5個投資最常見的統計陷阱》有人跟你說投資報酬率有 20%的時候，一定要小心….

最後更新：2023-06-08

如果有理專跟你說，有個投資的報酬率有 20%，你應該…？

前幾天，我接到一通 銀行理財專員 打來的 行銷電話。

「我是XX銀行理財專員，編號9527，
為保護您的權益，我們將全程錄音……..
我們現在推出一套針對老客戶的回饋專案，
現在申辦這個定存計畫….期滿後 「報酬率」就會有20%…是報酬率非常高 的專案哦。」

要記得，
好的事情不會從天上掉下來，

華麗的包裝背後，往往在隱藏一些你不想聽到的事。

以下市場先生整理在投資理財上5個新手常見的陷阱：

陷阱1. 「報酬率」 不等於 「年化報酬率」

「報酬率」要在同樣的「時間基礎」下，才能互相比較，通常是「年」

報酬率20%，還要看是多少年，

10年賺20%，和
20年賺20%
是天差地遠的結果。

必須要將兩個報酬率的單位，時間都換成”一年”，才能互相比較，
稱之為”年化報酬率”。

延伸閱讀：年化報酬率怎麼計算？

以我接到的電話為例，
它的20%報酬率，就是用20年算出來的結果，

至於我問他，年化報酬率到底是多少?
這位理專也很有原則，到最後都沒有回答…

(要銷售這種得用話術才能賣，實際上卻很不討好的商品，真是辛苦他了)

陷阱2. 「不用擔心，這個投資的『風險』很低」

小心，其實你們對「風險」的定義不大一樣
「…投資這個基金的風險很低。」你可能聽過理專說過類似的話。當你聽到風險很低，
第一個直覺，就是這個投資 不容易虧損。但是，「風險」這個詞，意思和你想的完全不一樣。在學術界和財經領域，
風險低，並不是「不容易虧損」，而是「波動比較小」。套句學術的用語就是，標準差比較小。
重點是，波動小不代表不會虧錢。「穩定的賺錢」、「小賺小賠」、「穩定的賠錢」，

這三種狀況都可以稱為「波動小」。你確定這位理專說的，是哪一種嗎？

(並不是要懷疑理專的可信度，

主要問題是，風險這個詞，專業人士 和 一般人 的理解 完全不同！)

延伸閱讀： 哪個風險比較高？ 理工科系與商管科系的答案完全不一樣

陷阱3. 我試過，我覺得這個投資方法「感覺」很準?

測試的樣本太少，就會充滿各種意外

如果有機會和朋友討論股票，
尤其是技術分析，在談到型態、趨勢線、技術指標的時候，
你一定會聽到這種說法。

它最大的問題，就是 測試樣本太小，案例太少所以沒說服力。

你一定可以找到一堆成功的例子，指著線圖說：

「這裡、這裡、這裡，都曾經成功過！」

但問題有 2個：

1. 符合條件，但卻沒提到的案例 有多少?

比方說，一個簡單均線策略，突破線買、跌破線賣，
在下圖看起來是非常有效能賺錢的方法。

這案例是因為它夠明顯，讓我們眼睛會注意到。
實際上，
有很多不明顯但符合條件的案例，但沒有被顯示出來。

以這個例子來說，是典型的順勢交易，
雖然仍是會賺錢，
但過程會是一連串艱辛的嘗試錯誤，
熬到最後，偶而才賺到一波大的。

2. 測試的時間，有沒有長到涵蓋到多頭、空頭、與盤整年？

有些方法，在多頭時雞犬升天，隨便買隨便賺。
但在空頭的時候，卻全部吐回去。

比如說，公司宣布執行庫藏股時，買進真的會賺錢嗎？
如果在 2009多頭年，的確會賺錢，
但過了上漲最兇的09年以後，其他年份都是賠錢的。

延伸閱讀：公司執行庫藏股，到底是利多還是利空

總之，靠感覺做的分析判斷，往往有很多問題，
如果你真的去把數據找出來，會發現跟感覺差異非常的大。

陷阱4. 賺了4次 20%只賠了 1次 50%，獲利30%，勝率8成?

把報酬率加起來，只是種簡化的方法

有一位朋友跟你說，用這方法，
賺了4次 20%，但賠了 1次 50%，

20% × 4 – 50% × 1 = 80% – 50% = 30%，賺了30%?

最後總共賺了30%，平均起來每次獲利 6%，而且勝率有8成？

乍聽之下是會賺錢，
但它有個前提條件，就是這5筆交易必須是同時買賣，
你把自己的錢分成5份，才能這樣算。

如果這5筆交易有先後順序，每次都投入全部資金

虧損50%，就要獲利100%才能賺回來，只用平均值計算獲利就會高估。

假設你有100萬，每次都全額投入，經過這5筆交易後會變成多少錢?

100萬 × 120% × 120% × 120% × 120% × 50% = 103.6萬

答案是 103.6萬，
總共賺了 3.6% 而不是 30%；

5次獲利3.6%，平均每次獲利是 0.7%，而不是剛剛算的 6%。

會造成這麼大的差距，只出在那筆50%的巨大虧損。

延伸閱讀：賺大錢的訣竅 – 避免大賠

每次平均獲利 0.7%，不代表很少，而是要根據交易次數決定！

根據第一點，以一年當成報酬率的基準 (可以參考陷阱1)。

如果每年獲利0.7%，就算勝率100%，還是連銀行定存都不如。

如果平均天天獲利0.7%，那年化報酬率就有 168% (以240天交易日計算)，非常出色。

觀察報酬率數字的分布，很多時候，會比看平均報酬有意義的多

通常也不需要硬把數字乘起來，
因為如果是夠好的方法，你自然一眼就能看出來。

「好的機會就像洛在平原上的巨大金塊，你不可能沒注意到它。」 – 巴菲特

延伸閱讀：<高勝率 vs 高賠率 哪個比較好?>

陷阱5. 這方法，長期「平均」會賺錢？要小心「極端值」

注意報酬是否有過度集中現象

如下圖，統計 非現金減資的股票，未來2年的報酬。
乍看之下未來2年的平均報酬率仍高達 26%，

但看圖中可以發現到，獲利的股票集中在 2011和 2012年。
實際操作，你當然不希望會遇到好幾年都虧損喝西北風的狀況。

當數字有很多「極端值」，平均值就沒有用

虧損50%以上的檔數高達43檔，佔全部174檔的四分之一。
因為它有先後順序問題 (同陷阱4)，
而樣本裡面，又有一大堆極端值，

所以這時，平均報酬率並沒有參考價值。

延伸閱讀：減資的股票，每4檔就有1檔會虧50%

如果數字大多都是極端值，
由陷阱4的案例可以得知，
當交易不是同時發生，
實際的平均報酬率會比現在 26.1%更低！

延伸閱讀：<姚明坐火車，和巴菲特坐火車的不同 – 美化的平均收入>

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