權證新手入門教學懶人包 – 權證是什麼、怎麼買？特性是什麼？

最後更新：2024-01-29

這篇文章市場先生會介紹權證的基本知識，如果你是想了解權證、想做權證交易買賣的投資人，看完這篇可以先建立權證操作基礎概念。

權證是什麼？

權證意思是：一種「未來可以用特定價格買賣股票的憑證」。

權證(英文：warrant)就是現在付一筆權利金，得到未來可以用某一種價位買/賣到某數量股票的權利，

權證的性質會比股票多三個東西：時間(到期日)、約定價格(履約價)、約定數量(行使比例)。

權證的性質跟選擇權很像，不一樣的地方是，在權證的世界中，投資人無論看空或做多，只會是買方，各大證券公司(自營商)一定是賣方。

舉一個簡單的權證合約例子：

市場先生用10萬元權利金，買一個「3個月後可以用股價250元買進500股的台積電」的權證合約，分成兩種狀況：

狀況一：3個月後台積電漲到300元，但因為我當初有付10萬元的權利金買這個權證合約，所以可以用比市價(300元)低的價格買到台積電，250元就是我履行當初約定的價格，也就是履約價。

狀況二：3個月後台積電跌到200元，比我買的權證合約還低，履行合約的話我就會賠錢，但我可以選擇不履行這個權證合約，但10萬元的權利金還是必須付給賣方。

市場先生補充：

買方並不是買股票的意思，在選擇權與權證裡面，買方是買進權力的一方，指擁有買進或賣出權力，並且可放棄此權力的，因此無論做多或做空，獲利時比照正常股票獲利一樣，但虧損時上限最多虧損100%。

賣方則是有義務配合買賣的一方，獲利有上限，但虧損時沒有上限。

可以想像買方比較像是買保險的人，賣方則是賣保險的保險公司。在權證裡面，投資人可以擔任買方。

而權利金有點像買保險的保費概念：上漲時這個合約會賺錢，下跌時這個合約會賠錢，但遇到賠的時候我(投資人)不想賠這麼多，所以就付一個保險費(權利金)，讓別人(券商)去承擔下跌的風險。

一檔權證包含哪些元素？

了解權證的基本概念之後，我們來看看一檔權證裡還有什麼資訊：

(以下以030044這檔權證為例，僅用於舉例，不代表投資建議)

