期貨是什麼?期貨怎麼交易?期貨入門教學

最後更新:2024-04-18

期貨是什麼

這篇文章市場先生會整理解答一個問題:什麼是期貨?

期貨是什麼?

期貨(英文:Futures)是一種未來的合約,期貨的英文叫做Futures,Future是「未來」的意思,加一個s就是期貨,象徵著「未來交易的合約」。

在期貨合約中,會事先決定好日期、數量,而這個合約也會根據現在的市價有一個預期價格。

舉例來說:

種小麥的農夫,常常會擔心收割小麥時萬一大豐收,價格會跌很多。

而收購小麥的麵包工廠,則是會擔心如果以後小麥漲跌變化很大,對他的經營成本影響很大。

因此小麥農夫與麵包工場,雙方約定好一個「合約」:假設現在是9月,今年12月底(3個月後),雙方會交易1000公斤的小麥,且雙方都認同到時預期價格是每公斤100元:

期貨是什麼意思

每個合約都包含買方與賣方才成立,買賣雙方的合約內容都一樣,麵包工廠就是買方,農夫則是賣方,雙方時間到一定要履約交割,履約交割的意思,就是要履行合約,一手交錢一手交貨。

市場先生補充:

期貨起源於早期農產品交易市場,後來逐漸發展變成一種「定型化契約」,也就是規格很固定的合約,例如以上述小麥來說,品質、一個合約單位的數量都有規定,讓交易變得更加方便。

到1848年美國成立CME芝加哥商品交易所集團,期貨的交易方式便成型了。

期貨是如何交易的?

交易期貨主要有三個角色:

  • 投資人(Investor):想交易期貨的一般人。
  • 期貨經紀商(Broker):提供一般投資人服務,作為仲介,協助代理一般人進行證券期貨買賣交易。
  • 期貨交易所(Exchange):發行期貨、訂期貨合約的單位(台灣像是 台灣期貨交易所,國外像是CME Group,簡稱芝商所),也提供交易市場集中交易搓合。

交易期貨的大致流程是:投資人透過期貨經紀商下單交易,期貨經紀商再向期貨交易所下單,如下圖:

以上就是期貨最基本的觀念。再來,我們會講到實務上的期貨,請繼續看下去。

期貨有哪些種類?

任何可以被買賣的商品都可以有期貨,最常被買賣交易的期貨商品類型如下:

期貨類型包含的商品
商品類能源期貨(輕原油天然氣)、
貴金屬期貨(黃金白銀鉑金)、
農產品期貨(黃豆小麥玉米)
股票指數類台灣(例如 台指期/金融指數期貨/電子指數期貨)
海外(例如 迷你S&P500指數期貨/迷你納斯達克100期貨/小道瓊指數期貨)
股票類台積電股票期貨/APPL股票期貨
外匯類EURUSD(歐元對美元)/NZDUSD/日圓期貨
利率類10年期美國公債期貨10年殖利率期貨
其他類虛擬貨幣期貨、天氣期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

完整的期貨分類介紹,可閱讀:期貨商品種類有哪些?如何分類?

不同的期貨交易所交易不同類別商品,比方說台股的相關期貨是在期交所交易,透過台灣的期貨券商買賣,商品類(小麥、玉米等等)是在商品類的交易所交易,透過一些期貨商或差價合約交易商買賣。

期貨合約怎麼看?

期貨是一種未來的合約,那實際的這個合約長什麼樣子?這裡會介紹新手在認識期貨合約時,需要了解的基本知識。

更完整的期貨合約介紹,可閱讀:期貨合約怎麼看?重點項目/如何查詢與範例(美股/台股)

期貨的報價單位及最小價格波動

期貨的單位通常稱為「口」(英文:LOT),一口 = 一個期貨合約的總價值 = 單位報價 × 合約總數量。

每個期貨合約的單位報價都不一樣,

先談單位,例如銅期貨是磅(pounds)、原油期貨是桶(barrels)、小麥期貨是蒲式耳(bushels),

再來講報價,例如銅期貨報價是以1磅價值多少美元來報價,而最小跳動是0.0005美元/磅,就是1磅的跳動價值是0.0005美元的意思。

在國外,以銅期貨(代號HG)為例,在芝商所(CME)上可以看到,一口合約規格是25000磅,最小報價單位是0.0005美元/磅(意思是每磅最小跳動價格是0.0005美元),這樣我們可以知道,一個銅期貨合約最小跳動價格波動是12.5美元。

