新興市場債券是什麼？值得投資嗎？一次看懂新興市場債券

最後更新：2023-06-17

目前全球最多人口的中國、印度、巴西等國家都歸屬在新興市場中，看起來很有潛力，但似乎也有許多潛在的風險。

這篇文章市場先生介紹整理新興市場債券投資之前需要知道的事情，包含新興市場報酬率成效、走勢特性、以及投資新興市場債券可以使用哪些投資工具。

本文提到的標的皆為教學使用，無任何操作推薦之意，投資前務必一定要自行研究再做出判斷喔。

新興市場債券是什麼？

新興市場債券(英文：Emerging market bonds)，也稱新興市場固定收益(fixed income)，其實是投資裡面一個很常聽到的類別。

新興市場國家有哪些？

在全球根據國家特性，被分成已開發市場(developed market)和新興市場(Emerging market)。

• 已開發市場：
  包含美國、加拿大、英國、德國、澳大利亞、日本等等這類比較成熟的經濟體，
• 新興市場：
  包含了巴西、智利、中國、哥倫比亞、捷克、埃及、希臘、匈牙利、印度、印尼、韓國、馬來西亞、墨西哥、摩洛哥、卡塔爾、秘魯、菲律賓、波蘭、俄羅斯、南非、台灣、泰國、土耳其和阿拉伯聯合大公國等經濟體。這些市場的特性就是人口多(例如中國和印度)、經濟成長也仍有很大的空間。

金融業的習慣就是會為了行銷去做各種美化，讓大家忘記危險性。

「新興市場」是比較「美化」的稱呼，如果你看英文字面上的意義就是「開發中的市場」。
大家常聽到的「高收益債券(junk bond)」，用英文字面看就是「垃圾債券」，同樣被美化後的名稱。

新興市場、已開發市場是如何認定？

出於編制指數的需求，目前有多個組織機構都會做出自己的認定，例如：IMF(國際貨幣基金)、MSCI(摩根史丹利)、S&P(標準普爾)等等，結果略有誤差但大同小異。

可閱讀：已開發市場和新興市場有哪些國家？

新興市場債券是什麼？

新興市場債券包含了國家發行的公債和私人企業發行的公司債，不過由於新興市場安全且規模大的企業數量不多，因此公司債規模也不大，因此資金通常有很大比例是投資在新興市場的公債。

購買新興市場債券的基金及ETF，最基本的特性就是債券殖利率高，但風險也相對高。

新興市場因為經濟沒有成熟經濟體的國家穩定，因此不僅這些國家中的企業投資風險高，就連國家本身發行的債券有些風險也很高。

有部分國家的債券甚至因為長期政治或經濟不穩定，會有債務違約(defaulted)的風險。

例如：
在歐債危機時，希臘曾傳出債務可能違約的危機，
當年希臘10年期公債一度殖利率上升到接近40%(代表原本債券持有者手上的債券市值大跌)。

市場先生要提示：債券和股市的風險差別很大。

股票市場的風險：
一般會認為營運衰退是風險，因為未來獲利減少就代表投資人報酬減少，因此只要獲利能力一有變動就會反應在股價上。

債券市場的風險：
債券是一種借據，是支付固定利息給投資人，對投資人來說，償債能力會優先考慮。

無論獲利能力上升下降，只要國家或公司不倒、付的出利息，那債券就不會發生違約，不過一但違約，不但未來利息拿不到，債券的本金也不見得能全部拿回來。

債券市場極少有大波動，一但債券市場發生恐慌，波動劇烈的程度會比股票大的多。

新興市場債券報酬走勢特性

新興市場債券的風險特性大多屬於高收益債等級，新興市場債券殖利率也比已開發市場公債高很多。

從下圖可以看到同樣是10年期公債，新興市場例如巴西、墨西哥、印度的殖利率高達7%~9%，
而美國、義大利、紐西蘭等國家的公債殖利率則是在2%上下，差好幾倍。

用簡單的方式說明，也可以理解為：如果不給出這麼高的殖利率，國家發行的債券就沒人想買。

當預期報酬不夠高時，資金會寧可去買其他殖利率較低的公債，也不願意買新興市場公債。

因此我們可以預期，如果債券基金或ETF投資在新興市場的債券上，能得到的殖利率會相對比較高。

新興市場債的高殖利率等於高獲利嗎？答案是否定的

這答案當然是否定的，不然大家都挑高殖利率的債券買就好。

債券投資的報酬除了殖利率以外，還必須要考慮到「違約率default rate」以及「回收率recovery rate」，尤其是風險高的債券類別，這兩個數字對報酬率影響越大。

