期貨 教學》期貨 是什麼?速解 期貨保證金、期貨手續費

期貨是什麼

這篇文章市場先生會整理解答一個問題:什麼是 期貨 (Futures)?

1. 從農夫和工廠的故事,看懂什麼是 期貨

2. 期貨 市場的重要4大特性

3. 期貨 有哪些種類?

4. 最常見的誤解: 期貨 風險很高?

期貨 是什麼?從農夫和工廠的故事,看懂什麼是期貨

什麼是 期貨 ?期貨 是一種未來的合約,起源於早期農產品交易市場。

種小麥的農夫,常常會擔心收割小麥時萬一大豐收,價格會跌很多。
而收購小麥的麵包工廠,則是會擔心如果以後小麥漲跌變化很大,對它的經營成本影響很大。
因此小麥農夫與麵包工場,雙方約定好一個「契約」。

這個契約就是 期貨 , 期貨 的英文叫做 Futures
Future是”未來”的意思,加一個s就是期貨,
象徵著「未來交易的契約」。
期貨契約中事先決定好:日期、數量,而這個契約也會根據現在的小麥市價有一個預期價格

期貨是什麼

例如:3個月後,交易1000公斤的小麥,雙方都認同到時預期價格是每公斤100元,
每個合約都包含買方賣方才成立,買賣雙方的合約內容都一樣
工廠就是買方,農夫則是賣方,雙方時間到一定要履約交割
交割:就是一手交錢一手交貨。

因為到期時要用現在的價格買入或賣出的價格買賣,
因此買方和賣方一定有一個人賺錢、一個人賠錢,
但為了確保雙方到時候不會不認帳、賠了錢就跑路,
所以雙方要先拿出一筆保證金
但農夫和工廠都不可能一開始就押上到時成交的全部金額做抵押,
通常是拿出一部分的比例,交給第三方公證人保管。

期貨保證金是什麼?

保證金:就是一筆押金,通常不會是整個合約的商品總價值而是一個比例,
這個比例會根據價格波動性決定。

比方說合約是價值1000萬的小麥,但預期3個月後價格波動頂多變化個50萬,
因此農夫和工廠只要先拿出50萬就可以了,
至少到時賠錢一方跑路不認帳的話還有這筆押金可以賠償另一方。
而萬一價格波動過大,例如漲跌幅超過原本預期的50萬,
保證金就會不夠賠償,因此要增加保證金,稱為追繳保證金

古時候的期貨契約後來逐漸發展變成一種「定型化契約」,
也就是規格很固定,例如以小麥來說,品質、一個單位的數量都有規定,
讓交易變得更加方便,
到1848年美國成立芝加哥期貨交易所,期貨的交易方式便成型了。

可閱讀:什麼是保證金交易?

期貨 的本質是幫助買賣雙方「避險」,但也可以用來「投機」

對農夫和工廠來說,事先約好有助於他們未來用合理的價格交易,
當然也許到時的漲跌賺不到,但也可以避開潛在的虧損,讓商業的運作更穩定。

但要注意,期貨指的並不是「貨」,而是「合約」,
合約也就是一張紙,
換句話說,買賣期貨時並不一定要手上真的有貨才能賣,也不是真的有工廠才能買,
目前大多數的期貨交易都不會實物交割
只要到期前將手上的合約轉手即可,
換句話說就是到期前或是到期的當下,
用當時的市價買進相反方向的合約,獲利了結或是認賠就可以。

因此會有許多投機者加入市場,他們手上沒有商品也沒有工廠,
只要能付出足夠的保證金就能買賣以小博大,
好處是為市場提供了更多的交易,促進流動性,
壞處呢…對市場也沒什麼壞處,只有賺賠要自己負責。

期貨 手續費行情

1. 台指期:約 50~60元
2. 小型台指期:約25~35元
3. 選擇權:約18~25元

如果你交易量大,可以談到更低。

至於這些券商的成本價是多少,可以在期交所查到 (連結)
1. 台指期:12元
2. 小型台指期:7.5元
3. 選擇權:6元
券商因為還有人員、軟體的成本,所以不可能成本價給你,只能當作參考囉。

我的經驗是:基本上手續費都有個公訂的合理價範圍,
你如果不是大戶,很難期待拿到最低價,只要在合理範圍就能接受了,
交易量不大也省不了太多,一分錢一分服務。
但如果期貨的手續費超出合理價,
砍手續費不能有同情心,他多賺就是你多賠如果以前開的戶太貴,也可以換一家期貨商開新的戶頭,
拿之前的對帳單給他們看,要求更低的手續費,
通常都會開給你。最低價通常不一定因人而異,但超過最高價就算高於行情。

期貨 市場的重要4大特性

特性1. 高槓桿的保證金交易

因為只要拿出一部分的保證金就可以操作,期貨的確可以使用很高的槓桿。
操作國內國外的期貨槓桿最高看過200倍以上。

這其中有一些誤解,
一般外面期貨商提到的槓桿,取決於最低保證金,
但對於你來說,你真正的槓桿,取決於你放入的保證金,這數字會高於最低保證金,
換句話說,倍數不見得有這麼大。

另外一般不建議槓桿太高,槓桿是一種應該被小心使用的工具,
除非你只是極短線操作波動限縮在很小的範圍。
也不用覺得槓桿是壞事,畢竟你買房子時也是跟銀行貸款槓桿,
可閱讀:財務槓桿為什麼不見得是壞事?