舉例來說,撰文當下銅期貨報價是3.6620,假設下一秒跳到3.6625 (最小跳動是0.0005,所以只會以0.0005為單位跳動),你就可以知道一口合約價值,已經上升了12.5美元。

原因是一口合約是25000磅的銅,

12.5美元 = 25000磅 × 銅價格上升 0.0005美元/磅

期貨的當下報價及合約總價值

期貨的價格每一秒都可能不同,上一段說到的3.6620,就是撰文當下的報價(如下圖),我們可以根據這個報價,去算合約的總價值。

銅期貨合約的報價單位是美元/磅,以3.6620來說,意思就是3.6620美元/磅,也就是現在的報價是1磅 = 3.6620美元。

一口合約總共是25,000磅,

所以一口銅期貨合約總價值 = 3.6620美元 × 25,000磅 = 91,550美元 (約274萬台幣)。

台灣的期貨合約怎麼看?

介紹完國外的期貨合約,再來看看台灣的期貨合約。

以小型台股期貨合約(代號MTX)為例,在台灣期貨交易所(簡稱期交所)上的「契約價值」可以看到是50元,假設目前是16948點,

所以一口台股期貨合約 = 16948點 × 點數價值50台幣 = 847,400台幣。

期貨的保證金

在了解期貨交易的費用之前,要先了解交易期貨的一個非常重要的金額項目,叫做「保證金」。

期貨是未來的合約,所以到期時,要用「當時約定的價格」買入或賣出,因此買方和賣方一定有一個人賺錢、一個人賠錢,為了確保雙方到時候不會不認帳、賠了錢就跑路,所以雙方要先拿出一筆保證金(有點像是訂金的概念)。

保證金通常不會是整個合約的商品總價值,而是一個比例,這個比例會根據價格波動性決定,且會交給第三方公證人保管。

拿一開始農夫跟麵包工廠的例子來說,價值1000萬小麥的期貨合約,但農夫和麵包工廠預期3個月後價格波動頂多變化個50萬,因此雙方只要先拿出50萬就可以了,至少到時賠錢一方跑路不認帳的話,還有這筆押金可以賠償另一方。

而萬一價格波動過大,例如漲跌幅超過原本預期的50萬,保證金就會不夠賠償,因此要增加保證金,稱為「追繳保證金」。

在國內外的期交所可以查到期貨商品的保證金,跟投資人比較相關的是原始保證金、維持保證金:

  • 原始保證金:帳戶裡面至少要放的金額,否則無法下新的買賣單(只有台灣有提)
  • 維持保證金:帳戶裡面已經有期貨部位,當帳戶少於維持保證金的金額,就會被通知要追繳保證金

國外以芝商所(CME)的銅期貨為例,在MARGIN中的MAINTENANCE欄位,就可以看到維持保證金是4,500美元:

台灣則是在期交所中就可以查詢,以下以股價指數類的保證金為例:

上圖以台股期貨來說,今天市場先生要下單台股期貨,那帳戶裡面就至少要放167,000元(原始保證金),否則無法下單。

如果今天市場先生的帳戶裡已經有台股期貨的部位,但帳戶中的錢低於128,000元(維持保證金),那期貨商就會打電話來通知要放錢進去,也就是追繳保證金。

期貨的保證金,為什麼了解它很重要?

期貨的保證金之所以重要,是因為它影響到你交易時的槓桿大小,在什麼情況下會因為保證金不足,導致被迫中止交易、無法繼續你的投資策略。

例如交易台股期貨,原始保證金是167,000元,但台股期貨實際上的合約總價值是3,269,000元(以撰文當下點數16345計算),如果你的帳戶裡只放最低原始保證金,你等於在交易20.5倍槓桿的期貨。

買進期貨之後,保證金會隨著合約價值漲跌,繼續以台股期貨的例子來看,會分成兩個狀況:

狀況一:一路漲漲跌跌,低於維持保證金時就會收到期貨商的追繳通知,需補至維持保證金,如果沒在期限內(通常是隔天的中午12:00前)補足門檻資金,就會面臨斷頭。

如果還沒補繳保證金前,當天還是繼續一路下跌到原始保證金的25%,就會直接被強制斷頭(強制賣出)。

狀況二:當天一下子就直接跌到原始保證金的25%(跳空),這時就連補繳保證金的機會都沒有,會直接被強制斷頭。

但如果你帳戶中不是只放167,000元,而是例如放了300萬元,相當於一口合約價值的資金,幾乎不使用槓桿,那也就完全不需要擔心斷頭問題。

斷頭的意思是你的交易部位會被強制平倉,被迫停損,即便未來上漲或下跌到你原本預期的價位,你也無法得到這些獲利,而是只能承受虧損。

關於保證金,詳細可閱讀:什麼是保證金交易?

