財務槓桿是什麼?槓桿倍數?最完整的財務槓桿解析指南

最後更新:2022-10-17

財務槓桿

槓桿是一種透過借錢來增加潛在報酬的策略,但它也可能會放大損失,因此伴隨著風險。

財務槓桿大致分成4種類型,包含了公司、個人理財、個人投資、專業人士運用的槓桿,這篇文章市場先生介紹財務槓桿4種類型、優缺點、以及槓桿倍數如何計算。

財務槓桿是什麼意思?

財務槓桿(英文:financial leverage)意思是透過借貸取得資金,但用借來的錢雖能增加報酬,也同時潛藏風險,有可能因此放大損失,需要謹慎使用。

槓桿是一個廣義的名稱,在金錢上簡單理解就是借錢放大獲利,但也有可能放大損失 的一種作法,

從個人買房到買賣股票、公司經營等等,都可以運用到財務槓桿,是一種增加投資報酬與風險的策略。

槓桿也是一把兩面刃,雖然有可能增加獲利,但如果遭遇虧損也會按比例放大,甚至有時損失會超出承受能力範圍、影響借款的償還能力,成反效果放大虧損。

槓桿倍數怎麼算?

槓桿倍數公式(倍)交易總價值 ÷ 自有資金

以台股的股票融資舉例,如果你有100萬現金,正常情況下,就是買到市值100萬元的股票,但如果選擇股票融資方式(向券商借錢買股票),情況就不同。

融資成數可以借到6成的資金,假如你想買市值250萬元的股票,需要自備款100萬元,剩下6成資金相當於150萬元 ( 250萬元 × 60%)券商會借你。

套入槓桿倍數計算公式:250萬(交易總價值) ÷ 100萬(自有資金) = 2.5(倍)

也就是說你的財務槓桿比率是2.5倍,你自備100萬就可以放大成250萬元來使用。

市場先生小提醒:

這邊要注意,財務槓桿比率是獲利、損失都會用你的本金等比例放大2.5倍,因此使用槓桿投資時一定要謹慎小心。

4種財務槓桿類型

財務槓桿不論是在日常生活或公司經營上都很常見,主要可分類成公司、個人理財、個人投資、專業人士運用這幾種類型。

財務槓桿類型1:公司財務槓桿

公司企業會利用財務槓桿來研發或購買設備,擴大經營業務。

公司的財務槓桿策略,是透過借錢來提高投資報酬率,例如發行債券、貸款的方式,這樣企業就不需要透過發行新股或出售資產來放棄公司的所有權或犧牲未來盈餘潛力。

翻開財報來看,幾乎所有的企業都擁有或大或小的負債,使用財務槓桿,

槓桿比率的高低並沒有絕對的標準,視產業類型與經營的型態而定。

企業使用財務槓桿並非壞事,有幾個優點:

  • 減少自有資金壓力:許多機具設備廠房研發投資,都需要相當長的時間才能回收,透過財務槓桿可以減少企業自有資金成本的壓力。這對早期階段的企業尤其重要。
  • 加速擴張:財務槓桿可以讓企業加速擴張速度,提高市佔率、增加競爭力、擴大規模成本優勢。
  • 稅賦優勢:購買資產及利息支出,都是可以盈虧互抵的項目,減少稅務支出。

市場先生小提示:關於利息的稅務

課稅所得=營業收入-營業成本-營業費用+營業外收入營業外支出

當公司獲得貸款或信用額度時,大多情況下,利息支出則會被列在損益表中的營業外支出項目

並非每個產業都如此,以營建業為例,
如果仍正在興建的工程,利息支出會歸在資產負債表中的存貨項目,利息支出在當年度不會立即認列;直到完工時,工期內所有發生的利息支出會依房屋過戶現況,轉列在損益表中的營業成本,作為課稅所得的減項,達到減稅效果。

公司財務槓桿高,是好是壞?

許多投資人在評估一間企業是否值得投資時,也會考量公司的財務槓桿。

公司的債務與股東權益的關係,稱為負債權益比,可以理解成借錢跟本金的比例,也代表了財務槓桿的高低。

負債權益比公式=總負債 ÷ 股東權益  (單位: 倍)

若是負債權益比高,代表公司使用較高的財務槓桿、資金來源大部分是靠借錢,
因此公司資金的週轉能力要求更高,一方面可能代表經營上有效率,另一方面投資人的風險可能較高。

但由於不同產業經營特性不同,因此負債權益比並沒有絕對的高低標準,
使用時要以同行業間來互相比較會比較準確。

可閱讀:負債權益比是什麼?負債越低越好嗎?

