被動投資是什麼?報酬率有多少?方法和主動投資有什麼不同?

被動投資(英文Passive Investing)是所有投資中我認為新手必學的投資方法,
被動投資能幫你用最簡單的方法,取得合理的報酬,
過程不需要做研究、不需要做分析,任何人都可以簡單辦到,
所以也被稱為懶人投資法

很多人會對「簡單」、「合理報酬」這件事感到懷疑。

包含市場先生自己在內,剛開始投資時都覺得:

「應該有更強的方法吧?」

「合理報酬太少,應該可以賺更多吧?」

從學生時期學投資開始我就有了這樣的疑問,
一直到現在投資資歷超過10年以後,目前我有約一半的資產是放在被動投資上。
(後面會告訴你為什麼有些人不想要被動投資)

以下市場先生會從各個面向,
告訴你什麼是被動投資,包含方法如何操作、優點、缺點、報酬率等應該知道的事:

1. 什麼是被動投資?和主動投資有什麼不同

2. 被動投資最主要的工具:ETF

3. 被動投資報酬成效如何?

4. 被動投資使用的買賣策略方法

5. 被動投資的優點與缺點

什麼是被動投資?和主動投資有什麼不同

被動投資:不做任何研究和預測,一次持有整體市場上的所有投資標的,得到跟整體市場長期經濟成長一樣的成果。

主動投資:透過「選擇標的」和「選擇時機」,希望創造比整體市場加權平均(指數)更好的績效。

差異比較 主動投資 被動投資
投資方法 選股、選時機 分散投資全都買、不選買賣時機、不預測
投資目標 戰勝指數、創造高報酬 跟指數一樣,取得合理報酬
投資標的 各種標的都可以 ETF(股票、債券)
花費時間 要做很多研究or看盤 不用花時間、不研究、不看盤
報酬成果 可高可低 跟市場一致(股票約6%~8%)
持股數量 盡可能集中管理 分散投資、雞蛋不放在同一籃子
費用成本 手續費、管理費較高 成本極低、盡量避免成本
資料整理:Mr.Market市場先生

被動投資這個詞,大約出現在1970年左右,
那個時代和現在一樣,有股票市場,有許多的企業可供一般大眾投資。

當時的人們如果不會自己投資選擇標的,大多就是委由基金業者幫忙投資,
從眾多的股票和債券中,選擇出好的投資標的與判斷進出時機。

而無論是人們自己主觀判斷,或是由基金投資,都可以稱為「主動投資」。

主動投資會透過選擇標的物(選股)、選擇時機點(擇時)的方式,試圖做出預測,來取得更好的報酬,
當然這不容易,有些人成功、有些人失敗。

不過當時也有許多人質疑,
基金業者收取了高昂的管理費用,但基金的表現似乎沒有比較好?

這些基金有時表現好、有時表現不好,
怎麼衡量基金的表現好壞呢?

有個簡單的判斷方式是:基金的表現理論上必須要比大盤(指數)還要好。

大盤指數就是一個可以代表某個整體市場的指數,簡稱指數,例如金融股指數、電子股指數,
代表整個國家的指數簡稱大盤,
每天這麼多的投資標的,漲跌各有不同,要怎麼知道整體市場的表現?
大盤指數就是假定你買下全市場的標的,通常會根據市值的規模來當成權重,
台灣常見的指數有:加權指數、電子指數、金融指數,
國外常聽見的有:S&P500指數那斯達克指數等等。

可閱讀:什麼是加權指數(大盤)?

由於基金向投資人收取了管理費用(無論賺賠都收總資產的1%~3%),
這些等於是付給專業的報酬,而基金理論上應該要幫助投資人創造超越市場大盤+費用的報酬率,才算及格。

然而許多研究數據證實,有很多的基金表現很差、無法戰勝大盤。
可閱讀:指數型基金發明者:基金想戰勝市場為什麼困難?

如果基金無法持續的戰勝大盤,那是否乾脆直接持有大盤就好?

不過投資人並沒有買進整體市場所有標的(所有股票或債券)的能力,因為這需要大量的資金(至少數百萬美金),
當年想用少量資金一次投資到許多標的上,只有基金這一個選擇,
一直到1970年指數型基金出現,以及到1993年時指數型基金的雙胞胎兄弟「ETF(交易所買賣指數基金)」出現,
才讓人們有投資工具可以根據指數的權重比例,用很低的管理費成本(約0.1%),一次投資全市場的標的。

可閱讀:指數型基金和ETF有什麼不同?

