USDT是什麼？Tether美元穩定幣有風險嗎？USDT特性/用途/交易管道整理

泰達幣(USDT)是一種與法幣掛鉤的加密貨幣，由Tether泰達公司發行，

在加密貨幣領域，USDT因為推出的早，目前是最被廣泛使用的美元穩定幣，

在發行USDT加密貨幣時，會用等量美元作為儲備支撐，USDT和美元匯率幾乎是1:1，相較於其他的加密貨幣，USDT價格與法幣會相對穩定。

這篇文章市場先生介紹USDT，根據Tether白皮書(whitepaper)及官網內容整理重點摘要，並分享USDT特性及風險、用途、怎麼買。

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

USDT 是什麼？

USDT基本資料
名稱	USDT、泰達幣
貨幣符號	₮
貨幣市值	1350.5億 美元
發行公司	Tether (泰達公司)
發行年	2014年
流通數*	1349.8億枚
官網	https://tether.to/

泰達幣(英文：Tether，代號USDT) ，是以美元當作價格基礎的虛擬貨幣，價格和美元幾乎保持1：1的匯率，也被稱為美元穩定幣Stablecoin。

USDT在2014年由Tether公司發行，是最早的穩定幣之一，

USDT以美元儲備當作支持，每發行1 USDT，Tether公司也會增加1美元作為儲備擔保，持有者也隨時能透過Tether將USDT兌換回美元法幣 (Tether公司在兌換贖回過程會收取一些費用)。

透過與美元資產掛勾，讓加密貨幣能模擬美元的貨幣價值，讓USDT價格有法幣穩定的特性，幣值不容易受到波動。

在各大加密貨幣交易管道，多數都是使用穩定幣作為報價的基礎，例如：例如BTC/USDT、ETH/USDC 等，目前USDT也是多種使用法幣抵押的穩定幣之中，流通性最大的穩定幣。

根據CoinMarketCap網站數據顯示，至撰文當下(2024/12)，USDT是全球第四大的加密貨幣，市值為1341億美元，僅次於為比特幣(BTC)、以太幣(ETH)、瑞波幣(XRP)。

Tether公司：靠著發行穩定幣USDT，每年透過公債創造超過40億美元利息收入？

當人們將美元及其他法幣交給Tether公司，Tether公司提供加密貨幣，此時這些法幣所產生的投資利息收益，就會成為Tether公司獲利。

Tether公司目前屬於香港iFinex Inc，iFinex同時也掌控另一家排名前10的交易所Bitfinex。

Tether做為一個成立約10年的公司，根據Tether官網公告報告，在2023年Q4提供的獨立審計報告中，Q4淨利達28.5億美元，其中10億美元來自於美國國債利息，其餘來自持有的儲備品增值。

在2023年，Tether全年利潤為62億美元，40億來自美國國債、逆回購、貨幣市場基金產生的利息收入，相關資產持有量約803億美元。(用2023年Fed短期利率平均接近5%計算，的確是40億美元的利息收益)

因為官方文件缺乏該公司成本支出等其他資料，無法確定該利潤是否為最終的淨利，且利潤金額高低會強烈受到當下美國利率環境影響，但公告的金額如果屬實，仍說明Tether公司驚人的獲利能力及經濟實力。

想更了解穩定幣，可以先閱讀：穩定幣是什麼？5種常見穩定幣完整介紹

USDT 運作方式

USDT 透過1:1儲備率與相關的法幣掛鉤，確保每個流通的 USDT 都由 Tether公司持有的等值法幣支持。

由於USDT是中心化的虛擬貨幣，由Tether公司負責資產託管，Tether公司身兼貨幣發行商和法幣託管的角色。因此，需要能確保審計的安全性、可證明性和透明度，才能確保用戶資產能受到保障。

根據 Tether白皮書的資訊內容，USDT 架構分為三層，摘錄重點如下：

第一層 比特幣區塊鏈：主網

Tether 選擇將交易記錄嵌入比特幣區塊鏈(Bitcoin blockchain)中，而非其他較不成熟或未經充分測試的區塊鏈，或是封閉源碼的中心化私人數據庫系統。

