好的投資分析方法必要條件:大多數人不知道或做不到

在投資的學習過程裡面,如果要挑一個大多數人最容易忽略的觀念,
市場先生認為是:「自己比別人有什麼投資優勢?」

投資的獲利分成兩種:市場的報酬,以及額外的獲利

市場的報酬也就是買進持有股票或ETF以後,長期而言隨著企業及整體經濟成長,可以取得的獲利。
在更長的時間尺度之下,我們賺取的很大一部分來自市場成長的報酬,而不是額外的回報。

想取得市場報酬,其實只要買進ETF持有指數,什麼都不用做,就可以達成了。
以美股或台股來說長期年化報酬率大約是6~10%。
可閱讀:ETF是什麼?如何有年化報酬率6%?

而另外一種報酬,是來自人為的因素,想要獲得比市場成長更好的報酬。
通常來自「選股」、以及「挑選買賣時機點」。

「選股」是找到表現優於平均報酬的股票,
並不是買好公司就會高於平均報酬,因為好公司通常也比較昂貴。
而進出時機點則是對未來的走勢做出判斷買低賣高。

無論是選股或是選擇時機點,市場上都有很多分析方法的教學,
但這裡市場先生要談關於分析方法,有一個很重要的原則:

許多的投資分析方法如果想要有效
首先一項必要條件:大多數人不知道或做不到

只有在大多數人不知道或做不到的狀況下,你的投資才真正具備額外的優勢

原因是如果別人也知道、做的到,那股價很快就會受到影響,投資策略就很難有額外利潤。
就像好公司大家都知道它很好,也因此股價通常也昂貴。

但在投資領域裡面,要找到別人不知道的事情其實太難了,
許多專業投資人操作著大資金,他們都有受過完整的金融教育,也掌握了更多資訊,
要知道別人不知道的事,往往只能朝大數據量化交易或是內線交易這些方向尋找,

可閱讀:為什麼投資不存在必勝的方法?

另一種可能性就是別人即使知道,但也做不到。
舉例來說,在空頭市場情緒恐慌的時後,很多股票跌到非常不合理的便宜價格,
即使如此,大多數人依然不敢買進,
這時如果你的情緒控管不受市場氛圍影響,就能做到別人做不到的事。

市場情緒的重點在於:你必須等待別人犯錯,
而這等待通常是漫長的、過程並不容易,有時候甚至報酬也不見得理想。(會賺錢跟賺多少錢是兩回事)
但這也是大多數人做不到的原因。

如果投資沒有額外優勢時,
那其實使用投資指數並買進持有、定期定額簡單策略,
或者擔心波動的話再做個股票債券的資產配置,結果通常會比自己亂猜的好。

更多時候人們可能遇到的問題是:
誤以為自己有投資優勢

許多人在沒有使用數據驗證的情況下,
一但結果不如預期,就會亂了手腳。

當然,有一套方法永遠比沒方法來的好,
但如果方法不能幫你獲利,那還不如不要進入投資市場。

以下分享一篇文章,
是市場先生在《超額報酬》這本書中的推薦序,
也提到了關於投資優勢判別的重要,分享給大家:

早年我常常收到讀者的來信,

問到:「市場先生,我有一個策略,當某條線穿過另一條線就買進…你覺得這樣可行嗎?」

最一開始,我會幫他們做一些數據回溯測試(簡稱回測),並且告訴他們結果。
有些策略長期下來結果是賺錢,大多則是沒有賺、甚至虧損。

但有趣的事情是,人們在看到數據結果之前,
往往一直相信自己是對的,
在每個人的心目中都有一張策略的績效圖,是從左下一直往右上攀升、報酬率年年獲利。

但現實是大多數的策略即使有獲利,
它的「過程」常常也是大起大落,並不如大家想像中的平穩美好,
而相對平穩的策略,通常報酬率也低於大盤。

我當時意識到:
「原來大多數人的投資策略,都只存在自己的想像中。」

許多人的學習方式是透過看書、聽課之後,
靠著「少數成功案例」與「感覺」來創造投資報酬。

而投資成果也必然是一個隨機分布,永遠都有少數人賺錢,而大多數人虧損,
而今天獲利的人,很可能在不遠的未來,也會成為虧損的那一個。

這讓我們思考一個很本質的問題,
也是這本書《超額報酬》這本書想談的事情:

到底我們憑什麼能戰勝市場?

