債券投資入門第一課》債券是什麼?有哪些種類?(債券、債券基金、債券ETF)

這一系列文章市場先生會整裡關於債券(英文: bonds)的教學,
債券也被稱為固定收益型商品(Fixed income)
代表它的報酬跟定存一樣穩定,
以下包含債券介紹、債券的風險與評等、如何穩定領利息等等:

1. 什麼是債券?

2. 債券最重要的分析因素:會不會違約

3. 債券有哪些種類?

4. 一張債券的3個基本元素

5. 債券最重要的元素:殖利率(Yield)

6. 債券要怎麼買?3種方法

首先來談談:什麼是債券?

債券是一種能「穩定領利息」的投資工具

債券就是一種「借據」,
借據上承諾在到期前每期支付固定的利息、到期時則是會一次還清票面面額上的本金

債券基本特性:固定領配息、到期根據面額還本金

債券跟定存的性質非常的相似,都能每期固定領利息,
差別在於定存幾乎不會有危險,而債券則是可能有拿不到利息的風險。

由於它的性質不大一樣,
因此投資時通常是用在「保本」及建立「資產配置」(增加資產穩定性)上。

目前債券的報酬率根據風險高低與到期日長短的不同,
債券長期年化報酬率大約落在3%~6%之間,
這數字受當時的基準利率影響,
整體報酬比股票略低但穩定,波動相對比較小。

債券最重要的分析因素:會不會違約(default)

在投資債券時,我們只關心一件事,
就是「利息和本金是否付的出來?」

如果利息或本金付不出來,就稱為債券違約(倒閉、還不出利息)

和股票不同在於,
股票如果公司經營狀況很差,股價會下跌、未來報酬也會減少,
但債券無論公司經營狀況再差,只要利息還得出來、不倒閉,
可以拿到利息和到期拿回本金,債券的價值就不受影響。

公司如果違約了怎麼辦?

如果公司還不出債,就會進入債務協商,
有的會和銀行協商後繼續營運,有的則是會倒閉並清算公司資產,
如果清算,投資債券的人通常有優先的順位拿回債務,
但通常不見得能全部拿回來。

幾個違約相關名詞:
違約率(Default rate):如果是投資一籃子債券,其中有多少百分比最終違約
回收率(Recovery rate):違約的債券中,最終清算後拿回了多少比例的資金

風險越高報酬越高,
但投資債券時,應該盡可能避免去冒險

由於拿不回本金的損失太大,所以選擇債券時應該投資一些相對穩定的企業及國家。
而越安全的機構發行債券時,設定的利率就可以越低,大家也會接受。(例如:美國公債)
但越有風險的機構發行債券,就必須要提供更高的利率,才會有人願意投資。(例如:高收益債)

債券有哪些種類?

因為債券很多,但真正的差異就只有一個:風險高或低?
因此我們會把債券「分類」,
即使債券名稱我們不認識,根據它的類別我們就能很快知道相對的風險高或風險低。

根據發行的對像分類:

1. 國債政府債或稱為公債(風險低):國家發行的債券
2. 公司債(風險高):公司發行的債券

原因是公司或國家會有一些投資要進行需要流動的資金,
而銀行不見得能提供足夠的融資,有可能是金額太大或是利息太高,
因此它會對其他人發行債券,並承諾未來固定支付利息。

國債的風險通常比公司債低,但有許多動亂或經濟有問題的國家則是例外(例如委內瑞拉)。
而公司債也可以再細分,比方金融類股的公司債、民生消費類的公司債等等。

根據地區區分:

1. 美國債券(風險低):美國的公司或美國政府債券,通常是風險相對低的債券
2. 已開發市場債券(風險低):英國、德國、日本、澳洲…
3. 新興市場債券(風險中):中國、俄羅斯、印度、巴西、印尼、南非、台灣…

根據風險等級區分:

1. 投資等級債券(風險低):大部分的已開發國家國債、某些大型公司債屬於這類
2. 垃圾債券(風險高):也稱為高收益債券,大多是公司債

債券風險有專門的信評機構做評分,
雖然這些機構也是收錢辦事,因此評等過去金融海嘯時也飽受爭議,
但大多時候評等還是值得參考的。

一張債券的3個基本元素:

1. 票面金額(面額 face value):
這張債券總價值多少錢(換句話說,就是跟你借多少錢),代表著到期時要還多少錢,
比方說如果債券面額1萬美金,到期時就需要還1萬美金。

2.票面利率(coupon rate):
每期支付一定比例的利息,利率通常是年化利率,
例如票面金額1萬美金,票面利息5%,那相當於每年可以拿到500美金的利息。
根據各債券不同,會用每月/季/半年/一年的頻率去支付利息。

3. 到期日(Maturity Date):
還有多久到期,影響到你還能領幾次利息,以及到期後要領回本金。
另外當基準利率變動時,到期日越短就越不受影響,到期日越長影響就越大。
越短期的債券因為確定性高,所以利率比較低,反之長期債券的利率較高。

這邊有一個很重要的概念要先提出來:

通常買賣交易債券時,
並不會去看1. 面額 和 2.票面利息,
而是去看「債券的殖利率」。

以下告訴你原因。

債券最重要的元素:殖利率(Yield)

殖利率也稱為「到期收益率」(Yield To Maturity 簡稱YTM)

殖利率是根據買進時的價格算出最終的投資年化報酬率,
也是對投資人來說的報酬率。

上面提到的面額和票面利息,並不代表你最後的報酬率,
原因是債券市場上在交易債券時,
買賣債券的成交價是浮動的,實際買進價格並不等於它的票面價值。

利息 = 票面金額 x 票面利率(%)

票面利率 = 利息/票面金額

殖利率(%) = 用利息、票面金額、買進時的價格計算出殖利率(需用公式計算)

一張債券最一開始會透過發行機構進行拍賣競標,
然後再流入次級市場交易(就是類似股票交易所這種機構讓大家可以自由買賣),
因此不管任何時候,票面金額都不會是債券的實際買賣成交價格。

舉例來說,
有一個高評等的債券面額是100元,票面利率是10%。
但如果這時市場上相同風險類型的債券報酬率是5%,
債券就不會只賣100元,而是可以賣更貴,直到買進價格能得到的報酬率不高於5%為止。
(對賣債券的人來說,如果市場利率只有5%,那它這張債券用10%利率賣掉就虧了)

而無論市場價格多高,之後能領到的利息都是一樣的,
同類型債券也許票面利息、到期日個有不同,
但它的「市價」會不斷的變動,直到符合市場的利率為止。

債券交易通常都是用「殖利率」做報價

通常並不會去看面值和票面利率,
原因是就算用票面金額和利率報價,你也還是必須要算一次這樣相當於多少殖利率。

也因此,在做債券交易時,
通常你會看到債券的報價方式是用「殖利率」做報價

債券的殖利率計算比較複雜,但通常也不用算

債券殖利率計算需要用到一些公式,
原因是要同時考慮到票面金額、票面利率、到期日、買進價格,
但通常你也不用算,在買進報價時它都會幫你算好殖利率。

因此你在買進的時候,就會知道自己持有到期的報酬率是多少。
(但如果中途用不同價格賣掉就要另外計算報酬率)

債券要怎麼買?3種方法

市場先生個人建議的方式是:
在資金少的時候買債券ETF債券基金
這兩者都是可以用小資金買進一籃子的債券,也可以避免單一債券違約的風險,
當你資金很大的時候(1000萬以上)可以開始直接單獨買債券

方法1. 買「債券ETF」:用低成本分散投資許多債券

對小資族來說,比較推薦投資債券的方法是買債券ETF
目前用台股券商美股券商都可以買的到。

市場先生自己主要是用美股券商操作(例如:eToro e投睿Firstrade 第一證券),
因為海外的ETF商品選擇最多,費用也低。

可閱讀:

1. 美股常用開戶券商Top5比較

2. 美股券商》eToro免費註冊流程教學(圖解)

3. eToro(e投睿)官網免費註冊連結

4. 美股券商》firstrade免費註冊流程教學(圖解)

5. firstrade(第一證券)官網免費註冊連結

台灣目前有一些國內券商發行的債券ETF,不過相較國外種類較少、費用較高,
只要透過國內股票券商就可以交易。
可閱讀:台股債券ETF怎麼買?

方法2. 買「債券基金」:成本比ETF高、選擇較多

對許多老一輩的人來說,債券基金是大多數人投資債券最主要的管道,
不過在債券ETF出來後,投資基金的比例就慢慢有減少的趨勢。

債券基金可以透過基金平台買進手續費會最低,
可閱讀:基金免費開戶》最新手續費優惠

債券基金的選擇很多,投資時要特別注意管理費,
大多債券基金管理費範圍落在0.5%~1%之間,盡量避免管理費高於1%的債券。
可閱讀:債券基金怎麼買?

方法3. 直接買「債券」:金額要求較大、在台灣選擇較少

海外的債券市場比較發達,
可以用海外券商(例如買美股常用的firstrade第一證券),就可以買的到。

可閱讀:

1. firstrade第一證券 註冊流程完整教學(圖解)

2. firstrade官網連結

3. 常用美股券商清單

台灣目前沒有很方便的管道可以直接買到債券,
通常需要詢價才能買到、每家銀行或券商問到的報價每次也不同,沒有公開報價,
另外債券的選擇也比較少。

因為只買單一檔債券的風險會比較高,通常會建議一次配置多檔債券、建立一個債券投資組合,
這樣可以避免單一檔債券違約的風險,雞蛋不要放在一個籃子裡,
因此需要的資金也比較大,建議資金規模較大時再使用這個方法。

快速總結:

1. 債券是一種固定領配息、到期根據面額還本金的投資工具

2. 投資債券最重要的是關注風險,也就是是否會違約

3. 投資債券最重要的是看它的風險與殖利率

4. 可以透過債券ETF或債券基金,一次買進一籃子債券。或是也可以單買債券。

這一系列教學會整理債券相關必要的知識,
下一個單元會介紹常見的債券種類與特性,
待續…

下一篇:債券投資》各種類型的債券分析總整理(施工中)

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