PAX Gold(PAXG)是什麼：代幣化黃金優缺點與風險一次看懂

PAXG現在透過區塊鏈，也能用代幣方式持有黃金。

PAX Gold (PAXG)是目前市面上最知名的黃金代幣之一，撰文當下市值約25億美元，各大加密貨幣中規模排名約在33名。

PAXG最大特色是能用低門檻持有背後有實體黃金儲備的代幣，每1枚代幣背後對應1金衡盎司實體黃金，讓投資交易黃金的選擇，不僅是買金條、黃金ETF，而是多了一種選擇。

此外代幣化黃金也如同其他大多數加密貨幣一樣，可以完全24小時交易，代幣能像加密貨幣一樣交易與轉帳。

這篇文章收集PAXG官網上的資料與報告，整理分享PAXG是什麼、實際用途與優缺點、與傳統黃金投資差異，協助讀者正確了解這種新型態的黃金工具。

本文參考資料來源：PAXG官網與白皮書

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

PAX Gold是什麼？將實體黃金轉變成方便交易的代幣

PAXG 基本資料
貨幣代碼	PAXG
發行公司	Paxos
區塊鏈類別	Ethereum
發行年	2019
發行上限	無限
流通數*	約46萬枚
市值*	約25億美元
官方網站	https://www.paxos.com/pax-gold

PAX Gold (PAXG)由Paxos發行的黃金代幣，根據官網的資訊，每1枚代幣，都對應1金衡盎司(Troy Ounce)的實體黃金，實體黃金皆符合倫敦金銀市場協會(LBMA)的標準，並被安全託管在倫敦指定金庫。

PAXG是建構於以太坊區塊鏈上，作為ERC-20代幣，能輕易相容於各類去中心化金融(DeFi)。可以把PAXG想像成一根金條被切成很多份小單位，每一份都是用代幣表示，持有它等同持有對等比例的實體黃金。

在區塊鏈領域，PAXG這屬於一種 RWA (Real World Asset 真實世界資產) 的代幣化應用。意思是透過區塊鏈上的代幣去交易買賣或持有實體世界存在的資產。

PAXG的設計的目標是將「實體黃金」與「區塊鏈資產」的優點結合，提供另一種持有黃金的方式，可隨時兌換成實體黃金，因此它的價格通常會跟著金價波動，同時具備區塊鏈資產可轉帳、可小額買進(如0.01PAXG) 、24小時交易的特性。

PAXG官方宣稱它是解決現階段各種黃金投資管道的缺點，例如金條不易分割、保存不易且保管費高，或是黃金期貨不等同於持有實體黃金的限制。但這其實不太算是特色，畢竟黃金ETF，也同樣能解決這些問題。

PAXG的次級市場價格和黃金價格接近

PAXG由Paxos發行，Paxos是一家數位資產交易信託公司，

PAXG受到紐約金融服務局監管(NYDFS)嚴格監管，需定期公布資產儲備，並由第三方機構進行查核 (目前官方文件提到是由知名審計公司 Withum 進行)，確認每枚PAXG都有對應的實體黃金支撐。

Paxos也是發行幫全球知名的支付公司Paypal發行 Paypal USD代幣 (代號 PUSD)的公司。

PAXG代幣鑄造、銷毀：

Paxos提供初級市場，可以根據國際金價，鑄造或銷毀PAXG代幣 (用USD兌換)。

• 鑄造與銷毀價格：根據當下國際金價市價
• 鑄造與銷毀開放時間：倫敦黃金市場有開盤的時間才能鑄造銷毀，休市時不能進行交易。
• 方式：透過Paxos帳號可以鑄造或銷毀。要在T+1或T+2才能完成交割
• 鑄造最小單位與費用：最低購買金額為 0.03 PAXG
• 鑄造贖回手續費：根據鑄造數量收取 1.00% ~ 0.125%的費用，最低需要支付 0.02 PAXG 的轉換費用
• PAXG的最小單位：可以精確到小數點後 18 位

在次級市場(例如DEX交易所)，則是可以任意時間(24小時)交易PAXG代幣，因為此時投資人並不是和Paxos交易，也不會鑄造或銷毀新代幣，而是和另一個人交易代幣。價格以當時供需買賣報價而定，和國際金價會接近但不一定完全一樣。

