彼得林區選股戰略》10句投資經典語錄(一)

彼得林區是一位傳奇基金經理人,
他在富達基金任職的期間操作的麥哲倫基金13年來的年化報酬率高達29.2%,
讓人比較意外的是,他的投資價值觀不同於大多數的基金經理人,是一種與市場大多數人認知方式相反,卻又非常有邏輯的操作,幫他創下很高的投資報酬率。

他有3本著作在台灣有上市
彼得林區學以致富》《彼得林區選股戰略》《彼得林區征服股海
這三本經典書上一個版本已經是2013年,絕版非常久了,
最近新版即將在2018年7月中再版上市。

以下分享市場先生整理《彼得林區選股戰略》這本書中的經典名言語錄,以及我個人的心得:

1.

投資人的命運,不是取決於股票市場或個別上市公司,而是取決於投資人本身。 –  《彼得林區選股戰略》

市場先生註解:

大多數人在投資前並不瞭解自己的目標,沒有對自己的投資做出設想,或是只設想好事但不去想壞事,因此完全沒有信念。
當不如預期的事情發生時,人們會立刻放棄所有希望、失去理智、賣在最差的位置。

沒信念為什麼會影響結果?甚至影響比投資標的本身的狀況還大?舉兩個例子:
一個男孩決定追另一個女孩,但一看到女孩和別的男孩聊天時他就覺得自己失敗而放棄…顯然問題並不是出在男孩自己的條件。
一個年輕人決定要創業開餐廳,開店之後遇到兩位顧客說他的菜難吃,他就決定收起來不做了…他的失敗甚至跟餐廳是否賺錢無關。
信念來自於知識、來自於努力、來自於對未來好壞的預先假設與判斷。沒有信念的人做什麼都注定失敗。

 

2.

基金經理人的問題在於,比起選擇可能會大賺的不知名小公司,他們寧願選擇會小賠的大型知名企業。 – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解:

這句話可以從2個面向去思考,巴菲特曾說:有任何好的標的都請聯絡我,但前提是你的公司市值1億美金以上。
如果他的資金規模和散戶一樣小,他認為自己可以創造的年化報酬率很可能超過50%(在巴菲特投資的最早幾年的確是如此)。
大多數管理大資金的經理人面臨的困境是:不得不買的大型股,因為這市場上能容納巨大資金的股票就只有那些。

而另一個面向則是,基金經理人「不被允許犯錯」:
當股東們質疑經理人投資大型股卻虧損時,他可以說:這間規模大、體質好,而且許多基金都有買。
但如果經理人投資不知名小型股虧損時,即使他的買進理由再好,很可能還是會被質疑。
事實上,在10檔投資組合中只要有一檔上漲10倍,那即使其他9檔都腰斬,報酬率仍會超過50%,
但股東不在意你整體組合成長多少,只在意你選了9檔腰斬的股票,換句話說他們只在意勝率,但不在乎賺不賺錢。
有些經理人會選擇堅持己見,但也有些人為了保住飯碗則是會選擇妥協,這種經理人根本永遠無法戰勝大盤。

一本偉大的著作或一首偉大的交響曲都不可能是集體創作的產物,投資組合也是如此。 – 彼得林區

 

3.

對我來說投資就是賭博,是一種能增加自己勝算的賭博。 – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解:

很多人想要再投資與賭博之間劃出明顯界線,大多數人劃界線的方法是用商品,
比方說大型股就叫投資,小型股有點投機、選擇權根本就是投機…。
但林區的觀點不同,他認為任何商品都沒有區別,因為即使投資大型股依然有人賠得很慘,
換句話說,有些人也許以為自己在投資,但實際上他們的行為跟賭博差不多。
關鍵是操作的人,是否是很有邏輯的知道自己如何贏,還是說隨意地在賭。

投資不做研究,就跟玩牌卻不看自己手牌一樣。

 

4.

買股票前先買房子,你有聽過哪個人買了房子卻賠了一屁股嗎? – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解:

林區真正的觀點,並不是說你一定要買一間房子,而是你買股票時必須像買房子一樣仔細。

在買房子時,你會仔細看看這間房子天花板、地下室、採光和空間、檢查設備和管線是否老舊、了解周圍的學區和環境,
然後會好好評估自己的財務狀況、與銀行的債務與現金流問題、稅務問題,
在市場出現一些重大壞消息時,你也不會因為害怕房價下跌就將房子趕緊脫手。
這就是大多數人買房子不容易賠錢的原因。

有趣的是大家知道買房子該這樣做,買股票時卻都沒有做到該做的評估,
這也是大多數人投資股票賠錢的原因。

 

5.

在所有股票類型中,景氣循環股最常被誤解,很多不夠謹慎的投資人,就是栽在這種他們自認為很安全的股票上。 – 《彼得林區選股戰略》

市場先生註解:

景氣循環股不容易辨認的最大原因,就是因為它們大多是「大型知名企業」。
景氣循環的周期通常很長,市場多空一次循環平均是6~10年,有些循環則是依據政策、執政者、原物料的趨勢在變化,
在長期多頭的情況,你很難看出遇到空頭時,這些上漲好幾年的大型企業很可能跌掉一半甚至更多市值。

常見的景氣循環產業有汽車、航空、輪胎、鋼鐵以及化工業等,
操作景氣循環股對時機的掌控度要比其他類型的股票更高,適合有在相關產業工作經驗的人。

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彼得林區選股戰略》10句投資經典語錄(二)

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