債券ETF》美國公債怎麼投資?比較推薦5檔全球最安全的「美國公債ETF」(TLT、IEF、IEI、SHY、GOVT)

債券ETF(bond ETF)中,美國政府公債是在做長期投資資產配置時一定要了解的標的,
相對應的有5檔美國公債ETF代號分別是TLT、IEF、SHY、IEI、GOVT,
透過這些ETF,你可以很簡單的買進一籃子的美國公債(英文Treasuries)。

債券ETF是在做資產配置時「一定」會用到的資產類別,
而美國公債目前也號稱全球最安全的債券(可能有0.01%的機率出事吧),
債券ETF的種類有很多,
這篇文章市場先生會整理關於公債ETF的資料,讓你對它有初步的認識:

1. 什麼是美國公債(Treasuries)?

2. 什麼是公債ETF(Treasuries bond ETF)?

3. 認識5檔美國政府公債ETF

4. 公債ETF要怎麼購買?

5. 買進債券 vs 買進債券ETF有什麼差異?

6. 買進公債 vs 買進高收益債有什麼差異?

7. 美國公債ETF推薦清單

1. 什麼是美國公債(Treasuries)?

債券(Bond)就是一種借據,
你把錢借給對方,過程中對方不必還本金,但承諾每期給你一個固定的利息
到期時對方還要把當初借的本金還給你。

簡單來說就是只要債務人不倒閉或沒有營運不善,
債券就可以穩定收取利息的一個憑證,在金融業所謂”固定收益(Fixed Income)”指的就是債券。

人們可以自由的轉移買賣手上的債券,債券價格也會隨著市場的風險高低而變化,
對投資人來說領到利息的報酬率就稱為「殖利率」,概念跟定存利率一樣。

殖利率=每期配息/買進債券的價格

債券有很多,我們通常用「類型」來簡單歸納債券的特性:

債券通常是由國家或企業發行,種類有很多,
可以透過簡單的歸類,讓我們聽到類型名稱就能大致了解它的特性,
可以按發行單位做區分,例如:
1. 由國家政府發行的就稱為公債Government Bonds(或國債、政府債)
2. 由企業發行的就稱為公司債Corporate Bond

也可以按區域分:例如:
1. 已開發市場(或成熟市場)債Developed Market
2. 新興市場債Emerging Markets

也可以按風險區分:
1.投資等級債Investment Grade Bond
2.垃圾債券Junk bond(或稱高收益債)

公債是全球最安全的債券

其中風險是我們最關心的,
美國因為是全球經濟中心,美國公債也被視為一定不會倒閉的債券,
因此由美國政府公債(英文稱為Treasuries)在投資上被視為一項非常重要的資產,
一般金融業講到公債,大多指的都是美國公債,
它具有很強的對抗風險性質,美國公債的利率也被視為標準利率,
意義就類似於你不用承擔風險就能賺到的錢

(至於台灣本土的債券一點都不重要,也買不到or利率極低,可以忽略它)

2. 什麼是公債ETF(Treasuries bond ETF)?

債券ETF是一種幫你快速持有許多債券的投資工具,
你不用自己去一一申購債券、交易量也很充足容易隨時買進賣出,
另外它可以「持續的幫你持有特定類型的債券」,
你可以很容易的管理手上的資產。

公債ETF就是幫你買進一籃子的美國公債,分成短中長期

在美國有發行短中長期的公債,
越短期的債券,通常殖利率會比較低,
越長期的債券,通常殖利率就比較高。

這很容易理解,就像3年期定存利率一定比1年期定存高一樣。

主因是我們對越遠的時間點認為不確定性越高,
不給更高的殖利率就沒人要買。

當然也有例外的情況,
如果短期內市場不確定性比較高,短期債券的利率有時候會超過長期債券利率。

下圖可以看到最新公告的美國公債殖利率,
美國公債其實很安全,因此殖利率並不高(但殖利率會根據當時狀況變動)

 

3. 比較5檔美國政府公債ETF

許多綜合的債券ETF裡面都有包含公債,但也會包含一些公司債或其他類型債券,
目前100%純美國政府公債,且規模比較大的債券ETF,挑選iShares公司發行的5檔知名債券ETF,分別如下:

ETF代號 ETF全名 支出比率
SHY iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF 0.15%
IEI iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF 0.15%
IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF 0.15%
TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 0.15%
GOVT iShares U.S. Treasury Bond ETF 0.05%
資料整理:Mr.Market市場先生