這種用指數型基金或ETF一次投資全市場,並且不考慮進出策略,
僅做長期買進持有(Buy & Hold)定期定額,或不定期不定額的投資方法(分很多次買進持有),
取得跟整體市場相同的報酬率(也可以理解為長期經濟成長的報酬),
這種投資方法就被稱為「被動投資」。

被動投資最主要的工具:ETF

ETF是一種可以在股票交易所被買賣的基金,
它根據指數的規則決定權重,分散投資在大量的標的上,
交易方便、費用低廉,一次可以用小資金就持有大量的投資標的。
可閱讀:什麼是ETF?

ETF也有很多,被動投資應該要怎麼選?

可以投資很多種標的,有股票型ETF債券型ETF等等,
台灣常聽到的0050ETF,就是持有台灣規模最大的50檔企業股票,包含台積電、鴻海、中華電等等,
而在國外例如IVV、VOO、VTI這些ETF是投資美國S&P500或是全美國市場的ETF,規模比台股大至少20倍以上。

選擇的關鍵在於分散投資。

想像你到一間餐廳想點菜,如果只點某一道可能踩到雷,
比較好的方式是「全都來一點」、「熱門的給我多一點」。

投資也是一樣,
以投資來說,投資整個國家,會比投資單一產業來的分散、比較沒有景氣問題。
而投資美國,又會比投資其他國家來的完整,因為全球最重要的企業主要都集中在美國,美股規模也比台股大至少20倍。

因此如果你沒有什麼想法,分散投資全美國股票、美國債券,是最簡單的選擇。

至於有沒有需要投資到全球這麼分散?
倒是不必,因為美國就已經很分散了,其中大多企業都是全球經營,
因此是否想更分散就看個人判斷了。

債券的被動投資要注意的是,
債券本身並不適合投資風險高的債券(高收益債),應該以美國公債投資等級債券的中長期債券為主。

更多ETF教學可閱讀:ETF懶人包》一次看完所有教學文章

被動投資報酬成效如何?

假設過去20年被動投資(1999年初-至今2019年中)

買進持有股票:年化報酬率 6.8%,總報酬率287%

標的選擇投資美股,
期間包含經歷網路泡沫與金融海嘯這兩次大跌。

不過即使經歷大跌,長期的年化報酬率依然有6.8%。

這數字高低跟統計切分的時間點有關,
比方說如果我計算時沒有納入2000年網路泡沫,報酬就會拉高到8~10%左右,但保守估計永遠是比較好的方式。

買進持有債券:年化報酬率4.56%,總報酬率150%

標的選擇中期的美國公債(7~10年期),過程走勢相對較平穩,
即使是2次股災債券都相對沒有受損,但在股市多頭時債券表現就比較差。

另外要注意的是2008年以後聯準會降息,
基準利率從過往3%~8%間降到接近零利率,
因此那之後債券的報酬率相對之前更低(近10年約降到2.5%~3%),近年債券報酬沒有過去那麼高。

被動投資使用的買賣策略方法

在選擇標的上,被動投資是分散投資,使用ETF。
要注意,如果你使用ETF,但仍是買低賣高猜測點位,那仍算是主動投資,不算被動投資。

那被動投資如何買賣呢?

被動投資不決定買點和賣點,最主要有2種方式:

1. 買進持有(Buy & Hold)
2. 定期定額

上一部分的數據,股票年化報酬6.8%、債券4.56%是買進持有(Buy & Hold)的成果,
可閱讀:什麼是買進持有策略?

買進持有該如何出場?

買進的時間點是隨意,
實際上持有時間夠久,買進與賣出的時機點影響就會相對變小。
可閱讀:長期投資有什麼優勢?

另外買進後也可以不出場,但等退休時每年出場賣掉4%(含股息)的部位,
領出來當成持續的現金流,剩下的投資部位就讓它持續滾動長大。

而大多數人由於每年都有持續的收入來源,
因此實際投資方式通常會是不定期持續投入資金

被動投資並不決定進場時機

因此定期定額是一種被動投資的操作方式,
背後的概念就是便宜也買、貴也買,整體買在平均成本的概念。
你要定期一個月、一季、一年買都可以。
可閱讀:什麼是定期定額策略?

