《彼得林區選股戰略》讀書筆記: 10句投資經典語錄(下)
本篇接續上一篇文章彼得林區選股戰略》10句投資經典語錄(上)
彼得林區是一位傳奇基金經理人，
他在富達基金任職的期間操作的麥哲倫基金13年來的年化報酬率高達29.2%，
讓人比較意外的是，他的投資價值觀不同於大多數的基金經理人，
是一種與市場大多數人認知方式相反，卻又非常有邏輯的操作，幫他創下很高的投資報酬率。
本篇市場先生繼續分享這本書中的經典名言語錄，以及我個人的心得：
6.
如果有人說「任何白痴都能經營這家公司」，對我來說這還有加分效果，因為遲早都可能會出現一個白痴來經營這家公司。 – 彼得林區《選股戰略》
市場先生註解：
白癡都能經營的公司我認為有兩個意涵：
第一個是這公司的業務有強烈的護城河優勢，在護城河投資優勢這本書中有提到，絕大多數人都誤以為經理人是企業擁有長久競爭力的關鍵，但實際上並不是，因為你不是創業家而是投資者，因此你不能把期望放在某個關鍵人物身上。
第二個是在這類公司的判斷上通常都違反我們直覺，比起聽起來厲害、高科技、有前景的公司，林區更喜歡的是無聊、無趣、甚至覺得不愉快的生意，例如生產瓶蓋的公司、葬儀社、有黑道疑雲的賭場等等，即使財報再好，許多基金經理人依然不喜歡這類股票，導致價格可能有利可圖。
7.
要是我可以避開一種股票的話，肯定是熱門產業中的最熱門股票。 – 彼得林區《選股戰略》
市場先生註解：
對於熱門股有2點要注意：
第一點是股價上漲不代表公司真實獲利能力成長，有時只是追捧的人多而已，
對林區來說，他要的是營運能長期持續成長的企業，而不是這種人潮一散就會暴跌的飆股。
當然這點也有些人會有反面意見，我有幾位朋友就是專門在短線上追逐熱門股而且做得不錯，
對他們而言反而長期怎樣一點都不重要，重點是短期內股價有動能就好。
另一點是所謂樹大招風、木秀於林 風必摧之，
高成長及熱門產業一定會吸引許多聰明人以及資本家投入，
導致一段時間後它不但不再有成長動能，整個產業環境還面臨巨大的競爭，
這時候除非企業已經有能力建立完整護城河，否則都一定會脫離快速成長期。
反之在負成長的產業中，因為不會有新廠商加入，
因此當中原本就很優秀且有利潤的企業更可能逆勢長期成長。
8.
另一種我想要避開的股票，就是那些被稱為「未來的IBM」、「未來的麥當勞」、「未來的英特爾」、「未來的迪士尼」等企業。經驗告訴我，那些被稱為「未來的什麼」（the next of something）的，幾乎都成不了大事。 – 彼得林區《選股戰略》
市場先生註解：
很多事情比喻的好，會讓一般人更容易理解。容易理解是好事，但在投資中覺得自己有能力預測未來就不見得是好事了。彼得林區補充了一句：如果有人這樣說，那連它原本拿來比喻的知名企業也要一起小心，這代表它即將面臨大量的競爭。
9.
如果公司的「錢」途真的如此遠大，那麼一、兩年後它還會是一支好的投資標的，何不等這些公司展現出績效在做投資呢?
市場先生註解：
在市場上我們往往會聽到很多小道消息，這些消息提供的通常不是公司的現狀，而是在描繪對未來的預期。
這些預期和願景看起來很大，大到可能能讓公司成長10倍甚至100倍，這種時候你該進場嗎?
彼得林區的答案是否定的，因為你不需要在沒有足夠證據的時候去行動，反正如果他真的這麼好，繼續成長個數年也是必然的，到時進場依然會有利潤。
高成長性的公司往往會伴隨高本益比，意思是人們願意為了還沒發生的未來獲利預先支付更高價格，股票的好壞並不是取決於本益比高低，而是取決於人們的預期是根據事實還是想像。
10.
我一向討厭「停損單」的做法 – 彼得林區《選股戰略》
市場先生註解：
彼得林區在操作一檔股票之前，會先對那間公司有明確的定位，任何的買進或賣出決定，都是根據公司的營運，而不是根據價格。它認為「上漲20%就停利賣出」、「下跌10%就停損」、「高檔拉回10%就停損」這類固定金額的說法都是非常愚蠢的，因為公司並不會因為你設定了20%它就只上漲或下跌20%。
我自己也非常不認同固定百分比或金額停損的想法，唯一只有在極短線這種隨機性極高，而且波動也非常穩定的操作策略之下，才可能設定這種固定的停損停利，否則大多狀況下固定百分比停損都不大適用。
看完這本書的語錄，更多的好書可以去看》市場先生的投資書單
彼得林區在《選股戰略》這本書中提到了他完整的策略評估方式，我認為非常值得學習。
更多林區的選股方法，他的三本著作可閱讀：《彼得林區學以致富》《彼得林區選股戰略》《彼得林區征服股海》
還沒看上一篇的可以參考彼得林區選股戰略》10句投資經典語錄(一)
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