這幾檔ETF根據到期日不同,用很低的費用比率就能幫你持有一籃子的公債。
其中持有最短期的公債是SHY,持有最長期的是TLT
GOVT這一檔是混和由短到長多種不同到期日的公債,組成債券梯的結構。

例如IEF(7-10年期)這檔,你可以想像它的概念就是把資金買進7年、8年、9年、10年到期的債券,
而經過1年之後除了領利息以外,部份債券到期會剩下6年,
ETF就會把這些債券賣掉,再重新買入10年期的債券,確保手上的債券到期日維持在規定的範圍。

一張圖看懂這5檔債券ETF的走勢變化:

其中SHY(1-3年)、IEF(7-10年)、TLT(20+年)這3檔發行時間最長,從2002年就有了,
至於IEI(3-7年)和GOVT(混合)是比較後來才出的,相對前幾檔規模小一點,但也不會太小。
分別對應短、中、長期的債券ETF,我們分別來看看它還原價格(假設配息再投資)的走勢:

從圖中可以看到幾個特點:

1. 最長期的TLT(20+年期)整體累積報酬率最高,但上下波動也最大

2. 短期的SHY(1-3年期)累積報酬率最低,但上下幾乎沒有波動,大概就近似於定存

3. 2008年金融海嘯時,所有公債ETF都是不跌反漲的,具有抗風險的性質
另外雖然我圖和表上沒放出來,但這段時間股市的走勢是勝過債券的,股市年化報酬率大約是9~10%左右。

各檔ETF發行到2019撰文這段時間的年化報酬率分別如下:

ETF代號 到期日
發行至今
年化報酬
SHY 1-3年期 1.99%
IEI 3-7年期 3.67%
IEF 7-10年期 4.84%
TLT 20+年期 6.38%
GOVT 混合年期 5.08%
資料整理:Mr.Market市場先生

要注意歷史的報酬率不見得等於未來報酬

尤其一些長期的債券ETF,因為手上持有一些以前殖利率高的債券,因此長期下來報酬率高。
但近幾年來市場的基準利率降到很低,因此未來幾年這些債券ETF持有的債券殖利率也都相對逐漸降低,
不見得會有跟過去一樣高的報酬率。
(市場基準利率從2008年的3%~6%,到後來聯準會降息到接近0%利率,近兩年又回升到2%左右,而公債殖利率也受到影響)

市場先生個人的心得是:TLT、IEF這兩檔重要性最高

短期的SHY(1-3年期)它是很類似現金的存在,走勢與報酬率其實都跟定存差不多,
即使股市大跌它也很少大漲,通常是有大資金的人賣出標的後短期空手時會持有它賺幾天的利息,
非常類似於貨幣市場基金(持有13個月內到期的短天期票據)不過週期再長一點,一般不是拿來長期投資用途。

IEI(3-7年期)它很平穩但報酬率低,但因為IEF(7-10年期)其實也很平穩所以可以用IEF並不會差太多,
GOVT(混合年期)則是不限年期用債券梯組成,但實質上仍是被歸類為中期債,

IEF(7-10年期)與TLT(20+年期)這兩檔會是最常被使用的配置,
其中TLT波動較大,IEF較平緩一點。

4. 公債ETF要怎麼買?

公債ETF可以透過美股券商買進,
比方說Firstrade(第一證券)或其他美股券商都可以購買到。

透過台灣股票券商複委託也可以,不過手續費會比較高一點。

可閱讀:

1. 台灣人最常使用的Top5美股券商

2. Firstrade(第一證券)註冊流程教學官網連結

5. 買進債券 vs 買進債券ETF有什麼差異?

1. 方便性不同
債券ETF是相對更容易買賣的商品,
幫你持有一籃子債券時也降低管理的時間成本,ETF不需要很大的資金也能操作。

2. 持有目的不同
公債在乎的是殖利率,當成定存領配息,
公債ETF則是在意整個債券投資組合本身的長期市場價值的增值,以及股市有風險時有互補效果,
買進公債你通常就一直放著領利息就好,即使它的市值上漲(利率降低)一般我們也不會去賣出它。

3. 對利率敏感度不同
時間越長的債券,對利率變化的反應就越大,
債券到期日每年會一直減少,但債券ETF則是會持有特定到期日的債券,
不管任何時候它對利率以及市場風險的特性都是一致的。

關於利率的敏感度,可閱讀:債券存續期間是什麼?

