調整後EPS是什麼意思?和基本EPS差在哪?

最後更新:2022-08-08

調整後EPS

每股盈餘EPS是財務報表中最重要的指標之一,可以用來看出公司賺錢的能力,

但是EPS其實有多種類,除了基本EPS(Basic EPS)之外,還有稀釋EPS (EPS Diluted)、調整後EPS,
這些不同的EPS會對應到不同狀況來使用。

這篇文章市場先生介紹 調整後EPS,也就是不計入非經常性收入的EPS,說明它和基本EPS的差異。

調整後EPS是什麼?

調整後EPS定義:扣除掉非經常性收入去計算的的EPS
調整後EPS公式:(本期稅後淨利-特別股股利 +or- 營業外損益)÷稀釋股股數

調整後eps公式

調整後EPS(英文:Adjusted earnings per share)又稱扣除非經常性收入的EPS(英文:EPS without Non-Recurring Item , 簡稱EPS without NRI),

就如同字面上的意思,非經常性收入(英文:Non-Recurring Item)是指與公司正常營運無關的偶發性、單次性費用,像是訴訟費、資遣費、出售某個部門的獲利、關廠成本…等等。

所以,調整後EPS的計算方法,就是要先減去公司營業外收入(但如果是營業外損失,就會是減去負數,負負得正,會變成加的)及特別股股利,再除以稀釋股股數,一般會看過去12個月(TTM)的調整後EPS數字,及過去三年、五年的調整後EPS成長率。

簡單來說,特別股股利是原本計算EPS就要扣的,因為這個利息支出也是成本,另外需要把原本在稅後盈餘有加上或扣掉的業外損益數字排除掉,
最終希望呈現的是公司不考慮業外損益的經常性獲利能力,並用來計算EPS。

市場先生補充:
台灣比較多人會以普通股股數計算EPS,國外則是會以稀釋股股數計算EPS,這兩種沒有誰對誰錯,只是稀釋股會假設所有可轉成普通股的股數都會轉成普通股,簡單來說,如果用稀釋股股數來計算調整後EPS,是比用普通股股數計算來的更保守。

一般我們在計算EPS是使用基本EPS,但其實EPS還有不同的計算類型,常見的EPS計算類型有三種:

  • 基本EPS (Basic EPS)計算公司每1股賺多少錢,僅衡量普通股股數。
  • 稀釋EPS (EPS Diluted)計算公司每1股賺多少錢,也考慮稀釋股(特別股/優先股、認股權證、可轉換公司債)對每股盈餘的影響。
  • 調整EPS(扣除NRI的EPS、EPS without NRI)計算公司每1股賺多少錢,但計算EPS時扣除掉非經常性收入(NRI)。

為什麼要使用扣除非經常性收入的EPS?

跟公司本業無關的收入或虧損,在財報上會以營業外收入/虧損(英文:Non operating income/expense)顯示,

而這並不是日常開銷或收入的一部分,像是訴訟費、資產折舊成本、出售公司資產…等等,這些屬於一次性收入或虧損,讓公司可能在某一年獲得了巨大獲利或虧損,但這種短期的獲利及虧損並不代表公司未來的表現,也並非每次都有這些收入或虧損。

人們參考EPS很大的目的,就是想藉由公司過去的EPS情況,對未來做出判斷。

因此我們在計算EPS的時候,如果使用的是扣除/加上非常態的收支(NRI)的EPS,剩下經常性的部分,用於判斷公司當下及未來情況,所得到的結果會更有參考價值。

扣除NRI的EPS和基本EPS差在哪?

扣除NRI的EPS是指本期稅後淨利減掉特別股、營業外收入/虧損後所計算出來,因為扣除掉這些項目,所以計算出來的EPS會低於基本EPS,也會低於稀釋EPS。

不計入NRI的EPS vs 基本EPS

比較項目不計入NRI的EPS基本EPS
對公司意義公司每股權益的基本收益但扣除一次性收入公司每股權益的基本收益
對投資人意義較精確的指標最常用的指標
評估重點更真實評估公司的獲利能力幫助評估公司的獲利能力
計算重點扣掉公司當年(季)度一次性收入,是用稀釋股股數衡量(假設稀釋股都會換成普通股)計算是依據當年(季)度實際股數(普通股股數)
使用難度較基本EPS複雜易於使用
資料整理:Mr.Market市場先生

這裡要告訴大家的觀念,是一般很常用基本EPS去預測未來,但了解到不計入NRI的EPS後,就會知道基本的EPS其實包含許多一次性的收入/損失,也有其他沒有考慮到的因素(例如:稀釋股)。

雖然無論EPS或是不計入NRI的EPS都不能精準預測未來,但相較之下,將這些一次性收入/損失排除在外的不計入NRI的EPS,是更保守及精確的算法。

扣除NRI的EPS如何查詢?

如果想查詢不計入NRI的EPS,目前可以到Gurufocus網站 查詢。

底下以美股AAPL為例,可以查看到AAPL的財務數據指標,其中有3-Year EPS without NRI Growth Rate這個選項,點擊進去也看到詳細的說明。

市場先生 補充:
gurufocus雖然有提供EPS扣除NRI的數字,但發現gurufocus上數字有點問題,EPS without NRI的數據跟 EPS(Diluted)是一模一樣的,

稀釋EPS的算法是「稀釋EPS =稅後淨利÷ (普通股在外流通股數+稀釋股)」,是沒有扣掉NRI的,照理來說應該會跟EPS扣掉NRI的數據不一樣才對。

詢問客服之後,客服只說這是上游數據公司給的數值,認為沒有錯誤。

所以如果想知道EPS扣除NRI的數據,建議自己算算看。

查詢 扣除非經常性收入EPS

gurufocus查詢 扣除非經常性收入EPS詳細解釋

快速重點整理:調整後EPS(扣除NRI的EPS)是什麼?

  1. 非經常性收入(Non-Recurring Item , NRI)是指與公司正常營運無關的偶發性、單次性費用,像是出售某個部門的獲利、關廠成本…等等公司的一次性收入。
  2. 調整後EPS公式:(本期稅後淨利-特別股股利+or-營業外損益)÷稀釋股股數
  3. 計算EPS時,若使用扣除非經常性收入的EPS來計算,比較能真實反映出公司的實際財務狀況。

市場先生心得:預測未來時,只考慮會持續重複發生的事

很多公司偶然賣廠房、賣土地、賣掉某個事業體,都可能讓當期EPS暴增,但這些獲利在未來並無法重複,
把一些非常態的一次性損益扣除後,才能知道企業經常性的獲利狀態,這是在學習財報與基本面分析時都會學到的事。

但有趣的是,儘管大家都知道這件事很重要,但過往其實並沒有發展出一些財務指標,是用來排除這些一次性損益的影響。

EPS without NRI是目前看到唯一一個有考慮這件事的指標。不過網路上目前並沒有網站提供此數值(gurufocus網站上有但數字是有問題的)。

我想這就是投資和會計最大的差異,會計追求的是精確真實的呈現公司經營結果,投資人需要的則是有判讀意義的內容,
對投資人重要的事情,也許對會計來說並不重要,反之亦然。

延伸閱讀:

1. EPS是什麼?有什麼用處?最完整的每股盈餘EPS教學懶人包

2. EPS選股有用嗎?該注意什麼?最完整的EPS選股指南

3. 為何計算EPS 要扣掉特別股?

4. 股票財報》稀釋每股盈餘是什麼?和EPS有什麼不同?

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