近鄉偏誤(Home Bias)》不買美股只投資台股,會有什麼風險?

近鄉偏誤(Home Bias)是什麼?有什麼風險存在?

過往市場先生在分享美股、美股ETF投資時,時常聽到讀者提到一個問題:

「我可以只投資台股就好嗎?」

「買台灣的ETF,能不能代替美國市場的ETF?」

台灣人喜歡台股、不喜歡台灣以外市場的股票,覺得陌生不熟悉,乍聽之下好像沒什麼問題,
除了台灣以外,全世界各國都有同樣的現象,也就是本國人投資在更高比例在自己國家的市場。

這種現象有個行為投資學的專有名詞,叫做近鄉偏誤(Home Bias)的投資偏見。

這篇文章市場先生介紹近鄉偏誤,分為以下幾個部分:

  1. 什麼是近鄉偏誤(Home Bias)?
  2. 近鄉偏誤(Home Bias)有什麼風險?如何消除風險?

什麼是近鄉偏誤(Home Bias)?

投資行為的心理學研究認為,投資人在做決定時通常是不理性的,
所有行為會受認知、情緒影響,最常見的現象就是近鄉偏誤(Home Bias)。

近鄉偏誤(Home Bias)是指一般情況下,投資人在做投資決策時會偏向投資本國股市,
過度偏重在自己家鄉的股票市場與企業,而較少或完全不投資外國股市。

近鄉偏誤(Home Bias)簡單來說,就是人們會有投資過高比例在自己國家股市的偏好,例如日本人更愛買日股、台灣人更愛買台股、美國人更愛美股。

近鄉篇誤從直覺上很好理解,其實就是覺得海外市場陌生不熟悉、不想碰、不想麻煩,會有其他市場比本國市場更危險的錯覺。

在學術上的解釋,是基於心理學研究的報酬不對稱性
因為在熟悉的領域投資,投資獲利會歸功於你有卓越的判斷能力、虧損了則是運氣不好;
但是在不熟悉的領域投資,投資獲利會歸功於運氣好,虧損了則有可能被責備是行為莽撞。

為什麼只投資自己本國市場,會是一種偏見?

一般我們覺得,台灣人手上大多持有台股、美國人手上大多持有美股,似乎也很直覺,那問題在哪?

在投資時我要思考,
假設資訊和能力充足、不受經驗和還應影響的情況下,理性的投資應該怎麼做?

真的是台灣人大多持有台股、美國人大多持有美股這樣嗎?

其實近鄉偏誤有點像是只投資自己了解的股票,這個想法並沒有錯誤,
但是必須把眼光延伸到全球股市上,才可能避免一些偏見。

台灣在全球股票市場只佔1~2%

舉例來說,住在台灣的我們都會以投資台股為優先選擇,但市場先生建議行有餘力應該要接觸投資美股,為什麼呢?

美國可以說是全球最重要的市場,底下給大家一個數據,
我們把全球每一個國家的股票市場,根據全球市值的比重來排名(這個數字比例是會變動的),
第一名是美國佔了54.5%、第二名是日本佔了7.7%、第三名是英國佔了5.1%、第四名是中國佔了4%。(撰文當下數據)

從這裡可以知道一件事情,美國佔了全球股市的重要性至少在50%以上,
其次才是日本、英國、中國、法國,這些其他國家全部加在一起,還是沒有美國來得重要。

很多人都只投資台股,這就是一種近鄉偏誤(Home Bias)的行為,雖然並非不行,
但是你要知道台股佔全球市場的比重大概只有1~2%左右而已。

這時候如果你過度偏重某一個市場,代表你可能會錯過其他市場的許多重要企業,
尤其是佔比最大的美國市場,當今大多數最有競爭力的企業,無論是既有或新興的公司,許多都選擇在美國上市,因為它對於取得資本更加有利,
一但錯過美國市場,只偏重本地市場,
就代表你可能會完全錯過一些全球最重要的企業,沒有參與整體市場的成長。

此外脫離了全球市場,本地市場的股票一般都可能有一定的偏重性,
例如台灣市場偏重半導體、電子業,其他有些國家偏重原物料、有些偏重旅遊、有些偏重工業等等,只選擇本國市場,等於只接受自己本國的產業特性。

