選報酬高的投資方法，一定比較好嗎？2個獵人的小故事
最後更新：2023-08-24
「選報酬高的投資方法，一定比較好嗎？」
今天市場先生先和你分享2個小故事：
故事1.
從前在一個深山的村莊裡，村中有兩位獵人，都以打獵維生，
回到村中後，獵到動物的皮毛和肉就能換到不少錢。
年輕的一位獵人喜歡瞄準大型的動物，例如他最喜歡的是獵熊，
但山地廣大，且這些熊並不常出現，
於是他研究出一套追蹤方法，
預判熊可能出沒的時節和方位，
每次尋找追蹤大型動物需要數周甚至一整個月，
他也必須保留子彈，放棄其他小動物，才有可能成功捕到大獵物。
不過每當他成功獵回熊，他就能大賺一筆，不愁吃穿一陣子，而且可以贏得村中人們的尊敬。
年長的一位獵人沒有特殊的喜好，
他把附近的山林分成很多區域，每次就前往一區打獵，
每次去他也不省子彈，盡可能地毯式搜索那一區的獵物，
有時他也會獵到熊，但有時最慘只有摘到些野菜，
不過他的目標很明確，因此每次只需要幾天，他也日復一日的執行。
30年後，兩位獵人年紀也大了，
年輕獵人靠著獵熊的技巧，
在村裡建了一棟小別墅，他的確獵了不少熊，這是它應得的成果。獵熊的單次收益很不錯，由於不是每次都成功而且間隔較長，他也常常在想如果運氣能再好一點他就會變很富有。
而年長的獵人呢？
他也累積了足夠財富，早10年已經退休了，默默的也擁有了幾間房子。
雖然他每次的收穫少，甚至也有遇到低潮的時候，
但由於他把附近所有的山林都至少走過幾遍，因此重要的獵物他也沒有錯過。
不過村裡大多數年輕人，
都爭先恐後的想要學習獵熊的技巧，畢竟那看起來很厲害。
—
故事2.
在台北有兩個上班族，閒暇之餘都有在研究投資，
他們每月都拿2萬元到自己的投資帳戶中。
年輕的一位喜歡賺波段，他最喜歡找到一些機會，一次獲利20%甚至50%，
但這樣的機會並不多，
於是他研究了一些分析方法，找到這樣的標的。
一整年中他會出手幾次，
由於他了解過程會有失誤，因此他也懂得控制風險，每次只投入少部分資金，
最終有些要迅速的停損，有些則是讓他獲利。
年長的一位沒有特殊喜好，
他選擇分散投資，什麼都買一點，用的工具是ETF，
而有的年份上漲、有的年份大跌，不過他目標很明確，就是不斷的加碼買進。
因為他只想賺經濟成長的錢，因此全部資金都投入其中，時間一天天度過。
30年後，
年輕人資產增加了不少，足夠買的起一個小套房
他的操作很不錯，平均每年都至少有一次獲利20%或50%的戰績，
不過由於每次他每個操作機會只投入10%的資金，
扣除一些誤判停損的損失後，整體年報酬大概僅有4%。
而年長者資產也增加了不少，
他的年化報酬也沒有很高，也就是市場平均值8%，
扣除掉自己投入的資金，他從市場中賺的錢是年輕人的3倍。
他們兩人有許多共同的朋友，
不過想當然的，
大多數人都想學那套能賺50%的方法，畢竟看起來比較厲害。
—
看完這兩個故事，先思考一個問題：
「你覺得哪一種投資方式比較好？」
「選報酬高的投資方法，一定比較好嗎？」
看完後，
好像這故事是在說長線的被動投資、用分散的ETF操作會報酬比短線賺波段高？
其實並不一定是這樣。
有些人賺波段也能報酬不錯，甚至遠超過市場的平均報酬。
就像獵熊的年輕獵人，很可能他一直獵到熊，
那最終收穫就一定遠高於地毯式搜索的年長獵人。
問題並不是這樣報酬低或報酬高。
如果我換個方式問：
有1000個獵人，如果你要為他們的人生負責，你會推薦他們向哪個獵人學習？
我想大多數人會推薦向老獵人學習，而不是去獵熊，為什麼呢？
如果重來一千次，
只獵熊的獵人，很可能有的最後變成英雄，有的最後流落街頭。
而地毯式搜索的獵人，則是每一位結果都差不多。
同樣的，
賺短線或波段有可能最好的變成富豪，運氣最差的人則是傾家當產，
而長期被動投資的人，則是每一位結果都差不多。
真正的問題，並不是哪個方法報酬高，因為不同的人生、不同的時期，都有不同的報酬結果。
我們真正在乎的問題，從來都不是只有報酬率，
而是還要考慮哪種方法結果的「確定性」比較高。
—
談到這裡，再來談談更進階的思考
有些人也許有留意到故事的細節。
年輕的獵人雖然獵熊，但他也刻意的保留子彈，
除了確保遇到熊的時候他還有子彈，也確保如果什麼都沒獵到，他不會餓死在山上。
年輕的投資人雖然做短線操作，
但他知道自己可能失手，因此會進行每次投入部位大小，
例如一次資金只投入10%，甚至訂出損失的上限，
雖然這讓他縮減了獲利，但也確保他失手時總資金不會有太大損失。
如果有做這一步，你會發現其實他們即使運氣不好，也是很難流落街頭的。
而做分散投資的好處在於，你可以更有信心的把所有資金投入，前提是你相信長期經濟會有成長，而這也帶來了更高的報酬率。
真正會有巨大損失的會是誰呢？
也許是那些想學習怎麼獲利50%，並且每次都把大部份資金全押上的人吧。
每一種有效的投資方法，其實都不能很直接武斷的比較它們好或壞，關鍵是必須要正確的去使用它們。
—
最後，也許有些人有想到一種可能，
就是能不能把80%資金是用在高確定性的長期被動投資，
而20%資金用在也許有巨大機會但也存在大風險的波段操作呢？
這樣做，
會不會不確定性並沒有增加太多，但卻增加了許多機會呢？
如果你有想到這一點，
恭喜你，
你的資產配置思維已經前進一大步了。
希望這篇文章的兩個故事對你有點幫助。
市場先生 2019.10
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