為什麼40歲前,不該追求穩定配息和高殖利率的投資?

「我想多增加收入,把錢放到穩定配息的投資裡面。」

上週市場先生和一位朋友聊天,
他是一位出社會5年的小資族,年薪大約70萬,
工作上他非常認真,下班也兼職網拍增加收入,
工作幾年存下幾桶金,想把這些錢投入有穩定現金流的股票或基金。

「我挑了幾檔現金殖利率超過5%,而且年年穩定配息的股票,你覺得呢?」他問到,

我問他為什麼選擇想選擇穩定配息的投資標的?
他的理由是想要盡早投資讓資產成長,
選擇有穩定現金流的投資標的,則是感覺生活比較有安全感,

於是我告訴他:

「40歲以前,不要把穩定配息和高殖利率當成你的選股條件。」

在台灣有許多人和他一樣,
喜歡穩定配息的股票、月配息的基金,

我並不是說有配息的股票都不好,也不是要你刻意避開有高殖利率的公司,
好公司會選擇發放現金股利的也不在少數。

任何長期投資,優先考慮的都是成長性、獲利性、安全性,
但也有很多人的投資方式不考慮這些,
而是先看有沒有配息、殖利率高不高,將有穩定配息和高殖利率列為重要的選擇條件。

這種選擇方式其實有很大的缺陷。
以下市場先生會分析給你:

為什麼不要刻意去追求穩定領配息和高殖利率?

先談談領配息的3大缺點:

缺點1. 現金股利要被課稅

股票在配息同時股價也會調整,也就是除權息。
無論殖利率高低,
在配息前與配息後,你的總資產市值並沒有增加,但配息卻要被課稅。
可閱讀:什麼是除權息?

假設有2間一樣的公司,你投資1000萬元,這兩間公司每年都獲利100萬元,

A公司將100萬元配息給你,配息要併入個人綜合所得稅,
假設是適用28%稅率,也就是有28萬要課稅,換句話說你真實獲利只有7.2%

B公司將100萬保留於公司,公司買回庫藏股減資,可以推升股價10%,
因為台灣資本利得不用課稅,因此你就是紮實的賺10%,這是大多國外企業採行的方式。
當然這筆錢也可以保留再公司做其他投資,未來再發回,等於是將稅遞延到未來,
只會先扣保留盈餘的稅率5%,但保留的盈餘會反映到股價上,如果再投資有讓獲利提升,也會進一步拉高股價。

當然這並非100%絕對,因為企業的商業模式與產品有太多種類型,
但長期而言,B類公司的效益會遠高於A類公司,
有能力運用資金再投資的公司,長期報酬絕對優於無法運用資金的公司。

配息越多越穩,課稅只會越多。

關於股票的稅務可以閱讀:股利配息課稅要如何計算?

缺點2. 資金沒有再投資,就不會有複利效果

除非你已經到退休年齡,不然投資都是用閒餘不影響生活的資金,
這種情況拿到配息後,你必須再次尋找投資標的。

因為目前台灣的股息並不是像薪水一樣月月發,
而是一年發一次,在某個時間點有大的金流進來,
有些人很擅長運用資金,可以將這些錢做良好的配置與規劃,
但有些人只會放在銀行,甚至是當成年終獎金花掉,
也有些人投資的方法是必須要等待標的跌到某些價位才會進場。

只要資金長期閒置沒有再次投資
就會拉低整體的報酬率,投資上沒有複利效果

缺點3. 穩定配息的公司,長期績效沒有特別高

我自己跑統計數據的經驗,
穩定配息或高殖利率的公司,在遇到崩盤時跌幅通常比較少,也就是比較抗跌。

但抗跌並不代表報酬率比較高,

一整個景氣循環下來,穩定配息或高殖利率的投資標的,整體表現就是普普通通,在統計上並不是一個提高報酬率的有效條件。

可閱讀:

1. 統計數據》穩定配息的公司比較抗跌但報酬不高

2. 統計數據》高殖利率股為什麼沒有比較好?

在美國,許多知名企業是不配息,或是殖利率極低

例如:AmazonGoogleFacebook巴菲特的波克夏,這幾間都是一毛現金股利都不配

在台灣剛好相反,
大多公司都會多少有些配息,而且還不敢配得比以前少,
這其實跟風土民情有點關係,
例如以台積電來說,2009-2014年每年都固定配息3元,後來獲利提升後則是越配越多。
為什麼剛好是3元,不是更多或更少?
以台積電的獲利能力來說賺的錢遠遠不只3元,整體殖利率即使後來配到8元也依然不高,
我認為這種股利政策是給投資人穩定配息的印象

台灣投資人喜歡穩定配息的公司,會給這些企業高本益比的評價,
基金也是,月配或季配息基金比起其他的基金都相對受歡迎。

這代表許多人根本搞錯投資的本質。

投資的本質,就是把資金放到報酬率更高的地方。

比方說錢放在你身上報酬率只有定存1%,
但投資到某公司有10%的報酬率,這時你會傾向把多餘的資金盡可能交給公司。

巴菲特喜歡穩定配息?NO

巴菲特喜歡用很低資本、不需要額外投資就能賺取很多現金的行業,
有些人會把這種投資選擇方式,解讀成巴菲特喜歡穩定配息的股票。

當然這是完全錯誤的解讀,
如果配息是好事,為什麼巴菲特自己的波克夏控股公司從來不發股息?