通常在市場多頭的時候高風險的債券報酬率會領先，而在市場空頭的時候，高風險債券也可能出現快速的下跌。

可閱讀：影響債券報酬的5個最重要因素

前面有提到，新興市場債券並不是保證不會違約，許多國家例如俄羅斯、希臘、阿根廷、墨西哥等，歷史上都曾有違約紀錄，在當時對整個新興市場投資組合造成嚴重的負面影響。

長期而言，新興市場債券表現好有可能只是暫時現象，必須扣除掉這些違約影響風險後，剩下的才是債券真正帶來的報酬。

新興市場債券指數走勢

以下用目前規模最大的新興市場債券 EMB ETF舉例說明，透過它的走勢變化，我們可以快速得知新興市場債券的整體概況。

EMB是由美國iShares公司發行(安碩)發行的一檔新興市場ETF，債券風險評等大約落在B-BBB之間，也就是投資等級和高收益債的分界附近，其中將近89%是公債，11%是公司債，到期年度則是短中長期，都算平均分布，整體風險和分布特性和投資等級公司債接近但風險又更高一點。

市場先生提示：在觀察走勢的時候，要注意觀察空頭年度市場風險大幅上升時走勢的變化。

新興市場債券 vs 股票指數走勢

由下圖可以看到，
在2008年股市大跌時，新興市場債券指數也有出現小幅的下跌(約30%)，
而2012年則是發生歐債危機，這時債券指數有出現一次跌幅。

新興市場債券 vs 美國公債指數

從這張圖看，新興市場債券在2008年的跌幅就比較明顯了(將近30%)，而同期美國公債則是不跌反漲。

在2012年歐債危機時，則是兩黨都同時出現下跌，但新興市場債跌幅稍大一些。
而後續多頭年度，不意外的新興市場債券都是領先美國公債。

綜合以上，新興市場債券ETF的長期年化報酬率也大約是落在3%~5%中間。

這數字只是做為參考，畢竟過去報酬率不等於未來報酬率，越短期內的成果就相對越難預測，
如果發生危機，很可能這些額外報酬都會立刻吐回去。

新興市場債券要怎麼買？

投資人可以透過幾種方式交易投資新興市場債券：

• ETF
• 基金

1. 透過ETF投資新興市場債券

目前規模較大且比較有特色的新興市場債券ETF有5檔，其中又以EMB(美元計價)和EMLC(當地貨幣計價)，這兩檔具有多元分散且被動投資的特性。其餘的幾檔則是各有特色，但費用率也較高一點。

不過也可以發現，和其他ETF比較下，新興市場債券的費用率是相對比較高的。

(目前大多股票與債券ETF支出比率，都在0.2%甚至0.1%以下)

市場先生提示：新興市場債券ETF要留意計價幣別，優先考慮美元計價的商品。
如果是當地貨幣計價，需要將匯率風險納入考量。

ETF要怎麼買？

台股ETF透過股票券商即可購買，
可閱讀：最新台股股票開戶券商推薦

海外的ETF可以從台股複委託(手續費大概0.5%)，就用台股券商的戶頭即可；
如果透過海外券商買進ETF，費用率比台股複委託低，商品選擇更多。
例如 IB盈透證券是全球最大的網路券商，可操作的投資工具選擇非常多，
可閱讀：

1. 買美股與ETF常用海外券商推薦
2. IB盈透證券免費開戶連結
3. IB盈透證券評價與優缺點
4. IB盈透證券開戶教學(圖解)

2. 透過基金平台買進新興市場債券基金

基金的選擇就比較多樣了，只要在基金搜尋的時候打「新興市場」四個字就會跑出一大票基金，
在選擇時有幾個關鍵要注意：

• 費用率：

債券本身報酬不高，如果費用率高於1%就建議不用考慮了

• 計價幣別：

由於新興市場債券有時候會以當地貨幣計價，因此常常會有匯率風險。
當然，這種風險可能有好處也可能有壞處，看你對後續趨勢的評估，主要是在投資前要先留意計價幣別，考慮要以當地貨幣計價、還是美元計價為主。

• 分散風險程度：

ETF和指數通常是分散程度最高的投資組合，但基金就相對不見得會持有這麼多標的，
有些新興市場債券基金是很分散，但也有些會集中在某些國家和區域，先無論結果好壞，越集中波動的程度肯定是變大，因此投資前要考慮自己是否有預期會遇到大波動。

畢竟如果你的目的是想要大波動，那用股票顯然會比債券更好。

基金要怎麼買？

投資基金可以透過不同的管道，基金平台的費用率低且商品種類選擇多，可降低投資成本。

可閱讀：

1. 最新基金開戶手續費優惠推薦
2. 一張圖看懂買基金的4種費用？

快速總結：新興市場債券是什麼？

1. 新興市場債券指的是投資於發展中國家的公債或公司債，其中通常投資公債的比例較高
2. 新興市場債券的風險比投資等級公司債危險，但比高收益債(垃圾債券)安全
3. 新興市場債券殖利率比一般已開發國家公債高很多，但遇到風險時波動也相對較大、有些甚至有潛在違約風險
4. 新興市場債券長期走勢，在多頭年度略勝過公債，但空頭年度向下波動程度也比較大，性質跟股票比較相近

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1. 債券新手入門教學懶人包
2. 美國公債怎麼買？券商操作實際圖
3. 債券到期殖利率是什麼？評估債券價值最關鍵的指標
4. 什麼是債券型ETF？
5. 認識5檔美國公債ETF
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最後，額外分享幾篇基礎知識及開戶優惠推薦：

1. ETF新手入門教學
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3. 美股開戶推薦哪一間券商？
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