左側交易者/右側交易者是什麼意思?要選擇哪一種交易策略比較好?

最後更新:2022-02-15

左側交易者、右側交易者是什麼意思?要選擇哪一種交易策略比較好?

大家應該都聽過「左腦人」跟「右腦人」,
在腦部科學研究中,左腦主宰理性,右腦主宰感性。

在投資交易的世界中,也有兩個詞彙常被提到:「左側交易者」跟「右側交易者」,
不同的是它們並不代表理性跟感性,而是投資思維方式的不同,最終造成他們交易邏輯與時機點選擇方式不同。

這篇文章市場先生就要帶大家快速了解兩者的差異,分為以下幾個部分:

  1. 左側交易者是什麼意思?
  2. 右側交易者是什麼意思?
  3. 「左側交易者」與「右側交易者」的比較
  4. 選擇哪種交易模式較好呢?
  5. 右側交易的動能策略在不同市場(股市及債市)的表現

左側交易者是什麼意思?

左側交易者在股市下跌的時候,即使不知道底部什麼時候出現,
如果覺得股價已經到了合理的範圍,就會開始分批買進,而且下跌越多買的越多。
反之,當股市上漲的時候,只要漲的超過認為股價的合理範圍,就會開始分批賣出,
漲的越高賣的越多,這種行為屬於逆勢操作。

左側交易者的典型交易如下圖:

左側交易者的典型交易

代表人物:股神巴菲特
價值投資派、大資金的波段交易者、部分極短線交易者,也屬於左側。

關鍵特徵:左側交易者,必須在「價格尚未如預期發生變動」時就採取行動進行交易與佈局,主要是逆勢操作。

選擇標的:關鍵是要選擇不能倒、長期向上的類型,或最起碼不能長期向下。長線上大盤ETF、大型股,常會作為左側的標的。短線則是不一定。

優點:
相對於右側交易者,交易成本比較低,因為逆勢進場不易有追價滑價的問題,
且因為容易買在相對低點,獲利空間較大。
左側交易者如果能承擔住波動風險,一般勝率也比右側高。

缺點:
個人主觀預測成分高、時間成本高,如果股市下跌時,底部是個深淵,
那麼可能被套牢的時間很長,要承擔回檔的幅度也較大,時間成本比較高。

左側交易者最怕的是向下越買越低、再也起不來,
因此除非是高手,否則左側一般會選擇大型股、大盤ETF這類不會倒的標的。

除非是長期持有,
否則波段交易型的左側交易常常也容易賣的太早,過早出場可能會導致錯過長多頭中後段。

此外,左側交易策略是違反人性的,需要在跌越多時投入越多,
因此也需要具備相當的資金跟很強的心理素質。

右側交易者是什麼意思?

相對於左側交易者的逆勢而為,右側交易者所採用的策略是順勢而為,
在股市下跌底部出現呈現上漲後開始買入,
同時在股市上漲頂部出現呈現下跌趨勢後開始賣出,
這種交易行為不預測未來,就是跟著市場的趨勢走。

代表性人物:投資大師威廉·江恩
大多技術分析、籌碼分析、瘋狗流,只要是順勢交易都屬於此類。

關鍵特徵:右側交易者,必須在「價格趨勢已經發生改變」時就採取行動進行交易與佈局,主要是順勢交易。

選擇標的:無論長線操作或短線操作,波動性要夠,因此最怕都沒有波動或長期盤整。中小型股、活躍的標的、衍生性商品,都是首選。

優點:
適用於「短線交易」、「波段操作」,
由於選擇在有突破訊號出現時才逐步開始布局,因此時間成本較少,如果有大趨勢可以明確地把握住,
交易風險也較低,大跌趨勢稍有出現即開始退場,可以避開大崩盤。
在場內的時間通常也較短,資金周轉率比較高。

缺點:
獲利空間較少,進場時股價往往已經漲一段,而只要趨勢出現轉折就會減碼或出場,容易產生追高殺低、盤整被上沖下洗的現象。
遇到連續虧損時,有些累積損失幅度並不亞於遇到大崩盤。

右側交易者通常會選擇比較活躍、高波動的標的,如中小型股、衍生性商品,
右側交易者因為常常是明確突破才進場、明確下跌突破才出場,頭尾吃不到只能吃中間,因此最怕中間波動不夠大,導致連續虧損。

