投資策略的兩種類型》穩定獲利vs爆發成長,哪一種比較容易帶來長期成功?

在念研究所的時候,
市場先生曾經遇到一位有趣的博班學長。

學長他學識淵博、很會做人、而且…極度油條(這是稱讚),
但最特別的是,他非常擅長玩「運動彩」。

他當年念研究所時,從 200美金開始,
到我認識他,這 200美金已經變成 30萬美金以上,
超過 1500倍… (當年我並沒有意識到這數字有多厲害)。

有時他會找我們到他家打整晚的麻將,
學長一邊打一邊就看國外的球賽,
等到早上時除了球賽贏錢,麻將也小贏一筆,
我根本是去繳學費的。

當時深深體會到:這朋友…不可以深交阿…!(笑)

但因為學長,我學到了不少重要的投資信念,
和大家分享:

1. 成功的路不是線性,是階梯狀的

當時我剛學投資交易不久,
我們常會針對 交易 與 運動彩 的共通點聊天,
有幾個概念我印象非常深刻:

「學長,你運動彩的績效都是穩定向上嗎?」

「不是,我投資績效大多數時間是平的,小賺小賠,但每年偶而會有一兩次大賺。」

他的績效是「階梯狀」的,
大概每年會有幾次大幅提升的時候,
其他時間都是平的,即使他天天都在操作運動彩。

換句話說,他巨大的成功,其實只來自”少數幾次”成功的投機!

但只有這點是不夠的,
要達成這件事,
還需要以下幾個原則的支持。

2. 無論如何,都盡可能保有本金

「不管你多有把握,能套利的時候一定要套利,至少保有本金。」

他指的套利,是運用運動彩中事前下的賭注,
以及走地盤中的賠率變化來反向套利,
當然即使到今天我也只聽得懂大概概念,
運動彩不是我的專業。

類似的概念用在投資中,
就是當一筆交易尚未出場時,先鎖住部分的報酬。
這概念通常比較適用於選擇權類風險與報酬並非線性關係的交易,
或是一般的股票或期貨投資策略,搭配移動停損停利的概念。

3. 持續的投入有極高潛在利益的機會

「我會放高盈虧比投機,一樣要有策略根據,但投入資金要極小,當作bonus。」

所謂的盈虧比,也就是獲利上限和虧損上限的比例,也可以說是賠率,
比方說如果虧損時最多虧10元,但獲利時會獲利50元,賠率就是5倍,
當然如果賠率越高,勝率通常就越低。
可閱讀:勝率與賠率是什麼?

簡單來說,
學長不斷小額的投入一些高賠率的投機 (例如 10倍、100倍),
當然這些投機不會一直成功,但損失也不會太大,
而虧損就靠套利注一些小的成功機會彌補,
最終偶然高賠率的成功,會帶來穩定的資產成長。

4. 最重要的事情,是資金管理和風險控制

「學長,你覺得到目前為止,影響你操作成績最大的原因是什麼?」

「是資金管理和風險控制,也就是決定一次要投多大的資金。反正你以後就懂了。」他說。

資金管理:就是決定何時應該放大資金、何時應該縮小資金

風險控制:就是每一筆交易,最大能承受多少風險

「你決定策略的時候也決定了虧損,
如果這虧損不能承受那一開始這策略就不要用,
除非策略正確 但市場在騙人,才可以加碼,
但決不可ALL IN。」

這些話你現在看不懂沒關係,其實我當年也聽不懂,
但現在的我看卻覺得很有意義,還好當時有記錄下來。

你喜歡「穩定成長」的投資嗎?

在大多數人心目中,
仍是認為投資應該要讓資產「穩定成長」。

繼續往下看完,也許你會拋棄「穩定成長」這個偏見。

一個有效的投機,資金會如何成長?實驗給你看

先前的文章有提到,部位大小其實對成果影響很大
其中有提到一個實驗,

假設有個賭局,勝率是 60%,賠率是 1賠1,

例如下注 100元,贏了就這 100變 200,輸了就變 0元。

每局從1000元本金開始,玩 100次,你可以自由決定每次下注多少錢

這某種程度是個穩賺不賠的賭局,
我可以直接告訴你,
每局下10元,平均而言你最後可以變成 1200元,平均獲利20%。

但你不一定要下 10元,

請先用 1分鐘,先想一下你每一把會怎麼下注?

好,來看看結果吧。

基於分散風險,
我們假設你有 5萬元,同樣的局會進行 50局

只要是聰明的投資人,
會知道一個穩贏的方法,
增加次數分散風險,可以讓結果更接近目標。

這個賭局,就如同一個會獲利的投資方法,
但是不同的資金控制方式,會得到不同的結果。

以下是我實際測試出的結果,
再測一次也許結果略有差,但大同小異。

1. 保守方法,每次投入 100元

經過 50局後平均獲利 1908元,虧損機率 4%

2. 一開始投入 100元,每 5局增加100元

這是我一位朋友提的方法,穩定 階梯式的加碼。
到100局時會加碼到 2000元

經過 50局後平均獲利  12626元,虧損機率 44%

雖然虧損機率高,但每局獲利比第一種方法高出 6倍。
也許不是每個人都喜歡這種方式,
但他的確獲利較大。

3. 每局投入總資金的 20%

經過 50局後平均獲利  24789元,虧損機率 20%

這個下注方法,也許很多人有想過,
但你可能沒想到,這是一種爆發力非常強的方法,
最後的成績,高出第2種方法 2倍、高出第 1種方法 12倍!

