逐筆交易是什麼?逐筆交易意思與影響、優缺點、6種委託方式全解析

逐筆交易

台股在將盤中原本的集合競價方式改為 逐筆交易

這是一種快速配對交易的方式,下單委託方式也變成6種,多了市價單、ROD、IOC、FOK,

而實行逐筆交易時間則訂在時間為2020/03/23,

這項制度對於大戶、當沖交易者相對更有利,有機會成交在更好的價位。

實際上,無論是期貨選擇權,或是國外的美股,其實很早就都是逐筆交易,
台股到現在才改算是進展的比較緩慢一點。

以下市場先生 逐筆交易懶人包做教學,介紹台股 逐筆交易制度 和原先制度的差異以及對投資人的影響

  1. 逐筆交易是什麼意思?
  2. 逐筆交易6種委託方式:市價、限價、ROD、IOC、FOK介紹
  3. 逐筆交易優缺點與風險
  4. 逐筆交易對投資人的影響

逐筆交易制度意思是什麼?

以往台股是採集合競價撮合的交易方式,
簡單來說,盤中是每5秒搓合一次,而市場的”成交價”也是5秒決定一次,這5秒過後所有有成交的人會成交在同一價位。

但現在盤中下單(09:00~13:25)已改為逐筆交易方式,意思是立即撮合買方與賣方的交易方式不用等5秒,
你只要下單按出去,且市場上有交易對手、價格在範圍內就會立即成交,不用等5秒,即使下單張數大也不會必須成交在同一價位,滑價問題更少。

不過開盤及收盤時段,仍是維持原本集合競價的方式。

  • 逐筆交易時間:盤中時段(09:00~13:25)改成逐筆交易

逐筆交易時間

目前逐筆交易包含了ROD、IOC、FOK委託,加上限價單與市價單區隔,
總計有6種委託方式,撮合速度也改成委託單隨到隨撮的方式。

底下將逐筆交易和集合競價的不同之處整理如下:

集合競價 VS 逐筆交易 特色差異:

集合競價 VS 逐筆交易差異

交易方式 集合競價 逐筆交易
撮合方式 每5秒撮合一次 隨到隨撮
價格原則 滿足最大成交量、一個成交價 依委託簿對方價格、多個成交價
資訊透明 提供成交後資訊 提供成交前、成交後資訊
委託種類 限價單(當日有效) 6種委託單-限價、市價、ROD、IOC、FOK
資料整理:Mr.Market市場先生

逐筆交易一個很大特色差異在於:
在下大單時,你可能會”成交在多個價位”,且通常是更好的價位。

例如:某檔股票成交價是104.5元,在該價位附近也有許多掛單,你掛出限價單105元想買某一檔股票,買20張。

以往集合競價規則下,盤中會需要等5秒,最後可能會是:
情況1. 20張全部成交在104.5元(假定該價位賣方有足夠掛單)
情況2. 20張全部成交在105元。
會成交在哪個價位,則是根據當下”滿足最大成交量”的規則決定。

但在逐筆交易就不同了,最終的結果可能會是:
情況1. 全部成交在104.5元(假定該價位賣方有足夠掛單)
情況2. 15張成交在104.5元、5張成交在105元。
不會全部成交在更高價,同一筆下單允許被成交在多個價位,這點對於大戶來說是相對有利。

上面這個舉例只是要呈現逐筆交易有機會成交在多個價位,實際上仍是依當時市場狀況來決定成交與否以及價位。

當然由於這點特性,許多成交量小的股票,可能更容易”作價”,
在市場上流動性不佳時,主力用少數資金就能把當下的”成交價”買到或賣到它想要的價位,
這種事情以前也有,但在逐筆交易新制後,市場中主力大戶做這件事需要付出的成本就更低了。

