熊市投資指南:熊市定義與歷史&如何在熊市裡投資?

熊市-是什麼-投資

「熊市來了該怎麼辦?」這或許是這陣子最多投資人的話題,但事實上並不是每個人在熊市都需要恐慌。

對退休族來說,遇到熊市可能是場惡夢(所以請做好資產配置);
但對年輕人來說,熊市反而是好事,年輕時無法遇到熊市,或是遇到時手上沒有錢,那才是糟糕的狀況。

因此這次市場先生,將要來來詳細解釋熊市的定義,以及回答許多人對於熊市裡投資的問題。

熊市是什麼意思?

熊市(英文:Bear market)意思是空頭市場,熊市通常代表股市與經濟,呈現長時間下跌的局面。

熊市代表著負面的投資情緒,通常可能會伴隨著股票價格從高點下跌20%以上的情形,

像是美股的熊市往往與S&P500指數的下跌相關(其他能夠代表整體市場的指數也是),而這下跌態勢通常維持兩個月或是更長的時間才會被稱為熊市。

至於為什麼稱為「熊」市呢?有個說法,是因為熊在攻擊人時,往往手掌會往下,代表股票市場下跌看壞。

熊市vs.牛市

熊市牛市分別代表著空頭與多頭,會有熊牛說法的來由,是根據這兩種動次攻擊時的姿態而定,

熊往往會手掌向下揮擊,代表市場下跌;牛則是會揚起角朝上攻擊,代表市場上漲。

如何判斷是否進入熊市?

造成熊市的原因各不相同,但總體來說經濟疲軟、市場泡沫、出現流行病,或是發生地緣政治危機(如戰爭),都可能會引發熊市。

事實上,熊市就是一種時間持續較長的空頭情況,而這時候的投資者傾向趨避風險,而選擇穩定、較低報酬的投資商品。

也就是說熊市其實並沒有一個具體的定義,但以下提供兩個常見的說法:

1. 據華爾街日報的定義來看,當股價跌超過20%就代表進入熊市(空頭)。

2. 一般來說當大盤指數價格位於均線(季線60MA)之下,並且這時股市較悲觀,可能稱為熊市。

市場先生看法:

在經過許多數據測試以後,市場先生認為絕大多數指標都只能「事後做確認」,例如股價的均線,或各種經濟指標,它雖然能幫我們排除一些雜訊,但當你有能力確認時,空頭/多頭往往都已經發生一段時間,即使是看股價線圖也是如此。

當大盤股價下跌破均線就可以稱為進入熊市嗎?只是有這個可能,但也可能隨後熊市就結束了。
熊市何時結束、持續多久的真實狀況,我們要在一段時間事後回顧才知道。

所以當你聽到新聞說現在是熊市,一定理解,新聞指的是「過去一段時間看起來是熊市」,而不是描述「未來一段時間是熊市」,
要記得,新聞並沒有預測未來能力,只有描述過去和現狀的能力。

過去的熊市歷史

值得一提的是,股票大跌歷史並不完全等於進入熊市。

因為大跌雖然跌幅超過20%,但這可能是一個短期事件造成,市場很快就恢復前期高點,但熊市指的則是一段長期的空頭市場。

以下列出以S&P500指數為跌幅指標,而整理出的歷史上的美股熊市時期、熊市持續時間與從低點回復到高點所費的時間:

高點時間低點時間跌幅熊市持續時間(月)低點至前高

所費時間(月)

1956年8月2日1957年10月22日-21.60%1511
1961年12月12日1962年6月26日-28%614
1966年2月9日1966年10月7日-22.20%87
1968年11月29日1970年5月26日-36.10%1821
1973年1月11日1974年10月3日-48.20%2169
1976年9月21日1978年3月6日-19.40%1717
1980年11月28日1982年8月12日-27.10%203
1987年8月25日1987年12月4日-33.50%320
1990年7月16日1990年10月11日-19.90%34
1998年7月17日1973年1月11日-19.30%13
2000年3月24日2002年10月9日-49.10%3156
2007年10月9日2009年3月9日-56.80%1749
2011年4月29日2011年10月3日-19.40%55
2018年9月20日2018年12月24日-19.80%35
2020年2月19日2020年3月23日-33.90%15

