每股現金如何計算?和每股淨值有什麼不同?

最後更新:2022-08-08

每股現金

每股現金是公司手中或銀行中的現有現金與流通股總數的比率,它被用來確定一個公司的流動性,是衡量一個公司整體財務健康狀況的良好指標。

這篇文章市場先生告訴你每股現金是什麼、如何計算,以及它和每股淨值的差異在哪裡。

每股現金是什麼意思?

每股現金:可以看出公司資產的流動性,這是公司實際持有的現金,而不是來自貸款或其他融資活動的錢。

每股現金(英文:Cash Per Share , 簡稱CPS)是用來衡量一家公司每一股擁有多少實際可運用的現金,
現金包括現金及等價物、可以立即變現的有價證券(短期投資),所謂現金是指公司可立即用於研發、併購、購買或改善資產、償還債務、回購股份、向股東支付股息…等的金額。

資產負債表上看到公司帳面上有多少現金及現金等價物,以及持有的短期投資金額,但由於不同規模的企業現金金額不同、也難以跟股價做比較,
因此可以將現金除以流通在外股數,算出每股現金,就能和股價、每股淨值等數值互相做對比參考。

每股現金在衡量資產時,是採用最保守評估資產價值的方法,也就是指考慮現金及現金等價物、有價證券,
不考慮那些不一定能完整變現的存貨、應收帳款,也不考慮固定資產,包括機具廠房設備、無形資產,這些在每股現金中都直接被假設成零,
因此它會被作為一個十分保守的價值評估指標,常常用來和股價比較,作為估價的一個參考基準。

每股現金 vs. 每股現金流量 

每股現金(英文:Cash Per Share , 簡稱CPS)常會與每股現金流(英文:Cash Flow Per Share)搞混,每股現金單純是指「存量」,而每股現金流則指的是「流量」。

  1. 每股現金:公司帳上每1股有多少現金餘額,是現金存量的概念,計算的是在資產負債表上的現金及現金等價物,白話的說,就是現在公司現金的庫存有多少。
  2. 每股現金流:公司每1股在當期能產生多少的營業現金流,是現金流量的概念,計算的是現金流量表上的營業現金流,也就是當期流進公司的現金有多少。

如果想了解每股現金流,可閱讀:每股營業現金流是什麼意思?

每股現金的計算公式方法?

每股現金 = (現金及現金等價物+有價證券) ÷ 在外流通股數

每股現金的計算項目可以在公司資產負債表上查到,分別是現金/現金等價物/有價證券(英文:Cash, Cash Equivalents, Marketable Securities)、在外流通股數(英文:Shares Outstanding)。

其中有價證券有時也一併稱作短期投資(英文:Short-term investments),指的都是可以立即變現的股票或債券等證券資產。

以蘋果公司(股票代號:AAPL)最近一期的財報舉例,在資產負債表就可以找到這些項目:

蘋果公司一部分的資產負債表

以2021年9月的蘋果財報來看(金額單位:百萬美元,股數單位:以千計)

  • 現金及現金等價物 = 34,940
  • 有價證券 = 27,699
  • 在外流通股數 = 16,426,786 ≈ 16,427
  • 每股現金 = (34,940+27,699)÷16,427 = 3.81 –> 每股公司持有的現金為3.81美元

每股現金高代表什麼意思?該如何使用?

1. 每股現金高,代表公司有充足的現金應對任何緊急情況,被認為是抗風險能力良好的公司。

一般來說,充足的每股現金代表公司表現良好,公司有足夠的現金應對任何緊急情況,
也可以在之後運用這筆資金進行再投資、向投資人發放股利。

但是要特別注意,如果這個比率過高,也可能暗示管理效率低下,沒有充分利用現金

2. 每股現金>股價,代表股票價格便宜,價值投資人有可能會買入這檔股票。

傳統價值投資人,尤其是Net-Net派撿雪茄菸屁股的價值投資人,
會使用每股現金與當前的股價進行比較,如果每股現金>股價,就會被認為是一個潛在的投資機會,進而買入。

代表帳上現金的價值遠高於股價,代表公司帳上有大量現金,如果能讓公司將現金餘額作為股利配出,投資就有可能快速回本(實際上除非成為大股東提案,否則難以施行,但可能作為一個股價上漲的潛在原因)。

有些則是會每股現金扣除每股債務後再跟股價比較,用最保守的方式衡量公司殘餘價值(假設固定資產都無法變現),
認為這類公司買下來清算賣掉都還有賺,認為是股價接近底部的一種判斷方式。

可閱讀:Net-Net估價法是什麼?

3. 相同產業不同公司比較每股現金高低

每股現金也可以作為同一行業中許多不同公司的互相比較的一項指標,用來評估財務實力及估價高低。

市場先生提示:任何時候股價低都有它的原因,因此每股現金雖然經常作為一個和股價比較評價的基準,但發現股價低時,應該還是先去了解價格低的原因。

每股現金CPS 和每股淨值有什麼不同?

每股現金、每股淨值都可以用來判斷股價是否被低估,每股現金是指公司分配給每一個流通股的淨現金,而每股淨值則是投資人擁有的價值。

每股現金 vs 每股淨值

財務比率 每股現金 每股淨值
特性 每一股擁有多少實際可運用的現金

已發行股票每股所含的內在價值(股東權益)

公式 (現金及現金等價物+有價證券) ÷ 在外流通股數

(總資產-總負債) ÷ 在外流通股數
or
股東權益÷ 在外流通股數

優點 可以看出公司最有流動性的資產多寡,這是公司實際持有的現金,而不是來自貸款、存貨、應收帳款這些不一定能變現的資產 看出扣除負債後投資人擁有的價值,可以用來評估公司帳面價值
侷限 沒有考慮負債,也沒有考慮公司的經營及獲利能力,無法判斷前景。 股東權益並沒有辦法正確反應公司償還負債後的資產,也無法用來準確判斷公司的經營前景
資料整理:Mr.Market 市場先生

市場先生提示:要記得,每股現金並沒有扣除掉負債,
所以它只是一個保守評估方式,而非直接反應公司最低保守估計價值。
不過如果有再扣除掉負債以後,那麼就可以當成一個最保守估計的價值指標。

每股淨值雖然有扣除負債,但它的對於其他資產的價值往往會過於高估,許多資產如果真的變現實際上需要大打折扣,因此每股淨值同樣只是做為一個估價參考,而非精準數字。

快速重點整理:每股現金是什麼?

  1. 每股現金用來衡量一家公司每一股擁有多少實際可運用的現金,是現金存量的概念。
  2. 每股現金常與每股現金流搞混,一個是存量、一個是流量的概念。
  3. 每股現金、每股淨值都可以用來判斷股價是否被低估,每股現金是指公司分配給每一個流通股的淨現金。

每股現金是傳統價值投資人常使用的參考指標,
類似的保守估價方法可閱讀:Net-Net估價法是什麼?

更多財報教學,
可閱讀:財報分析新手入門教學懶人包

額外分享幾篇文章:

1. 每股淨值是什麼?股票每股淨值其實不能代表公司真實價值

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編輯:Joy 主編:市場先生

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