6種逐筆交易委託方式:市價、限價、ROD、IOC、FOK介紹

目前台股盤中逐筆交易,分為2種價格:限價、市價,搭配3種效期ROD、IOC、FOK,
委託時要先選擇使用市價或限價交易,接著選取ROD、IOC、FOK這3個種類,
來決定委託單在市場上的留存時間。

在看盤軟體下單時就能看到這6種委託方式:

逐筆交易-台股6種委託方式

盤中逐筆交易 6種下單方式:

盤中逐筆交易 委託單下單方式

限價
1. 限價當日有效(ROD)
2. 限價立即成交否則取消(IOC)
3. 限價全部成交否則取消(FOK)
市價
4. 市價當日有效(ROD)
5. 市價立即成交否則取消(IOC)
6. 市價全部成交否則取消(FOK)
資料整理:Mr.Market市場先生

逐筆交易下單的交易順序如何決定?

較大的差別在於,
以前是每5秒匯集所有的買賣委託後搓合,那5秒內是無論先後時間順序,最後看價格一起搓合。
現在則都是即時搓合。

下單時會採用價格、時間的優先原則,即時成交。

交易順序的優先原則:

  1. 時間優先原則:
    開盤後的委託單,則是依提出委託的時間來決定先後順序。
    開盤(09:00)前的委託單,依電腦隨機排列決定優先順序,

    順序會優於開盤後的委託單;
  2. 價格優先原則:
    較高買進的委託單,會優先於較低買進委託單;
    較低賣出的委託單,會優先於較高賣出委託單。
    如果是同價位的委託單,則會依時間的優先原則,來決定先後順序。

限價、市價兩種價格類別:

  1. 限價單(必須指定價格)
    限價單是指投資人在訂單上設定限制成交價格

    下單委託時交易只會在價格達到投資人限制的成交價才執行,
    限價單買進都是在設定上限,賣出則是在設定下限
    和市價單不同,限價單並不會立刻執行交易,
    投資人不急著買進或賣出的時候可以使用這種方式(逐筆交易前就是使用這種方式)。
  1. 市價單(不指定價格,由市場決定)
    市價單是指買賣雙方出價後就立即成交,

    投資人不需要事先指定價格,撮合順序也會優先於限價單。
    市價單的成交速度比限價單快、成交率較高,但也要注意可能讓投資人買貴或賣便宜的風險。

市場先生提示:市價單的用途

看到這裡不知道大家有沒有留意到:市價單的優先級高於限價單
以往我們所謂下市價單,都是掛漲跌價買或者跌停價賣,
現在逐筆交易新制下,”市價單”的成交優先順序,是高於漲停價買或跌停價賣的”限價單”。

在大多時候,這個差異影響不大,因為逐筆交易不大會存在同時下單的狀況,誰先按誰就先成交。

對絕大多數人來說是不建議用市價單交易,用限價就夠了,原因是如果市場上的掛單量不夠或者突然有抽單,會有成交在很糟的價格的風險。

但有個特例:價格漲停、跌停,無成交量時。

漲停時,無論掛漲停限價單或市價單,因為無量、沒人賣,都不會成交。
但如果這時有個人賣出,掛市價單的人會優先買到。
如果想在漲停價、跌停價成交,務必要留意掛市價單才有機會,而不是掛漲跌停價的限價單。

逐筆交易ROD、IOC、FOK三種存續種類:

  1. ROD(Rest of Day) 當日委託有效單:
    送出委託之後,投資人只要不刪單,直到當日收盤前,這筆委託單都是有效的。

    舉例:假設掛單20張,11點成交了10張,只要還沒刪單,
    當日收盤前的10張都還有效(逐筆交易前就是使用這種方式)。
  1. IOC(Immediate-or-Cancel) 立即成交否則取消:
    掛出當下允許部分成交,其餘未成交之委託立即刪單,
    殘餘委託不會留存於委託簿,讓投資人在想要的價位內成交,而剩下的不留存,有需要再重下。

    舉例:假設掛單20張,卻只成交10張,剩下未成交的10張,會直接取消。
  1. FOK(Fill-or-Kill) 立即全部成交否則取消:
    FOK指全數成交或取消,委託不會留存於委託簿,如果不想部分成交,可用這種方式委託。

    舉例:假設掛單20張,需全部成交,否則會全部刪單。

逐筆交易後,一般人下單的委託方式如何運用?

