最後更新：2022-12-29

目前全球最多人口的中國、印度、巴西等國家都歸屬在新興市場中，
看起來很有潛力，但似乎也有許多潛在的風險。

這篇文章市場先生會整理關於投資新興市場債券的基金或是ETF會需要知道的事情，
包含它的報酬率成效、走勢特性、以及應該怎麼買，
讓你在投資過程能更清楚知道自己會得到怎樣的投資成果：

1. 新興市場債券是什麼？

2. 新興市場的報酬與走勢特性？

3. 新興市場債券指數的走勢

4. 新興市場債券要怎麼買？

本文提到的標的皆為教學使用，無任何操作推薦之意，投資前務必一定要自行研究再做出判斷喔。

1. 新興市場債券是什麼？

新興市場債券(英文Emerging market bonds)，也稱新興市場固定收益(fixed income)，其實是投資裡面一個很常聽到的類別。

什麼是新興市場？

在全球根據國家特性，被分成已開發市場(developed market)和新興市場(Emerging market)。

• 已開發市場：
  包含美國、加拿大、英國、德國、澳大利亞、日本等等這類比較成熟的經濟體，
• 新興市場：
  包含了巴西、智利、中國、哥倫比亞、捷克、埃及、希臘、匈牙利、印度、印尼、韓國、馬來西亞、墨西哥、摩洛哥、卡塔爾、秘魯、菲律賓、波蘭、俄羅斯、南非、台灣、泰國、土耳其和阿拉伯聯合大公國等經濟體。
  這些市場的特性就是人口多(例如中國和印度)、經濟成長也仍有很大的空間。

可閱讀：已開發市場和新興市場有哪些國家？

當然「新興市場」是比較「美化」的稱呼，
如果你看英文字面上的意義就是「開發中的市場」，
金融業的習慣就是會為了行銷去做各種美化，讓大家忘記危險性，
這就和「垃圾債券」被美化為「高收益債」是同一個道理。

新興市場、已開發市場是如何認定？
出於編制指數的需求，目前有多個組織機構都會做出自己的認定，例如：IMF(國際貨幣基金)、MSCI(摩根史丹利)、S&P(標準普爾)等等，結果略有誤差但大同小異。

什麼是新興市場債券？

新興市場債券包含了國家發行的公債和私人企業發行的公司債，
不過由於新興市場安全且規模大的企業數量不多，因此公司債規模也不大，
因此資金通常有很大比例是投資在新興市場的公債。

購買新興市場債券的基金及ETF，
最基本的特性就是債券殖利率高，但風險也相對高。

新興市場因為經濟沒有成熟經濟體的國家穩定，
因此不僅這些國家中的企業投資風險高，
就連國家本身發行的債券有些風險也很高。

有部分國家的債券甚至因為長期政治或經濟不穩定，
會有債務違約(defaulted)的風險。

例如：
在歐債危機時，希臘曾傳出債務可能違約的危機，
當年希臘10年期公債一度殖利率上升到接近40%(代表原本債券持有者手上的債券市值大跌)。

這裡市場先生要提醒一下，
因為債券的風險和股市的風險差別很大，
在股票市場我們會認為營運衰退是風險，因為未來獲利減少就代表投資人報酬減少，
因此只要獲利能力一有變動就會反應在股價上。

但債券因為是支付固定的利息，而且償債權力相對優先，
因此無論獲利能力上升下降，
只要國家或公司不倒、付的出利息，那債券就不會發生違約，
可是一但違約，不但未來利息拿不到，債券的本金也不見得能全部拿回來，

因此債券市場的特性是極少有大波動，
但是一但債券市場發生恐慌，波動劇烈的程度會比股票大的多。

2. 新興市場債券的報酬與走勢特性？

新興市場債券的殖利率，比已開發市場公債高很多

新興市場債券在風險特性上大多屬於高收益債的等級，
到底債券殖利率差多少？

下圖可以看到同樣是10年期公債，
新興市場例如巴西、墨西哥、印度的殖利率高達7%~9%，
而美國、義大利、紐西蘭等國家的公債殖利率則是在2%上下，差好幾倍。

這可以理解成：如果不給出這麼高的殖利率，你國家的債券就沒人想買。
當預期報酬不夠高時，
資金會寧可去買其他殖利率較低的公債，也不願意買新興市場公債。

因此我們可以預期，
如果債券基金或ETF投資在新興市場的債券上，
能得到的殖利率會相對比較高。

高殖利率一定代表高獲利嗎？不一定

這答案當然是否定的，
不然大家都挑高殖利率的債券買就好。

債券投資的報酬除了殖利率以外，
還必須要考慮到「違約率default rate」以及「回收率recovery rate」，
尤其是風險高的債券類別，這兩個數字對報酬率影響越大，
也因此，
通常在市場多頭的時候高風險的債券報酬率會領先，
而在市場空頭的時候，高風險債券也可能出現快速的下跌。