想找到昨天賺一根漲停板的人市場上比比皆是,
但把時間拉長到15年、20年以上,表現戰勝大盤指數的比例所剩不多。

根據指數型基金發明者約翰柏格統計,
從2001年到2016年,有97%主動型的共同基金績效表現輸給S&P500指數。

可閱讀:《約翰柏格投資常識》閱讀心得筆記

不過戰勝市場是絕對不可行、機率很低嗎?

事實上也並非如此,

過去仍是有某一些人,使用了某些特定的方法後,
長期而言表現的確勝過大盤指數。
本書作者統整了這些戰勝市場的操盤者,歸納出他們的操作策略邏輯。

怎樣的方法能夠長期戰勝大盤?

事實上戰勝大盤指數的困難點並不在於你判斷正確

如果大多數人都做出正確判斷,這個判斷顯然沒有價值,
如同營運良好的績優股,往往都會伴隨著高昂的股價,
即使買進能佔到的便宜也不多。

戰勝大盤指數的關鍵在於:「你判斷正確,而且大多數人判斷錯誤。」

也正是因為這個因素,
你會發現書中歸納的許多重點並非是操作技巧,而是人性的問題。

從書中可以觀察到,
許多操作策略與選股技巧永遠都圍繞著人性因素。

人性中貪婪恐懼的缺點即使經過數百年也從來沒有改變

當你掌握了人性,
你就等於掌握了如何從市場長期穩定獲利的關鍵。

快速總結:

1. 投資的獲利分成賺取市場報酬,以及透過分析方法賺取額外報酬

2. 分析方法如果要有效,一個必要條件是:大多數人不知道或做不到

3. 其他大多數人不知道,來自資訊的落差,但這對個人而言相對困難,因為你很難知道別人不知道的事

4. 其他大多數人做不到,大多來自市場的情緒,它需要耐心等待以及很好的心理素質

最後回到一開始的問題:「自己比別人有什麼投資優勢?」

市場先生認為其實無論是投資、就業、創業,
自己的額外優勢應該都是每個人要思考的問題,
只有當自己清楚自己優勢在哪裡,
才可能有比別人好的表現。

如果沒有額外優勢,我認為也沒關係

因為大多數人其實本來就沒有太多時間研究投資,
也不一定具備額外的資訊優勢。
而即使沒有優勢,
單純的賺取市場報酬,股市的長期平均年化報酬率也有6%~10%,
事實上不算太差,只要有基礎的投資概念就能達到這樣的報酬。

反之花費大量的時間研究投資是否值得,其實見仁見智,
就像我們平時可以多學習一些醫療保健常識,增進自己健康,
但如果沒時間沒興趣,其實並不需要去要求自己的專業程度成為醫師。

關於賺取市場報酬,可以先閱讀ETF相關的教學文章,
可閱讀:ETF投資新手入門懶人包

無論是想培養投資基礎概念,或是增進投資專業,
市場先生建議可以先從多閱讀開始:
可閱讀:市場先生的投資理財書單

最後額外分享一本書,

超額報酬》這本書紀錄了全球很多投資大師的操作方法,做出分析歸納與整理。

如果對這些投資大師有些基礎的了解,
再來看這本書可以比較容易找出各種投資方法中關鍵的本質差異在哪。

有興趣的可以自己參考囉(書有點厚喔)

<超額報酬 博客來連結>

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