ROD / IOC / FOK差在哪？ 最完整的逐筆交易教學懶人包

最後更新：2022-06-22

台股在將盤中原本的集合競價方式改為 逐筆交易，

這是一種快速配對交易的方式，下單委託方式也變成6種，多了市價單、ROD、IOC、FOK，

而實行逐筆交易時間則訂在時間為2020/03/23，

這項制度對於大戶、當沖交易者相對更有利，有機會成交在更好的價位。

實際上，無論是期貨、選擇權，或是國外的美股，其實很早就都是逐筆交易，
台股到現在才改算是進展的比較緩慢一點。

以下市場先生 逐筆交易懶人包做教學，介紹台股 逐筆交易制度 和原先制度的差異以及對投資人的影響：

逐筆交易是什麼？

逐筆交易是什麼意思？其實就是台灣盤中股市目前的撮合方式。

以往台股是採集合競價撮合的交易方式，簡單來說，盤中是每5秒搓合一次，而市場的「成交價」也是5秒決定一次，這5秒過後所有有成交的人會成交在同一價位。

但現在盤中下單(09：00～13:25)已改為逐筆交易方式，意思是立即撮合買方與賣方的交易方式不用等5秒，

你只要下單按出去，且市場上有交易對手、價格在範圍內就會立即成交，不用等5秒，即使下單張數大也不會必須成交在同一價位，滑價問題更少。

不過開盤及收盤時段，仍是維持原本集合競價的方式。

• 逐筆交易時間：盤中時段(09：00～13:25)改成逐筆交易

目前逐筆交易包含了ROD、IOC、FOK委託，加上限價單與市價單區隔，
總計有6種委託方式，撮合速度也改成委託單隨到隨撮的方式。

底下將逐筆交易和集合競價的不同之處整理如下：

逐筆交易一個很大特色差異在於：
在下大單時，你可能會「成交在多個價位」，且通常是更好的價位。

例如：某檔股票成交價是104.5元，在該價位附近也有許多掛單，你掛出限價單105元想買某一檔股票，買20張。

以往集合競價規則下，盤中會需要等5秒，最後可能會是：

• 情況1. 20張全部成交在104.5元(假定該價位賣方有足夠掛單)
• 情況2. 20張全部成交在105元。

會成交在哪個價位，則是根據當下「滿足最大成交量」的規則決定。

但在逐筆交易就不同了，最終的結果可能會是：

• 情況1. 全部成交在104.5元(假定該價位賣方有足夠掛單)
• 情況2. 15張成交在104.5元、5張成交在105元。

不會全部成交在更高價，同一筆下單允許被成交在多個價位，這點對於大戶來說是相對有利。

上面這個舉例只是要呈現逐筆交易有機會成交在多個價位，實際上仍是依當時市場狀況來決定成交與否以及價位。

當然由於這點特性，許多成交量小的股票，可能更容易「作價」，在市場上流動性不佳時，主力用少數資金就能把當下的”成交價”買到或賣到它想要的價位，

這種事情以前也有，但在逐筆交易新制後，市場中主力大戶做這件事需要付出的成本就更低了。

市價、限價、ROD、IOC、FOK是什麼？

目前台股盤中逐筆交易，分為2種價格：限價、市價，搭配3種效期ROD、IOC、FOK，

委託時要先選擇使用市價或限價交易，接著選取ROD、IOC、FOK這3個種類，來決定委託單在市場上的留存時間。

在看盤軟體下單時就能看到這6種委託方式：

逐筆交易下單的交易順序如何決定？

較大的差別在於，以前是每5秒匯集所有的買賣委託後搓合，那5秒內是無論先後時間順序，最後看價格一起搓合。
現在則都是即時搓合。

下單時會採用價格、時間的優先原則，即時成交。

交易順序的優先原則：

1. 時間優先原則：
   開盤後的委託單，則是依提出委託的時間來決定先後順序。
   開盤(09：00)前的委託單，依電腦隨機排列決定優先順序，
   順序會優於開盤後的委託單；
   
2. 價格優先原則：
   較高買進的委託單，會優先於較低買進委託單；
   較低賣出的委託單，會優先於較高賣出委託單。
   如果是同價位的委託單，則會依時間的優先原則，來決定先後順序。

限價、市價兩種價格類別：

1. 限價單(必須指定價格)：
   限價單是指投資人在訂單上設定限制成交價格，
   下單委託時交易只會在價格達到投資人限制的成交價才執行，
   限價單買進都是在設定上限，賣出則是在設定下限。
   和市價單不同，限價單並不會立刻執行交易，
   當投資人不急著買進或賣出的時候可以使用這種方式(逐筆交易前就是使用這種方式)。

2. 市價單(不指定價格，由市場決定)：
   市價單是指買賣雙方出價後就立即成交，
   投資人不需要事先指定價格，撮合順序也會優先於限價單。
   市價單的成交速度比限價單快、成交率較高，但也要注意可能讓投資人買貴或賣便宜的風險。