市場先生提示：初級市場和次級市場，可交易時段和報價可能都不一樣，但價格會高度接近

但因為有初級市場能根據國際金價兌換黃金的管道存在，因次當初級市場和次級市場報價不同，許多投資人就有套利空間、有利潤動機去套利，這有助於區塊鏈上的次級市場上PAXG價格更貼近國際黃金價格。

PAXG有什麼用途？

避險資產

黃金常被視為避險資產，因此有些人也把PAXG當作鏈上黃金來做資產配置。

此外，PAXG因為可以完全每周7天24小時交易，這對臨時需要緊急避險非常方便。近期也發生過因為期貨市場當機無法交易，機構投資人湧入交易PAXG的例子。

不過，是否能達到避險效果，仍取決於金價走勢與市場情緒(如2025年全球地緣政治風險升溫影響金價大漲)，並非保證。

財富移轉

透過鏈上移轉PAXG，不受銀行營業時間限制，且手續費相對低的優勢(以太坊網絡Gas費)，很適合用在資產移轉與調整配置。

例如你因為自身投資或其他需要，臨時需要賣出黃金，轉換成其他資產，或者移動到其他帳戶例如補保證金等等，透過PAXG就有24小時交易、低成本快速轉換移動的優勢。但如果是其他傳統黃金ETF工具，就須要等市場開盤、等待銀行匯款。

作為抗通膨資產

從資產性質來看，PAXG背後對應的是黃金，因此抗通膨的討論通常會回到黃金本身，PAXG某此時間可能有抗通膨效果，

但不同時間與不同通膨類型，表現也可能不同，詳細可參考：各資產的抗通膨效果如何？

DeFi生態整合

在DeFi生態中，部份平台(如Aave)有接受PAXG作為抵押品，讓黃金資產也能參與鏈上借貸產生收益，當然這存在風險，需要自行研究評估。

PAXG的優勢

合規性

PAXG最初是由紐約金融服務局 NYDFS 批准 PAXG 為合規產品，屬於州政府管轄，

後來升級由聯邦政府的美國貨幣總稽核辦公室 (OCC) 監管，在2026年初成為唯一受美國聯邦法律直接監管的黃金代幣。

資產隔離機制

Paxos根據法規與監管，設有資產隔離機制，白皮書提到公司與客戶資產分開管理，理論上即使公司破產也不會損壞客戶資產。

這種架構和一般基金或ETF的資產隔離規則是類似的。

(我們一般人難以作進一步確認是否有其他風險，只能根據官方資訊判斷，在理論上Paxos公司有問題並不影響客戶在第三方機構隔離保管的資產)

交易成本低、門檻低、7/24小時交易、速度快

• 交易成本低：在鏈上移轉PAXG，僅會收取以太坊Ethereum 網路Gas費
• 7/24小時隨時交易、且交易速度快
• 低門檻：最小交易單位為0.01 PAXG，不需一次買整根金條

無保管黃金成本

實體黃金是由倫敦指定金庫託管，目前Paxos政策是持有人不需支付保管費。(但並沒有保證未來不會改變)

可兌換性

PAXG具有多種兌換方式：

1. 法定貨幣 (在Paxos贖回換成美元)
2. 未分配黃金 (即LOCO London帳戶中的黃金點數)
3. 實體黃金 (能透過官方直接兌換成金條；也可向合作通路兌換成小型金條/金幣)

隨時查詢持有的黃金

可隨時在Paxos輸入以太坊地址，查詢實體黃金序號、純度與重量。

個人心得：其中最特別的是它連庫存的金條序號都能查，作為RWA中相當有代表性的產品，非常有特色。

PAXG的風險

PAXG價格與國際金價高度連動，本質上屬於黃金資產，要承受黃金價格波動風險

相較於多數加密貨幣可能出現大幅波動，PAXG的價格走勢比較接近黃金，隨著金價變動而變動。

而黃金資產本身也是存在相應的風險。

例如，在美元利率變動、通膨預期、地緣政治風險升高等情況下，金價本身就會出現明顯波動，PAXG也會同步反映。

(如上面PAXG與黃金價格的圖示)

目前僅支援以上坊區塊鏈

目前PAXG主要發行在以太坊(Ethereum)上，屬於ERC-20代幣。未來是否支援其他區塊鏈，仍以官方公告為基準。

中心化風險

雖然PAXG受到合規監管，但它本仍是中心化資產，如果Paxos遇到法律制裁、技術故障或託管金庫所在地發生動盪(目前在倫敦)，就可能影響PAXG兌換、託管或交易流程。