一般來說,右側順勢交易的勝率普遍是比較低的,一個可以獲利的策略只有2~3成勝率是很常見的狀況。

右側交易需要果決的追高、停損,因此常聽到「紀律」、「停損」這類的詞,描述的都是右側交易。

「左側交易者」與「右側交易者」的比較

「左側交易者」與「右側交易者」的比較表

「左側交易者」與「右側交易者」的比較表

比較項目 左側交易者 右側交易者
交易策略 逆勢操作
逢低買進,逢高賣出
順勢操作
跟風交易,上漲時買入,下跌時賣出
個人判斷 需主觀判斷入場時機 跟隨市場訊號判斷
代表人物 股神巴菲特 投資大師威廉‧江恩
勝率 通常比較高 通常比較低
承受風險 較高 較低
交易成本 較低 較高、滑價大
獲利空間 較高 較低
資金需求 較多 較少
進出方式 時機點無需太精準,常採多次分批進場、分批賣出 時機點很關鍵,除非資金大,否則多為一次性買進賣出
選擇標的 通常會選不容易掛掉的公司或者分散投資指數、不能長期向下 選擇標的重點在於波動性要夠,不能選太牛皮、都不波動的類型
交易頻率 買賣進出機會通常比較少 買賣進出交易次數較多
適用對象 長線交易者、基本面分析者
需有足夠風險承擔能力
中短線交易者、技術籌碼面分析者
比較需要花時間關注行清
多頭行情 可以參與行情的初段和中段,
但常常會錯過多頭中後段
可以參與行情中段和末段,
會錯過初段,末段獲利也常吐回
盤整行情 比較不會被洗,甚至有些能獲利 易被上沖下洗、產生連虧
空頭行情 能避開空頭初段,但不一定能避開空頭末段 能在大空頭初期就避開
資料整理:Mr.Market市場先生

市場先生提示:為什麼要清晰的區別左側交易、右側交易?

我以前常聽到一些投資人是用價值投資(屬於左側交易策略),明明逢低應該買進,但卻設定了停損點(右側才會設停損)。

或者是明明是順勢交易(屬於右側),本應該隨趨勢發展、沒反轉前無須動作,但卻過早的停利(左側才可能會停利)。

這些其實都是沒有理解到自己交易策略本質,導致使用互相衝突的方法,最終的結果很可能是同時得到兩邊的缺點、優點完全沒得到。

對左側交易者來說,停損、紀律,這些詞彙是右側用的,完全不適用左側交易。

對右側交易者來說,逢低買進、停利,這些詞彙是左側用的,也完全不適用於右側交易。

左側交易 vs 右側交易 選擇哪一種模式比較好?

左側一般勝率較高,利潤空間平均較高,但風險也比較大,
長期投資者多為左側交易者,極短線的逆勢交易者也多為左側。

右側一般勝率較低,利潤空間平均較低(偶而吃到大波段,其他則是許多小獲利及停損),但風險也比較小,短線追強勢或波段交易者多為右側。
極短線交易因為考量交易成本因素,所以追價反而危險。

左右側選擇沒有標準答案,但市場先生認為有一個標準是「承受風險能力」。

越有承受風險能力的人:建議可以於左側進出

建議可以於左側進出,績效曲線會波動較大但報酬不差,往往可以吃下整段獲利,
許多大資金的操作,考量到需要較長的布局週期,也多為左側交易。

左側交易由於不追價,因此短線上也比較不容易遇到滑價問題,
一些極短線週期、當沖交易,也會採取左側逆勢進場,
儘管可能錯過趨勢,但在勝率與成本上相對較有優勢。

缺乏風險承擔能力、或者追求績效曲線相對平滑的人:建議可以於右側進出

建議可於右側進出,績效曲線會比較平穩,獲利時也能有吃到整段獲利,
小賠大賺但勝率一般較低,盤整時容易遇到頻繁的上沖下洗造成連續虧損,
儘管每次虧損幅度都很小,但主要的淨值下降波動也都發生在這時候。

市場先生身邊就有認識管理大資金的朋友,最初是左側交易者,
但因為承擔不住市場的波動與回檔,最終逐漸轉為右側交易者。
這不能說好或壞,但得到的績效曲線會不一樣。

市場先生提示:我自己是左側還是右側?

