為什麼你要做回測?
回測，回溯測試 (back test)。意指運用歷史資料，對你的策略進行測試。它有很多細節，而今天要談論的問題是， 為什麼你「必須」要回測？ --- 兩千多年前有這樣一個故事： 有一個無神論者，有人拿出個畫板給他看， 上面畫了幾個信神者在禱告， 後來，在一次船難下，他們存活了下來。 這個畫板隱含的意思是， 禱告可以保護你不被淹死。 於是， 無神論者問道： 「那些禱告而後來淹死的人，他們的畫像在哪裡...
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風險不同，停損的意義也大不相同
停損時，同時要衡量：1. 單一筆交易的風險2. 整個帳戶的風險--- 單一筆交易的風險有3種 1. 價格衝擊和跳空： 可停損，不可控制虧損幅度。 價格衝擊，指極短時間內價格發生大幅變化，讓停損單無法在預期的點為執行。突破類的策略尤其容易遇到價格衝擊。 跳空，則是收盤到隔日開盤間的價格變化，同樣無法執行停損。波段單則一定會遇到跳空問題。 一般是把價格衝擊和跳空無法停損的損益，歸類在交易成本，這兩種狀...
台灣的企業是否具有真正的定價能力?
整個行業因為價格上漲而讓利潤率上升時，對長線投資人不是個好兆頭。因為：1. 廠商並不具備真實定價能力。2. 價格上漲會刺激供給，當供給過剩便會帶來利潤循環性的下降。 節錄自 Fisher－非常潛力股 --- 當看到這些話的時候， 馬上發現，台灣是個有趣的地方。 1. 他認為真正具有定價能力的，才是優秀的企業。 但在台灣，有定價能力的企業有多少呢? 這些有定價能力的企業，只是因為政策的保護而有定價能...
開放型基金 沒有複利效果
最近和一個朋友聊天，他投資了一檔開放型基金，過去幾年的走勢績效不錯，他算了算，年報酬率大概10%，複利下來7年可以翻倍。 這真是天大的誤會。 開放型基金，沒有複利這種事情。 因為， 基金的資金進出，會進一步影響市場的價格。 換句話說，這不是個可以複利的投資， 而是 投資 與 投機 的綜合體。 舉例來說： Mr.Market成立一檔開放型基金， 某A申購了100萬，於是我基金的總資產有100萬。 我...
程式交易 VS 數據公布
舉凡重大數據公布(ex:非農)，或是柏南克講話，這類的時間點「都不是程式交易能掌握的範圍」 當指數的波動程度， 在短短一分鐘內上下一整個月甚至數月的漲跌幅， 不僅是程式交易， 建議大部分的交易者，都應該避開這些時段。 理由有3: 1. 它的波動太大，與平時的風險控制極度不符， 在這短短的幾秒內，波動率過大會破壞一般風控， 在這之中，流動性、滑價也是極大的疑慮。 除非你為這種時機專寫一套極短線的程式...
最佳化是一種脆弱
以前念經濟學的時候，有個概念一直在經濟學中被強調，就是「最佳化」 例如，柏拉圖最適境界、效率前緣。 嚴格來講，我沒有修過經濟的任何課程， 只是因為當時考試需要而唸到它。 因此對我而言， (基本的) 經濟學這個學科非常的詭異， 因為， 只要拿掉這些最適化的計算， 考試題目就很難再有計算題， 幾乎只會剩下質性的論述。 「這些人除了最佳化以外就沒別的事可幹嗎？」 --- 不過當年對它的懷疑也僅止於此， ...