  • 逐筆交易對大戶投資人、要搶時間的當沖客影響較大。
  • 若是散戶、交易量較小的投資人,交易設定選擇限價、ROD就都和以前下單方式一樣。
  • 若是股市大戶、當沖客、下單張數多的投資人,建議看好價格以及標的,善用IOC、FOK來操作。

限價單、市價單 6種委託方式比較

價格類別 適用類型 委託方式
限價單 散戶、一般投資人 ROD(Rest of Day) 當日委託有效單
市價單 有經驗、大戶投資人、當沖客、機構法人 當沖追價時可選IOC(Immediate-or-Cancel) 立即成交否則取消。
多空套利時可運用FOK(Fill-or-Kill) 立即全部成交否則取消。
資料整理:Mr.Market市場先生

預防價格過於劇烈 推出「3.5%瞬間價格穩定措施」

逐筆交易因為有隨到隨撮的特性,可能會讓市場行情更加劇烈,
所以證交所有設定「瞬間價格穩定措施」,目的是讓市場冷靜下來,避免投資人做出不理智的決策。

「瞬間價格穩定措施」觸發條件:
當成交價超過前5分鐘、加權平均價的3.5%就會觸發。

觸發後影響:
延緩2分鐘撮合,2分鐘過後會以「集合競價」撮合1次,再恢復成「逐筆交易」。

逐筆交易優缺點

其實整體看下來,逐筆交易對普通人可能影響不大,但對下大量的投資人算相對有優勢。

逐筆交易優點

  1. 流動性與效率高:
    逐筆交易隨到隨撮的特性,不像集合競價有等待時間,所以流動性與效率都比較高。
    下大單時,可以成交在多個價位,減少大單衝擊的成本。
  2. 資訊細節更多:
    逐筆交易能看到交易前後的資訊與更細節的變化,而集合競價只能看到集中搓合後的資訊。
  3. 委託種類多:
    逐筆交易有6種委託方式,讓投資人在策略與操作上能有較多的變化。
    當然,這點我覺得是只對大戶有用,對散戶意義不大。

逐筆交易缺點

  1. 價格波動快,下錯單沒辦法後悔:
    以前5秒內,覺得不對可以立刻取消,
    不過逐筆交易隨到隨撮的特性,如果價格掛高了,下出去就立即成交了,
    當市場波動大時要留意。清楚
  2. 券商看盤軟體跟不上
    因為逐筆交易,盤中走勢圖不再是5秒一個價位,而是同一時間點會陸續成交有多個價位,
    之前有聽到讀者反應,看有些券商的分時走勢圖會有些不足,
    這點我想應該會隨時間改善,但還是要留意。

逐筆交易懶人包:對投資人有什麼影響?

1. 逐筆交易是一種立即撮合買方與賣方的交易方式,以後盤中股票交易不用等5秒集中搓合。

2. 逐筆交易對大戶來說,下大量的委託單可以不用集中搓合,成交在更好的價格。

3. 委託方式分為市價、限價、ROD、IOC、FOK,如果還是習慣舊制交易制度,下單時選擇限價、ROD的方式,就和以前一樣。

4. 逐筆交易可能讓市場行情更加劇烈,所以證交所3.5%瞬間價格穩定措施。

5. 逐筆交易對一般散戶投資人影響不大,對大戶、當沖追價的投資人影響較大。

關於看盤軟體,如果還不熟悉可先閱讀:
1. 看盤軟體基礎教學》看懂5檔、內外盤、限價單、市價單的意思

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