而且,一半的獲利,來自其中2次爆發性的獲利,分別是 431904、127971,
而其他的局數獲利大約落在2000~20000中間,不見得高於方法2,
這兩次獲利幾乎等於第二種方法全部的獲利。

也許出色的投資成績,
往往都來自極少數巨大的獲利,你同意嗎?

在有優勢時,藉由適當的加碼,讓自己的優勢擴大,
最終會得到遠高於平均值的結果,但也要承受不如預期的過程。

這概念其實不難理解,它就是80/20法則,只是更加激進,也許是 95/5法則。

「創投」就是在做這樣的事,他們投資的新創企業只有極少數會成功,
但幾年下來,獲利會集中自少數1~2家最後成功的企業。

這裡舉的是用賠率1倍的例子,而高賠率策略其實也隱含著相同意義。

當你已經擁有優勢的投資策略時
「穩定獲利」不見得是能創造最大成果的方法

從上面的結果你可以知道,平均賺的多的方法,不一定會穩定,
而穩定的方法,卻有可能賺的不多,
中間的平衡該怎麼取捨?

關鍵是:在不會破產退場的情況下,盡可能擴大優勢。

讓自己的主要獲利,來自少數幾筆交易,靠「爆發性成長」也許賺得更多!

回顧剛剛的例子:

方法1. 每局投入 100元

獲利穩定,每局穩定獲利 3000元附近。

方法2. 一開始100元,每5局加碼 100元

雖然有將近一半的局是虧損,但整體獲利有明顯大幅提升到平均 12626元。

方法3. 每局投入 20%,成功來自少數巨大的獲利

少數2局爆發性成長(一局賺43萬,一局賺12萬),就佔了將近一半的獲利,
平均獲利 24798元,成效比方法2還要高1倍。

成績最好的資金策略,來自少數幾次高報酬事件?

當然,由於我們已經假設一開始的策略就有些優勢(勝率60%),
因此後面投入資金造成的變化才因此成立。

也許你會問,萬一這 2次巨大的獲利沒發生怎麼辦?

我不敢保證每個人都能夠遇到這種巨大的獲利,
但或許你該想的是:
如果它真的會發生怎麼辦?你該如何讓它發生?

這裡有一份Excel 裡面有這遊戲簡單玩100次的成果,
可以下載來自己實驗看看,紀錄一下50次的成果。
(Excel 雲端硬碟下載連結 右上角可以點擊下載檔案)

靠著少數部位,有時候能取得更巨大成功,
但這種方法,你不會在主流的書籍上看到。

一般投資人的心理都傾向追求穩定向上的績效
但越穩定的成果通常越平庸

平庸並非不好,但每一種人追求的不同,
當有一天你年紀大了或者資產規模大了以後,大起大落的結果不見得會適合你,
但如果你希望有巨大的成長,卻又使用平庸的方式,那結果注定是失望的。

主流的投資書籍,也就是一流的專業投資人寫的書上,
而其中大多數是國外的知名「基金經理人」。

為什麼基金經理人強調操作穩健,而不會告訴你這種大起大落的做法?

因為他們操作的是客戶的錢,不是自己的錢 (即使也佔一部分),

如果操作別人的資金,績效又大起大落,
很抱歉,就算你能幫別人短時間翻 10倍,
資金也會在錯誤的時間點被抽走或投入。

畢竟即使基金經理人能控制何時買賣,
但客戶也可以控制何時抽走資金,

這故事告訴我們,
別以為把錢交給基金經理人就沒投資人的事,
賺賠的責任,基金經理人只佔一半,投資人自己永遠佔另一半。

快速總結:

1. 許多時候成功的路徑是階梯狀的,而不是線性向上

2. 能幫你賺大錢的策略,也許不見得每次都有好結果,但通常少數幾次巨大成功會帶來驚人報酬

市場先生自己也喜歡穩定,
但很多時候爆發成長其實才是現實世界中成功的真實的樣貌。

你認為呢?

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一般留言

  1. Mr. Market您好:

    剛剛想要下載Excel的檔案但是好像已經停止下載了,
    請問載點現在還有重新開放下載嗎?

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    非常感謝您

  3. Mr. Market您好:

    剛剛想要下載Excel的檔案但是好像已經停止下載了,
    請問載點現在還有重新開放下載嗎?

    抱歉一直重複留言,但是我真的很想玩玩看那份Excel檔案,非常感謝您

      1. Mr.Market 晚安:

        真的非常感謝你,
        你的文章我從第一頁看到第三十三頁了,
        等我看完以後,
        應該還會再看個十遍吧!

        有時候文章真的可以改變一個人的想法,
        不知道怎麼表達我的感激了。

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