期貨交易費用有哪些?

海外期貨經紀商交易期貨費用

以美國IB (Interactive Brokers)、美國市場為例,有以下幾種費用,會根據期貨商品種類、標的、收費方式等有所不同:

  • 交易手續費:約0.10美元~0.85美元
  • 交易所費用:約0.5美元~1.5美元
  • 監管費用:約0.02美元
  • 隔夜頭寸費用:約0.025美元~0.1美元

詳細可閱讀:IB盈透證券期貨下單教學

台灣期貨經紀商交易期貨費用

以國內的期貨交易來說,除上述說的保證金之外,一共有兩種費用,分別是手續費跟交易稅:

  • 買進期貨:期貨契約保證金、手續費、交易稅
  • 賣出期貨:手續費、交易稅

手續費沒有公定價(但有合理範圍),要看你跟期貨商怎麼談。

交易稅會根據期貨契約金額及商品類別而有不同的稅率,這個沒有折扣,大家都一樣。

手續費 (買進、賣出時都要收取)

投資人要繳手續費給期貨商,台灣期貨交易的手續費是買進要收一次,賣出也要收一次,由期貨商收取。

但手續費沒有公定價,不同期貨商提供的手續費用不同,不同商品的手續費也不一樣,

以下是市場先生整理台灣較常見的期貨商品手續費行情供參考:

商品手續費(單次)
台指期約新台幣50~60
小型台指期約新台幣25~35
選擇權約新台幣18~25
海外期貨約4~8美元
*以上價格為行情整理,實際期貨手續費仍以當次交易為主,建議詢問營業員。
資料整理:Mr.Market 市場先生

期貨的手續費跟股票不一樣,股票是以交易金額下去計算0.1425%,但期貨是無論交易金額,一次就是收固定的費用。

以台指期(台股期貨)來說,無論交易金額,一次就是50~60元,買賣都要收 (如果你交易量大,手續費可以談到更低)。

市場先生的經驗是,基本上手續費都有個公訂的合理價範圍。

你如果不是大戶,很難期待拿到最低價,只要在合理範圍就能接受了,交易量不大也省不了太多,一分錢一分服務。

但如果期貨的手續費超出合理價,砍手續費不能有同情心,他多賺就是你多賠,如果以前開的戶太貴,也可以換一家期貨商開新的戶頭,拿之前的對帳單給他們看,要求更低的手續費,通常都會開給你。

最低價通常不一定、因人而異,但超過最高價就算高於行情。

交易稅 (買賣都要收取)

台灣期貨交易的交易稅也是買進要收一次,賣出也要收一次,由期貨商代收,財政部收取。

交易稅的計算方式是期貨合約的總金額 × 期貨商品的交易稅率,再四捨五入。

不同期貨商品稅率會不一樣,例如:

商品交易稅率
台指期0.00002
小型台指期0.00002
台指選擇權0.001
海外期貨適用海外所得稅
資料來源:期交所   資料整理:Mr.Market 市場先生

以台指期(台股期貨)來說,假設合約總價值是300萬,那交易稅率就是 300萬 × 台指期的交易稅率0.00002 = 60元,買賣都要收取。

台灣 期貨交易費用計算案例

以下我們來實際試算用台灣的期貨經紀商,買賣一次台股期貨(TX)合約,總共要花多少交易費用:

台股期貨項目內容
點數16345點
點數價值200元
合約總價值3,269,000元
原始保證金167,000元
維持保證金128,000元
手續費(買)60元
手續費(賣)60元
交易稅(買)65元
交易稅(賣)65元
交易費用合計250元
點數以撰文當下計算,手續費以60元計
資料整理:Mr.Market 市場先生

合約總價值:台股期貨當下點數 × 台股期貨點數價值 = 16345點 × 200元 = 3,269,000元

交易稅:合約總價值3,269,000 × 台股期貨交易稅率0.00002 = 65.38元 → 四捨五入後65元。

也就是說,買進台股期貨合約,要付的費用是:原始保證金+手續費(買)+交易稅(買) = 167,000元+60元+65元 = 167,125元

買進之後,如果帳戶中的資金(不含期貨部位)低於128,000元,就會被通知要追繳保證金。

賣出台股期貨合約,要付的費用是:手續費(賣)+交易稅(賣) = 60元+65元 = 125元。

期貨要怎麼買?去哪裡買?