可閱讀：影響債券報酬的5個最重要因素

前面有提到，新興市場並非不會違約，
許多國家例如俄羅斯、希臘、阿根廷、墨西哥等，歷史上都曾有違約紀錄，
在當時對整個新興市場投資組合造成嚴重的負面影響。

長期而言，新興市場債券表現好有可能只是暫時現象，
必須扣除掉這些違約影響風險後，剩下的才是債券真正帶來的報酬。

3. 新興市場債券指數的走勢

透過新興市場相關的指數基金，我們可以快速得知相關指數的走勢，
我們可以用代號EMB這檔目前規模最大的新興市場債券ETF走勢，來代表它背後相應的指數變化。
EMB全名iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF，
債券評等大約落在B-BBB之間，也就是投資等級和高收益債的分界附近，
其中將近89%是公債，11%是公司債，到期年度則是短中長期都算平均分布，
整體風險和分布特性和投資等級公司債接近但風險又更高一點。
(換句話說，地球上某些相對優秀的好公司，其實還比某些經濟差的國家安全。)

在觀察走勢的時候，
要注意觀察空頭年度市場風險大幅上升時走勢的變化。

新興市場債券 vs 股票指數走勢

由下圖可以看到，
在2008年股市大跌時，新興市場債券指數也有出現小幅的下跌(約30%)，
而2012年則是發生歐債危機，這時債券指數有出現一次跌幅。

新興市場債券 vs 美國公債指數

從這張圖看，新興市場債券在2008年的跌幅就比較明顯了(將近30%)，
而同期美國公債則是不跌反漲。

在2012年歐債危機時，則是兩黨都同時出現下跌，但新興市場債跌幅稍大一些。
而後續多頭年度，不意外的新興市場債券都是領先美國公債。

看完這兩組比較，對新興市場債券的特性應該有比較完整了解了。

新興市場債券ETF的長期年化報酬率也大約是落在3%~5%中間，
這數字只是做為參考，畢竟過去報酬率不等於未來報酬率，
越短期內的成果就相對越難預測，
如果發生危機，很可能這些額外報酬都會立刻吐回去。

4. 新興市場債券要怎麼買？

有基金或ETF兩種投資管道：

1. 透過ETF投資新興市場債券

目前規模較大且比較有特色的新興市場債券ETF有5檔：

裡面最主要多元分散且被動投資的分別為EMB(美元計價)和EMLC(當地貨幣計價)，
其他幾檔則是各有特色，但費用率也較高一點。

不過也可以發現，其實新興市場債券的費用率比起其他ETF是相對比較高的。
(目前大多股票與債券ETF支出比率都在0.2%甚至0.1%以下)

ETF只要透過美股券商(例如：Firstrade第一證券 )就可以簡單買進。

關於美股券商教學可閱讀：

1. 美股券商開戶》台灣人最常用Top5券商推薦清單

2. 美股開戶》Firstrade第一證券開戶流程教學(圖解)

2. 透過基金平台買進新興市場債券基金

基金的選擇就比較多樣了，只要在基金搜尋的時候打”新興市場”四個字就會跑出一大票基金，
在選擇時有幾個關鍵要注意：

1. 費用率：
債券本身報酬不高，如果費用率高於1%就建議不用考慮了

2. 計價幣別：
由於新興市場債券有時候會以當地貨幣計價，因此常常會有匯率風險，
當然，這種風險可能有好處也可能有壞處，看你對後續趨勢的評估，
主要是在投資前要先留意計價幣別，考慮要以當地貨幣計價、還是美元計價為主。

3. 分散風險程度：
ETF和指數通常是分散程度最高的投資組合，
但基金就相對不見得會持有這麼多標的，
有些新興市場債券基金是很分散，但也有些會集中在某些國家和區域，
先無論結果好壞，越集中波動的程度肯定是變大，
因此投資前要考慮自己是否有預期會遇到大波動。

畢竟如果你的目的是想要大波動，那用股票顯然會比債券更好。

透過基金平台就可以用低成本買進基金了：

關於買基金可閱讀：

1. 最新基金開戶手續費優惠推薦

2. 一張圖看懂買基金的4種費用？

快速總結：新興市場債券

1. 新興市場債券，指的是投資於發展中國家的公債或公司債，其中通常投資公債的比例較高

2. 新興市場債券風險等級，比投資等級公司債危險，但比高收益債(垃圾債券)安全

3. 新興市場債券殖利率比一般已開發國家公債高很多，但遇到風險時波動也相對較大、有些甚至有潛在違約風險

4. 新興市場債券長期走勢，在多頭年度略勝過公債，但空頭年度向下波動程度也比較大，性質跟股票比較相近

更多ETF教學，
可閱讀：ETF投資完整教學整理懶人包

基金的教學
可閱讀：基金投資完整教學整理懶人包

更多相關的投資理財教學可閱讀：

1. 什麼是投資等級公司債？該怎麼買？

2. 買進美股ETF開戶券商推薦

3. 市場先生的美股ETF資產配置線上課程

4. 股票開戶》最新開戶優惠推薦

5. 基金開戶》最低手續費的基金開戶優惠推薦

6. 分享我的投資書單》超過40本理財好書

加入市場先生FB社團，充實更多理財好知識

50歲之前想退休一定要懂理財，
解決投資的煩惱！

如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！