/PE 10

編輯:Joy 主編:市場先生

延伸閱讀:

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