透過 Omni Layer 協議，Tether 將交易資訊以中繼資料的形式嵌入比特幣區塊鏈，利用比特幣的安全性及透明度。

第二層 Omni Layer 協議：用於發行、銷毀、存儲、交易USDT

Omni層協議(Omni Layer protocol)是一個建立在比特幣區塊鏈之上的平台，賦予 Tether 以下功能：

1.發行和銷毀代幣：Omni 協議允許創建和銷毀以中繼資料形式嵌入比特幣區塊鏈的數位代幣，在 Tether 的情況下，這些代幣就是與法幣掛鉤的數位代幣 (USDT)

2.追蹤和報告 USDT 的流通：透過 Omnichest.info (USDT 的資產ID為 31) 和 Omnicore API，可以追蹤觀察 USDT的流通情況。

3.讓用戶在安全的環境中交易和儲存 USDT：

• P2P、偽匿名、加密安全的環境
• 基於瀏覽器的開源加密網路錢包－Omni 錢包
• 支持多重簽名和離線冷儲存的系統

第三層 Tether 公司：負責貨幣發行、資產抵押、審計等工作

Tether Limited 是一家位於香港公司，以下是主要的工作：

1. 接受法幣存款並發行相應的 USDT
2. 處理法幣提款並銷毀相應的 USDT
3. 保管支持所有流通中 USDT 的法幣儲備
4. 公開報告儲備證明和其他審計結果
5. 與現有的比特幣/區塊鏈錢包、交易所和商家進行整合
6. 運營 Tether.to，一個允許用戶方便地發送、接收、儲存和兌換 USDT 的網路錢包

USDT 常見用途和功能

USDT常出現於加密貨幣交易的各種情境，以下是常見的USDT用途：

• 加密貨幣對沖價格波動的避險工具
• 法幣和加密貨幣之間的橋樑
• 多數區塊鏈有支援USDT交易或轉帳
• 降低加密貨幣的交易成本

1. 加密貨幣暫時停泊資金，避免價格風險的工具

USDT是將法幣(指的是美元)等值抵押，價格走勢和美元非常接近。相較於其它加密貨幣價格波動較大，USDT和美元之間的價格相對穩定，當其他加密貨幣價格波動劇烈的期間，USDT可作為對沖波動風險的工具選擇之一，減少受市場波動的影響。

舉例來說，當投資人擔心某個加密貨幣的價值會大跌，或者手上有一筆加密貨幣的資金暫時用不到，這段期間將加密貨幣換成價格波動相對穩定的USDT，將USDT當作暫時停泊資金的避險工具，等待下一次的交易機會。

2. 法幣和加密貨幣之間的橋樑

有很大一部分加密貨幣在交易所買賣時，並不支援直接兌換成美元，但卻可以兌換成USDT，這種情況和我們去不同國家旅遊類似，大多數的店家都願意接受顧客用美元支付消費，代表USDT在加密貨幣市場的通用性很高。

而在實務上，通常會將法幣(例如美元、歐元)先兌換為USDT，再兌換成加密貨幣，因為許多加密貨幣交易所也有支援USDT和其他加密貨幣的貨幣對交易。

Tether公司也提供大額兌換的業務，提供美元與USDT做自由1:1兌換，每次最低10萬美元，並且會收取0.1%手續費及$150美元驗證費，這得以讓USDT市場價格出現價格偏離時，也會有套利者介入去影響價格，確保與美元的價值接近1:1。

3. 多數區塊鏈有支援USDT交易或轉帳

Tether公司在多個區塊鏈上都有發行USDT，包括包括 Algorand、Avalanche、Celo、Cosmos、以太坊、EOS、Liquid Network、Near、Polkadot、Solana、Tezos、Ton 和 Tron，讓轉帳或交易有更多選擇。

