債券》當股市波動很大,可以增加公債做避險嗎?

今天市場先生來談一個觀念:
「當股市波動很大,該增加公債做避險嗎?」

前陣子股市下跌(2019年8月初),
當時上漲比較多的資產其中一個是美國公債
主因是有避險需求的人增加。

那幾天市場先生在蠻多的版上看到,
有些人在下跌後開始在建議”買公債避險“或”增加公債比例“。
例如TLT或IEF這些公債ETF。
可閱讀:美國公債ETF有哪些?

其實,市場先生不建議這時用公債避險

Why?
我自己手上的資產配置其實公債比例不少,但為什麼反而不建議大家這樣做?
可閱讀:我的ETF資產配置投資

以下告訴你原因。

債券跟股市走勢許多時候是相反的

股市下跌時,許多資金會從股市離開,
流入他們認為相對安全的債券市場,

許多評級相對較高的債券,
例如美國公債投資等級債,通常走勢會和股市相反、逆向上漲。

因此每次發生股市恐慌下跌時,
就會開始有人對驚慌的投資人說:這時可以「買進公債」避險。

但是,這真的能避險嗎?

(上圖橘線是美股指數,藍線是長天期美國公債指數,圖片資料來源:TradingView)

為什麼股市下跌時,不應該增加公債避險?

其實這問題其實就好像,股市下跌時,我需要放空指數期貨避險嗎?
通常很多人並不會想用期貨避險,但卻會想買公債避險,

兩者都是相同的概念:害怕未來股市繼續下跌,並且避免繼續下跌的損失。
很矛盾對嗎?

為什麼股市大跌後不該用公債避險?

原因1. 我們根本不知道後面會怎樣,會反彈上漲,還是會繼續跌?

原因2. 在下跌時才買債券,一定是買貴。

回頭看公債走勢,股市急跌時債券的確會上漲,
但只要股市反彈或回穩,債券通常也會有快速的回檔,這在長天期債券(例如TLT)上尤其明顯。

你怎麼知道這時進場債券,後面股市會不會迅速反彈,導致債券部位虧損呢?

如果我們有辦法提早預知高低點,
那一開始就提早賣出甚至放空股票指數不是更好?

好的避險:應該要在事情發生之前就做好準備

就像買保險,要在意外發生前買,而不是等出了狀況才買

因為這時通常不給你保,或是保費極貴。

同樣的,你等股市跌了才想到增加避險部位,
就是在買一個相對貴的保險。

不是說這時不能調整,
而是這時買債券就是追高、避險成本必定比較高。

如果擔心風險,應該一開始就做好資產配置,並且配置足夠的避險部位

例如持有公債類避險資產。

事前避險才叫避險,
事後避險講好聽一點是調整,講難聽一點就是追高殺低。

可惜大多數人都覺得持有避險部位賺得少,
平時資金寧可投入股市多賺一點。
當然要這樣操作也可以,畢竟長期而言股市的報酬遠勝債券,
但中間伴隨波動大的過程也是必然要承受的一部分,那並不是意外。

問題的本質不是沒有避險,而是沒有投資計畫

如果一個人在股市大跌時,才開始思考是否要增加公債避險,
代表也許他的投資沒有做計劃、或計劃不足,
對自己的投資標的了解不夠、沒有預先考慮到未來各種可能狀況。

為什麼我不建議這時去避險?

因為對於一個投資沒有做足計劃的人,任何的建議(包含避險)都可能是二次傷害。

回過頭重新做好完整投資計劃,
先假設好未來各種市場狀況下該怎麼做、心裡都先有預期再投入市場,長期才是治本的方法。

總結一下:
公債可以幫你避險,但前提是在大跌前就要先持有它

1. 等大跌才買債券避險,成本必然拉高,甚至後續股市如果快速反彈還會受到傷害(等於在追高)

2. 如果擔心風險,一開始就配置好避險部位,而不是等出意外才想到避險

3. 如果覺得自己的投資風險高,很可能代表一開始沒有做足計畫、考慮各種可能的情況。比起恐慌之下想避險,做好投資計畫才是治本的方法。

希望這篇對你有幫助囉。

債券其實是個很好用的投資工具,但也必須正確使用才行,
更多債券文章可閱讀:

1. 什麼是債券,有哪些投資方式?

2. 認識5檔美國公債ETF

3. 為什麼高收益債沒有避險功能?

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