美股超跌10%發生的機率－以回測數據來驗證新聞報導的正確性
之前在FB上看到一個新聞，標題說：「末日博士說全球下半年恐怕會跌10%。」
看完覺得怪怪的，
疑惑在於：10%的波動並不算很稀少的事情，這有需要特別說嗎？
所以我自己跑了一下統計數據，並且查了一下原始的採訪報導，
發現果然媒體使用的新聞標題，跟原本採訪時本人表達的原始意思並不相同。
這篇文章市場先生會分享看到新聞媒體訊息時，應該怎樣解讀才正確。
另外也先分享，我跑統計回測美股超跌10%的實際機率。
末日博士 Nouriel Roubini 採訪報導截圖：
美股每年超跌10%的機率：約50% (回測時期: 1993年－2023年)
我統計美股過去1993年至今2023年9月，歷史上每1年期來算，任意1年（年初到年尾），任意最高點到最低點跌超過10%，發生機率有多大？ (當期內發生MDD 10%的意思)
答案是，機率接近50%。
意思是，有人年喊說：「明年某些時間點可能會下跌10%。」
那照歷史經驗，他有一半的機會會猜中。
美股每半年超跌10%的機率：約35% (回測時期: 1993年－2023年)
再嚴格一點，如果是切半年一期 (年初到年中、年中到年尾)。
任意半年內，從最高點到最低點跌超過10%的機率有多大？
答案約35%。
意思是，有人喊說，下半年某些時間點可能會下跌10%。
那照歷史經驗，他有35%機會猜中。
且前提是只跟半年內的高點相比，而不是跟更早之前的高點比，否則機率還會更高。
這篇不是要談末日博士說的準不準，我想說的是：
1. 了解統計數據，可以讓我們更了解市場實際情況
有些媒體報導上的數字，聽起來好像很讓人恐慌，好像有危機發生，
但真的去統計過去資料，其實也許類似的事情發生頻率，也許並不像人們想像中那麼稀少。
舉個例子，如果新聞標題是：「震驚，股票市場每天下跌機率竟然高達46%？」
這是事實，但沒有意義，因為46%下跌機率的另一面，是54%上漲機率，然而機率並不足以解釋一切。
因為即使過去30多年歷史上每天有46%的下跌機率，最終依然構成了我們今天看到長期向上的美國股市。
當對這些基本統計數字缺乏認知時，人們心裡可能會有各種錯誤認知，例如誤以為市場應該誤以為80%時間是上漲，或者誤以為有46%的日子下跌就很危險無法長期投資。
2. 媒體的解讀可能跟原始意思不同
例如我回頭看完媒體提到這個末日博士盧比尼的採訪，
實際上，他說的是：「下半年跌10%不是沒有可能，如果A…B…C…這些條件的前提之下，那我認為下半年股市發生10%下跌並不意外。」
在原始採訪中聽起來，其實受訪者沒有那麼強烈的看空，
畢竟他是有前提假設的，而且說的是如果跌10%不意外，而不是他認為會跌10%。
甚至在這之前，訪談主持人還用了引導式提問：「你覺得下半年預期股市跌10%，還是這數字會太高嗎？」這才讓10%這數字跑出來。
但到了媒體手中，往往這些前提和語意，往往會被拿掉或者模糊掉，媒體往往會擷取出其中容易煽動讀者情緒的部分。
最後剩下標題：「末日博士認為如果經濟疲軟，下半年股市會下跌10%。」
如果是媒體的觀眾看到這句話，可能就已經產生自己的解讀，開始偏離他原本想表達的完整意義。
有些媒體比較好一點，可能內文會節錄一些訪談內容原文，雖然標題很聳動，但多少減少誤解。
但也有一些媒體，標題就只剩下：「末日博士認為下半年股市會下跌10%。」內文通常也不會有原文或沒有太多解釋。
這就是我們需要留意，閱讀媒體資訊不能全盤接收的地方。
快速總結
1. 任意1年內從當年最高點，發生下跌超過-10%的機率，按照歷史經驗，大概50%，每2年會至少遇到有1年發生。且同一年內可能發生多次、跌幅也可能遠超過10%。
2. 把時間改成半年，每年切分成上半年下半年，從半年內高點下跌-10%以下機率，按照歷史經驗，約35%。
3. 多了解統計，有助於破除迷思。
4. 對媒體的新聞標題內容，需要習慣性謹慎應對，不要全盤接收。
市場先生 2023.09 原文撰寫於 Mr. Market 市場先生 FB ETF社團
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