營業現金流量是什麼、如何計算?如何用它來分析公司營運

這篇文章市場先生要和大家介紹什麼是「營業現金流」,分成以下幾個部分:

1. 什麼是營業現金流量?(Operating Cash Flow簡稱OCF)
2. 營業現金流如何計算?
3. 如何用營業現金流判斷企業營運狀況?
4. 如何查詢公司的營業現金流?
5. 小結:如何從營業現金流,分辨一間公司好壞?

什麼是營業現金流? (Operating Cash Flow簡稱OCF)

營業現金流量,簡稱營業現金流,英文 Operating Cash Flow(OCF),
它的意義是「公司透過本業營運實際流入的現金」,
是公司生產經營所帶來的現金流入和流出的數值,包括年營業淨利潤、年折舊等。
它是檢視公司所得含金量的好方法,可以確認公司的營收確實以現金形式流入。

它能衡量公司業務營運產生的現金量是否正常
判斷公司是否有足夠的正現金流來維持發展,否則可能需要外部融資來進行資本擴張。

營業現金流 vs 稅後淨利 的差異:現金流量表無法造假

營業現金流,紀錄於財報中的「現金流量表」中,
現金流量表它是呈現企業「實際帳戶中流入或流出的金額」,
由於是帳戶實際狀況,因此非常難以造假。

透過營業現金流可以顯示公司經營活動產生的現金,
能看出公司透過本業真正收到帳戶裡的錢,
可以避開損益表中的純益會有透過應收帳款(沒實際收到錢)或存貨讓報表美化的問題,
同樣的,營業現金流也無法反映實際損益狀況(還沒進到帳戶的利潤就不算在內)。

簡單來說,營業現金流代表:

公司真正收進來的現金 扣除 真正花出去的現金

 

營業現金流如何計算?

營業現金流=稅後淨利 ± 與現金無關的損益科目(例如折舊、攤提、投資收益) ± 營運資金項目的變動(例如應收帳款、存貨、應付帳款)

對一般投資人來說,在企業財報的「現金流量表」中就可以找到「營業現金流」這一欄,不需要自己做計算。

營業現金流是衡量公司財務狀況的較好指標
可以看出一間公司在某段時間內所產生的現金流入或流出淨額
盈利加上折舊、攤銷等非現金費用,
再根據現金以外的流動資產、短期貸款以外的流動負債變動加以調整。

它的計算方式為:
把應收帳款但還未收回的錢,從淨利中扣除;
並將應付帳款但還未付的錢,從淨利中加回,
如此才能完整呈現公司目前的現金狀況,衡量企業的盈餘品質。

如何用營業現金流判斷企業營運狀況?

營業現金流代表公司本業是否真的有持續的現金流入
因為任何營運良好的企業,理論上本業都要有持續的現金流入,
比起判斷公司獲利能力,營業現金流這項指標更在意的是公司是否有潛在的營運風險

使用方法1. 從營業現金流是否為正值,評估企業營運風險

營業現金流正值=公司營運有持續流入現金
營業現金流負值=公司營運的現金是持續流出的狀態,要非常小心

絕大多數企業營業現金流都是正值,但有少數為負值,
代表營運狀況可能出現危機、企業有資金斷鍊或倒債的疑慮,應該釐清原因並盡可能避開這類企業。

使用方法2. 從現金流增加與減少判斷

營業現金流的增加 (流入):
代表這家公司營運狀況好,獲利能力、償債能力表現不錯。

營業現金流持續減少 (流出):
營業現金流是判斷公司績效的指標,若公司的營業現金流持續為淨流出,代表經營不善容易陷入財務危機。

有些基本面的教學提出去觀察現金流量增減,
但市場先生自己的看法是,
由於各企業商業模式與收現金所需時間週期不同,因此單純看現金流增減往往起伏很大,參考意義不大。

使用方法3. 觀察營業現金流與稅後淨利的比值

計算方式 = 營業現金流/稅後淨利

可用季報資料計算,也可用年報資料或近4季累積數字計算,
理論上實際收到的現金,數字應該要很接近損益表的報酬,如果落差太大代表有問題。
一般認為數字80%以上較佳,代表稅後淨利最終至少有8成實際收到帳上,
但由於各企業產業特性不同,並沒有絕對精準的標準。

如何查詢公司的營業現金流?

國內企業查詢網站:
可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)

國外企業查詢網站:
可至Morningstar(以Google為例)

小結:如何從營業現金流,分辨一間公司好壞?

有些公司的盈餘是透過業外收入(例如變賣資產)讓營收增加,
但公司本身體質不佳、獲利不穩定,觀察營業現金流就可以避開這些公司。

1. 若公司的營業現金流正常為正值,代表經營風險低、不需要一直借錢周轉。

2. 若公司營業現金流為負值,代表資金周轉有風險,容易周轉不靈、以債養債。

3. 若營業現金流和稅後淨利相比差異不大,代表企業收款正常,反之則要留意企業的盈餘是否有真的轉為現金

學習更多財報知識可閱讀:
財報分析教學懶人包

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編輯:Joy 主編:市場先生

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