1.權證代號

權證的代號跟名稱都跟股票不一樣，權證代號一共有六位數，權證名稱的長度則是會依投資標的名稱而有所不同，一般是9~10位數。

以國內標的來說，認購6碼都是數字，會從030001開始編號，認售則會只有5個數字，最後一碼放英文字母PUT(擇一)。

以上圖的案例來說，權證代號是030044，就表示是國內認購的權證。

如果不是國內標的，或是有特殊型態，權證代號也會依國內、國外、型態分成以下8種：

2.權證名稱

權證名稱的長度一般是9~10位數，從名稱就可以看出標的、發行商、到期年月、權證類型、跟序號的資訊。

像是範例中的台積電元大2A購21 ，可以看出就是「元大發行的台積電認購權證112年10月到期 」的意思，如下圖：

其中，權證類型會分成購、售、熊、牛、展，以下整理分別的意思：

一般權證因為行使比例的關係，股價漲跌1元的時候，權證不見得會跟著漲跌1元，但如果是牛熊證，就會緊貼股價，股價漲跌多少，牛熊證就會漲跌多少。

3.權證的波動率

權證的賣方都是券商，負責創造權證市場的流動性，所以他們是創造市場的一方，簡稱造市，也就是說，一檔權證的價格是多少錢，由券商說了算。

而造市委買波動率，就是這些券商計算一檔權證價格會用到的其中一個元素，算出來的價格稱為造市委買價格。

波動越大，這一檔權證就越值錢、越貴，因為對買方來說獲利的可能性也越高，對賣方來說風險也越高，因此要收取更高的風險補償。

以上圖案例來說，造市委買波動率是50.29%，代表是依據50.29%這個數字去計算這一檔權證的造市委買價格。

市場先生補充：

並不是每一間券商都會公布造市委買波動率，如果沒有公佈，投資人就必須自己用歷史波動率或隱含波動率去計算合理的權證價格。

詳細可閱讀：隱含波動率vs.歷史波動率》一次看懂兩種波動率該如何使用

4. 權證目前的交易狀況

交易狀況會分成：成交價、買價、賣價，一張權證就是1000股(一張)，價格會以股顯示，所以以上圖案例來說：

• 成交價 = 最近一次成交價及張數，上圖3.10代表一單位的價錢，所以這一檔權證最近一次的成交價 = 3.10 × 1000股 = 3,100元

共1207張代表目前為止，買+賣總共已成交了1207張。

• 買價 = 當下券商買回這一檔權證的價錢，投資人要賣權證，就是看券商出的買價。

上圖買價是3.07，共450張，代表如果投資人想賣出權證，券商願意用一張3.07元的價格買回來。

• 賣價 = 當下券商賣出這一檔權證的價錢，投資人要買權證，就是看券商出的賣價。

上圖賣價是3.08，共10張，代表如果投資人想買進權證，券商願意用一張3.08元的價格賣給投資人。

5.權證的基本資料

• 最後交易日：權證的最後交易日是到期日的前兩個營業日，過了這天，這檔權證就不能買賣了。

• 到期日期：這一檔權證會在哪一天到期。

• 發行型態：認購就是到期時可以買，認售就是到期時可以放空。

美式認購代表投資人可以在到期日之前的任一日期要求履約；如果是歐式認購，就只能在到期日當天要求履約。這樣的合約規範來自選擇權，如果對細節有興趣，可閱讀：美式選擇權、歐式選擇權差在哪？

• 最新發行張數：這一檔權證總共發行了幾張。

• 流通在外張數/比例：券商賣掉的權證有多少張/比例是多少，如果一檔權證的比例是100%，就代表已經賣光了。

圖中案例是 790/15.80%，代表券商已經賣掉790張權證，而最新發行張數是5000張，所以790張佔5000張的15.80%(已經賣了15.80%)。

• 履約價：約定的買進或放空的價格，如果有除權息或是增資、減資時會根據比例調整。

• 行使比例：行使比例1倍，代表1張權證到期可以買1張股票；行使比例0.5倍，代表1張權證到期可以買0.5張股票。

圖中案例是0.0430，代表行使比例是 1:0.0430，1張權證到期時可以買0.0430張股票，也就是要買約23張這檔的權證，才可以買到1張股票。

• 買價隱波：代表這檔權證的委買波動率

投資人可以用買價隱波去回推合理的委買價格是多少。

• 賣價隱波：代表這檔權證的委賣波動率

投資人可以用賣價隱波去回推合理的委賣價格是多少。

• Delta：標的物上漲1元，權證會漲多少

圖中案例Delta是0.0228，代表台積電股價漲1元，權證的價格會漲0.0228元。

(所以，越深度的價內，也就是當下股價>>>履約價，Delta會越接近1)

