期貨部位想 「避險」，除了平倉還有什麼方法？

最後更新：2024-04-23

「最近大盤趨勢非常空，我手上空單滿倉，有點擔心…想要先平倉掉一些。」

上次和一位同事聊 期貨，提到了這個問題。

通常我們手上會有很多投資策略在同時進行，
如果遇到大趨勢，
這些部位很容易的全部指向同一個方向，

這時不免開始擔心，
想要減少一些部位，

其實，減少部位的方法不只一種。

期貨部位太大時，有三種方法減少你的風險

假設現在大盤一直跌，你手上期貨空單滿手。

因為不希望劇烈的反彈傷害太大，所以希望能減少一點風險。

這時你有3種選擇：

1. 買進期貨，將空單平倉：單純的減少部位大小

2. 買進選擇權 Call ：認為後市會上漲機率大

3. 賣出選擇權 Put：認為後市續跌機率不大

這三種方法，我個人比較推薦第3種，原因是 … 波動率

選擇哪一種方法，
完全取決於對未來的看法。

但當對後市沒有特別看法，
我認為第3種最有優勢。

波動率大時，選擇權賣方有額外的優勢，選擇權買方則是劣勢

原因是，通常我們部位大時，代表趨勢也正走向極端。
這時波動率也很大，
對選擇權來說，
波動率大代表買方要付出較大的成本，
而賣方則是可以賣到較好的價格。

如果行情趨勢繼續發展，那波動率會進一步放大，
而反向發展時，波動率會急遽減少，
經驗上，
減少的幅度通常高過放大的幅度。

把這些情況列成以下表格：

有沒有發現，買方稍微吃虧一點呢？

反過來趨勢向上也是一樣的原理。

避險了，那下一步呢？

如果是賣出 Put，因為賣方獲利有限，其實並無法完全規避風險，
遇到大漲，原本期貨部分還是會遭到虧損。
通常Put可以跟著期貨空單出場時一起出場。

當然，這問題的背後反應的是，
大漲時如果你的策略沒讓你出場，
那賣出的Put選擇權也只能彌補一小部分虧損而已，
並不能100%的彌補虧損，
但在損益上是很有利的。
(什麼，大漲你的空單不會出場? 這我也沒辦法…)

如果是買進Call，遇到大漲雖然可以完全沖銷損失，
但不代表可以無限的抱下去，

出場的時機就很重要，
否則只要一個橫向整理，Call的時間價值就會大幅損失。
有時候完全的避險看似心情輕鬆，
但付出的代價其實很高。

最後，如果因為部位大就會擔心

要小心了！代表你可能承擔過度的風險

其實，「想避險」這個想法本身就是個危險的徵兆！

通常我們的部位大小，都在資金能承受的範圍內。
偶而有較大的部位，持有的時間也不長，
所以如果資金充足，
會認為部位過大的情況，應該不常發生！

因此當你覺得想減少部位時，
要小心了，
這已經暗示你的資金太少，
部位才因此感到相對太大囉！

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