特性2. 交易成本低、流動性佳

期貨最大的優勢之一就是交易成本,
如果你不是要長期持有,而是要有策略買賣的話,期貨會比股票便宜非常多。

以交易價值200萬的股票為例
項目 期貨 股票 股票
標的物 台指期 0050ETF 其他個股
手續費(買) 60 1425 1425
手續費(賣) 60 1425 1425
交易稅(賣) 40 2000 6000
合計成本 160 4850 8850
差異倍數 1 30.3 55.3
期貨大台一口手續費60元計 股票手續費打5折計算
資料整理:Mr.Market市場先生

以台指期為例,常聽到一口大台的手續費是60元,交易稅是40元(十萬分之2),
買賣120元+稅20元=160元交易成本,就可以控制相當於價值200萬的現股。
如果你買股票,即使是交易稅比較低的0050,手續費打過5折也要2850元,再加上交易稅(千分之一)2000元,
買賣2850元+稅2000元,交易成本共4850元,比期貨高了30.3倍
如果是交易稅千分之3的其它股票,成本會高達8850元,比期貨貴了55倍

當然,拿個股來和台指期比不大合適,個股應該跟個股期貨做比較,
但從這案例你已經可以看出明顯的成本差別。

不要小看這幾千塊的差距,如果是對一年交易10次以上的人,每年就可以多省下4~8萬元。

此外期貨流動性很好、買賣價差小(當然,也是要看哪種期貨),
由於交易一單位期貨,就相當於交易2倍,甚至數十或數百倍的現貨,
因此用期貨更方便做大額的買賣進出。

考慮到交易成本便宜非常多,以及流動性佳的特性,
這也是為什麼許多大資金及法人,也都必然會轉戰期貨的原因。

特性3. 到期結算

股票是只要買進就可以無限期持有,
但期貨一定會有一個到期日,當時間一到買賣合約就需要履約消滅。

不過因為可以轉倉(結束這一期合約、買賣下一期合約),讓損益計算得以延續,
所以這特性就不算特別重要。

特性4. 零和遊戲

股票不是零和,因為股票是可以無中生有創造出來,而且每一期還可能會有獲利與收入。
期貨並非實際物品,它只是一張合約分別有買賣雙方,因此到期後一定是一賺一賠的零和遊戲。

這一點很重要,股票可以長期持有是因為它原本的性質就是它有長期價值,
但期貨是零和遊戲,持有的久是否有優勢,這還是根據期或對應的標的物以及策略而定。

期貨 有哪些種類?

期貨不是實際的「貨」,它是一種「合約」的概念,
因此任何可以被買賣的商品都可以有期貨。

最常被買賣交易的期貨類型整理如下:

期貨類型 包含商品
指數類 台指、金融指數、電子指數、S&P500、道瓊…
股票類 台積電股票期貨、APPL股票期貨
外匯類 EURUSD(歐元對美元)、NZDUSD…等貨幣對
商品類 農產品(小麥、玉米)、原物料(輕原油、燃油)、貴金屬(黃金、白銀)
其他類 虛擬貨幣期貨、債券期貨
資料整理:Mr.Market市場先生

不同的期貨交易所交易不同類別商品,
比方說台股的相關期貨是在期交所交易,透過台灣的期貨券商買賣,
商品類(小麥、玉米等等)是在商品類的交易所交易,透過一些期貨商或差價合約交易商買賣。

期貨指數如何查詢?

至於許多人想問 期貨指數 要去哪查詢?

其實網路上有許多財經網站,已經免費提供詳細的期貨指數查詢(如StockQ鉅亨網

有興趣的人可以多多利用。

期貨 風險很高? 重點在於期貨保證金

真相是:期貨的風險取決於你放多少保證金

舉一個簡單的案例:
1口大台(台指期),放10萬保證金與50萬保證金差多少?
事實上同樣的操作,風險高低取決於自己放入多少保證金。

下一篇也會在談到保證金的正確使用方式。

以買進一口台指期(大台)多單為例
保證金 上漲100點獲利 獲利% 下跌100點虧損 虧損%
10萬 20000 20% -20000 -20%
50萬 20000 4% -20000 -4%
資料整理:Mr.Market市場先生

最後,期貨適合怎樣的人操作呢?

在談誰適合之前,先說誰不適合

如果你的資金只到最低保證金的門檻,
那市場先生建議你千萬不要碰期貨。

尤其千萬不要放最低保證金!

反之如果的資金足夠,而且想尋求更低手續費的買賣方法,
期貨就是一個很好用的工具。

期貨適合頻繁操作、多空操作的人

期貨最大的好處就是手續費等交易成本極低,
槓桿大小則是可以自己控制,因此頻繁操作的情況下會省掉很多交易成本。
而期貨做空也很容易,沒有任何複雜的操作。

下一篇文章,
市場先生會繼續談到期貨交易最重要的事,
你要先學習的並不是怎麼買賣期貨,
而是關於期貨合約規模,以及保證金與槓桿的概念,
我可以說這是期貨交易裡面最重要的事、沒搞懂的話操作期貨一定會虧損。

下一篇:期貨一口要多少錢、投資該放多少保證金?

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一般留言

  1. 文中:“因為到期時要用當初約定的價格買賣”,應為選擇權的定義,期貨是“以現在的價格買入或賣出,到期時要以結算時的價格賣出或買入”

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