MUB ETF分析評價》iShares國家市政債ETF

MUB

本文市場先生介紹 iShares  NATIONAL MUNI BOND ETF  (iShares國家市政債ETF  代號:MUB)這檔債券ETF

若對ETF不了解可先閱讀:什麼是ETF?

對於債券不熟悉,可先閱讀:債券是什麼?

MUB是什麼?MBU ETF基本資料介紹

MUB是由美國iShares公司發行(安碩)發行,這檔ETF成立於2007年,
主要持有97%美國免稅債券(市政債)為主。

市政債又被稱為免稅債券,是美國的地方政府和政府相關機構的債券,它與公債不同,美國公債是由聯邦政府發行、規模較大,
而市政債則是由各州政府,針對各地市政與建設發布的債券,種類較繁雜、個別債券規模也比較小、流動性較低,
市政債一般也被認為和美國公債一樣幾乎不會違約,但整體風險評價仍比美國公債略高一點。
關於市政債的細節,可先閱讀:美國市政債是什麼?

MUB ETF資產總規模約21.9億美元(統計到撰文時),
分散投資持有上千檔債券,債券的數量檔數比較沒有太大意義,種類比較重要。

MUB 內扣費用很低,支出比率僅為0.07%,

債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為5.24 年,
平均存續期間(Average duration)為6.19年,
整體來說債券的存續期間屬於中期債券。

MUB 所有債券評等都在投資等級,至少標準普爾評等BBB以上,

佔最大比重的是美國政府債,佔大約97%。

iShares  NATIONAL MUNI BOND ETF (MUB)介紹

ETF代號 MUB
ETF全名 iShares  National Muni Bond ETF
ETF追蹤指數 S&P National AMT-Free Municipal Bond Index
標普國家免費AMT市政債券指數
ETF費用率 0.07%
ETF發行時間 2007/9/7
投資標的類型 投資等級債券
投資區域 美國
風險評等 投資等級(BBB)以上
存續期間 6.19 yr
配息 有(月配息)
官網連結 點此

資料最後更新為2021.05 數據請以官網最新資訊為準      資料整理:Mr.Market市場先生

MUB內扣費用(Expense ratio):0.07%

MUB無其他支出,總計支出比率0.07%,
以債券類ETF來說已經屬於費最低的一群。

MUB內扣費用組成

MUB的追蹤誤差如何?

從官網上的資料可以看到,MUB長年下來如下表5年期報酬追蹤誤差為0.24%,

雖然這個追蹤誤差絕對數值也不算大,但誤差和費用率0.06%相比算有點大,這表現不是很理想,

甚至近1年期的報酬追蹤誤差為0.33%,未來需要特別留意。

ETF與指數的年化報酬率
ETF/指數 1年 3年 5年 10年
MUB ETF 4.65% 4.54% 3.08% 4.13%
S&P National AMT-Free Municipal Bond Index 4.98% 4.69% 3.32% 4.38%
來源:ishares 資料日期:2021.5 整理:Mr.Market市場先生

MUB配息頻率:月配息(每月初)

MUB近12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):2.03%

配息與殖利率都不是此類ETF評估的重要指標。

MUB ETF優缺點

MUB ETF優點:

  • 費用率低,僅0.07%。
  • 債券種類都屬於美國免稅債券(市政債),走勢相對其他債券平滑一點。
  • 風險低,屬於中期債券,債券評級多為投資等級,於股市空頭時較抗跌。

MUB ETF缺點:

  • MUB ETF追蹤誤差偏大,比費用率高很多。
  • MUB ETF的特色是利率與信用風險低,相對來說報酬率也會比低。

MUB ETF最新股價走勢


MUB ETF成分股組成與特性分析

MUB的債券種類組成權重資料:

iShares  National Muni Bond ETF (MUB)債券成分股類型分布

市政債Municipal 97.18%

來源: ishares官網 資料時間: 2021/05    整理: Mr.Market市場先生

可以觀察到,MUB的債券組成集中在免稅債券(市政債)

MUB的債券風險評等組成資料:

iShares  National Muni Bond ETF (MUB)債券信用評等分布

AAA 23.19%
AA 54.3%
A 13.99%
BBB 5.85%
BB 0.02%
B 0%
CCC 0%
無法評等 0.02%
現金 和/或 衍生工具
Cash and/or Derivatives
2.63%

來源: ishares官網 資料時間: 2021/05   整理: Mr.Market市場先生

MUB ETF的組成債券風險評等有97.33%都是投資等級債(BBB)以上,

其中最多為AA評等債券佔54.3%,主要都是免稅債券(市政債)為主,其次是AAA等級債佔23.19%,再其次是A等級債,佔13.99%。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

