在投資時我們時常會做許多股票的價值與價格分析，希望分析出企業的合理的內在價值，接著在價格等於或低於價值時買進後，獲取報酬。 這一切聽起來非常的合理對嗎？ 問題是，你可能有想過這個問題：「萬一我對企業內在價值估計錯誤了，該怎麼辦？」 有時候可能是自己真的錯估，有時候則是市場反應錯得離譜，但無論如何這時投資人都可能遭遇波動或損失。 實際上，真正理性的價值投資人，在評估時會把自己可能估計錯誤的風險也考慮...

前幾天看到有一位知名的價值投資經理人跳樓的新聞。 去查了一下他的績效(如下圖)，真的輸指數蠻多的，最近10年是年年落後指數，上一次贏S&P500是2010年。 同樣是價值投資的巴菲特，雖然這10年累積也輸指數，但整體沒有輸很多。 新聞中提到好公司昂貴、買不到標的、手上持有大量現金都是可能的原因。 即便找到看好被低估公司，首先你不知道這些公司多久以後會回到合理價值， 比方說你覺得它距離合理價...

Piotroski F-score又稱為皮爾托斯基分數、皮氏分數、F-score (我在台灣比較常聽到的稱呼是 F-score，以下都簡稱 F-score) 這是價值投資(value investing)、成長投資型的投資人(growth investing)，會使用的選股方式之一。 它藉由與多項財務指標的變動方向，計算出一個總分，而這分數對於企業未來的經營品質有一定的判斷效果。 市場先生自己實際...

價值投資人在對一間公司的內在價值進行評估時會使用許多方法，常見的有股價淨值比、EV/EBIT、EV/EBITDA企業價值倍數…等，這幾種方式。 這篇文章市場先生介紹EV/EBIT、EV/EBITDA企業價值倍數，這是一個跟本益比(PE Ratio)很相似，同樣具有企業估價功能，但是比本益比更詳盡的概念，在國外許多投資機構會運用這個公式對企業進行估價與評比。

「經濟護城河」是巴菲特投資哲學的中心。 只要是企業，必然存在競爭，而競爭會讓所有參與者長期超額利潤走向衰退，而經濟護城河就是阻止競爭與避免利潤衰退的手段。 如果說企業像一間城堡，那「護城河」就是保護企業的利潤免於受到競爭侵蝕的安全防護 如果不了解什麼是投資護城河，可以參考這篇文章： 價值投資》如何一句話分辨出5種企業的「投資護城河」? 一般我們在評估企業的經濟護城河時，用的是質化分析，也就是它並沒...

這篇文章市場先生要和你分享什麼是投資的護城河， 以及如何簡單快速用一句話判斷出企業是否有護城河的投資優勢？