如果是法規層面比較不用擔心問題，例如以前Paxos發行過BUSD穩定幣，因為法規因素停止該穩定幣發行，但也完全1:1轉換成其他穩定幣，用戶並沒有受到損失。

反之技術故障、金庫出問題等等，雖然機率小，但會是主要可能造成傷害的來源。

官方文件提到，PAXG智能合約經過 Nomic Labs、ChainSecurity 與 CertiK 等多家機構審計來進一步確保技術上安全性。

PAXG兌換實體黃金有限制，一般人很難兌換

Paxos雖然提供實體黃金兌換，但門檻偏高，需要一定的 PAXG數量 (370–430 金衡盎司，也就是370~430顆PAXG代幣) 達到一整根金條才能兌換，

以撰文當下金價來說，一根金條大約200多萬美元，是大多數人無法執行的交易。

此外，黃金實體交割通常安排在倫敦金庫內完成，並需符合官方流程與合規要求。對一般散戶來說，要實際領取金條並不容易，多數人仍是把PAXG作為鏈上黃金資產。

PAXG的黃金儲備與安全機制

根據官方公布的最新儲備報告(截至2025.12.31)顯示：

Paxos黃金儲備總量 (370,506枚) = 流通在外的PAXG(370,506枚)

也就是說，託管黃金總量與流通中的PAXG數量維持1:1，足以應付市場PAXG的贖回需求。

PAXG對應的實體黃金為LBMA Good Delivery標準金條(每根需重達400金衡盎司、且純度不低於99.5%)，這些金條由倫敦金銀市場協會(LBMA)認可的金庫保管，包括Brinks、HSBC 與 ICBC Standard Bank 等機構。

並透過序號與重量紀錄對應至鏈上代幣，持有人可透過Paxos官方系統輸入錢包地址，查詢自已持有PAXG所對應的金條資訊。

另外官方文件有提到有對黃金儲存運輸等進行保險以避免遺失，不過目前沒看到具體細節數字。

PAXG最新價格走勢

代幣化黃金 VS. 傳統黃金投資工具(ETF、實體黃金)

目前投資黃金管道，可以大致分為三類：

• 持有實體黃金(如買金條、黃金存褶)
• 透過金融商品投資黃金(黃金ETF、期貨)
• 區塊鏈上實體黃金代幣 (例如PAXG及其他類似產品)

近年隨著RWA(真實資產代幣化)發展，則出現新形態，把實體黃金轉換成鏈上代幣形式(如PAXG)。

三者都與金價高度連動，硬要比較的話，代幣化黃金可能在次級市場價格會比黃金ETF波動再略為大一些些，但從目前看到的數字觀察，都還是很小的誤差，並沒有觀察到脫鉤的情況。

在持有方式、交易彈性與適用情境上差異很大，接下來用比較表整理三種方式差異：

這些持有方式怎麼選？我覺得沒標準答案。一個人資產可能有多元型態，投資交易也可以同時使用多種工具。

• 長期投資、沒有其他太多需求 → 黃金ETF最簡單
• 主要透過法幣在交易投資，不持有加密貨幣 → 黃金ETF、黃金期貨
• 主要透過加密貨幣型太持有資產的人 → 代幣化黃金
• 有完全24小時交易需求 → 代幣化黃金相對有優勢。其次是黃金期貨交易時段也較長，但沒有完全覆蓋到一周7天24小時
• 需要經常在跨國、不同帳戶間轉移資產或買賣調整部位 → 代幣化黃金成本相對低
• 想真正持有實體黃金 → 實體黃金

PAXG 的代幣化黃金競品：XAUT

Tether Gold (XAUT) 是由USDT的發行商 Tether泰達公司 推出的代幣化黃金產品，

XAUT市值規模28億美元，和PAXG差不多。

目前 PAX Gold (PAXG) 和 Tether Gold (XAUT) 是市場上唯二最大的兩個代幣化黃金，

兩者差異相當小 (就和不同的黃金ETF一樣，彼此差異小)，發行商也都屬於有一定規模的企業。

PAXG 怎麼買？有哪些交易管道？

(此為交易管道資料整理，並非任何投資建議)