4. 稅與手續費費用不同
在美國公債利息是免稅,但到了債券ETF就要課稅,
這算是公債ETF相對直接買債券較不利的地方。
但因為小資金單買債券手續費不見得比較便宜,而買債券ETF手續費極低,
在投入資金3000萬以下,債券ETF仍是較好的選擇。

可閱讀:美股投資配息的稅率要怎麼計算?

6. 買進公債 vs 買進高收益債有什麼差異?

台灣人很愛買高收益債,但很多人並不清楚高收益債的特質

高收益債的走勢和股市比較一致,
因此在股市遇到危機時,高收益債因為都是一些評價較差的公司,
這些公司無法償債的風險也上升,因此高收益債ETF的價格也會下跌。

但公債和高收益債不同,在股市有危機時公債是相對安全的,
因此可以觀察到公債的走勢和股市有一定的互補作用。

在資產配置中我們會使用公債與股市互補,而不會使用高收益債來和股市互補。

可閱讀:高收益債券為什麼「不適合」拿來做資產配置?

7. 美國公債ETF推薦清單

前面為了方便做比較,所以挑選同樣是歷史較悠久的iShares公司的幾檔ETF做比較,

除了iShares公司以外,其他廠商如Vanguard、SPDR也都有發行公債ETF,因為發行的比較晚,所以為了吸引投資人,這些ETF在費用上也十分有競爭力,

以下市場先生把比較大的公債ETF,根據存續期長期、中期、短期,條列如下:

美國公債 最常用ETF推薦清單

代號 ETF全稱 規模(億美元) 費用率 存續期間 週期
TLT iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 165.8 0.15% 18.90 長期
SPTL SPDR Portfolio Long Term Treasury ETF 36.7 0.06% 18.77 長期
VGLT Vanguard Long-Term Treasury ETF 23.3 0.05% 17.82 長期
IEF iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF 126.7 0.15% 7.97 中期
GOVT iShares U.S. Treasury Bond ETF 172.9 0.05% 6.77 中期
SPTI SPDR Portfolio Intermediate Term Treasury ETF 30.8 0.06% 5.47 中期
VGIT Vanguard Intermediate-Term Treasury ETF 77.2 0.05% 5.40 中期
SCHR Schwab Intermediate-Term U.S. Treasury ETF 33.8 0.05% 5.34 中期
IEI iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF 109.2 0.15% 4.70 中期
SHY iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF 195 0.15% 1.92 短期
VGSH Vanguard Short-Term Treasury ETF 126.1 0.05% 1.98 短期
SCHO Schwab Short-Term U.S. Treasury ETF 91.5 0.05% 1.95 短期
SPTS SPDR Portfolio Short Term Treasury ETF 34.9 0.06% 1.98 短期
資料時間 2021.06.30 資料整理:Mr.Market 市場先生

有些ETF市場先生有寫過一些詳細的解析文章,有需要可以自己點進去看囉。

快速總結:

1. 美國公債(Treasuries)是世界上最安全的債券

2. 透過公債ETF可以快速持有一籃子的美國公債

3. 到期日越久的公債,殖利率通常越高,長期報酬越高但波動越大,而到期越短期的公債殖利率越低,波動風險小、報酬相對也低

4. 公債與股市長期都能創造正報酬,且走勢有互補作用,是在做資產配置時必定會用到的投資工具

本篇介紹的5檔公債ETF,以及文末的ETF清單,都算是成分非常純粹都是公債,
除了這些以外,目前市場上有發行一些投資等級債券ETF的組成成分是混和的,
比方說最大的幾檔AGG、BND等等,
裡面也會有30%~50%左右的成分是屬於公債,性質有的也算接近純公債ETF,
其他的則是公司債或其他非美國公債,這類債券ETF好處是費用率比較低,
但因為混和多種債券,走勢的特性就會跟公債不大一樣,
這無關好或壞,而是端看個人是否有需求。

另外也有另一種官方發行的債券,稱為市政債,
它不是由聯邦政府發行,而是由地方州政府發行的債券,也有高穩定性的特質,但流動性一般比公債差,
可閱讀:什麼是市政債券?

抗通膨債券也算是公債的一種,因為也是由美國政府發行,
只是計算報酬的機制不一樣,到期的本金會跟通膨指數變化連動,
可閱讀:抗通膨債是什麼?

