營業現金流量是什麼、如何計算?如何用它來分析公司營運

最後更新:2022-07-21

營業現金流-每股營業現金流

營業現金流是指公司透過本業營運實際獲得的現金收入,主要用來衡量公司業務營運產生的現金量是否正常,以及公司是否有足夠的正現金流來維持發展,如果想計算公司每股能產生多少的營業現金流,還可以使用「每股營業現金流」這個公式,這篇文章市場先生就和大家介紹什麼是營業現金流、每股營業現金流。

什麼是營業現金流? (Operating Cash Flow簡稱OCF)

營業現金流量,簡稱營業現金流,英文 Operating Cash Flow(OCF),它的意義是「公司透過本業營運實際流入的現金」,是公司生產經營所帶來的現金流入和流出的數值,包括年營業淨利潤、年折舊等,這是檢視公司所得含金量的好方法,可以確認公司的營收確實以現金形式流入。

它能衡量公司業務營運產生的現金量是否正常,判斷公司是否有足夠的正現金流來維持發展,否則可能需要外部融資來進行資本擴張。

營業現金流 vs 稅後淨利 的差異:現金流量表無法造假

營業現金流,紀錄於財報中的「現金流量表」中,現金流量表它是呈現企業「實際帳戶中流入或流出的金額」,由於是帳戶實際狀況,因此非常難以造假。

透過營業現金流可以顯示公司經營活動產生的現金,能看出公司透過本業真正收到帳戶裡的錢,可以避開損益表中的純益會有透過應收帳款(沒實際收到錢)或存貨讓報表美化的問題,同樣的,營業現金流也無法反映實際損益狀況(還沒進到帳戶的利潤就不算在內)。

簡單來說,營業現金流代表:公司真正收進來的現金 扣除 真正花出去的現金

營業現金流如何計算?

營業現金流 = 稅後淨利 ± 與現金無關的損益科目(例如折舊、攤提、投資收益) ± 營運資金項目的變動(例如應收帳款、存貨、應付帳款)

對一般投資人來說,在企業財報的「現金流量表」中就可以找到「營業現金流」這一欄,不需要自己做計算。

營業現金流是衡量公司財務狀況的較好指標,可以看出一間公司在某段時間內所產生的現金流入或流出淨額,盈利加上折舊、攤銷等非現金費用,再根據現金以外的流動資產、短期貸款以外的流動負債變動加以調整。

它的計算方式為:
把應收帳款但還未收回的錢,從淨利中扣除;並將應付帳款但還未付的錢,從淨利中加回,如此才能完整呈現公司目前的現金狀況,衡量企業的盈餘品質。

如何用營業現金流判斷企業營運狀況?

營業現金流代表公司本業是否真的有持續的現金流入,因為任何營運良好的企業,理論上本業都要有持續的現金流入,比起判斷公司獲利能力,營業現金流這項指標更在意的是公司是否有潛在的營運風險

使用方法1. 從營業現金流是否為正值,評估企業營運風險

營業現金流正值=公司營運有持續流入現金
營業現金流負值=公司營運的現金是持續流出的狀態,要非常小心

絕大多數企業營業現金流都是正值,但有少數為負值,
代表營運狀況可能出現危機、企業有資金斷鍊或倒債的疑慮,應該釐清原因並盡可能避開這類企業。

使用方法2. 從現金流增加與減少判斷

營業現金流的增加 (流入):
代表這家公司營運狀況好,獲利能力、償債能力表現不錯。

營業現金流持續減少 (流出):
營業現金流是判斷公司績效的指標,若公司的營業現金流持續為淨流出,代表經營不善容易陷入財務危機。

有些基本面的教學提出去觀察現金流量增減,
但市場先生自己的看法是,
由於各企業商業模式與收現金所需時間週期不同,因此單純看現金流增減往往起伏很大,參考意義不大。

使用方法3. 觀察營業現金流與稅後淨利的比值

計算方式 = 營業現金流/稅後淨利

可用季報資料計算,也可用年報資料或近4季累積數字計算,
理論上實際收到的現金,數字應該要很接近損益表的報酬,如果落差太大代表有問題。
一般認為數字80%以上較佳,代表稅後淨利最終至少有8成實際收到帳上,
但由於各企業產業特性不同,並沒有絕對精準的標準。

每股營業現金流是什麼?

前面介紹的營業現金流,是公司從其正常業務營運中產生的現金,可以再投資於其業務或分配給股東,也就是說是用來看出公司是否真的靠本業在賺錢。
那如果想計算公司每股能產生多少的營業現金流,就可以使用每股營業現金流這個公式。

每股營業現金流(Operating Cash Flow  Per Share) = 營業現金流 ÷ 總股本

每股營業現金流可以用來反映公司支付股利、資本支出的能力,一般認為這個比率越大,代表公司在维持期初現金流量的情况下,有能力給股東最高的現金股利金額。

由於每股營業現金流僅衡量公司經營的價值,而沒有考慮其他現金流來源,因此能更好反映出公司長期的核心業務。
但要注意每股營業現金流不能完全替代EPS,通常是適用於:

  • 有高額資本支出的公司,
  • 公司產生很大的折舊與攤銷,會影響EPS準確度的時候

有以上的狀況時,使用每股營業現金流來替代EPS,可以評估出公司的真實獲利能力。

如何查詢公司的營業現金流?

國內企業查詢網站:
可至Goodinfo!台灣股市資訊網(以台積電為例)

查詢台股營業現金流量

國外企業查詢網站:
可至Morningstar(以Apple為例)

美股營業現金流量數據

快速重點整理:如何從營業現金流,分辨一間公司好壞?

有些公司的盈餘是透過業外收入(例如變賣資產)讓營收增加,但公司本身體質不佳、獲利不穩定,觀察營業現金流就可以避開這些公司。

1. 若公司的營業現金流正常為正值,代表經營風險低、不需要一直借錢周轉。

2. 若公司營業現金流為負值,代表資金周轉有風險,容易周轉不靈、以債養債。

3. 若營業現金流和稅後淨利相比差異不大,代表企業收款正常,反之則要留意企業的盈餘是否有真的轉為現金。

學習更多財報知識可閱讀:
財報分析教學懶人包

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編輯:Joy 主編:市場先生

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