• Theta：每經過一天，權證的時間價值會下降多少。

圖中案例當下的Theta是 -0.0118，隔天再查又變成 -0.0120，所以越接近到期日，權證的時間價值會越低。

• 剩餘天數：代表還有多少交易日到期，只剩10天和剩下60天到期，股價可能變化的幅度差很多。

圖中案例是231天，代表距離到期日還有231天。

• 價內：認購權證的標的市價 > 履約價、認售權證標的市價 < 履約價

• 價外：認購權證的標的市價 < 履約價、認售權證標的市價 > 履約價

• 價平：認購/認售權證的標的市價 = 履約價

• 價內外程度：現在的價格跟履約價比，有多價內/有多價外

圖中案例可以看到，履約價是551.82，但當下價錢只有521，價內外程度 = 5.59%價外，代表標的要再漲5.59%，才會等於履約價。

• 實質槓桿：1元控制的是幾倍的錢。

圖中案例是3.85，代表投資人1元資金，實際上在操作的是3.85元，也就是3.85倍的槓桿。代表股價如果上漲1%，權證大約會上漲3.85%。

投資人需要注意的是，實質槓桿並不是固定的數值，它會隨著標的漲跌、時間而變化

• 買賣價差比：賣價減掉買價的百分比，百分比數字越大，代表賣價與買價之間差距越大。

市場先生補充：

1. 價內、價外、價平可能比較容易搞混，以下以圖說明：

2. 權證的價值 = 時間價值+內含價值，權證越接近到期日，時間價值就會慢慢降低。

詳細可閱讀：內含價值、時間價值、價內、價外、價平是什麼？

權證是怎麼交易的？

首先一個完善的交易市場，一定有人想買，有人要賣；所以可以分為買方、賣方。

而權證跟股票一樣，可以做多(看漲)，也可以做空(看跌)。

但是因為權證與選擇權很像，如果用選擇權的術語來看，做多叫call，做空則是叫put。這樣一來總共會有四種組合：買call、賣call、買put、賣put。

但因為權證的賣方一定是券商，所以投資人只可以買call(認購權證)、買put(認售權證)。

而不論買call或是買put，獲利方式皆有兩種：賣出持有的權證賺價差 或 履行權證合約。

以下分別介紹買call、買put。

買call (看漲)

買call，就是買認購權證，是投資人覺得某一檔股票未來會漲的時候買的。

先來比較買call的投資人(買方)與券商(賣方)的差別：

如果把買call投資人的損益曲線畫出來，就會長這樣：

當股價上漲，並超過投資人付的權利金的時候，買call的權證價格就會上漲，投資人可以在到期日前把這檔權證賣掉、賺錢，或是執行履約價，用比較低的價格買進股票。

但如果股價下跌，並跌到比履約價還低，投資人可以選擇不履約，由賣方去承擔股價下跌的風險，但由於已經付權利金給賣方，所以還是會損失權利金。

買put (看跌)

買put，就是買認售權證，是投資人覺得某一檔股票未來會跌的時候買的。

一樣先來比較買put的投資人(買方)與券商(賣方)的差別：

如果把買put投資人的損益曲線畫出來，就會長這樣：

當股價下跌，並超過投資人付的權利金的時候，買put的權證價格就會上漲，投資人可以在到期日前把這檔權證賣掉、賺錢，或是執行履約價，用比較高的價格賣出股票。

但如果股價上漲，並漲到比履約價還高，投資人可以選擇不履約，由賣方去承擔股價上漲的風險，但由於已經付權利金給賣方，所以還是會損失權利金。

市場先生小結：

從上述可以知道每個交易者的心態：

• 買call：看漲
• 賣call：看不大漲
• 買put：看跌
• 賣put：看不大跌

權證怎麼買？交易界面怎麼看？

有股票帳戶就可以買權證，所以如果想交易權證，要先開一個證券戶。

權證的交易界面跟股票很像，只要輸入權證代號、想交易的價位/張數，即可掛單。

• 賣價、委賣量：券商掛出給投資人買的價格/張數。

例如下圖的第一排為3.19，2張，代表如果投資人想買進權證，券商願意用一張3.19元的價格賣給投資人，這個價位投資人可買的數量共有2張。

• 買價、委買量：券商掛出給投資人賣的價格/張數。

例如下圖的第一排為3.17，250張，代表如果投資人想賣出權證，券商願意用一張3.17元的價格買回，這個價位投資人可賣的數量共有250張。

如果還不知道開哪間證券戶，市場先生的讀者有專屬開戶優惠，有需要的可以參考一下囉：證券開戶推薦

權證的損益如何計算？

權證跟股票一樣要付手續費及交易稅，但會根據投資人的動作及權證性質，會有點不一樣，其中，履約又分成 證券結算 與 現金結算 兩種方式：

• 履約 – 證券結算：投資人在履約日以當初的履約價、數量買進股票。

• 履約 – 現金結算：券商會直接計算 履約日當天的股價 與 履約價 的價差，把價差直接匯到投資人帳戶。(如果投資人沒有申請履約也沒有賣掉權證，到期日時就會自動採取這種方式結算)