４. 降低交易成本

由於許多區塊鏈都有支援USDT，轉帳匯款路徑不需要再經過第三方，能省下一些第三方的處理費用。

以TRON波場的TRC-20 為例，每次轉帳支付固定的手續費(不到1 USDT)，當金額越大，交易成本佔比也越低，更適合大額或頻繁轉帳需求的人使用。

USDT因為和美元掛鉤，貨幣價值也較不容易受匯率影響，如果經常有跨境支付需求，透過USDT轉帳的費用成本較低，並且到帳快速，只需要幾分鐘就完成跨境轉帳交易。

USDT和其他穩定幣的差別？5大穩定幣比較

根據Coinmarketcap網站查詢的資料，截至 2024 年 12 月，市值排名前幾名的穩定幣分別是：USDT、USDC、DAI、FDUSD、USDD、USDe，而USDT在交易量、總市值都大幅超越其他穩定幣。

5種穩定幣最大的差異在於儲備資產類型不同，USDT、USDC、FDUSD都是用美元、美國短期國債做抵押，而DAI、USDD、USDe則是使用加密貨幣超額抵押或主流加密貨幣對沖風險方式抵押。

穩定幣的發行公司都強調儲備金的透明度，相關資訊也都有公布在他們的公司官網。

以下是市場先生整理的5大穩定幣比較表：

USDT/USD 歷史價格走勢

USDT 和 USD的兌換匯率走勢呈現平穩，非常接近1:1，很少產生較大的偏離，通常1%的偏離(0.01美元)就已經算大的偏差了，差異是在小數點後3~4位數才是常態。

下圖可以觀察到USDT穩定幣的特性，價格波動相對平穩。（提醒：各交易所平台提供的報價可能略有差異，過去趨勢亦不等於未來趨勢）

USDT 有風險嗎？

持有USDT 最需要留意的是Tether公司的信用風險，早年也因此有許多爭議，到後來即便已經開始公布了資產儲備，仍有許多人對USDT抱有疑問。

大致有以下幾點：

風險1：中心化發行商的信用風險

USDT並不是去中心化的加密貨幣，它由中心化發行商Tether公司掌控、托管法幣，也因此中間環節如果出任何問題，就可能產生USDT的違約風險。例如人們會擔心Tether公司帳目有問題，或者Tether公司沒問題但它存放資產的金融機構出問題等等。

USDT過去早年曾經存在著爭議，之前用戶無法透過任何公開管道查詢USDT擔保資產抵押的數據，在2021年Tether公司因為虛報USDT資產的事件，因此被美國監管機構裁定罰款，而付了1850萬美元的罰金。

這也導致到今天，雖然現在Tether公司每一季都會公布USDT儲備證明查詢在官網上，且大多是持有美國短期公債，但仍然有許多人對USDT的透明度存在懷疑，擔心Tether公司會發生信用不良的情況。

風險2：擔保資產涵蓋一部分，可能資產流動性較低或價值波動較高

早年Tether公司有較多爭議，源自於無法提出持有100%儲備證明的報告。近年則陸續有定期提供由BDO公司提供的獨立審計報告。

從近期資產儲備報告中可以觀察到，對比發行的USDT數量，整體是有超出100%儲備。其中對應儲備的高流動資產 (主要用短期美國公債持有)約為84%，其他部分資產是持有比特幣、貴金屬(黃金)、公司債，這些流動性可能略一點或者資產波動較大一點的資產類別。(資料時間至2024/9)

報表中有提供資產細節，但沒有提供負債細節。不過因為有提供集團合併負債總量 1193.80億美元，及相關代幣發行量1193.76億美元，兩者差異約0.04億美元(總負債0.003%)相當小，因此可以認為大部分負債來自於穩定幣發行。而目前總儲備資產 1254.7億美元(不含集團其他投資公司及實體)，扣除負債1193.8億美元，股東權益為60.9億美元。

(資料時間至2024/9)

雖然84%高度流動資產，理論上本身已經足以應對擠兌可能性，但畢竟部份儲備為較低流動性的資產(黃金、比特幣、公司債、其他等等)，畢竟並非100%為高流動性資產，且其它資產價值存在波動可能性，這是一些媒體報導容易對其有疑慮的地方。

