EPS是什麼?有什麼用處?最完整的每股盈餘EPS教學懶人包

最後更新:2022-06-30

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這篇文章市場先生要和大家分享什麼是每股盈餘(EPS),EPS是財務報表中最重要的指標之一,

關於EPS分成以下幾個部分:

EPS是什麼?

EPS(Earnings Per Share)的中文是每股盈餘。

EPS翻譯成白話,就是「每1股賺多少錢」的意思。
每股盈餘可以快速幫我們了解規模大小不同的公司幫股東賺錢能力的差異。

舉個例子:假設市場先生要送你一張股票,以下兩間公司選哪一間比較有利?

  • 公司A. 年淨利5000萬元
  • 公司B. 年淨利2000萬元

其實如果只從獲利去看其實無法判斷,必須要考慮到公司股本數不一樣。

  • 公司A. 年淨利5000萬元,總股數1000萬股 EPS 5元
  • 公司B. 年淨利2000萬元,總股數200萬股 EPS 10元

這時透過EPS就可以快速看出來,B公司雖然淨利較低,但每持有1股B公司股票,獲利可以高於A公司。

EPS的走勢長期而言與股價正相關

為什麼EPS很重要?因為股價跟公司獲利能力直接相關
由下圖可以看出,EPS和股價是絕對呈現正相關的。

台積電股價與EPS

換句話說,如果你能對公司未來盈餘變化有一定程度的把握,投資時就能對股價的變化做出相對比較可靠的判斷。

EPS的公式計算方法是什麼?

EPS公式算法

每股盈餘EPS = 本期稅後淨利 ÷ 普通股在外流通股數

或者更精確的計算公式:

每股盈餘EPS = (本期稅後淨利 - 特別股股利) ÷ 普通股在外流通股數

舉例:

  • 稅後淨利 10元
  • 總流通在外股數 5股
  • EPS = 10元÷ 5股 = 2元/股

EPS舉例

一般談到EPS數值如果沒特別說明,都是以一年為單位。

單一季的EPS比較少被拿出來討論,因為許多產業都會有季節周期性問題,無法直接用前後兩季表現作比較或預測。單季EPS會用在相較去年同期的成長率,作為成長率的參考。

EPS範例

接下來讓我們直接以台積電做為實例,來計算一次EPS:

公司名稱稅後淨利特別股股利在外流通股數EPS
台積電166,373025,930(166373-特別股股利:0)/25930=6.41

資料來源:台積電2021Q4財務報表 資料整理:Mr.Market市場先生

事實上,有很多網站可以直接查到EPS的數字,關鍵是要方便觀察近幾年的變化。

以下提供幾個市場先生常用的查詢管道:

  • 台股EPS查詢(goodinfo資訊網) 資料很完整
  • 台股EPS查詢(CMoney股市) 有圖表可以快速查看
  • 美股EPS查詢(MorningStar) - 在損益表中可找到普通股EPS與稀釋股EPS,也有TTM資料
  • Gurufocus網站查到各種財務指標最新數字

EPS有什麼用處?

EPS是分析公司盈利能力時的重要指標之一,簡單來說就是拿來判斷「每1股能賺多少錢」。

而EPS同時也是評估買進股票後多久可以回本的指標,本益比(P/E比)的計算基礎之一,其中的P是股價,而E指的就是EPS。

EPS雖然可以用來判斷這間公司「每1股能賺多少錢」,但對於投資人來說,僅以EPS的高低來說並沒有太大意義,因為這沒考慮到你付出多大的成本來取得此收益,
將EPS與股票價格進行比較(如本益比),才能獲得對投資人來說更相關的收益成長訊號。

除此之外,公司在籌資時還會發行像是特別股/優先股、可轉換公司債、股票選擇權、認股權證等憑證,這些憑證可能會未來某一天變成股票,這會稀釋掉普通股股份的稀釋股,會減少原有股東的權益(EPS)。

因此我們在理解EPS的原理與用法時,也要同時認識稀釋每股盈餘。

EPS與稀釋EPS有什麼差別?

稀釋EPS =(稅後淨利 - 特別股股利) ÷ (普通股在外流通股數+稀釋股)

稀釋EPS就是在計算本期稅後淨利時,要先扣掉特別股股利。因為特別股股利是類似債券利息的成本,會優先於普通股股東的利潤分配,所以不會算到投資人可分配的淨利中。

延伸閱讀:為什麼EPS計算要扣掉特別股?

從稀釋EPS的公式來看,要能理解稀釋EPS並不是真正的EPS,只是做一種「保守評估」

因為稀釋EPS所使用的稀釋股,實際上當下並沒有真的變成新的股票,只是「有可能」變成股票而已。

為什麼會有這樣的差別,是因為在做財務評估時,我們要考慮的都是未來,以及先考慮最壞的情況,

這狀況下稀釋EPS才有它的意義,因為未來最糟的狀況下,股本被稀釋後的結果就是稀釋EPS的計算結果。

但無論如何稀釋EPS當下都不是真正的EPS。

基本EPS vs. 稀釋EPS

比較項目基本每股盈餘稀釋每股盈餘
對公司意義公司每股權益的基本收益公司包含潛在每股可轉換股份的收益
對投資人意義最常用的指標不準確,但進行充分保守評估的指標
評估重點幫助評估公司的獲利能力保守評估公司獲利能力
計算重點計算的是當年度實際狀況計算

僅衡量普通股股數

計算的是當年度假設狀況(假設稀釋股都轉換為普通股的數量)

稀釋股包括:普通股、股票選擇權、優先股/特別股、認股權證、可轉換公司債等等。

使用難度易於使用比較複雜

資料整理:Mr.Market市場先生

基本EPS、稀釋EPS能更準確地看到公司的財務健康狀況,如果公司的資本結構很複雜,最好同時計算這兩種資料。

想更深入了解稀釋EPS的原理與用法,建議閱讀稀釋EPS懶人包

調整後EPS:EPS為什麼要考慮特別項目?

