美股13F報告怎麼看？要觀察哪些重點機構？

最後更新：2023-07-24

美股的13F報告主要揭露各大投資機構的持股，讓投資人可以知道這些大戶的動態，因此是許多投資人關注的焦點。

就像在2022/11/15當天，巴菲特的公司波克夏在13F報告中揭露，首次買入超過41億美元的台積電(2330)ADR，消息一出，台積電當日股價大漲。

本篇文章，市場先生要介紹13F報告要怎麼看，以及看13F報告時，大家主要都關注哪重點些機構。

13F報告是什麼？

13F報告是美國證券交易委員會(SEC)規定，管理超過1億美元的投資機構，包含共同基金、避險基金、養老基金、信託機構、保險公司等，每一季需要公布所持有的股票部位。

簡而言之，如果我們想看美股大戶的最新持股，得到籌碼面資訊，就是要看13F報告。

13F報告的英文全名為13 Filings或SEC Form 13F。

• 13F公布時間：每季結束後45天內，例如2022年第三季資料最晚要在2022/11/15公布。
• 13F公布資料：管理超過1億美元大型機構的最新持股。
• 13F公布網站：SEC官網，但有其他更好用的網站可查詢，如Dataroma, Nasdaq等。

13F報告怎麼看？

13F的報告可以在SEC官網上看，但是SEC官網上是依時間順序公布各家報告，閱讀上並不是很友善，且光看報告本身意義不大，還要跟過去的資料做比較，才能得到持股的變化等。

市面上有幾個免費的網站有整理13F的報告，並且可以看出這些大型機構的10大持股、買入的價格及近半年持股的變化等，也可以用搜尋的方式，操作上比較便利。

以新手來說，推薦使用Dataroma跟Nasdaq這兩個免費的網站。

若是比較專業及資深的投資人，想要針對大型機構的投資做深入的研究，則可使用Insider Monkey、Whalewisdom及Gurufocus這幾個網站。

想要深入了解各網站差異及查詢方式，可閱讀：13F報告查詢實用網站介紹

看13F報吿時觀察重點有哪些？

看13F報告時，一般我們會看以下幾個重點。

重點1：看大型機構都在買什麼股票

Dataroma網站上有整理65家大型機構(superinvestors)的持股變化，所以我們可以看這些大型機構都在買什麼類型的股票。

以2022 Q3為例，大型機構買入最多的股票前10名分別為：META(臉書), MSFT(微軟), AMZN(亞馬遜), GOOGL(谷歌), CRM(Salesforce), V(Visa), BKNG(Booking.com), PYPL(Paypal), DIS(迪士尼)，可以看出都是屬於大型權值股，以科技股跟旅遊、支付相關的股票為主。

重點2：重點機構的持股調整

有些大型機構因為資金量龐大，對市場影響力大，是大家關注的重點，

例如巴菲特的波克夏公司，一舉一動都受到矚目。

在Dataroma網站上可以查詢到大型機構最新一季的持股變化，包含買進、賣出等，還可以看到持股數的變化跟佔投資組合的比例。

以波克夏為例，2022 Q3在持股上的調整為：

• 增加持股：OXY(能源), PARA(媒體及娛樂), RH(零售), CE(化工), CVX(能源)
• 新買進：TSM(半導體), LPX(建材製造), JEF(金融)
• 減少持股：KR(零售), GM(汽車),ATVI(遊戲), BK(金融), USB(金融)
• 出清持股：STOR(房地產投資)

其中最受到矚目的就是對台積電(TSM)的投資，因為是首度投資台灣公司，且持有股數高達6千萬股，佔波克夏整個投資組合的1.39%。

衍生閱讀：如何解讀巴菲特買賣台積電？投資人該如何思考？

13F報吿值得參考嗎？

就像在台灣大家會關注外資的動態一樣，美國的大型機構資金量體大，且大多都是長期投資，不是短線交易，因此他們的持股是值得參考的。

1. 投資人一定要注意的是，我們看到的報告都是落後指標

因為13F的規定是季末後45天內要交，而多數機構也都是拖到最後才交，所以如果該機構在7/1買進，我們可能要到11/15才能看到，最多落後4.5個月才能知道這些大型機構持股的變化。

想想看，如果你是基金經理人，你會希望別人知道你的持股變動嗎？當然不希望。所以在這個前提下，基金經理人更可能在季初時做持股調整，然後最後一天才繳交13F報告，這樣別人知道他的調整已經是4.5個月之後的事了。

如果跟從這些大戶來買賣股票，會存在的問題是，時間落後太多，該漲的股票可能已經漲完了，大戶吃肉散戶只能喝湯。

2. 如果大戶看錯，後來改為賣出，我們無法馬上看到。

歷史上確實發生過很多大戶看錯認賠賣出的案例，例如巴菲特在2020年2月新冠肺炎疫情剛爆發的時候，抄底買入100萬股達美航空，當時很多人跟進，但是他很快在2020年4月就拋售所有航空股，理由是這個行業的本質已經被改變了，讓許多投資人相當傻眼。

3. 13F報告只會公布這些大型機構的股票部位，不會公布他們的空頭部位、期貨、選擇權等部位

其實許多大機構都有很多衍生品的部位，一般人無法得知，
這也會讓這些機構可以有一些規避別人查看部位的空間。

13F報吿5大重點機構

在看13F報告時，以下5個機構是許多投資人都會關注的重點機構，

大家有興趣可以關注他們每季的13F報告。如果有其他值得關注的機構，可以留言告訴我，未來也會持續更新。

當然，這些機構有些並不一定完全是由他們本人投資，例如巴菲特的波克夏，目前許多投資決策是由他的繼承人們在下決策，但風格基本上不會差太多。

快速重點整理

1. 13F報告是美國證券交易委員會規定，管理超過1億美元的投資機構，每一季需要公布所持有的股票部位，會在該季結束後45天內公布。
2. 13F報告可以讓投資人了解美股大戶的動態跟持股調整。
3. SEC官網上公布的13F報告不容易閱讀，且沒有跟之前的資料做比較。新手建議可以使用Dataroma跟Nasdaq這兩個網站查詢。
4. 看報告時，重點可以看這些大型機構都在買什麼股票以及觀察他們最新的持股調整。
5. 13F報告可以做為長期投資的參考，但要注意我們看到的都是落後的資訊，不要盲目跟著大戶買，可能會買在相對高點。

本文僅做教學使用，內文提到標的均不代表任何投資建議，投資人需了解任何投資皆有其風險

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