市場先生提示:槓桿高真的不好嗎?「先收後付」產業是例外

有些產業是可以先收入現金,隨後再支付貨款,例如超市、大賣場、金融支付產業,都屬於這一類,
因此他們帳上經常有大量停流的現金流可以運用,這類企業使用較高的槓桿其實風險並不大,
因為他們現金流充足,只要有盈利,就很難因為高債務利息支出陷入缺乏現金的情境。

財務槓桿類型2:個人財務槓桿

日常生活中其實也會常常使用到槓桿,只要是借錢來超出目前當下承受能力的支出,就是一種槓桿的行為。

最大的槓桿通常是房貸,有人是自住、有人是投資,
通常會有較長的還款年限,這代表著你先預支了未來的現金流償還債務。

常見的借貸類型:

1. 學貸:

借錢付學費,就是用債務來投資未來,當你完成了學位就會提高收入潛力,較高的薪水可讓你負擔當初貸款的債務,這就是一種金融槓桿。

2. 房貸

買房子辦房貸,就是使用槓桿購買房產,當你還了越來越多的貸款,就會增加你對這間房子的所有權,或是房屋增值,這就是你對房子投資所獲得的報酬。

3. 汽車貸款

汽車是折舊資產,意味著它們會隨著時間流逝而失去價值,但一般人買車通常是為了當交通工具,而不是賺取投資報酬率,因此汽車貸款是一種更需要謹慎使用的金融槓桿。

市場先生小提示:

使用財務槓桿用在消費之前,一定要先確認你是否有能力償還債務,如果付不出來可能會產生嚴重的後果,例如損害你的信用、導致抵押品被贖回等等,因此使用前必須先仔細思考過。

財務槓桿沒有絕對的好與壞,用的好它是個好工具,用的不好它會帶來巨大傷害,
可閱讀:財務槓桿如何運用的思考?

財務槓桿類型3:個人投資槓桿

個人的投資槓桿又分為借錢投資(例如:借信貸來買投資商品融資),或者借錢投資交易自帶槓桿的金融商品(例如:槓桿ETF權證選擇權期貨衍生性金融商品保證金交易),

這些都是槓桿投資的策略,使用時必須謹慎小心,雖然有機會放大或利,但也很有可能會擴大損失

最常見的投資槓桿:

1. 股票融資交易

融資是股票信用交易的一種方法,如果你想買股票但是資金不足,就向券商借錢來買就稱為融資,可以讓你用較少的本金,來持有這張股票。

但既然是借錢,需要支付額外利息。可能放大獲利,同時也可能放大虧損。

可閱讀:融資是什麼?最完整的股票融資交易懶人包

2. 保證金交易

保證金交易是透過借錢來購買金融資產,一般在券商、交易商的保證金帳戶中進行,可以讓你用槓桿的方式以較少的自有資金進行較大的投資,操作方式是將你購買的證券和帳戶中的任何現金作為貸款的抵押品,而券商向你收取利息。

許多衍生性商品的交易機制都是保證金交易,包括期貨選擇權外匯保證金差價合約CFDCBAS,都屬於此類。

不同類型的商品財務槓桿規模不大一樣,例如期貨及選擇權類槓桿可能達到10~20倍,外匯保證金及CFD可能達到50~100倍以上。

使用時要注意,保證金交易可能會放大獲利也會放大損失,如果使用保證金交易但你的投資表現不佳,所購買的金融商品價值可能下降,但你仍然要償還你的保證金債務加上利息,甚至被要求追加保證金。

詳細可閱讀:保證金交易是什麼?

槓桿 VS 保證金不同
槓桿和保證金是兩種不同的概念,進行保證金交易時,就是使用保證金來創建槓桿。
簡單來說,投資人交易時先拿出一部分資金(保證金)做抵押,向經紀商證明有資金能力,經紀商同意借款給投資人交易,投資人使用保證金來借到較多的資金,拿去投資的行為就是槓桿投資。
透過槓桿,進行以小博大的投資行為,有可能放大獲利也可能放大虧損。

3. 槓桿ETF /反向型ETF

傳統ETF的目標是追求指數績效,而槓桿(反向型)ETF的目標則追求指數單日報酬的倍數(例如2倍、-1倍),也就是說若某個指數在某一天上漲1%,你可能會獲得2%或3%的報酬。

