信用評等是什麼？債券信用評等表怎麼看？標準普爾S&P/穆迪Moody’s/惠譽國際3大信評公司介紹

最後更新：2022-06-20

投資債券時，投資人會參考債券的信用評等評級，國際最著名的評級機構目前有3家，
標準普爾(Standard & Poor’s)、穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)、惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)，

這篇文章市場先生介紹 信用評等(Credit Rating)，分為以下幾個部分：

1. 什麼是信用評等(Credit Rating)？
2. 債券信用評級如何分類？
3. 信評公司還能相信嗎？信評失準怎麼辦？

什麼是信用評等(英文：Credit Rating)？有哪些信用評等機構？

信用評等(英文:Credit Rating)是指由專業信評機構，
對國家、銀行、券商、基金、債券及上市公司進行信用評級，藉此評估信用狀況或償債能力。
評等方式是將受評者的各項信用屬性量化，對照信用評級後，
供投資人或相關機構來判斷這間公司財務是否健全、適合投資，
著名國際的信用評等機構目前有3家：

1. 標準普爾(Standard & Poor’s)
2. 穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)
3. 惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)

市場先生認為信評公司和信評內容是個非常有趣的產業，
例如股神巴菲特的持股中，有穆迪這一檔股票，它曾經描述信評機構是一個非常有利的商業模式，
包含無須投入太多資金、有訂價權、沒什麼競爭對手等等。

以下分別介紹一下這三間公司。

信用評等公司：標準普爾(Standard & Poor’s)

標準普爾(Standard & Poor’s)於1860年由亨利·瓦納姆·普爾(Mr Henry Varnum Poor)創立，
主要是為投資人提供信用評等、獨立分析、投資諮詢的服務，
其中包括能反映美國股票市場整體狀況的標準普爾500指數(S&P500)。
1966年，麥格勞-希爾公司(McGraw-Hill Cos)收購標準普爾(S&P)，並於2016年更名為標普全球(S&P Global)，
標準普爾目前是世界級的金融資訊品牌、權威國際分析機構，也是一間上市公司，股票代號為SPGI。

標準普爾500 (S&P500) 指數是美國股票市場最具代表性的指數之一，
也是最多投資人會參考的指數，目前全球股票型ETF之中，
資產規模最大的2檔ETF也都是追蹤S&P500指數。

如果對S&P500指數不了解，
可先閱讀：S&P500指數(標普500)是什麼？

SPGI與S&P500指數走勢比較

標普全球(S&P Global)的這間公司的股票(代號:SPGI)股價表現，與整個S&P500指數相比，
發現從1986年開始至今，表現都比S&P500指數亮眼。
當然，它波動也很大，在2007-2008年股價也有將近-70%的大回檔。

信用評等公司：穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)

穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)於1909年由約翰·穆迪(John Moody’s)創立，
他於1909年首創對鐵路債券進行信用評級，1913年開始對公用事業、工業債券進行信用評級。
現今已成為國際權威投資信用評估機構，也是著名的金融訊息出版公司，股票代號為MCO。

MCO與S&P500指數走勢比較

穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)的股票MCO與S&P500指數相比，
發現從2019年開始至今，長期表現也是領先S&P500指數。
同樣的，它波動也很劇烈，在2007-2008年時股價有接近-70%回檔。

信評公司：惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)

惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)於1913年由約翰·惠譽(John Knowles Fitch)創辦，
成立初期是以出版金融統計資料的刊物為主要業務，提供投資人投資時的參考數據。
1997與另一家評級機構IBCA合併、2000年併購DUFF & PHELPS、Thomson BankWatch評等公司，
2014年併購Algorithmics公司，2008年宣佈成立Fitch Solutions，也使惠譽的信用評等與分析更具獨立性。

惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)目前還未上市，所以無法投資這間公司的股票。

債券信用評級分數如何分類？

對債券投資人來說，最常用來參考的就是債券信用評等，
債券評等可以用來評估債券是否有違約風險，違約風險就是拿不到當初約定的本金或利息，

通常評等越好的投資風險越低，但利率也不會很高，
而違約風險高的高收益債券(垃圾債券)，則屬於高風險、高報酬的投資商品，
能承擔較高風險的投資人才適合選擇這類商品，

1. 標準普爾(Standard & Poor’s)信用評級分數

S&P評級次序，由高至低為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D。
AA至CCC各級會再以+、- 號來細分出同一評級的高低，
若是評級在BBB(含)以上為投資等級、以下的則為投機等級，例如高收益債(垃圾債)。