市場先生補充：Tether儲備資產中，其中比較有爭議的是 “擔保貸款Secured Loan”

擔保貸款Secured Loan約佔總資產 5.36%，約67.2億美元，可以理解為Tether將部分USDT資產做為貸款借出，並取得某些擔保品，在報表中並沒有詳細解釋。

在審計報告中提到：擔保貸款由流動資產全額抵押並定期監控以攤餘成本（短期擔保貸款的名義價值）計量並調整符合  IFRS  9  的任何預期信用損失準備。

網路上有些報導認為這除了BTC以外，也可能包含一些流動性較低或規模較小的加密貨幣，無論如何會讓人擔心擔保品價值波動也較大。如果每1美元背後的抵押品存在部份是高波動的資產，而不是高度確定1美元資產，這難免讓人疑慮 (當然，如果你用同樣標準去看銀行，只會有更大的疑慮。不過Tether畢竟比較新，而且它也不是銀行，必然接受嚴格檢視)。

根據一些網路報導，Tether公司在2023年曾經提到會於2024年逐步清零擔保貸款Secured Loan，不過至2024年9月仍沒有看到進展。

至於美國公債如果違約？這的確也是風險。
但如果美國公債違約，那全世界大多銀行和金融機構、甚至許多國家都要出問題，所以這點雖然是風險，但一般不在考慮範圍中。

風險3：監管風險

雖然USDT是穩定幣，本質仍然是加密貨幣，因此全球各國的監管法規（尤其美國和歐洲），

例如像是歐盟加密資產市場法規(Markets in Crypto-Assets Regulation, MiCA)提出對USDT的限制包含：

• 發行資格限制：自2024/6/30起，只有獲得電子貨幣機構(EMI)或信用機構(如銀行)的牌照，才能在歐洲經濟區(EEA)內發行和提供穩定幣服務。該規定會有需要再歐洲銀行持有至少60%資產等等。
  
• 交易限制： 未獲授權的穩定幣(即未符合上述發行資格的穩定幣)將面臨使用限制。 例如，交易所可能限制或下架這些穩定幣的交易對，防止用戶參與新的相關產品或服務。

而上述這些情況有可能會影響未來USDT的使用和交易。例如歐洲目前歐元穩定幣有逐漸增加，Tether公司早年曾推出歐元穩定幣，也因為法規因素決定停止發行新的Tether歐元穩定幣。

小結：USDT安全嗎？可以使用，但不需要百分之百信任它

USDT的安全爭議一直都有，原因在於在追求去中心化的加密貨幣世界，USDT中心化的特性，讓它天然的讓人存有疑慮。目前雖然有公告100%儲備，但其中僅84%是高流動性的儲備，其他部份的儲備流動性和價格波動雖然也不至於太大(黃金、公司債、BTC、擔保貸款等等)。

由於USDT已經存在相當長時間，且依然是最廣泛使用的穩定幣，所以一般人很難完全不使用它。

但使用USDT同時，對它隨時抱有警惕，不要百分之百完全信任，是基本的態度。

USDT另一個競爭者USDC，是由CIRCLE公司發行，於SEC註冊並美國受監管，也同樣是超出100%儲備，並且100%資產存放於高流動性管道(短期美國國債、隔夜美國國債回購協議、現金)，因此普遍更受到信任，但使用範圍並沒有USDT廣。許多人如果對USDT有擔心，USDC一般是第二選項。

