調整後EPS是什麼意思?和基本EPS差在哪?

調整後EPS

每股盈餘EPS是財務報表中最重要的指標之一,可以用來看出公司賺錢的能力,

但是EPS其實有多種類,除了基本EPS(Basic EPS)之外,還有稀釋EPS (EPS Diluted)、調整後EPS,
這些不同的EPS會對應到不同狀況來使用。

這篇文章市場先生介紹 調整後EPS,也就是不計入非經常性收入的EPS,說明它和基本EPS的差異。

調整後EPS是什麼?

調整後EPS定義:扣除掉非經常性收入去計算的的EPS
調整後EPS公式:(本期稅後淨利-特別股股利 +or- 營業外損益)÷稀釋股股數

調整後eps公式

調整後EPS(英文:Adjusted earnings per share)又稱扣除非經常性收入的EPS(英文:EPS without Non-Recurring Item , 簡稱EPS without NRI),

就如同字面上的意思,非經常性收入(英文:Non-Recurring Item)是指與公司正常營運無關的偶發性、單次性費用,像是訴訟費、資遣費、出售某個部門的獲利、關廠成本…等等。

所以,調整後EPS的計算方法,就是要先減去公司營業外收入(但如果是營業外損失,就會是減去負數,負負得正,會變成加的)及特別股股利,再除以稀釋股股數,一般會看過去12個月(TTM)的調整後EPS數字,及過去三年、五年的調整後EPS成長率。

簡單來說,特別股股利是原本計算EPS就要扣的,因為這個利息支出也是成本,另外需要把原本在稅後盈餘有加上或扣掉的業外損益數字排除掉,
最終希望呈現的是公司不考慮業外損益的經常性獲利能力,並用來計算EPS。

市場先生補充:
台灣比較多人會以普通股股數計算EPS,國外則是會以稀釋股股數計算EPS,這兩種沒有誰對誰錯,只是稀釋股會假設所有可轉成普通股的股數都會轉成普通股,簡單來說,如果用稀釋股股數來計算調整後EPS,是比用普通股股數計算來的更保守。

一般我們在計算EPS是使用基本EPS,但其實EPS還有不同的計算類型,常見的EPS計算類型有三種:

  • 基本EPS (Basic EPS)計算公司每1股賺多少錢,僅衡量普通股股數。
  • 稀釋EPS (EPS Diluted)計算公司每1股賺多少錢,也考慮稀釋股(特別股/優先股、認股權證、可轉換公司債)對每股盈餘的影響。
  • 調整EPS(扣除NRI的EPS、EPS without NRI)計算公司每1股賺多少錢,但計算EPS時扣除掉非經常性收入(NRI)。

為什麼要使用扣除非經常性收入的EPS?

跟公司本業無關的收入或虧損,在財報上會以營業外收入/虧損(英文:Non operating income/expense)顯示,

而這並不是日常開銷或收入的一部分,像是訴訟費、資產折舊成本、出售公司資產…等等,這些屬於一次性收入或虧損,讓公司可能在某一年獲得了巨大獲利或虧損,但這種短期的獲利及虧損並不代表公司未來的表現,也並非每次都有這些收入或虧損。

人們參考EPS很大的目的,就是想藉由公司過去的EPS情況,對未來做出判斷。

因此我們在計算EPS的時候,如果使用的是扣除/加上非常態的收支(NRI)的EPS,剩下經常性的部分,用於判斷公司當下及未來情況,所得到的結果會更有參考價值。

扣除NRI的EPS和基本EPS差在哪?

扣除NRI的EPS是指本期稅後淨利減掉特別股、營業外收入/虧損後所計算出來,因為扣除掉這些項目,所以計算出來的EPS會低於基本EPS,也會低於稀釋EPS。

不計入NRI的EPS vs 基本EPS

比較項目 不計入NRI的EPS 基本EPS
對公司意義 公司每股權益的基本收益但扣除一次性收入 公司每股權益的基本收益
對投資人意義 較精確的指標 最常用的指標
評估重點 更真實評估公司的獲利能力 幫助評估公司的獲利能力
計算重點 扣掉公司當年(季)度一次性收入,是用稀釋股股數衡量(假設稀釋股都會換成普通股) 計算是依據當年(季)度實際股數(普通股股數)
使用難度 較基本EPS複雜 易於使用
資料整理:Mr.Market市場先生