資料來源:LPL Research, CFRA FaceSet .2022.0520 

資料整理:Mr.Market市場先生

事實上,這份資料雖僅列出以S&P500的下跌歷史來作為其他熊市指標,但只要有某一個項商品,或是某個特定領域的指數持續的下跌而 出現空頭,也可稱為該市場進入熊市,

舉例來說,2020年2月新冠疫情爆發後進入熊市,不僅S&P500重挫,就連道瓊指數從2月12日的29,568.77(歷史高點),一路下跌至3月23日的18,213.65,總跌幅高達38%。

另一方面,當一個金融市場的熊市,但同一時期可能是別種投資市場的牛市,端看你關心的市場狀況為何。

熊市的四個階段

熊市可大致分為四個階段:

  • 第一階段:市場價格與投資熱度在前期高點,這個階段末期則投資熱度開始降低,有敏感度的投資者開始獲利了結而退出市場。
  • 第二階段:股價開始大幅下跌,交易熱度下降且經濟指標開始低於平均水平,因此大量的投資者開始恐慌性拋售(Capitulation)。
  • 第三階段:投機者在此時開始入市,因此交易量開始漸漸提高。
  • 第四階段:股價下跌速度開始緩停,隨著低價和熊市反彈的消息開始吸引一般投資人,進而帶到交易量而漸漸脫離熊市。

市場先生提醒:熊市vs.市場修正

熊市與市場修正(corrections),雖然都意指價格下跌的投資市場,但市場修正通常指的是持續時間少於兩個月的短期趨勢,因此價值投資者會尋找修正點作為入場時機。

而熊市則往往持續超過兩個月,並且你很難確定當下是否為熊市底部,因此除非你是賣空者或是你有在空頭市場獲利的策略,不然都很難在熊市裡獲利。

熊市投資常見問與答

這陣子市場先生很常收到,有讀者詢問在熊市裡該怎麼投資的問題。

因此便在市場先生的股票討論臉書社團徵詢社友的問題,以下回答幾個常見的熊市投資問題。

若你還沒加入市場先生的社團,可以點擊後方連結:市場先生 - 一起學習股票投資秘密社團

loader-image

結語:如果遇到長期的熊市該怎麼辦?

一個簡單的答案,就是資產配置。

原因是即便股市進入長期熊市,不代表其他低相關資產(債、黃金、現金、不動產等等)也同時進入熊市,或至少受影響的幅度不同。

我們沒辦法預測熊市何時結束,但資產配置後,單一股票資產在熊市的影響會減少,即便保持提領資金,也會安心很多。

經濟蕭條10年有可能,但10年以上的熊市很少。(說的都是美國,其他經濟體不好說),

而股市一些熊市統計之所以會到10年,是因為把後面上漲漲回下跌前高的時間也算進去,你可以想像成5年下跌加上5年上漲,回到原點這樣算10年,

但拆開看就會發現,歷史一下大崩盤,高點到低點下跌段最長最多也就3年~5年左右,即使是2000~2009被稱為十年熊市,但拆開來看,中間其實也有一半的時間其實是上漲段。

而一些時期由於之前暴漲太兇亂漲一通,所以後面要漲回前高本來也特別久,但前面暴漲原本就不合理。

所以真正需要忍受下跌段,其實根據歷史經驗大概最多3~5年。

最後你也許會發現,如果覺得跌很久,換個角度想,也許是前面漲太兇,

有些人會覺得上漲賺錢都是應該,下跌是錯誤,但其實上漲下跌,它們本質是一體的。

只把上漲段遮掉單獨看下跌段,會讓我們無法看清事情全貌,徒增恐懼而已。

下一篇可閱讀:什麼是資產配置?該怎麼做?

更多投資入門延伸閱讀:

1. 超過100篇新手入門文章分享

2. 推薦超過40本投資好書

3. 美股開戶》推薦券商比較

4. 股票開戶》推薦的開戶券商

5. 基金開戶》零手續費開戶優惠

撰稿:劉呈逸 主編:市場先生

最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程,
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作,
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合,目前累積已經有將近1100位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財,
解決投資的煩惱!


如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,分享給更多人看到,謝謝!

上 / 下一篇文章

一般留言

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。

這個網站採用 Google reCAPTCHA 保護機制,這項服務遵循 Google 隱私權政策服務條款