選一間期貨商開戶

依據想要交易的期貨(國內期貨或海外期貨),會有不同的買賣管道,以下介紹:

1. 國內期貨

想要交易國內期貨,例如台指期(台股期貨)、小台指(小型台指期貨)之類的,通常需要去期貨商開戶。

當然也可以在券商直下單,但是券商手續費比較高。通常交易期貨的一項優勢就是成本低廉,如果因為高額手續費,就可能會失去這樣的優勢,所以比較不建議直接在券商下單交易期貨。

2. 海外期貨

用國內的部份期貨商可以下單交易海外期貨,不過這個方式手續費很貴。

更好的方式是直接開立海外券商的戶頭來交易期貨,因為海外券商手續費比起國內期貨商,普遍低一半以上。

目前有提供全中文期貨交易介面、商品全球最齊全的海外券商,只有IB盈透證券

IB有分成美國IB的帳戶及香港IB帳戶,建議開美國IB的帳戶,資產才會受到最高3050萬美元賠款保障。

IB可以全線上免費開戶,但操作介面比較複雜,可以開戶後多去摸索一下,有興趣的人可以參考看看囉。

券商特色官網連結
IB盈透證券唯一有中文期貨交易介面的海外券商官網開戶按鈕
資料整理:Mr.Market 市場先生

期貨怎麼買?期貨看盤及操作介面

每個期貨商的交易界面會有點不同,但步驟不會差太多,以下以永豐期貨為例,介紹期貨基本看盤介面、下單介面。

基本期貨看盤介面

1. 找想交易的期貨標的

一開始可能會看到可以篩選的項目,國內外期貨基本上都可以找得到,這邊可以篩選期貨交易所、期貨種類,或是直接搜尋期貨,就可以找到想交易的期貨:

2. 一次看同一標的期貨合約的到期日

每一個期貨合約的到期日都不同,舉例來說,同樣是小台指的期貨,就會有好幾個不同到期日的合約,可以從名字上分辨到期日,例如2311.MXF的意思就是2023年11月到期的小台指期貨:

3. 標的的介面可看到詳細資訊

點進想交易的標的後,會看到以下畫面(各期貨商長的應該差不多),跟股票的介面很像,可以看到期貨合約的資訊。

期貨交易有分日盤、夜盤,日盤是上午8:45~下午1:45,夜盤是下午3:00~次日上午5:00,每個期貨商應該都會有一個可以切換日夜盤的按鍵:

基礎買賣期貨教學

期貨下單的介面跟股票很像,以下以小台指為例,示範如何下單:

投資期貨的優缺點及3大重要特性

投資期貨的優缺點

優點

  • 交易成本低,可以承受頻繁買賣 (只有股票的 2% ~ 10%)
  • 做空容易 (方便避險、投機)
  • 有些期貨可能有稅務上的優勢
  • 可以交易全球重要商品

缺點

  • 如果錯誤使用,槓桿會過大 (通常是保證金放太少)
  • 在台灣期貨交易所發行的期貨商品有限,除了台指期貨以外,其他流動性都較差
  • 海外期貨交易的保證金很高、單位金額大,新手錢少不建議嘗試

期貨的3大重要特性

特性1. 高槓桿的保證金交易

期貨因為只要拿出一部分的保證金就可以操作,而且期貨的確可以使用很高的槓桿,操作國內國外的期貨槓桿最高看過200倍以上。

但這其中有一些誤解,一般外面期貨商提到的槓桿,取決於最低保證金,但對於你來說,你真正的槓桿,取決於你放入的保證金,這數字會高於最低保證金,換句話說,倍數不見得有這麼大。

另外,一般不建議槓桿太高,槓桿是一種應該被小心使用的工具,除非你只是極短線操作,波動限縮在很小的範圍。

也不用覺得槓桿是壞事,畢竟買房也是跟銀行貸款槓桿,可閱讀:財務槓桿為什麼不見得是壞事?