以下也分別列出計算公式：

權證損益計算案例

繼續以上述舉的權證來進行計算：

• 假設買入價格為3.08，買了1張
• 到期日是2023/10/23
• 履約價 = 551.82
• 屬於美式認購權證(到期日前皆可要求履約)
• 行使比例 = 0.0430
• 假設9/3的收盤價 = 560
• 假設10/23到期日的股價 = 570

狀況一：在到期日前賣出權證

假設在7/3賣出權證，且權證市價 = 3.83

• 當初買入成本：1000股 × 3.08 = 3,080
• 當初買入手續費：3,080 × 0.1425% = 4.389 –> 低於20會實收20元
• 權證賣出價格：1000股 × 3.83 = 3,830
• 手續費：3,830 × 0.1425% = 5.45775 –> 低於20會實收20元
• 證交稅：3,830 × 0.1% = 3.83

賣出實際賺：3,830 – 賣出手續費20 – 賣出證交稅3.83 – 持有權證總成本3,100 = 706.17元

狀況二：在到期日前履約，並以證券給付方式履約

假設在9/3履約，收盤價 = 560

• 手續費：551.82 × 1000股 × 0.0430 × 0.1425% = 約33.81

履約金額：551.82 × 1000股 × 0.0430 – 33.81 = 23728.26 – 33.81 = 23,694.45元

狀況三：在到期日前履約，並以現金結算方式履約

假設在9/3履約，收盤價 = 560

• 手續費：551.82 × 1000股 × 0.0430 × 0.1425% = 約33.81
• 交易稅：(560 – 551.82) × 1000股 × 0.0430 × 0.1% = 0.35174

履約金額：(560 – 551.82) × 1000股 × 0.0430 – 33.81 – 0.35174 = 317.57元

狀況四：在到期日時自動現金結算履約

10/23到期日的股價 = 570

• 手續費：(570 – 551.82) × 1000股 × 0.0430 × 0.1425% = 1.1139795 –> 低於20會實收20元
• 交易稅：(570 – 551.82) × 1000股 × 0.0430 × 0.1% = 0.78174

履約金額：(570 – 551.82) × 1000股 × 0.0430 – 20 – 0.78174 = 約760.95元

權證交易的優點

1. 多空操作簡單

權證交易不管是做多或放空都很容易。如果投資人對於短期行情看漲，就可以交易認購權證；對於行情看跌，也可以交易認售權證。

相較之下，投資真實股票則比較難做空，例如可能要透過借券或融券的手段。

對放空操作有興趣，可以閱讀：放空是什麼意思？可以放空操作的工具有哪些？

2. 本身有槓桿效果

權證交易因為只需權利金，加上設有一定的行使比例，而且這個比例大多是小於1。所以權證價格大多遠低於購入相同股數的股票。

這個現象等同於投資人可以用少量的資金操控較大的部位，所以權證具有槓桿的效果。

3. 對資金的要求低

如同前一點的說明，既使權證對應的標的是股王股后，權利金價格也都遠比真實股票較低。

所以對於資金規模不大的投資人，也有機會參與投資。

4. 單次交易虧損有限

單次交易的最大虧損就是全額權利金。這是權證的基本特性。

當然，所謂單次虧損有限，指的是最多虧100%，因此管理投入部位規模很重要，不能all in。

5. 證交稅低

在台灣一般交易個股，證交稅是0.3%；但是對於權證，證交稅則是0.1%，明顯比較低廉。

不過交易手續費牌價還是維持0.1425%，通常會有折扣，但折扣則要看券商，可以詢問你的營業員。

想了解手續費折扣，可閱讀：股票手續費計算方式？各大券商股票手續費折扣總整理

權證交易的缺點

1. 權證不能長期投資

權證有到期日的限制，時間價值會隨時間遞減，到期就歸零；而一旦到期，如果不幸還在價外，就沒有行使權利的意義，內含價值也會歸零。所以不少投資人戲稱這個過程叫做吃「龜苓(歸零)膏」。

所以權證不大適合長期投資。以權證長期投資可能必須每次到期都更換一檔新的權證，並支付一筆新的權利金，長期下來既使投資雖然方向做對能獲利，但也不斷隨著時間流逝，持續損失時間價值。

