為什麼技術分析會失效？3個失效情境
技術分析是否會失效呢？
在這篇文章中會從「方法失效」、「標的物失效」「市場失效」3個層面來思考，並會告訴你失效了就會等於賠錢嗎？
技術分析怎樣算有效？
首先，技術分析是一種統計上優勢的方法，它認為過去某些市場價格行為樣態會持續重複。
怕有人誤解，解釋一下，
這裡說會持續重複，不是100%絕對，只是一種統計上的特性，
意思是有時候會重複、
有時候不會重複，是假訊號。
而總體來說，
一個有效的技術分析方法，整體會在長期期望值有利可圖，有不錯的報酬/風險結果。
我不用勝率這詞，
因為根據策略不同，有的高勝率低賠率，有的低勝率高賠率，無論勝率高低，期望值才是重點。
此外也不單看報酬，風險也要考慮，綜合下來才是評估一個策略是否有效。
那有效的方法，是多有效呢？
一般來說，
長期的報酬/風險比大盤好一點點，就已經算是有效了。
如果好很多，恭喜你找到聖杯，
但更大機率是美麗的誤會。
基本上在已知的技術指標，是很難有好很多的情況。差不多或好一點點點，就可以用了。
再更進一步定義長期有效，
如果你做過回測發現，技術分析的有效性，其實是隨時間波動的，例如今年比大盤好很多，明年差一點，後年好一點…諸如此類。
策略的交易頻率越高，策略表現會和大盤差異越大
越短線高頻的策略，有可能和大盤差異越大，相對大好或大壞，
理由也很簡單，就是樣本數更大，判斷方向的次數更多、和大盤差異也就越大。
而越長線的策略，基本上報酬特性，通常會與標的物本身波動特性接近。
例如那年盤波動小、很黏很洗，那績效就很差。
而那年盤波動大，走勢乾淨，那績效就很好。
技術分析失效的情境
定義完有效，那可以來談失效。
技術分析怎樣情況下會失效？
我覺得可以區分幾種狀況：
1. 方法失效
意思是能讓一個技術分析有效背後的原因，
隨著市場變效率，或隨著方法用的人變多、競爭者變多、貢獻超額報酬的參與者變少，導致它不再有用。
這種失效大多數時候是緩慢的，但如果市場原本很不效率，也可能失效的很快。
例如多年前，滬深300期貨市場剛開放的時候，最初半年，隨便哪個技術分析進去都很好用，回測結果都是神。
但第二年過後，絕大多數的方法就都失效，原因當然是參與者發生了巨大的改變，市場的不效率也迅速被修正。
記得，長期而言大多市場都是越來越效率的，一個新的市場如果出現短期很容易撿錢的情況，通常也不會持續太久。
時代不同，方法使用效益跟著降低
再舉一個例子思考，大家現在看的技術分析書，像道氏理論、或各種圖形分析，很多歷史都是動輒五十年、一百年。
五十年、一百年前，金融市場資訊取得，甚至報價方式，都跟現在不一樣。
以前的人是聽收音機才能知道報價，想畫技術分析線圖，需要自己手畫，那個時期，光是價格本身就充滿了資訊落差，用價格形成的連續資訊，無論是K線圖、均線，當然也就超好用。
後面的事情大家都知道了，有些方法也許現在仍有一點點用，但跟過去時代比已經大不如前。
在資訊流通的現代，你要期待它跟古時候一樣有用，是很困難的。
2. 標的物失效
意思是技術分析方法沒問題，但不適用在某些標的上面。
技術分析因為大多只看價量就能做判斷，會給人一種所有標的都能技術分析的錯覺，當然這沒道理。
舉例，想像一個情境，
你看著技術線圖，指標和圖形似乎呈現出某種市場情緒，例如帶量突破關鍵點位，似乎趨勢即將發動，有大量參與者發現了某些機會？
但實際上，也許只是某個操盤室中，某位主力大戶正在「畫線圖」給人們看，而他正等著參與者加入後倒貨出來。
要記得，技術分析的本質是一種統計結果，我們發現市場上某些時候存在某些行為會一再重複，而其中有利可圖。
但是某些標的，它只受少數人操弄，做出一樣的反應，但這並非大樣本的統計結果，當然也就相對不可信。
這也是為什麼我認為技術分析大多只適用於指數，再往下就要很小心，因為你不知道自己分析的到底是什麼。
大戶自己畫線給散戶跟，這類故事在台灣很多，大家應該都聽過。
在這種屬性的標的上，技術分析是沒用的，從基本假設就失效。
市場先生補充：失效的原因，因為當有人操弄時，價格與成交量，反映的不再是群眾情緒，歷史的統計當然也就沒有效果。
怕有人看不懂，所以補充一下。
3. 市場失效
當市場發生某些意外事件，有新的重大因素加入，因此市場短期內表現，會完全和過去統計的特徵不符合。
例如大型的天災人禍，這種情況下，過去有效的方法，會完全不適用這段時期，甚至有些時期的各種特性會完全和正常時候相反，
在這段時間，最好的方法就是先不做。
至於能否辨識出來，關鍵在於自己是否清楚方法在什麼情況下有效，以及理解一個方法之所以有效的原因。
市場先生補充：交易策略來說，並不是要一直在市場內（但長期投資策略則相反）
前面有提到，所謂有效的方法，並不是每天都有效，而是有時有效、有時無效。
當市場發生一些情況，導致過去統計有效的理由暫時消失時，這時最好的方法就是不要做，等待市場回歸到正常狀態，再重新去賺取統計上的超額報酬。
但困難點就在於怎麼判斷原先策略有效的理由是否失效？這有時無法完全量化，也無法精確定義，存在模糊空間。因為許多意外事件發生、政策變動發生時，第一時間我們並無法判斷清楚背後影響。
只能盡可能多預想各種狀況。
失效等於賠錢？
一個迷思在於，方法失效了會怎樣？很多人會誤以為分析方法失效，就會賠錢。
其實不是這樣。
一個方法失效，不一定是讓你虧損，而是結果趨近隨機。
換句話說，本來有效的方法，是長期有某些超額報酬，讓你有更好的報酬/風險，
但逐漸失效以後，它超額報酬會減少，最終趨向隨機，有時賺、有時賠，
不一定賠錢，但沒有額外優勢。
技術方析指標有驗證上的困難
有個困難在於，要怎麼檢查一個方法是否真的沒用？
因為一個方法本來就不是每年都會很好，
所以要對方法有足夠的了解，看它該賺的地方是否沒賺到，或者市場的特性是否發生改變，讓一個方法獲利機會減少、虧損機會增加。
方法百百種，沒有一個通用的結論，但大方向概念是這樣。
最後，
這個社團很少談技術分析，我自己平常也超少講，一年不知道有沒有講3次，
我不會覺得它沒用，因為回測下來，的確有些有點用 (但很多還是沒用)，但有點用也真的只是有點而已，沒有大多數人想像中那麼好用。
市場先生 2023.05 原文撰寫於 Mr. Market 市場先生 FB ETF社團
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如果沒有足夠的本錢跟信心，最好的方法果然還是長期投資策略(持續待在市場)