USDT 交易方式與管道

由於USDT是目前最廣泛被使用的美元穩定幣，幾乎任何能交易購買加密貨幣的管道都能交易USDT。

1. 透過虛擬貨幣交易所：交易現貨

USDT最簡單的買賣方式是使用虛擬貨幣交易所，目前任何一家交易所幾乎都能交易USDT。

選擇交易所很簡單，可以從自己所在國家提供法幣交易的交易所選擇，

或者也可以從全球最大幾間加密貨幣交易所去選擇，

例如目前全球交易量排名第一的幣安(Binance)交易所。
可參考：幣安(Binance)新手使用說明

簡短介紹幣安

Binance 幣安交易所，目前為全球虛擬貨幣規模排名最大的交易所，於2024年全球註冊用戶達2.4億人次，支援超過100種加密貨幣。

》幣安官網連結

幣安使用說明教學：幣安使用圖解教學

2. 使用交易所的P2P(C2C)交易：但較不建議使用

C2C交易(Customer to Customer,C2C)，也可以稱為P2P交易(Peer-to-peer)，是指用戶與用戶交易，又稱為場外交易、法幣交易。

因為許多的交易所不支持使用法定貨幣(法幣就是國家發行的貨幣)直接購買虛擬貨幣，因此用戶與用戶進行交易(C2C)是一種方式。

交易所在這裡扮演的是第三方平台角色，用來保障買家和賣家的交易安全，就像拍賣平台一樣，平台會對商家進行資格審核，通常會註記交易商家過去歷來的信譽供參考，選擇其中有受認證、比較有信譽的商家做C2C交易會相對比較有保證。

但整體而言，C2C使用仍有一些風險，並不建議作為主要使用的交易方法。

USDT 重點整理

1.泰達幣(USDT)是2014年Tether公司發行的加密貨幣，使用美元或等價物做資產擔保，價格和美元幾乎一致，也被稱為美元穩定幣。

2. 根據Tether白皮書內容提到USDT技術堆疊架構為：第1層比特幣區塊鏈作為主網、第2層Omni 層用於USDT的發行/銷毀/存儲/交易、第3層Tether 公司負責貨幣發行、資產抵押、審計等。

3.截至 2024 年 12 月，市值排名前5名的穩定幣分別是：USDT、USDC、DAI、FDUSD、USDD，可觀察到USDT的交易量、總市值大幅超越其他穩定幣。

4.投資USDT要留意信用風險，包含發行商Tether曾有虛報資產、USDT是非去中心化的虛擬貨幣，由Tether公司掌控託管法幣。

5. 最簡單的USDT買賣方式是使用虛擬貨幣交易所，建議從全球規模靠前幾名的選擇交易所。

市場先生心得：業者在穩定幣賽道的競爭，長期而言，用戶仍是最大受益者

在加密貨幣領域，穩定幣賽道是一門競爭激烈的生意，USDT做為先行者得到相當大的利益，同時也有許多競品隨時間出現，畢竟其中的利益龐大，利息收入就是相當可觀的金額。

在未來，隨著穩定幣的競爭品持續在推出，隨著各國監管與法規制度逐漸健全，我們會觀察到，許多新的穩定幣，會提供更穩定安全透明的架構，或是更願意讓利給使用者，舉例業者可以將美國短期公債的投資利息用某些機制分給穩定幣持有者等等。當然我們也可以預期Tether可能也會因為競爭而做出因應和創新。

未來USDT在穩定幣市場會獨大多久？是否能繼續獨大下去？目前並無法預測，但短期來看，USDT的地位很難動搖，無論做為幣本位的錨定代幣，或者做為交易和借貸最常使用的代幣，只要它本身不出問題，這狀況就難以快速改變。

但未來隨著競爭出現，用戶也能分享到穩定幣業者的利益，我想這是必然的趨勢。

最後，

分享更多加密貨幣投資的知識教學文章：

1.最新加密貨幣交易所排名評價

2.虛擬貨幣/加密貨幣是什麼？加密貨幣除了比特幣還有哪些？

3.加密貨幣值得投資嗎？購買加密貨幣前該做的4個功課

4.投資加密貨幣前為什麼要先看懂白皮書？對投資有幫助嗎？

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

FB社團－加密貨幣學習討論區

區塊鏈、虛擬貨幣是很新的領域，也有很高的風險，我也還在持續研究了解中。
我會把自己一些研究心得或體驗紀錄在FB社團中，
也歡迎對這領域比較有興趣想多了解的人一起交流。

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