 

全球最重要的市場:美國

全球都有近鄉偏誤的現象存在

近鄉偏誤是指投資人將投資組合大部分投資於本國,
卻忽視國際市場的趨勢,其實這種現象在全球許多國家都有。

下圖是Vanguard的一項研究圖表,指出5個全球市場都存在近鄉偏誤,
像是美國有79.1%投資於本國、50%投資於全球市場,
(近鄉偏誤對美國的影響不大,因為美國本來就是全球最重要的市場),
而澳洲也有66.5%投資本國,這幾個國家在全球股票市場佔比都很小。

全球都有近鄉偏誤的現象存在

近鄉偏誤(Home Bias)有什麼風險?如何消除風險?

投資人會選擇自己熟悉、信任的地區及公司來投資是理所當然的事情,
但如果本身沒有意識到自己存在這種偏見,
最後可能會忽略了投資應該要的基本原則之一:分散投資,而導致投資組合失衡績效不佳。

近鄉偏誤的風險:

僅投資本國會讓資產過於集中於單一領域,無法做到分散投資,這樣會讓投資風險增加。

無論你是分散投資,或是集中選股,當你可選擇的範圍只被受限在本國市場,其實偏誤就已經產生。

如何消除近鄉偏誤的風險?

1. 全球化投資可以消除近鄉偏誤集中投資的缺點。

例如美股ETF就是個很好用的投資工具,
使用ETF就可以分散購買全球的投資組合、降低近鄉偏誤的風險。

關於ETF可預閱讀:ETF投資入門教學懶人包

2. 了解美股市場的投資知識。

有些人不一定喜歡分散投資,而是喜歡集中投資,其實也可以。
當選擇範圍擴大到非本國以外,其實就已經避免了只把視野放在本國市場的偏誤。

因為美股市場佔全球規模一半以上,不但標的選擇較多,且費用、門檻都很低,
建議可以從美股市場開始學習了解。

美股資訊可閱讀:美股投資新手入門懶人包-文章總整理

快速重點整理:什麼是近鄉偏誤?

  1. 近鄉偏誤(Home Bias)是指一般情況下,投資人在做投資決策時會偏向投資本國股市,甚至偏重在自己家鄉的公司,而較少或完全不投資外國股市。
  2. 近鄉偏誤的風險是僅投資本國會讓資產過於集中於單一領域,無法做到分散投資,這樣會讓投資風險增加。
  3. 全球化投資可以消除近鄉偏誤集中投資的缺點,像是美股ETF就是個很好用的投資工具,使用ETF就可以分散購買全球的投資組合、降低近鄉偏誤的風險。

市場先生想法:

前面有提到一個問題是,專注在自己熟悉、擅長的本國市場,似乎好像也沒有錯?

不過照這個邏輯,那是否自己的所有投資都應該根據自己的能力、經驗體驗,去限制範圍?

其實我認為,接觸美股市場對台灣投資人來說,它並不是一個遠大的目標或困難的挑戰,
反而像是一個入門的基本功課,這功課你可以慢慢做,但早晚要做,做了也只是完成入門基礎而已。

當然,我也認識許多人只投資台股市場、不接觸美股市場,的確他們有些人依然做的不錯。

但我認識所有接觸了美股市場的人,幾乎是最終都更加關注海外市場,甚至不太在意台灣市場。

理由很多,例如美股資訊更充足、好公司一大把可以選、費用更低、產業更多元等等。

當然,最後行有餘力的人可以再跨到美國以外其他各國市場,但美國以外市場如果不是透過ETF,其實成本和門檻都相對較高。

建議花點時間研究美股市場,慢慢入門,我想這會是你在投資路上做過最有價值的決定之一。

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編輯:Joy 主編:市場先生

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一般留言

  1. 錯字嗎? 應是【台股】嗎?
    近鄉偏誤(Home Bias)簡單來說,就是人們會有投資過高比例在自己國家股市的偏好,例如日本人更愛買日股、台灣人更愛買【美股】、美國人更愛美股。

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