2. 穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)信用評級分數

Moody’s評級次序，由高至低為Aaa、Aa、A、Baa、Ba、B、Caa、Ca、C等。
Aa至Caa各級會再以1、2、3來細分出同一評級的高低，
若是評級在Baa(含)以上為投資等級、以下的則為投機等級，例如高收益債(垃圾債)。

3. 惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)信用評級分數

Fitch評級次序大致與S&P相同，由高至低為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、DDD、DD、D。
AA至CCC各級會再以+、- 號來細分出同一評級的高低，
若是評級在BBB(含)以上為投資等級、以下的則為投機等級，例如高收益債(垃圾債)。

3大信評公司債券信用評級表

債券評等重點：

1. 投資等級債券 = AAA、AA、A、BBB，其中AAA、AA是高評等，A、BBB是中評等。
2. 非投資等級 = BB、B、CCC及以下，都屬於高收益債(垃圾債券 junk bond)，
   其中只要到C開頭，都是風險極高的等級。

但是許多人看到成分股中AAA級、BBB級、BB級…這些評級數字是沒有感覺的，
只看這些很難理解所謂投資等級債的「安全」是多安全？
高收益債(垃圾債)的「高風險」是多危險？

這時可以參考債券違約率的資料，
讓你對不同評價的債券風險高低有更進一步認識。
可閱讀：債券違約率高影響有多大？不同信用評等的公司債違約率統計

3大信用評級公司，該看哪一間？

其實三間公司信評等級是有互相對應的，端看該標地它是給哪一家做信評。
市場先生自己較常看到的多是標準普爾的信評為主。

債券信用評等的頻率為每季更新一次

各公司企業如果透過債券募集資金，在債券在發行時會進行一次信用評等，

之後的頻率通常是每季更新一次信用評等，

有些時候公司進行一些重大變動，例如併購、分拆、新產品發布、重大新聞發布等等時機點，信評機構也可能會根據新資訊調整評等。

如果沒有最新一季的資料，一般就是看最後一次評等結果。

信評公司還能相信嗎？信評失準怎麼辦？

信用評級主要是提供給投資人評估債券的信用表現、違約風險，
大部分人認為信評至少該有基本的預警能力、是個領先指標，
但是2008年，雷曼兄弟次級房貸事件引發的金融海嘯，讓人對信評失去信任。

當時主要是因為美國金融機構，將高風險的次級房貸包裝成證券商品，
信評機構還給予相當高的評等，許多次貸商品的信評甚至是三個A等級，
在過往歷史上，這相當於不可能違約，但最終依然違約。

評等完全失準，也讓投資人對信評機構失去信心。

為什麼信評會失準？

信用評等機構，尤其是三大信評，在國際金融市場上是相當有影響力的，
但它們會向被評等的公司收取評等費用，因為牽扯到利益關係，因而產生對受評公司較有利的狀況。

簡單來說，受評者可以透過付費改變信評，當有這樣的疑慮時，信評機構就難以被信任。

該如何善用信用評等判斷？

建議投資人在參考信用評等時，不要只憑表面的評等就做投資理財決策，
除了看信用評等等級，還要再細看信用評等報告書。

另外也要特別強調，信用評等不是投資獲利的指標，
只是做投資決策時的一個參考項目，不保證一定會獲利，
必須從客觀的角度來評估，讓投資更理性才有獲利機會。

快速重點整理：信用評等(Credit Rating)

1. 信用評等(Credit Rating)是指由專業信評機構，
   對國家、銀行、券商、基金、債券及上市公司進行信用評級，藉此評估信用狀況或償債能力。
2. 國際著名的評級機構目前有3家，標準普爾(Standard & Poor’s)、
   穆迪投資者服務公司(Moody’s Investors Service)、惠譽國際信用評等公司(Fitch Ratings)。
3. 債券評等只要是BB、B、CCC及以下，都屬於高收益債(垃圾債券)，而C開頭都是風險極高的等級。
4. 信用評等不保證一定會獲利，投資人在參考信用評等時，
   還要再細看信用評等報告書，從客觀的角度來評估，讓投資更理性才有獲利機會。

最後，不同的信評對應到不同的違約率，而違約率又影響到債券的報酬，
接下來下一篇市場先生會整理關於不同信評等級下，違約率的長期歷史數據。

待續…

下一篇：債券違約率高影響有多大？不同信用評等的公司債違約率統計

本文為經驗分享與資料整理，內文提到任何標地皆為教學使用，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究判斷。

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