特性2. 交易成本低、流動性佳

期貨最大的優勢之一就是交易成本。

如果你不是要長期持有,而是要有策略買賣的話,期貨會比股票便宜非常多。

下表用交易價值200萬的台灣股票為例,比較台灣期貨、ETF、股票的交易成本:

項目期貨ETF股票
標的物台指期0050其他個股
手續費(買)6014251425
手續費(賣)6014251425
交易稅(買)4000
交易稅(賣)4020006000
合計成本20048508850
差異倍數124.2544.25
期貨大台一口手續費60元計 股票手續費打5折計算
資料整理:Mr.Market 市場先生

以台指期為例,常聽到一口大台的手續費是60元,交易稅是40元(十萬分之2),買賣120元+稅40元=160元交易成本,就可以控制相當於價值200萬的現股。

即使是交易稅比較低的ETF,以0050為例,手續費打過5折也要2,850元,再加上ETF的交易稅(0.1%)2000元,買賣2850元+稅2000元,交易成本共4850元,比期貨高了30.3倍。

如果是買股票,那交易稅會比ETF高(0.3%),成本會高達8850元,比期貨貴了55倍。

當然,拿個股來和台指期比不大合適,個股應該跟個股期貨做比較,但從這案例你已經可以看出明顯的成本差別。

不要小看這幾千塊的差距,如果是對一年交易10次以上的人,每年就可以多省下4~8萬元。

此外,期貨流動性很好、買賣價差小(當然,也是要看哪種期貨),由於交易一單位期貨,就相當於交易2倍,甚至數十或數百倍的現貨,因此用期貨更方便做大額的買賣進出。

考慮到交易成本便宜非常多,以及流動性佳的特性,這也是為什麼許多大資金及法人,也都會轉戰期貨的原因。

特性3. 到期結算

股票是只要買進就可以無限期持有,但期貨一定會有一個到期日,當時間一到,期貨合約就需要履約消滅。

不過因為可以轉倉(結束這一期合約、買賣下一期合約),讓損益計算得以延續,所以到期這特性就不算特別重要。

補充:期貨風險很高嗎?重點在於期貨保證金

舉一個簡單的案例:

交易1口大台(台指期),放10萬保證金與50萬保證金差多少?事實上同樣的操作,風險高低取決於自己放入多少保證金:

保證金上漲100點獲利獲利(%)下跌100點虧損虧損(%)
10萬2000020%-20000-20%
50萬200004%-20000-4%
資料整理:Mr.Market市場先生

從上表的案例我們可以知道,放不同金額的保證金,獲利及虧損的%也會不同。所以期貨的風險高不高,取決於你放多少保證金。

最後,期貨適合怎樣的人操作?

在談誰適合期貨之前,先說誰不適合:如果你的資金只到最低保證金的門檻,那市場先生建議你千萬不要碰期貨。

尤其千萬不要放最低保證金!

反之如果你的資金規模足夠,而且想尋求更低手續費的買賣方法,期貨就是一個很好用的低成本交易工具。

期貨適合頻繁操作、多空操作的人

期貨最大的好處就是手續費等交易成本極低,槓桿大小則是可以自己控制,因此頻繁操作的情況下會省掉很多交易成本。

而期貨做空也很容易,沒有任何複雜的操作。

當然,在某些情況下期貨也會適合波段或長期投資的人,它在費用及稅務上會有些優勢,在未來的文章我們也會陸續提到。

下一篇文章,市場先生會繼續談到期貨交易最重要的事,

如果想學期貨,你要先學習的並不是怎麼買賣期貨,而是關於期貨合約規模,以及保證金與槓桿的概念。我可以說這是期貨交易裡面最重要的事、沒搞懂的話,操作期貨一定會虧損。

待續…

下一篇:期貨一口要多少錢、投資該放多少保證金?

更多期貨知識延伸閱讀:

1.  全球主要期貨交易所有哪些?可以交易什麼產品?

2. 期貨商品種類有哪些?如何分類?各類重要期貨清單

3. 期貨一口要多少錢、投資該放多少保證金?

4. 期貨合約怎麼看?重點項目/如何查詢與範例(美股/台股)

5. IB盈透證券期貨下單教學:如何用IB期貨交易?(網頁版圖解教學)

編輯:Eden 主編:市場先生

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一般留言

  1. 文中:“因為到期時要用當初約定的價格買賣”,應為選擇權的定義,期貨是“以現在的價格買入或賣出,到期時要以結算時的價格賣出或買入”

  2. 請問一下
    買賣120元+稅20元=160元交易成本,就可以控制相當於價值200萬的現股。
    這句的稅收是不是該改成40元呢?

  3. 您好 有看到斷頭文章說明風險指標低25%會強制斷頭

    那請問此篇文章這段
    以上述例子來說,如果台股期貨跌5%(-163,450元),當初帳戶只放了最低原始保證金,等於帳戶從167,000元變成剩下3,550元,低於維持保證金(128,000元),這時就會收到期貨商的追繳通知,如果沒在期限內補足門檻資金,就會面臨斷頭。

    為何不是強制斷頭呢 感謝

    1. 謝謝提醒,原本的案例可能有點不清楚,已修改完成,希望有幫助!

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