現金拖累(Cash Drag)是什麼?6個祕訣教你避免現金拖累投資績效

現金拖累(Cash Drag)是什麼?

在投資的社團裡,常常會看到有人分享因為買了哪支飆股,
短短幾天內就獲利幾十趴甚至100%,看到這些數字,也許有些人會很羨慕,心裡想如果我的錢也在短時間內翻倍,那該有多好?

你身邊可能也聽過一些朋友談過類似的例子,靠某一交易賺了驚人的報酬%數,
但事實上真的有這麼好賺嗎?

當然不是,數字不是這樣看的。

這篇文章市場先生介紹現金拖累(Cash Drag),這是一個原先用在共同基金中的術語,不過也可以用在我們個人的投資上。

分為以下幾個部分:

  1. 什麼是現金拖累(Cash Drag)?
  2. 為什麼現金會拖累投資績效?
  3. 個人如何避免Cash Drag帶來的負面影響?

什麼是現金拖累(Cash Drag)?

在我們看到別人獲利幾十趴時,往往忽略了他「投入的資金有多少」,
如果是一支飆股,代表會大漲,也會大跌,
那麼你敢把你全部的資產投入嗎?答案是,大多數人是不敢的。

以下有兩個例子:

  1. A手上有100萬元,他將10萬元買了股票,保留90萬現金,一年後股票獲利20%,賺到2萬元,他的總資產變成102萬元。
  2. B手上有100萬元,他將90萬買了一支股債混合的ETF,保留10萬現金,一年後該ETF獲利5%,賺到4.5萬元,他的總資產變成104.5萬元。

從這個例子來看,到底誰的獲利比較高呢?

表面上可能是A較風光,可以跟朋友炫耀投資股票獲利20%,
但實際上,B的資產成長得比A更快,他才是真正的贏家。

A的投資組合績效被現金太多拖累了,這個現象就叫做Cash Drag。

市場先生提示:
有趣的是,大多數人在計算報酬時,都會遺忘掉自己手上的現金部位,只會告訴別人單筆投資的成果,
當沒有以總資產的視角去衡量整體成長,個人的財富成長速度可能會大幅減緩而不自知。

為什麼現金會拖累投資績效?

Cash Drag是形容投資者因持有現金對投資組合產生的一種績效拖累,
這是因為若考量通膨因素,持有現金的效益通常是很低或甚至是負的,
除非有資產配置的考量,否則現金或現金等價證券(如短期政府公債)都會導致投資組合表現較差。
這可以看成是現金的「機會成本」,如果投資人把現金投入更高回報的商品(如股票),長期可能會獲得更高的回報。

Cash Drag可以適用於ETF基金的績效,也可適用在個別投資人身上。

以ETF和基金來說,為了等待更好的投資機會或是為了應對贖回,
會在資產配置中保留一定比例的現金類資產,而這類資產的投資收益較低,在股市上漲時會拖累整個投資組合的收益。

市場先生提示:
你可以實際去觀察各大共同基金,尤其以股票型基金為代表,大多數基金的現金、短期債券比重都是極低。
即使是巴菲特,現金和短期債券也很少有到40%以上,股票相關部位最低也極少低於40%,大多高於50%以上,此外他也使用槓桿,這樣也是避免績效落後指數太多。

那你會說,那在股市下跌時持有現金較多的基金會有機會賺更多啊,
但事實上鮮少有基金經理人可以預測股市何時漲跌,即使預測了時間也不準(例如即使你預測股災,但時間點不對,股災比你預期晚了2年才發生,那2年你就可能會落後指數),
此外,持有過多現金往往是在上漲時會錯過更多的投資機會,因此在購買ETF或基金前,可以留意其投資組合中現金的佔比。

以個人來說,如果是為了緊急預備金,也會在配置上保留一定比例的現金,這是合理的。

但是如果現金比例越來越大,個人整體的投資報酬率也會降低。

個人如何避免Cash Drag帶來的負面影響?

1. 設立一個緊急預備金帳戶

如果將投資帳戶跟緊急預備金帳戶混在一起,那麼在市場下跌時難免恐慌,做不出理性的判斷。

因此建議各種不同功能性的帳戶最好都分開,
可以設立一個獨立的緊急預備金帳戶,那麼即使在低迷的市場損失了所有的投資資金,也不用擔心生活的問題。

緊急預備金帳戶一般建議可保留3~6個月的生活費(依個人情況不同而定),
這筆錢需要能隨時變現,因此建議可以放在高利活存帳戶或是設定定存,
定存解約時最多損失部分利息,不會侵蝕本金。

可閱讀:緊急預備金帳戶是什麼?

