「效率市場假說」有用嗎?用一個磨坊水車的故事告訴你

上個月和一位財金系的學弟閒聊,
我們聊到了一個,當沒話題時都會聊到的話題。

學弟:「現在大盤這麼高,到底這一波股價上漲的原因是什麼?」

我:「我不知道。」

學弟:「需求大於供給?可是以效率市場假說的角度來看,這背後應該有甚麼原因吧?」

效率市場假說的意思,是在一個有效率的市場中,當下的價格永遠反應正確的價值。
換句話說,這些上漲背後一定有一個合理的原因,只是你不知道罷了。

他表情似乎陷入了迷惘,馬上開始上網查資料看新聞,

我則是想起了一個故事。

在中古世紀,
有一位磨坊主人過世了,
他兒子繼承了磨坊,這也是他賴以為生的唯一財產。

這個兒子雖然不懂機械學,
但他藉由祖傳的經驗,可以將磨坊的各個部分調整好,
讓磨出來的麵粉速度快又品質好,
他就以此為生。

但有一天,
他突然開始思考起磨坊的構造,
從鄰居那模糊的聽到一些機械學的事,
就開始研究磨坊是怎麼轉動的。

他開始從磨盤觀察到轉軸、轉軸觀察到水輪、
水輪觀察的閘門、閘門觀察的水壩、
水壩觀察到河流。

他終於明白了,原來磨坊不能沒有河流和水壩,
問題的關鍵是水壩和河水!

因為這個驚奇的發現,
他開始每天專注的研究河流,
再也不像從前一樣,
觀察麵粉的品質,
進而調整磨盤、水輪間的齒輪和皮帶。

磨坊的麵粉變得一團糟,別人都說他不務正業,
但他卻有一套理論反駁:

「沒有流水,任何磨坊都不能轉動。因此要了解磨坊,就要知道怎麼控制流水,也就是認識河流!」

他認為,河流就是磨坊真正的本質。

 

小心那些雖然正確但卻沒意義的事

你看出故事的問題在哪了嗎?

事實是:只要偏離了原本的目的,即使是正確的事也沒有意義

磨坊是由河流驅動的,
一旦沒有河流,磨坊就失去功能,
這是正確的理論。

但是,那又怎樣?

如果不能改善麵粉的品質及產量,
研究河流的理論,即使再正確也毫無意義。

這道理很容易都懂,但換個說法就忘了。

以下用投資為例子:

投資的目的是改善個人財務,換得更多自由的時間

股價上漲的確是某些原因造成,
也許經過努力以後,你能歸納出許多原因,
然後用供需法則等 “看似正確理論” 去解釋它。

但是,

天天看新聞、得知每個股市上漲原因和理論,
會讓財務狀況徹底改善、擁有更多自由的時間嗎?

所有對目的沒幫助的事情、理論,
就像放棄調整磨坊,而跑去研究河流一樣。

只要偏離了原本的目的,即使是正確的事也沒有意義

「經濟學是一種學術,一門描述不懂經濟學的人如何創造財富的學科。」- Turner & Trompenaars

後來,我繼續詢問學弟是否有找到股市上漲的原因。

我:「你有找到原因了嗎?」

學弟:「有,但我不相信。」他一邊划著手機一邊說,

我:「那你相信效率市場假說嗎?」

學弟:「這個嘛,如果相信就不會唸財金系了。」

說完我們都笑了。

他的意思是,如果效率市場假說有用,
股價已經反映了所有資訊,市場機制會解決所有問題,
那還需要他念財經系幹嘛呢?

效率市場假說是個愚蠢的理論,但這套理論學術界現在仍然還在用。 – 巴菲特

 

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