這裡要告訴大家的觀念,是一般很常用基本EPS去預測未來,但了解到不計入NRI的EPS後,就會知道基本的EPS其實包含許多一次性的收入/損失,也有其他沒有考慮到的因素(例如:稀釋股)。

雖然無論EPS或是不計入NRI的EPS都不能精準預測未來,但相較之下,將這些一次性收入/損失排除在外的不計入NRI的EPS,是更保守及精確的算法。

扣除NRI的EPS如何查詢?

如果想查詢不計入NRI的EPS,目前可以到Gurufocus網站 查詢。

底下以美股AAPL為例,可以查看到AAPL的財務數據指標,其中有3-Year EPS without NRI Growth Rate這個選項,點擊進去也看到詳細的說明。

市場先生 補充:
gurufocus雖然有提供EPS扣除NRI的數字,但發現gurufocus上數字有點問題,EPS without NRI的數據跟 EPS(Diluted)是一模一樣的,

稀釋EPS的算法是「稀釋EPS =稅後淨利÷ (普通股在外流通股數+稀釋股)」,是沒有扣掉NRI的,照理來說應該會跟EPS扣掉NRI的數據不一樣才對。

詢問客服之後,客服只說這是上游數據公司給的數值,認為沒有錯誤。

所以如果想知道EPS扣除NRI的數據,建議自己算算看。

查詢 扣除非經常性收入EPS

gurufocus查詢 扣除非經常性收入EPS詳細解釋

快速重點整理:調整後EPS(扣除NRI的EPS)是什麼?

  1. 非經常性收入(Non-Recurring Item , NRI)是指與公司正常營運無關的偶發性、單次性費用,像是出售某個部門的獲利、關廠成本…等等公司的一次性收入。
  2. 調整後EPS公式:(本期稅後淨利-特別股股利+or-營業外損益)÷稀釋股股數
  3. 計算EPS時,若使用扣除非經常性收入的EPS來計算,比較能真實反映出公司的實際財務狀況。

市場先生心得:預測未來時,只考慮會持續重複發生的事

很多公司偶然賣廠房、賣土地、賣掉某個事業體,都可能讓當期EPS暴增,但這些獲利在未來並無法重複,
把一些非常態的一次性損益扣除後,才能知道企業經常性的獲利狀態,這是在學習財報與基本面分析時都會學到的事。

但有趣的是,儘管大家都知道這件事很重要,但過往其實並沒有發展出一些財務指標,是用來排除這些一次性損益的影響。

EPS without NRI是目前看到唯一一個有考慮這件事的指標。不過網路上目前並沒有網站提供此數值(gurufocus網站上有但數字是有問題的)。

我想這就是投資和會計最大的差異,會計追求的是精確真實的呈現公司經營結果,投資人需要的則是有判讀意義的內容,
對投資人重要的事情,也許對會計來說並不重要,反之亦然。

延伸閱讀:

1. EPS是什麼?有什麼用處?最完整的每股盈餘EPS教學懶人包

2. EPS選股有用嗎?該注意什麼?最完整的EPS選股指南

3. 為何計算EPS 要扣掉特別股?

4. 股票財報》稀釋每股盈餘是什麼?和EPS有什麼不同?

本文為資訊整理與觀念教學分享,內容提到任何標的或券商均無推薦之意,投資必定有風險,任何投資決策前請務必自行評估判斷。

加入市場先生FB社團,充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財,解決投資的煩惱!

市場先生開了一堂的「用美股ETF創造穩定現金流」教學課程,
這堂課程會從基礎入門、資料查詢到實際操作,
教你學會建立一個穩定的全球ETF投資組合,目前累積已經有將近2000位同學上課。

線上課程》美股ETF創造穩定現金流線上課程連結


如果覺得這篇文章有幫助,
幫我按個讚,分享給更多人看到,謝謝!

上 / 下一篇文章

一般留言

發佈留言

發佈留言必須填寫的電子郵件地址不會公開。 必填欄位標示為 *