早年我是右側交易者,右側的確比較適合需要風險控制的人及策略,也相對比較簡單。
不過右側比較累一點,畢竟你需要在價格出現突破,無論向上或向下,就要做出反應。

後來我逐漸轉向左側交易者,不想+無法隨時看盤是一個因素,因此比起追價,現在的我比較喜歡也比較適合先佈局,
自己的風險承受能力提升也是一個原因,因為隨著資產與知識經驗累積,逐漸有能力承受更大風險,遇到大波動也不至於影響自己的財務,也不會影響心情。

我自己是右側轉向左側的例子,
我也看過身邊交易幾億資金的朋友是從左側轉向右側的例子,
理由剛好跟我相反,因為他覺得左側的波動太大,因此他的理念逐漸轉向風險比較容易被控制的右側。

右側交易的動能策略在不同市場(股市及債市)的表現

由於左側交易者的績效目前沒有比較好的例子,
這邊僅以右側交易來介紹 (這不是說右側比較好,只是我找不到左側數據做例子)。

下圖提供一個簡單右側交易的例子,用均線交叉突破進場的策略。

藍線則是用簡單的月均線策略,用2月均線/12月均線交叉,快線向上突破慢線進場,快線低於慢線時出場。
紅線代表買進並持有S&P500 ETF(SPY)

2月和12月這兩個參數是隨意選的,就是短均線和長均線,沒什麼特別的意思。

可以看出兩者相比的話,有幾種特性:

  • 長期年化報酬率相差不大,但在大多時候右側交易(藍線)表現是比較好的
  • 市場大跌時,右側交易(藍線)抗跌能力較佳,因為趨勢一向下它就閃人了。
  • 市場平穩或盤整時,右側交易(藍線)表現反而較差,盤整注定是被上沖下洗。
  • 市場反彈時,右側交易(藍線)反彈會較慢,因為它要等到趨勢有一定程度變動才會進場。

右側交易的動能策略在不同市場(股市及債市)的表現

為了更好的解說右側的觀念,下面再找另一個例子。

對右側交易來說「波動程度」很重要,趨勢越明顯、波動越大、盤整越少,那右側交易的表現就更好。
反之,很牛皮的標的,用右側絕對會很慘,如下面的例子。

下圖是模擬採用右側交易的月均線策略在長天期公債 ETF(TLT)的表現,這是一個波動比起美股小很多的標的,
紅線代表買進並持有TLT,藍線則是用簡單的月均線策略,
用2月均線/12月均線交叉,於快線低於慢線時出場。

可以看出兩者在最大跌幅的表現相差不大,但是右側交易(藍線)長期報酬率表現較差,
顯示出此一個右側交易的策略,在波動不大的市場中,並無法發揮優勢。

採用右側交易的月均線策略在長天期公債 ETF(TLT)的表現

當然,右側交易的方法不只這一種,畢竟右側交易是一種概念,方法可以有很多。

市場先生小結:
同樣的策略不一定適用每個市場,右側交易的動能策略在波動不大的市場表現較差。反之在動能很明確的市場右側會表現較好。

這也是為什麼很多做個股交易的人多是右側,因為個股本身波動相對指數更加劇烈。

快速重點整理:左右側交易是什麼?

  1. 左側交易者的交易策略是逆勢而為,逢低買進、逢高賣出,利潤空間較大,風險也較高。右側交易者的交易策略是順勢而為,上漲時買入下跌時賣出,利潤空間較小,但風險較低。
  2. 左右側交易何者較好並無標準答案,只有是否適合自己,一個可用來衡量的標準是「風險承受度」。風險承受度較高的人可於左側進出,承受度較低者可選擇右側交易。
  3. 不論是左右側交易,都不能適用在每個市場,舉例來說,右側交易策略在波動大的市場表現較好,但波動小的市場表現反而較差。

市場先生觀點:理解左右側交易的觀念,我覺得好處有兩個,
一是大多數人認識的投資策略很有限,左右側可以提供你另類的思考,而不是侷限於自己當下使用的方法。
二是要理解,沒有那種什麼行情都能賺的策略,好處優點必定是透過某些犧牲換來的,要理解自己的策略類型在哪種行情下會遇到什麼問題,很多時候不一定是自己策略有問題,只是行情剛好不適合而已。

畢竟未來遇到什麼行情是無法控制的,但理解自己策略的特性,知道自己哪種狀況會賺、哪種會賠,可以幫你很大程度減少投資時心理的壓力。

交易觀念技巧我談的不多,未來有遇到在陸續提出。

專欄作者:牟均俞 主編:市場先生

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