2. 充分了解自己的投資方法

很多人常常手上資金有三、五百萬但投資時卻只敢投幾萬元,原因是不夠了解自己的投資標的,因此不敢投太多。

如果充分了解自己的投資方法,知道獲利跟風險在哪裡,那麼就會知道自己可以放多少錢進去是可承受的範圍。

3. 定期定額/不定額投資

一般Cash Drag都發生在將資金從銀行放入投資帳戶,但是卻沒有進行投資,
通常投資帳戶的利息都是非常低的,有些甚至是活存不是定存,因此這些現金會隨著時間積累,產生越差的效益。
因此建議可以設定帳戶,使得投資自動化,定期定額投資,
或是投資帳戶餘額達到一定水平時就自動投資,可以避免太長時間持有現金。

可閱讀:定期定額投資是什麼?怎麼做?

4. 股利/利息再投資

許多人在收到現金股利或是債券利息後,就乖乖放在帳戶裡落袋為安,
沒有進行再投資,這也會浪費了這些資金的機會成本,也沒有複利

因此除非是退休後要靠這些股利或利息生活,
否則最好是設定股利/利息自動再投資,才能將現金效益最大化。

5. 分散投資配置於股票和債券

這是資產配置的概念,因為若是全部投入股票,
大部分的人都會害怕失去所有的錢,因此不敢投資太高的比例。
股票和債券(公債)市場在空頭時候是負相關,在股票市場下跌時,
債券市場通常會穩定甚至有好的報酬,可降低整體投資組合風險。

一般可以視年齡及風險承受度分配比例,
例如:風險承受度較高的可以設定70%股票30%債券,風險承受度較低的可以設定50%股票50%債券。(僅為舉例,要選擇適合自己的模式)

可閱讀:股票債券資產配置要怎麼做?

6. 設定自己的財務目標

在投資時,許多人喜歡把焦點放在一次性的獲利,沒有考慮到整體資產的成長。
因此建議每個人都要設定自己的長期財務目標,將整體資產做全面性規劃,
比如說設定自己的資產長期保持跟指數一樣的成長,
這樣才能讓時間發揮它最大的價值,替整體資產帶來成長。

可閱讀:退休計算機(EXCEL免費下載)

快速重點整理:什麼是現金拖累?

  1. 下次再看到有人分享驚人的報酬率時,記得看一下他投入的本金或者總資產有多少。
  2. 在衡量自己的投資報酬率時,記得也要以整體資金來計算投報率,而不是看單一檔的報酬率。
  3. 不要將焦點放在一次性的獲利上,做好自己的財務目標規劃,整體資產的成長才是要關心的重點。

分享更多完整的ETF系列教學,
可閱讀:ETF投資新手入門教學懶人包

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專欄作者:牟均俞 主編:市場先生

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一般留言

  1. 市場先生您好:以下這段我不太懂耶!! A 只用10萬元就創造20 %的獲利,雖然保留較多現金,但風險在某一個角度來看不也降低嗎? 反觀 B 是拿了9成的資產,有點賭身家的感覺,如果一年後沒有獲利呢?資產不僅沒有增加反而需要用更多的報酬率才能回來不是嗎??所以我很困感???謝謝您

    A手上有100萬元,他將10萬元買了股票,保留90萬現金,一年後股票獲利20%,賺到2萬元,他的總資產變成102萬元。
    B手上有100萬元,他將90萬買了一支股債混合的ETF,保留10萬現金,一年後該ETF獲利5%,賺到4.5萬元,他的總資產變成104.5萬元。
    從這個例子來看,到底誰的獲利比較高呢?

    表面上可能是A較風光,可以跟朋友炫耀投資股票獲利20%,
    但實際上,B的資產成長得比A更快,他才是真正的贏家。

    A的投資組合績效被現金太多拖累了,這個現象就叫做Cash Drag。

    1. 關於風險部分你說的沒錯,不過這裡談的是針對報酬的理解。A如果理解為獲利2%,而不是獲利20%,那就沒問題。但如果他原本是追求低風險,但卻認為自己獲利20%,這依然是有問題的。

      1. 所以是不是報酬的部分都是必須依照總資產來看,而非單一筆投入資金所賺取的獲利

        謝謝您

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