MUB投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-10%回檔以內 (月資料)

MUB是2007年成立,中途有歷經2008年的金融海嘯,可以看到由於組成大多是高評等債券,

於市場空頭時對整體報酬影響不大,因此股市空頭時也沒有特別抗風險的效果。

MUB的存續期間約6.19年左右,這代表若未來升息1%,MUB淨值可能下跌6.19%,

不算大也不算太小,算是中期債的風險波動特性。

MUB回檔

MUB與類似ETF比較

MUB追蹤相同指數ETF:

iShares  National Muni Bond ETF (MUB)類似ETF標的

代號 費用率 規模
(百億美元)
平均存續期間(年) 追蹤指數
MUB 0.07% 0.22 6.19 S&P National AMT-Free Municipal Bond Index
標普AMT國家市政債券指數
VTEB 0.06% 1.2 5.26 S&P National AMT-Free Municipal Bond Index
標普AMT國家市政債券指數
TFI 0.23% 0.36 6.2 Bloomberg Barclays US Municipal Managed Money (1-25 Y)  Index   彭博巴克萊市政託管貨幣(1-25年)指數
FMB 0.5% 0.21 5.38 Muni National Interm   Index
國家市政債券指數
整理:Mr.Market市場先生

VTEB是由Vanguard所發行,與MUB都追蹤相同指數,但在費用率上比MUB硬是多降了0.01%。

而TFI、FMB的費用率在同類型的市政債上都偏高,

當然,這3檔的追蹤誤差比較起來其實是幾乎沒甚麼差異的,

各自都有時高時低的現象,即使有誤差也都在小數點2位數以下,選擇哪一檔並沒有明顯的差異。

MUB類似相關ETF:

iShares  National Muni Bond ETF (MUB)相關ETF

代號 費用率 規模
(百億美元)
平均存續期間(年) 追蹤指數/主要特性
MUB 0.07% 0.22 6.19 S&P National AMT-Free Municipal Bond Index
標普AMT國家市政債券指數
SHM 0.2% 0.48 2.67 Bloomberg Barclays Municipal Managed Money Short  Index
彭博巴克萊
受託管理貨幣市政短期指數
SUB 0.07% 0.48 2 S&P Short Term National AMT-Free Municipal Bond Index
標普AMT短期國家市政債券指數
PZA 0.28% 0.23 8.96 CE BofA National LT Core + Mni TR USD
ICE BofAML國家長期核心+市證券指數
整理:Mr.Market市場先生

SHM、SUB、PZA都是以美國市政債為主的ETF,主要標的為美國地區的投資等級債券,

其中SHM、SUB屬於短期債券,而PZA是屬於長期債券。

市場先生ETF綜合評價 –MUB

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.07%費用率低 ★★★★★
  • ETF追蹤誤差:規模大、流動性佳、追蹤誤差大 ★★★
  • ETF風險特性:屬於低風險、高信評的債券 ★★★★
  • ETF重要性:在資產配置中,屬於單純追求低風險的配置,股市大跌時有抗風險效果 ★★★★
  • 市場先生綜合評價:屬於優質的債券ETF,但追蹤誤差較大、與公債角色重疊 ★★★

總結:誰適合投資MUB ETF?

MUB ETF適合對象:想在公債之外分散投資等級債配置的人。

在於報酬走勢上會更加平緩,報酬也會略為高一點,適合單純追求低風險的債券配置。

這檔ETF最特別的在於它純免稅債券(市政債),依然保有很低的內扣費用率,如果看過更多債券ETF你會發現,其實其他債券ETF很少費用能壓這麼低的。

但敗筆在於追蹤誤差也大很多,而且這誤差看起來是常態性的,這就掩蓋掉它費用上的優勢。

市場先生的看法是,MUB在報酬風險特性上,並沒有和公債有顯著差異或優勢,兩者差不多,角色有點重疊,甚至公債大多時候表現又更平滑一些,
這算是市政債的劣勢,畢竟市政債無論人們認為它再安全,相比之下風險就是略比公債高一點,
而在風險略高的情況下,提供的報酬又微乎其微。

另外外國人透過ETF投資市政債,也沒有一般直接買市政債免稅上的優勢,這點也十分不利,這算是造成它報酬偏低的原因之一。

是一檔可選、可不選的ETF,可做為一般投資等級配置之外的補充。

MUB ETF 怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

更多ETF教學可閱讀:ETF完整教學懶人包

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

編輯:Sammi 主編:市場先生

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1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

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