想交易PAXG，最常見的管道是加密貨幣交易所，包含中心化交易所或是去中心化交易所。

1. 中心化加密貨幣交易所(CEX)

從加密貨幣交易所買進PAXG，是較安全買賣加密貨幣的方式。

選擇交易所方式很簡單，就是從全球最大那幾間去選就可以了，避免去用不知名的交易所。

你可以找一間有提供自己所在國家法幣交易的交易所，或是從全球具規模的加密貨幣交易所中選擇，例如目前全球交易量排名第一的幣安(Binance)交易所。

簡短介紹幣安

Binance 幣安交易所，目前為全球虛擬貨幣規模排名最大的交易所，於2025年全球註冊用戶達3億人次，支援超過100種加密貨幣。

》幣安官網連結

幣安使用詳細步驟：幣安新手使用圖解教學

2. 去中心化交易所(DEX)

去中心化交易所(DEX)是DeFi的重要應用，只要連接你的加密貨幣錢包就能開始交易，不用中介機構、不用開戶、交易所也不託管用戶資產或儲存資料。

畢竟不是每家CEX都有提供PAXG貨幣對，這時透過DEX就是另一種方式。

想在DEX交易加密貨幣，一般要先確認DEX有支援交易的幣種，
此外，錢包要連接正確的區塊鏈，且持有足夠的鏈上原生代幣支付手續費(Gas Fee)，才能進行交易。

因為PAXG是熱門主流幣種，所以像Uniswap、PancakeSwap等主流DEX大多可以支援。

其他具規模的去中心化交易所，可閱讀：去中心化交易所排名Top 10

3. Paxos帳戶：交易成本較高，有套利需求的人才考慮使用

Paxos帳戶，可以再初級市場鑄造或贖回PAXG，但交易成本會高於在次級市場(例如用交易所)買賣，

因為Paxos鑄造或贖回都有最低手續費0.02 PAXG，以及0.125%~0.1%不等的手續費，交易金額太小的話反而費用會非常昂貴。

所以除非是有套利需求的人才考慮用Paxos帳戶，一般來說除非大資金，否則透過Paxos帳戶交易並不划算。

不然從目前資訊來看，透過交易所直接交易PAXG是成本較低的選項。

PAXG 總結

PAXG是一種把實體黃金轉換成區塊鏈代幣的資產形式，除了與黃金價格同步連動之外，同時具備可轉移、能小額持有、24小時交易的特性，但它本質上還是屬於黃金，要留意金價波動風險。

整體來說，PAXG並不是取代傳統黃金，而是提供另一種持有形式。

至於個人適合用哪一種工具持有黃金，最終取決於個人習慣的交易方式、資產配置與風險承受度。

我個人研究整理完資料的心得是，PAXG或者這類代幣化RWA工具，架構和黃金ETF有許多類似之處，例如同樣都有實體黃金儲存、同樣都分成初級市場和次級市場、來確保次級市場代幣報價接近金價。

讓人比較疑惑的是PAXG的發行商Paxos不收取管理費 (它們可以收，但選擇不收，可能是市場競爭與行銷考量，未來是否某天需要開始收管理費也不確定)，

根據查到的資料，對於它的管理公司Paxos來說，PAXG的收入會發生在初級市場交易，鑄造mint/銷毀redeem時會有一筆手續費，這些費用用來抵銷黃金保管等成本。

PAXG畢竟算是很新的產品，區塊鏈上本身也存在一些風險，例如帳戶錢包保管問題、駭客問題等等，是否會在某些特殊情境或缺乏流動性的狀況下脫鉤，這也無法保證是否一定不會發生，有待未來持續觀察。

PAXG這項工具猜測是設計給適合原本有加密貨幣資產的人使用，而一般人如果不懂就不要碰。

這篇文章為個人經驗分享與資料整理，無任何投資推薦買賣之意，投資必定有風險，虛擬貨幣屬於極高風險的投資標的，投資前務必自行研究判斷。

FB社團－加密貨幣學習討論區

區塊鏈、虛擬貨幣是很新的領域，也有很高的風險，我也還在持續研究了解中。
我會把自己一些研究心得或體驗紀錄在FB社團中，
也歡迎對這領域比較有興趣想多了解的人一起交流。

FB社團連結：加密資產研究筆記
（加入須審核）

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