不過這些主要指數(例如S&P500),其實大部分波動都不超過1%,也就是一般不會遇到有過大的獲利或損失。

另外,槓桿/反向型ETF也不會有追加保證金或損失超過你的投資本金問題,屬於槓桿投資中較低風險的操作,不過它仍屬於投機性的短期策略,大多數人持有它們的時間很短,因為這類型ETF的費用率往往比傳統ETF高出許多。

由於這類ETF本身背後就是交易期貨,考慮費用上並無優勢,因此真的想使用這類槓桿,用期貨代替即可。

財務槓桿類型4:專業人士運用的財務槓桿

像是專業投資人、交易商、機構法人,它們比個人投資人擁有更高的槓桿倍數,

有許多一般投資人不大能接觸到的工具,包括 總收益互換(Total return swap,簡稱TRS)、信用違約互換交易 (Credit Default Swap,簡稱 CDS)等等。

舉例來說,韓國對沖基金經理Bill Hwang,就因為使用這類工具,據傳槓桿超過10倍達到千億美元的規模,導致意外發生時管理的避險基金一夕破產。

此外某些套利或者價差類交易策略,因為整體來說利潤微小,往往也會使用高槓桿放大規模增加報酬,

LTCM長期資本管理公司就是透過風險對沖模型,使用約10~30倍的財務槓桿,在最初幾年表現極佳,但僅僅4年就因為極端小機率事件遭遇流動性風險一夕倒閉。

可閱讀:LTCM長期資本管理公司的故事

市場先生提示:處理風險最大的危險性,在於誤認為自己有能力控制風險。

但實際上,風險的管理必須要假定在它難以正確預測之上。

所以如果有人說它可以透過某種技術很精密的控制投資風險,那很大機率對方沒有搞清楚自己在做什麼。

財務槓桿優缺點有哪些?

財務槓桿是一種可以提高報酬與虧損的工具,使用時必須了解它的特性、優缺點,如果使用不當,槓桿投資就是一種致命傷,可能會讓公司倒閉、個人破產,

因此在投資上,我並不建議投資新手使用槓桿

財務槓桿的優點:

1. 擴大控制的資產規模:

財務槓桿可以讓個人或公司,擴大當下能控制的資產規模,也就是用較少的資金進行較大金額的投資。藉此投入在一些良好的投資機會上,擴大個人或企業成果。

2. 跨越時間,提早消費或擁有資產

對企業來說,提早擁有資產,在競爭與成長,都是與時間賽跑。

對個人而言,如果沒有房貸、車貸這類貸款,人們同樣的消費需求。

財務槓桿的缺點:

1. 風險被放大:

槓桿能放大獲利也會放大損失,使用槓桿若超過自己能承受的金額很容易爆倉、倒閉破產。

2. 利息與本金的現金流支出:

有些槓桿需要定期償還利息、有些則是償還本金與利息,沒有其他現金流收入支持,高槓桿可能會帶來相當大的風險。

快速重點整理:財務槓桿是什麼?

  1. 財務槓桿就是借錢來放大獲利,但要注意也可能放大損失。
  2. 公司、個人理財或投資都會運用到財務槓桿,像是房貸、車貸、融資、保證金交易,都屬於財務槓桿的策略。
  3. 財務槓桿的特性是放大獲利及損失,因此建議投資新手避免使用,除非你已很熟悉操作特性。

市場先生心得:財務槓桿是壞事嗎?雖然有很大的風險,但並非絕對。

你可以想像,如果完全不使用財務槓桿,要存多久的錢才能買房子?企業擴張的速度是否會大幅減少?擁有更多資本是否會導致富者更富?

財務槓桿不是壞事,關鍵在於用正確的態度與工具方法去運用財務槓桿,
包括先考慮財務槓桿之下自身的償債能力、償還現金流的能力、財務槓桿帶來效益的穩定性、潛在的極端不確定性、槓桿是否過大。

額外分享一篇關於財務槓桿的小故事:財務槓桿 如何運用?一間500萬店面的故事,看懂有錢人都怎麼賺錢

編輯:Joy 主編:市場先生

延伸閱讀:

1. 投資理財的第一步:認識現金流
<原來你的薪水永遠不夠用,背後的真相是…>

2. 想增加 1萬元的被動收入,到底有多難?
<為什麼投資時,總是覺得報酬率好低?>

3. 槓桿自己的能力:從閱讀好書開始
<我的投資書單:分享超過30本好書>

最近市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程,
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作,
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合,目前累積已經有將近1100位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結

加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財,
解決投資的煩惱!


如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,分享給更多人看到,謝謝!

上 / 下一篇文章

一般留言

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *

這個網站採用 Google reCAPTCHA 保護機制,這項服務遵循 Google 隱私權政策服務條款