以近20年來說,定期定額的年化報酬率,
股票是9.07%,債券是3.87%。

不過定期定額的年化報酬率僅是個參考,
原因是它的計算很受單一出場點影響,如果現在是市場不好的時候,成果就會比較差。
比較好的方式是賣出時分散時間點出場,
賣在平均價,這樣得到的報酬就會跟長期年化報酬差不多。

除了買進持有與定期定額,
被動投資也可以使用「資產配置」

只持有股票過程波動太大,只持有債券報酬相對低,
但如果同時持有股票和債券,則是可以讓整體資產成長相對平穩。

比方說股票和債券各50%,或是60:40、40:60等等,
甚至加上商品類避開通膨風險。

並沒有一個比例是最好的答案

被動投資並不會想要透過比例調整去最佳化,也不要求報酬最大化,
畢竟如果你只是想獲利最大化,那應該是全部持有股票並且不要管過程波動,但並不是每人都有辦法接受。

選擇資產配置的比例關鍵是,哪一種比例長期持有時你的心理負擔比較小?

如果不知道,
一個簡單的方式是你可以先用各50%的比例去持有就好。

可閱讀:ETF資產配置示範

總結:被動投資的優點與缺點

被動投資的優點

1. 操作簡單:不花時間、任何人都可以操作
2. 報酬合理:股票約6~8%,債券約3~5%
3. 風險很低:分散投資到眾多標的,雖然會經歷空頭,但時間夠久依然能取得合理報酬
4. 敢投入資金:大多數買低賣高的方法,你每次買賣交易並不敢把100%的資金都投入,但被動投資(最好有資產配置)是可以100%投入資金的一種方法

被動投資的缺點

1. 無法賺更多:不去主動操作,報酬僅會跟市場一樣,不會輸給市場,但也不會賺更多
2. 比較無聊:這算缺點嗎?我覺得好的投資應該就是要很無聊,不過可能不適合喜歡刺激的人

為什麼大多數人不選擇被動投資?

先說,被動投資和主動投資,我覺得兩者都可以是投資的選擇,並沒有說一定誰比較不好,
只是主動投資的不確定性較大、受人和方法的因素影響很大,大多數人在主動投資上並沒有取得很好的成果。

股票和債券被動投資,平均下來6%左右的報酬,
有些人覺得多、有些人覺得少。

然而真正投入被動投資的人並沒有那麼多,
人們即使選擇ETF,也依然試圖想預測、找到最好的買賣進出場點,
而這樣得到的報酬並不見得比較好。

為什麼很多人不選擇簡單的被動投資?

我覺得大部分的原因是:資金太少

包含市場先生自己也是一樣,在以前年輕資金少的時候,往往都會想追求高報酬。
6~8%報酬對資金不多的人來說,看起來很不吸引人。

對一個資金只有20萬的人來說,
6%報酬等於一年多12000元,相當於每月加薪1000元,總感覺似乎太少了、對改善人生現狀沒有太大作用。

然而高報酬並不是一個總結,而是一連串的賺賠結合的結果,例如有時賺80%有時賠30%。
如果以20萬資金來說,賠30%也才賠6萬元,小資族一個月的薪水就可以賺回來。

當資金增加,例如資金1000萬時,但如果這時虧損30%,相當於虧損高達300萬,
一般上班族要好幾年才能賺回來,這時投資的心理負擔太大,很難使用高風險的方式。

而1000萬的6%報酬就相當於60萬,等於每月多5萬元可用資金,即使再少一點也已經很足夠了。

實際上在投資時,雖說長期報酬是6%,但中間過程也是可能有時+20%有時-10%,並非都剛好6%,
當你資金越多,你才能開始感受到穩定性的重要。

可閱讀:錢少,投資會有什麼問題?

除了資金少以外,另一個問題是「理解不足」、「缺乏信心」,
任何投資方法我講的再多、資料整理再多,
你如果沒有自己去查資料、了解細節,其實都很難有信心去執行,當然也就不會開始。

想學習好一個投資方法,不是問別人要買什麼、該不該進場,
而是先增加自己的知識和信心開始。

最後,如何開始投資ETF?

市場先生幫你整理資訊如下:

1. 先熟悉關於ETF的知識
可閱讀:ETF新手投資入門懶人包

2. 券商開戶》台股與美股ETF

台股券商開戶》優惠推薦

美股券商開戶》常用券商選擇比較

3. 認識重要的ETF

分散投資美國股票的ETF

分散投資美國公債的ETF

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