雖然權證的優點之一是「單次交易最大虧損等於全額權利金」。但是投資人仍不該因為權利金金額小就忽視它。如果一次次單筆交易都損失全額權利金，長期累積下來，投資人將還是有可能虧損鉅額本金。

2. 權證波動性大

權證權利金價格的變動，與連結標的股價高度相關。

雖然金管會對於台灣股市設有單日漲跌幅10%的限制，但是因為權證帶有槓桿的效果，而槓桿會讓漲、跌幅波動變大。可能使得權證的波動性超出一般投資人的容忍界限。

市場先生提示：權證標的物波動大，是好是壞？

波動性對權證交易然不一定是壞事。因為交易成本（手續費、稅）不變的情況下，波動越大，潛在的報酬機會就越高，因此交易成本佔報酬的比重就越低，

此外，權證的交易者做為買方，需要付出權利金，因此的確需要大漲大跌，才較可能有獲利空間。

但高波動也可能反映在權證定價上，權證賣方也會因為波動大、承受較大風險，因此對權證有較高的訂價，拉高權證買方的成本，這會讓投資人在時間價值上的成本提高、不適合做太長期的交易。

3. 權證交易是一場負和遊戲

所有衍生性商品交易雙方通常都是零和遊戲，甚至負和遊戲。

如果買權證的這群人整體獲利，那麼賣權證的這群人必定整體虧損。

而如果把交易成本(即手續費和稅務)考慮進去，其實是負和遊戲。

當然這並非告訴我們完全不要買權證，畢竟大多數衍生性金融商品本來就都是零和或負和，

主要是希望投資人接觸前，先了解權證先天特性，評估自己在這場賽局裡到底有沒有優勢，再決定要不要參與。

投資就好像打撲克牌，如果你在玩了一陣子之後，還看不出這場牌局裡的傻瓜是誰，那麼你就是那位傻瓜—華倫·巴菲特

如果從投資的角度來看，對投資人最友善的環境就是正和賽局，因為隨著賽局持續進行，整體的收益會越來越多。既使可能分配不均，既使參與者仍然有人獲利有人虧損，但也比一群人追逐同一塊固定大小的蛋糕，甚至是越來小的蛋糕來的有優勢。

有沒有正和遊戲的投資市場？答案是有。其實股票市場就是一個案例。因為股票背後所對應的都是企業實體，企業營運是為了滿足客戶需求，無論是消費者客戶或是企業客戶，企業都為它們提供價值，甚至創造新的價值，並收取合理的報酬。