下一篇文章會來談談,
利率的變動會對於債券有什麼影響,
在這些情況下是否需要對自己持有的債券部位做出調整?

待續…

下一篇:升息、降息時,利率變化對債券價格會有什麼影響?(施工中)

本文為資訊整理與觀念教學分享,提到任何標的均無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

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一般留言

    1. 報酬率跟其它新興市場債差不多,不過有人民幣匯率風險

  1. 市場先生,請問買進美國公債是不是資金大的人,才能做的配置,謝謝

    1. ETF不用大資金喔
      單買公債的話,用海外券商其實也不用很大資金(但不能太小),不過比較單買公債你比較難配置不同到期日的債券 (手上的債券存續期間會隨時間減少)

  2. 你好 想請問像台灣市場上的債券型ETF(例如短期富邦美債00694B)
    像這樣子接近定存利率的短期ETF美債,看了一下他的成交量不是很高
    如果想要投資約七八百萬的金額,適合直接購買債券型ETF嗎?

    1. 短債的話,我建議你可以去跟貨幣市場基金做比較,兩者做評估一下再做選擇,因為貨幣市場基金也是買短債,不過通常沒有手續費(看通路)。

      成交量問題倒是還好,頂多分批進場,或者金額更大的話可以打電話問發行商可以從初級市場申購贖回(印象中一次是要500張)。

  3. 市場先生您好,常常拜讀您的文章受益良多,謝謝,有兩個問題想請教您以富邦美國公債為例,
    1:如果配置100富邦長債+100富邦短債,其報酬是不是約等同100富邦中債?
    2:如果持有100富邦中債,其報酬是否約等同50富邦長債?
    謝謝

    1. 1. 不是,會不一樣,他們本身受利率和市場風險影響差很多所以並不是相加除以二的狀況

      2. 長債跟中債意義不一樣,報酬、受利率和市場風險影響的波動程度都不同,不會只單看一個因素。另外不同時間點,長債跟中期債的利差也不同。

      1. 感謝市場大解惑,只是在不考慮國外券商下,富邦美中債費用率是0.55,而長短債各只有0.22,所以在國內用這長短各半來做美債的配置,理因是較高費用的美中債來的適切對吧
        謝謝

        1. 其實你去看一下國外短中長債的20年的績效走勢圖,就會清楚了

  4. 你好, 近期美國有大舉動, QE 至0 息率, 現在很想知道市場先生你的分析, 因為見這文章尾段有預告另一篇關於息率問題的 (升息、降息時,利率變化對債券價格會有什麼影響?), 但仍在施工中, 希望快點看到~謝謝

  5. 請問美國公債跟美國國債是一回事嗎?美國國債在美國交易市場的代碼是多少?台灣券商或外資銀行交易平台上通用嗎?

  6. 想請問對於目前美國公債你覺得樂觀嗎
    建議買進還是再觀察呢

    1. 我也想知道Mr.Market對目前這個時間點買進美國公債etf的看法為何? thanks!

      1. 要看目的。
        你的目的是報酬顯然就不適合,
        但如果你目的是避險部位,透過資產配置對抗大跌的風險。那麼依然就有它存在的必要性,因為其他替代品就只有現金部位。

  7. 市場先生你好, 我想請問一下
    我打算配置總投資 10~20% 的配額買進 TLT 最為避險用
    同時會慢慢的做再平衡

    不過我想請問~ 債券購入手法也是一樣的定期定額,直到建立我要的部位嗎?
    還是其實單筆買進即可
    (P.S: 我的帳戶從 Scott trade 被併購成為 TD Ameritrade, 免手續費)

    謝謝

  8. 謝謝市場先生
    所以理論上我也可以用IEI, IEF, TLT 做bond ladders
    這樣能達到避險,也能達到貼近利率,避免升息的impact嗎
    謝謝

  9. 市場先生,

    購買美國公債會遇到 美金對台幣 的匯率波動,原本 公債的年化報酬率是不是又加入了另一個風險?!
    謝謝

    1. 擔心美元風險意義不大,因為貨幣都有相對性,
      如果你擔心匯率風險,其實你應該想想,台幣和美元,哪一個長期而言比較有價值。

  10. 請教問題…為什麼目前IEF殖利率(1.03)比去年10月還低(1.21)?? 債券價格下跌, 殖利率應該上升, 不是嗎??

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