價值股、成長股、配息股是什麼?三種類型的ETF績效表現如何?

最後更新:2021-10-14

價值股、成長股、配息股是什麼

投資人買股票的原因不外乎兩種,一種是認為股價會上漲,
希望之後能出售股票來獲利;另一種則是希望領取股息,當做投資收入。

因為這些買股的不同需求,在金融業裡面,會根據股票類型特性,分為成長型價值型配息型
無論是我們自己投資股票,或者買一些ETF、基金相關產品,也都時常看到這些詞。

這篇文章市場先生介紹這3大類型股票,分為以下幾個部分:

  1. 什麼是價值股?
  2. 什麼是成長股?
  3. 什麼是配息股?
  4. 三種類型的ETF投資績效表現如何?

什麼是價值股?

價值股(英文:Value Stock)就是價值(公司未來的獲利能力)相對價格被低估的股票。
一般會用股價相對每股盈餘、淨值及現金股利的比例來衡量價值。

簡單來說,價值股也就是所謂「便宜的股票」。

凡是用指標來衡量必定存在著缺失,「便宜」是種客觀標準:這家店比那家店便宜、現在比以前便宜。
如果不存在比較基準,便宜和昂貴便沒有定論。
但大多指標都只能反映過去,對未來的價值持續沒有關係。

「這支股票相對大盤非常便宜!」這樣代表可以買進嗎?
「這支股票相對歷年股價非常便宜!」代表未來會高漲嗎?
「現在殖利率高!」代表未來股利不會下降或不會賠了差價?

優秀的股票大多很昂貴,且有可能從來不會出現價值投資者所謂「便宜」的價格(反之昂貴的股票不一定優秀)。
無論是投資或投機,單用價值所能做的判斷事實上非常有限。

「追求價值股的人骨子裡追求的是高勝率。」 – 市場先生

什麼是成長股?

成長股(英文:Growth Stock)是指企業具有成長的潛能或動能,因此往往價格較高,也存在較大風險。
這些成長因素往往被歸因在很多方面,高風險的網路產業、動能如利潤的成長率、低股價淨值等,這些與「成長」因果關係很混亂的眾多因素上。

有趣的是早年無論在美國或台灣,
如果不是價值股,通常就會被稱為成長股,
只能推測這是早年為了把各式各樣的股票推銷出去所用的名詞。

在這之中,最大的誤解便是認為:「昂貴的股票未來具有較高的成長潛力。」
這顯然是倒果為因。

「追求成長股的人骨子裡追求的是高賠率。」 – 市場先生

價值股與成長股哪一個比較好?

沒有哪一種比較好。

這兩種觀點有個共通的缺點,就是太過關注價格而非股票本質的好壞。
使用的指標也是過於以偏概全,二分法將所有股票含括在內,有可能將真正的好股票屏除在外,卻留下大多數沒那麼優秀的股票。

價值股的真正精神在於,在便宜的時候買進未來的好公司,
但顯然大多數指標只關心便宜,而非公司未來好壞,要是公司未來營運是走下坡,那現在打3折買都不見得便宜。

成長股真正精神在於,找到好公司並且有帶來最大資本利得的潛力,
但它的衡量方式卻是一味尋找高風險或是昂貴的股票,而非關心影響企業長遠前景的事物。

更重要的是,承認這支股票我們看不懂、無法理解。而非只使用二分法將股市分門別類。

「別為了買股票,而尋找一個合理的藉口。」 – 市場先生

什麼是配息股?

配息股(英文:Dividend Stock)是指穩定配息的股票,因為股價波動較小,所以相對成長股與價值股,算是風險較小的股票,
通常配息會以現金股利的方式發給股東。

很多人把配息當作股票賺錢來源,但實際上這是錯誤的觀念,
因為股票配息時,股價也會少了配息的金額,例如每股配息5元,股價就會少5元,
所以拿到現金股利的同時,手上持有的股票市值也減少了,也就是俗稱的「左手換右手」。

這也不是說一定不能投資配息股,而是要看每個人的需求,
如果你的投資風格較保守或是想有穩定現金流的退休人士,那配息股就很適合你。

另外,如果手上持有多個配息股標的,就要特別留意股利所得稅
目前台灣現行法規有「股利所得合併計稅」及「單一稅率分開計稅」兩種計算方式(取較低計算)。

延伸閱讀:股利所得稅怎麼計算

價值股、成長股、配息股的ETF績效表現如何?

下圖以成長型ETF – IUSG、價值型ETF – VTV、配息型ETF – DVY來比較歷年報酬。

從下圖中我們可以發現成長股的表現是最好的,
尤其在2020年時,成長股的表現明顯優於價值股及配息股,
但如果遇到空頭,例如2008年的金融海嘯時,成長股的跌幅也是最多的:

成長股、價值股、配息股報酬

但市場先生仍要特別提醒,過去績效不代表未來績效,
在更早期也有價值型股票優於成長型股票的時候,
因此會建議資產配置中可以同時持有這些不同類型的股票,以多樣化的投資組合來對沖風險。

補充:
配息型的ETF有分成穩定配息跟高股息兩種,
這兩種ETF的編制方式可能不太一樣,
在投資配息型的ETF之前,可以先去投資標的的官網查詢它的編制方式。

快速重點整理:價值、成長、配息型股票是什麼?

  1. 成長型股票(Growth Stock) = 看好企業具有成長的潛能或動能的股票,但往往存在較高的風險。
  2. 價值型股票(Value Stock) = 價值(公司未來的獲利能力)相對價格被低估的股票,投資人評估公司內在價值後,以較低的價格交易,認為價格有一天會回升到它該有的價值。
  3. 配息型股票(Income Stocks) = 會穩定配息或者提供高股息的股票。
  4. 比較三類型的ETF,成長型的IUSG、價值型的VTV、配息型的DVY績效,會發現成長型的表現是最好的,但在空頭2008年時,跌幅也是最多的。這邊仍要特別提醒,過去績效不代表未來績效,建議資產配置中可以同時持有這些不同類型的股票,以多樣化的投資組合來對沖風險。

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

 

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