在金融市場裡面，參與正和遊戲並不保證你一定獲利，參與負和遊戲也不是說一定就會虧損。

但正和遊戲的市場，參與起來難度一定比較低，零和或負和遊戲的市場，難度一定會比較高。

誰適合交易權證

權證只是一種工具，每一位投資人都可以了解。

但考量權證的種種特性，適合交易權證的投資人，多少都符合幾個特性：

1. 知道權證的遊戲規則

選擇權和權證，在各種金融工具中，算是入門門檻比較高的一類，如果沒搞懂就投入其實相當危險，波動也相當劇烈。

除了清楚權證相關專有名詞，例如：價內、價外、時間價值等；也了解權證在投資人與券商之間的遊戲規則；當然也懂得該怎麼挑一檔適合的權證。

如果不清楚價內、價外、內含價值與時間價值，可閱讀：看懂價內/價外/內含價值/時間價值

2. 對接下來的走勢幅度及時間點，有明確的觀點的人

白話的說法就是要有看對方向及時間點。

權證因為有時間價值的流失，以及不同履約價之間的差別，

因此不同於股票和期貨，投資人除了對漲跌方向了解，對時間點、幅度，也有看法的情況下，才適合使用權證，

如果你對於時間點、漲跌幅度沒有看法或缺乏足夠的判斷力，那麼也許使用股票和期貨會更單純一點。

3. 只投入少量資金

權證雖然帶有虧損有限的特性，每一筆投資，最多只會損失全額權利金。但是如果這一筆權利金就是投資人全部資產的一半，甚至更多呢？

這樣的情況下一旦看錯方向，所造成的損失會非常的嚴重。

想想看，買樂透的虧損也是有限，但你買樂透會押上所有身家嗎？想必不會。

即使是把權證和選擇權當成樂透玩，也不可能投入過高資金比重。

投資一定有風險，投資人需要合理承擔風險，避免承擔過高風險。

4. 進出場嚴守紀律

投資人買權證，並支付時間價值，是希望透過這個代價，換取未來獲利幅度無限制、但虧損幅度有限的好處。

不過隨著權證到期日接近，合約本身到底有沒有履約價值會越來越明確，時間價值減少的比例會越來越高。

所以最好一開始就先預設好出場時機點，並且嚴格執行。

例如權證已經有獲利、市場變化已經達到預期、趨勢已經改變等等，以免持有太久，賺到內含價值，卻損失了更多的時間價值。

另外也需要避免虧損加碼的問題，權證一天跌幅可以非常的巨大，控制部位規模、紀律交易就很重要。

如果不清楚內含價值與時間價值，可閱讀：看懂價內/價外/內含價值/時間價值

5. 能夠承受高度波動性

權證本身附帶有槓桿的效果，會使波動性變的比連結的個股還要大。

所以交易權證除了要做好資金控管，也必須要能夠承受這樣的波動性，否則一開始就不要參與。

想操作權證，先了解權證3種特性

權證是一種衍生性商品，它有3個主要的特性：

特性1. 能以較少的資金，控制一檔股票

換句話說就是有比較大的槓桿，類似以小博大的概念。

特性2. 可以做多，也可以做空

權證做空就是類似股票的融券賣出，先賣後買，下跌時獲利、上漲虧損的意思。

股票的融券限制較多，有牽涉到開立信用戶、券源不足、停券等問題，但用權證看空就沒這些限制。

特性3. 虧損有限，類似樂透

一般股票投資，平均一年報酬率10%算是很不錯了，透過權證買賣，獲利有可能是50%甚至500%，但虧損時也可能全部賠掉虧100%，這個特性跟樂透很像。

因此在操作權證時，每次不會投入太高比例的資金，就像你不會拿全部身家去買樂透一樣。

操作權證一定要懂你的交易對手：自營商

權證是由各大自營商發行。

既然權證是個契約憑證，因此一定有個交易的對手，而法規規定是合格的自營商可以發行權證，所以權證主要交易對手，那就是證券自營商。

投資人在交易權證前也應該先了解這個對手。

1. 自營商主要獲利是手續費以及時間價值

對發行商來說，主要收入是來自買權證投資人的交易手續費，當投資人交易權證，發行商通常會透過股票現貨避險，讓發行商免於股票大漲大跌時的潛在虧損。

另外還有時間價值遞減時的收益，時間價值的意思就是，隨著到期日接近，權證可能波動大小就會慢慢變小，而波動變小，權證的獲利潛力就變小，因此權證價值會降低，等同發行時權證商可以高價賣出權證，到期時低價收回權證。