EPS使用上也有其限制,在分析時需要特別避免單靠EPS就判斷一間公司的好壞。

舉例來說,A、B兩間半導體公司的產品線非常相近,但其中A公司工廠所在的土地突然變得很高,因此A公司決定收出售該筆房地產,並另尋成本較低的土地重新設廠。

可想而知的是,A公司這項決定能夠在這段期間,為公司帶來實實在在的利潤,A公司的EPS因此很容易就比B公司來得高。

但在事實上,這種一次性的交易經營並沒辦法時常被複製在未來之上,因此應該將其視為「特別項目(Extraordinary Items)」,將這種意外之財排除在EPS的計算之中,才不會高估公司的獲利能力。

相反的,如果一間公司因為天災或是不可抗的因素造成短期損失(如大停電、工廠起火等),這也會使得當時EPS暫時降低,在評估公司獲利能力時,也該被視為特別項目排除於EPS的計算之中。

因此在使用EPS來判斷公司獲利能力時,也有投資人會使用調整後EPS:

調整後EPS=[本期稅後淨利-特別股股利 (+or-)特別項目] / 普通股在外流通股數

如何預估未來EPS?

對於EPS,我們除了了解過去表現,最想知道的就是企業未來EPS是高是低?

一般我們會認為企業未來的EPS表現,會和近期表現有一定的關聯性。

市場先生分享有4個常用的EPS數值可以留意,用來評估未來一年的EPS:

  1. 去年全年的EPS:一般看到都是這個,單純用過去去預測未來。
  2. 近四季EPS、EPS TTM * :根據最新一季公布資料,往前4季合計,在台灣稱呼近4季EPS,在國外稱為EPS TTM或是Rolling EPS。
  3. 過去5年EPS平均:用過去EPS平均值,來評估未來EPS,可以減少只看一年時一些極端的線性推測。
  4. 分析師預估EPS:有少數網站會提供分析師對未來EPS的平均綜合預估。

*TTM (Trailing twelve months)意思計算滾動近12個月的數值,但EPS僅有季報公布,所以一樣是算近四季

有些高成長企業,評估未來EPS時則會把過去的EPS成長率也一併納入評估未來。

當然,過去獲利不代表未來獲利,會根據產業、公司本身的特性,判斷的可信度不同。

例如一個煉鋼廠的未來EPS,很可能受到鋼價波動影響,導致過去的EPS其實沒什麼參考價值、無法用來推測未來表現。

EPS常見問與答

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對於發行轉換公司債、可轉換特別股或是認股權證等衍生性金融商品較多的企業,使用稀釋EPS會比單純用基本EPS的數字更有參考價值。

站在基本面分析的角度來說,使用稀釋EPS會比基本EPS更有效,因為它包括了所有潛在股權稀釋者的影響,兩者主要的差別是:

  • 基本EPS不考慮股權稀釋對利潤的影響,但稀釋EPS則會考慮這個影響。
  • 稀釋EPS總是會低於基本EPS,因為在稀釋後的EPS的分母中,所有可轉換的股份都被加入到普通股中。
  • 稀釋EPS會比基本EPS更適合用來衡量公司財務健康狀況。(健康狀況本來就需要保守估計)
  • 基本EPS用於資本結構簡單的公司、稀釋EPS用於資本結構更複雜的公司。(簡單公司簡單估計,複雜公司保守估計)

調整後EPS是指將特別項目排除掉後計算出來的EPS,例如公司本季的淨收入增加,是因為一次性出售土地而產生,

若能扣除這部分的淨收入部分,將可更貼近評估公司實際的獲利能力。

調整後EPS=[本期稅後淨利-特別股股利 (+or-)特別項目] / 普通股在外流通股數

下一篇:用EPS選股有用嗎?最完整的EPS選股指南

延伸閱讀:

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撰稿:劉呈逸 主編:市場先生


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一般留言

      1. 分母應該是 加權平均流通在外普通股股數 對吧?不是 在外流通股數~

    1. 這讓投資小白很快就能了解,謝謝這麼簡明扼要的介紹,謝謝

  1. 您好:

    最後一段注意4的部分沒看明白,您的意思是財報上的EPS是會計加權後的EPS,而一般投資者建議自行以增資後的最新股數做計算,亦即:每股盈餘(EPS) = 本期稅後淨利 / 最新股數,是這樣嗎~

    p.s. 我是零投資經驗的小白,非常感謝大大無私地分享,讓我擺脫不知道從何學習起的絕望XD

    1. 你理解是對的,
      會計上加權的算法,跟投資人希望理解到的資訊,其實是截然不同的兩件事。

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