巴菲特曾說過,公司之所以發現金股利,唯一的原因就是公司自己本身無法有效運用這些多餘的資金,這時才會選擇配出多餘的資金。

你不信任你投資的企業,才會急著想把配息拿回來

想要穩定領現金股利,把你投出去的資金又急著先拿一部分回來,
背後的潛台詞是「你並不信任你投資的公司。」
定存股這個詞開始流行也是在金融海嘯之後,
投資人對股票市場的信心低落。

但這種想法很矛盾,
我們必須投入時間研究才會有足夠的信心,
如果不信任,應該一開始就應該不要投資,
把錢放銀行定存投資債券就很簡單了。

最後再複習一下:

不要再把有穩定配息和高殖利率當成選擇條件了!

手中持有的部位難免都有現金股利,這部分當然是順其自然,
但不要刻意追求穩定配息或高現金殖利率。

追求現金流不是壞事,
但股市或基金都不是流動性很差的市場,
我認為自己認為需要資金時,只要把部分資產賣掉就有流動資金了,
並不需要刻意幫自己衝高配息。

以下市場先生有2種情況,領穩定配息是比較合理的狀況:

狀況1. 40歲以上或是資產已經累積到目標,開始規劃退休現金流

在40歲之前,通常大多數人都有其他工作收入等金流來源,
我認為這時投資應該盡可能積極一點,讓資本早日滾大,
避開配息造成報酬降低、沒複利、課稅等損失。

但40歲之後開始追求穩定生活品質我認為就是個人的選擇,端看你的生活態度。
例如你40歲後生活重心不再是上班工作,需要有額外的現金流,
那股利當然應該列入你的考慮中。

狀況2. 個性極度保守,安全第一

如果你的個性就是需要現金流才有安全感,
那你也可以選擇一些配息穩定的標的,
缺點上面都有談過,追求安全感往往要付出一些代價。

總之市場先生這篇文章是想告訴你,
投資該看的不是穩定配息和高殖利率,
你的注意力應該回到獲利性與成長性,長期才能讓你財務有更大的進展。

分享給想追求高殖利率穩定配息的朋友,
希望這篇文章有給你一些啟發。

對配息了解以後,我們真正關注的是投資標的能創造的報酬率,
可以先從各類型商品開始了解,
包含股票、政府債、高收益債、定存、儲蓄險等等投資工具,
下一篇文章會告訴你各類型投資商品的報酬率,
待續…

可閱讀:一張圖看懂各類投資商品報酬率

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一般留言

  1. 投資的本質,就是把資金放到報酬率更高的地方。

    ===

    大錯特錯

    投資的本質,並不是高收益。而是在風險與收益間取得平衡點,這個平衡點因人而異。

    這篇文章,太過狹隘,竟然直接把美股跟台股進行比較或對比😑對美股稍微了解的人,都知道做多與做空,選擇權,才是美股的精髓。

    絕對不能用台股的觀念來看美股。

    總之,有很多錯誤的地方,還請再修正。

    1. 投資要了解客觀事實,而不是用主觀看法來忽略客觀事實。

      就像吃宵夜容易胖這是客觀事實,但你還是可以選擇吃消夜,這會帶來滿足感。

      你也可以說吃消夜是肥胖與滿足感中間取得平衡點,但你不會因此否定吃宵夜容易胖。

      穩定配息與高殖利率,一來有稅的問題,二來有些人會沒有再投資導致沒有複利,三是穩定配息或高殖利率在歷史資料的統計上沒有太多優勢。
      這些都是客觀事實,你還是可以選擇追求穩定高配息,但你不能忽略配息會造成這些劣勢。

      至於報酬率和風險,我認為追求報酬率這點沒問題,但這不代表不用在意風險,而且風險和報酬也不是絕對的成正比,
      風險和報酬能不能平衡與優化? 我認為當然可行。
      但我不認為配息與殖利率是優化的指標,
      加入現金股利的確有抗跌效果,這點文中也有提到,因此並非不能用,
      但一來只適用在台股,二來效果也普普,有很多其他指標可以取代它。

      因此就算要用,也是等根據其他指標衡量選股之後,最後才會看殖利率和配息,
      這篇文章想強調的也是如此–不要一開始就把它當成篩選條件。

      把美股和台股做比較我認為沒有什麼問題,因為並沒人規定我們只能投資台股。

      但如果你談的是做空或做選擇權,那就是另一件事了,因為那些屬於零合遊戲,不在投資討論的範疇。

    1. 是可以,
      不過我個人個性上是比較不會選金融股XD (我的風險偏好比較屬於高風險)

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