簡單來說，發行權證的自營商，就像保險公司一樣，他賣了保險同時，也做一定程度避險，只要客戶沒有理賠，保險公司的保費就穩穩賺進口袋。

2. 自營商有造市的責任，但也掌控了權證價格

而發行商主要的成本，就是聘請專業交易員監控與造市提供流動性，包含其中也有一部分權證到期時會漲很多，這部分虧損，則是會和時間價值的收益抵銷一部分。

試想，如果你賣一個商品，價格高低全由你掌控，你有可能讓自己賠錢嗎？更何況自營商本身還有一些成本要負擔。

所有衍生性商品，只要有一買一賣雙方通常都是零和遊戲，對權證來說，如果買權證的人整體賺錢，賣權證的人勢必就要虧損。

這並不是告訴你不要買權證，而是你要先了解權證先天特性

以前市場先生曾經寫過一篇文章提到投資新手不要交易權證，原因是權證的特性比較複雜，新手如果不熟悉很容易吃虧。

但這並不是說權證不好，我認為權證是一種工具，任何工具都有它的特性，但工具本身沒有好壞的分別，只有使用者會不會用、使用的時機是否適合的差別。

在正確的時候，使用權證操作，帶來的效果會比股票好很多。

何時應該用權證交易？

反向思考法一直是人類決策思維的利器，查理‧蒙格在他的著作《窮查理的普通常識》中經常引用代數學家雅各比的話：「反過來想，總是反過來想」。

所以在問什麼時候適合用權證交易之前，應該先問什麼時候不應該用權證？

答案是：你不應該只因為錢少，而交易權證。

一般在行銷權證時，常常聽到一句話叫做：錢少也可以交易權證，因為權證的買賣通常只要很小金額，幾千元就可以起步。

市場先生本身非常不喜歡這個行銷詞，如同我們不會因為錢少就去大量買樂透，同樣道理，錢少也不是交易權證的理由。

最適合操作權證的時機：預期未來短期間內會有巨大波動。

舉例來說，你認為未來美國總統大選，股市很可能受影響大漲大跌，但你並不知道是漲是跌，或者你覺得有比平常更高的機率大漲。

這時權證的特性：高槓桿、虧損有限，就能最大限度發揮效果。

在猜對時，得到巨大的收入，如果搞錯了也虧損有限，如果你使用的是股票，就無法得到類似的效果。

同理，有可能波動放大的時機還有很多，這就留待你自己探索，未來有機會市場先生也會分享一些統計數據。

權證迷思：真的虧損有限、獲利無限？

很多宣傳標語會說權證是「虧損有限、獲利無限」

但實際上獲利不可能無限，因為每一檔權證都有對應的股票標的，股票標的在一段時間的股價變化範圍是有限的。

而如果沒有人炒作追逐價格、沒有市場恐慌、公司經營面也沒太大改變，那股價的變化幅度通常就不會太大。

權證不要長期持有

因為權證價值會隨時間不斷減少，因此除非有夠大的機會需要等待，否則一般應該避免長期持有權證。

市場先生認為權證跟選擇權比較相關，如果對權證有興趣，可以多花點時間弄懂選擇權，可閱讀：一分鐘看懂什麼是選擇權

另外如果想多研究權證進階操作，推薦可以看國內投資達人權證小哥的書籍著作，市場先生有很多權證操作觀念都是閱讀小哥的資料學習的。

快速重點整理：權證是什麼？

1. 權證(英文：warrant)就是現在付一筆權利金，得到未來可以用某一種價位買/賣到某數量股票的權利，所以，權證的性質會比股票多三個東西：時間(到期日)、約定價格(履約價)、約定數量(行使比例)。
2. 權證與選擇權很像，但權證的交易對象一定是證券公司。
3. 權證跟股票一樣，可以做多(看漲)或做空(看跌)，權證的做多叫call，做空則是叫put，共四種組合：買call、賣call、買put、賣put，但因為權證的賣方一定是券商，所以投資人只可以買call、買put。
4. 賣價、委賣量是券商掛出給投資人買的價格/張數，買價、委買量是券商掛出給投資人賣的價格/張數。
5. 權證的損益依投資人的動作可分成：買權證、賣權證、到期日前履約(證券給付)、到期日前履約(現金結算)、到期日現金結算履約(現金結算)，手續費及交易稅各有不同。
6. 交易權證的優點是：多空操作簡單、有槓桿效果、資金的要求低、單次交易虧損有限證、交稅低
7. 交易權證的缺點是：不能長期投資、波動性大、參與的是負和遊戲
8. 誰適合交易權證：道權證的遊戲規則、對接下來的走勢幅度及時間點有明確的觀點、只投入少量資金、進出場嚴守紀律、能夠承受高度波動性
9. 投資人也應該了解權證的交易對手，即自營商
10. 適合操作權證的時機是預期未來短期間內會有巨大波動的時候，但因為權證價值會隨時間不斷減少，因此一般應該避免長期持有權證。

額外分享幾篇權證的文章：

1. 買權證時，如果隱波被調降，對投資人有什麼影響？為什麼不降隱波很重要？

2. 權證如何操作才有額外優勢？先看懂內含價值、時間價值、價內、價外

3. 如果你連股票都不會賺錢，千萬不要碰「權證」！ – 投資新手必看

4. 新手學投資的「正確順序」是什麼? (股票、期貨、選擇權、權證)

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