市場先生提示：市價單的用途

看到這裡不知道大家有沒有留意到：市價單的優先級高於限價單
以往我們所謂下市價單，都是掛漲跌價買或者跌停價賣，
現在逐筆交易新制下，”市價單”的成交優先順序，是高於漲停價買或跌停價賣的”限價單”。

在大多時候，這個差異影響不大，因為逐筆交易不大會存在同時下單的狀況，誰先按誰就先成交。

對絕大多數人來說是不建議用市價單交易，用限價就夠了，原因是如果市場上的掛單量不夠或者突然有抽單，會有成交在很糟的價格的風險。

但有個特例：價格漲停、跌停，無成交量時。

漲停時，無論掛漲停限價單或市價單，因為無量、沒人賣，都不會成交。
但如果這時有個人賣出，掛市價單的人會優先買到。
如果想在漲停價、跌停價成交，務必要留意掛市價單才有機會，而不是掛漲跌停價的限價單。

ROD、IOC、FOK差在哪？

1. ROD(Rest of Day) 當日委託有效單：
   送出委託之後，投資人只要不刪單，直到當日收盤前，這筆委託單都是有效的。
   舉例：假設掛單20張，11點成交了10張，只要還沒刪單，
   當日收盤前的10張都還有效(逐筆交易前就是使用這種方式)。

2. IOC(Immediate-or-Cancel) 立即成交否則取消：
   掛出當下允許部分成交，其餘未成交之委託立即刪單，
   殘餘委託不會留存於委託簿，讓投資人在想要的價位內成交，而剩下的不留存，有需要再重下。
   舉例：假設掛單20張，卻只成交10張，剩下未成交的10張，會直接取消。

3. FOK(Fill-or-Kill) 立即全部成交否則取消：
   FOK指全數成交或取消，委託不會留存於委託簿，如果不想部分成交，可用這種方式委託。
   舉例：假設掛單20張，需全部成交，否則會全部刪單。

ROD、IOC、FOK建議如何下單？

• 逐筆交易對大戶投資人、要搶時間的當沖客影響較大。
• 若是散戶、交易量較小的投資人，交易設定選擇限價、ROD就都和以前下單方式一樣。
• 若是股市大戶、當沖客、下單張數多的投資人，建議看好價格以及標的，善用IOC、FOK來操作。

預防價格過於劇烈 推出「3.5%瞬間價格穩定措施」

逐筆交易因為有隨到隨撮的特性，可能會讓市場行情更加劇烈，
所以證交所有設定「瞬間價格穩定措施」，目的是讓市場冷靜下來，避免投資人做出不理智的決策。

「瞬間價格穩定措施」觸發條件：
當成交價超過前5分鐘、加權平均價的3.5%就會觸發。

觸發後影響：
延緩2分鐘撮合，2分鐘過後會以「集合競價」撮合1次，再恢復成「逐筆交易」。

逐筆交易優缺點

其實整體看下來，逐筆交易對普通人可能影響不大，但對下大量的投資人算相對有優勢。

逐筆交易優點

1. 流動性與效率高：
   逐筆交易隨到隨撮的特性，不像集合競價有等待時間，所以流動性與效率都比較高。
   下大單時，可以成交在多個價位，減少大單衝擊的成本。
   
2. 資訊細節更多：
   逐筆交易能看到交易前後的資訊與更細節的變化，而集合競價只能看到集中搓合後的資訊。
3. 委託種類多：
   逐筆交易有6種委託方式，讓投資人在策略與操作上能有較多的變化。
   當然，這點我覺得是只對大戶有用，對散戶意義不大。

逐筆交易缺點

1. 價格波動快，下錯單沒辦法後悔：
   以前5秒內，覺得不對可以立刻取消，
   不過逐筆交易隨到隨撮的特性，如果價格掛高了，下出去就立即成交了，
   當市場波動大時要留意。清楚
2. 券商看盤軟體跟不上
   因為逐筆交易，盤中走勢圖不再是5秒一個價位，而是同一時間點會陸續成交有多個價位，
   之前有聽到讀者反應，看有些券商的分時走勢圖會有些不足，
   這點我想應該會隨時間改善，但還是要留意。

逐筆交易常見問題Q&A

逐筆交易是什麼？

逐筆交易是一種立即撮合買方與賣方的交易方式，以後盤中股票交易不用等5秒集中搓合。逐筆交易可能讓市場行情更加劇烈，所以證交所3.5%瞬間價格穩定措施。

逐筆交易委託方式有哪些？

委託方式分為市價、限價、ROD、IOC、FOK，如果還是習慣舊制交易制度，下單時選擇限價、ROD的方式，就和以前一樣。

逐筆交易對投資人影響是什麼？

逐筆交易對一般散戶投資人影響不大，對大戶、當沖追價的投資人影響較大。逐筆交易對大戶來說，下大量的委託單可以不用集中搓合，成交在更好的價格。

關於看盤軟體，如果還不熟悉可先閱讀：
1. 看盤軟體基礎教學》看懂5檔、內外盤、限價單、市價單的意思

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