財報分析入門教學(一)財報分析怎麼學?給新手的3個學習方向

財報分析又稱為基本面分析
只要想投資股票,不管是價值投資或是想找成長股定存股
都需要企業的財務數字做依據。
即使是ETF基金這些看似跟財報無關的組合,其實也都是由一檔檔股票組成,
而想了解這些投資組合的特性,也需要基礎的財報閱讀能力。

這一系列教學市場先生整理關於閱讀財報的基本知識教學。

首先這篇文章就來談閱讀財報的基本概念。

學看財報很難嗎?不看財報可以嗎?

我自己剛開始投資時,其實很怕看財報,
因為畢竟不是本科系出身,看到那些報表和文字就覺得很頭大,
所以在那之前我都只看技術分析和籌碼分析。
可閱讀:為什麼新手學投資不要從技術分析開始?

大約是學投資3年多以後,真正開始了解看財報,
從一開始去觀察各種財務數字比率,到後來直接下載整個財報慢慢看完,
有些只是看過而已沒什麼幫助,
有些則是看完後幫我解答了疑惑、甚至從中得到一些獲利的線索。

很多人可能跟我一樣,剛開始學的時候會覺得財報很難,
但現在回頭看我認為財報是基礎的必備技能。

如果你能學會看財報,對你的人生會有很大的幫助

財報知識不是只能用在投資上,舉幾個簡單的例子:

1. 朋友開了一間餐廳想找你投資,你應該投資嗎?
如果你有基礎財報知識,從損益表就有機會看出他的成本分布、是否某些開支過高、有沒有潛在的風險?

2. 找工作時面試了幾間大企業,該去他們公司上班嗎?
如果你會看財報,你可以預期公司是否有能力支付你更高的薪水、哪個部門最有潛力。

3. 假如有一天你創業,財報基礎知識能幫你更了解如何營運好自己的公司。

不會看財報可以投資嗎?當然可以,只是風險高很多

反過來先一個問題是:如果不看財報,你還可以看什麼?

很多人會看股價變化,問題是價格變化短期內有太多隨機性,
長期而言股價雖然部分能反映企業價值,但也有時候過度了反映了市場情緒。

換句話說,如果你完全不看財報投資,
短期內就是在買低賣高投機,長期則是容易受到市場情緒恐慌影響。

投機並非不好,對於想投機的人來說,不看財報也許這不是問題,
但如果你原本是想投資,那這樣的結果就不怎麼好了。

而一切的源頭,很就只是我們單純覺得:財報好像很難?

但市場先生認為,了解財報運用的方式,
其實也許沒有你想像中的那麼難。

正確學財報分析:根據你的目的,夠用就好

大多數人應該都有個經驗是,以前學校學了一堆東西,出社會後都用不到?

其實市場先生自己在學投資的時候也是類似的感覺,
看了很多本財報分析的書,自己也讀了很多財報,但其中最後真的對我有用的只佔少數。

後來我就想:一般人真的需要懂這麼多嗎?

我真的需要變得跟那些專家一樣嗎?
更重要的是,那些專家真的有賺比較多嗎?
經年累月學習變成一個財報高手,對我的人生划算嗎?

答案每個人都不同,
有些人想做好個股分析,也有足夠的時間研究,
但也有許多人只想要專注在自己的本業上,上班也很忙,投資只想作為資產成長的輔助。
也有些人想從財報中鑽研出別人沒發覺的資訊,並且得到額外的利潤。

那你需要學多少呢?

學習財報分析怎麼學?快速給新手的3個學習方向

坊間很多地方都有在教投資,但門派很多,大多都有一套自己的邏輯,
方法似乎都各有各的道理,那到底自己會適合用哪一套呢?

前面有提到,並不是學越多越有用,而是應該看你的投資目標決定。

以下市場先生根據自己的經驗,
把學習財報大致分成3種不同方向的投資目標,
如果你是投資新手,可以先看看哪一種方向最適合自己:

方向1. 分散投資》
買進基金、ETF或大型股,持有一個符合市場報酬的投資組合,獲得長期穩定的報酬

適合對象:沒有太多時間研究投資、想專注於本業

目標長期年化報酬率:5~10%,跟隨經濟成長與通貨膨脹的報酬率

需要學習的技能:了解長期會發生的事、學會觀察各種基本的財務指標

成功的關鍵:有一筆可以長期只用於投資的資金、不要想賺更多

這類方法我認為最適合大多數人,使用上也最簡單,
原因是只要了解股票市場長期會隨經濟成長,以及一段時間一定會遇到大跌的特性,
就可以透過單筆買進持有定期定額或是資產配置
持有一個長期的投資組合,賺取股市長期而言5~10%的年化報酬率。

聽起來很簡單,但這麼簡單有些人用起來卻還是賠錢,主要常見原因有兩個:
一個是錢太少或者用生活費來操作,在景氣不好時,不得不在低檔錯誤的時機賣掉投資標的,把錢挪作其他用途。
一個是想賺更多,想更好的買低賣高,或是選一些看起來似乎能賺更多的標的,而對這些決策常常缺乏研究、聽別人的明牌買進,因此遇到空頭時會恐慌、多頭時怕買貴不敢進場,長期下來自然沒有太大收穫。

為什麼要學習各種指標呢?
原因是不管是ETF或基金,都是持有一籃子的股票或債券,透過觀察持股中佔比高的幾檔股票的財務指標,你會對持股更有信心。
由於這類投資方法必然也會經歷空頭,
了解基本的財務指標,可以幫助你在空頭時對自己的投資標的更有信心,甚至在適合的時間點能勇於加碼。

在學習上可以先了解什麼是基金與ETF,可閱讀:

1. 基金投資入門教學懶人包

2. ETF投資入門教學懶人包

方向2. 集中投資》
想透過選擇少數幾檔股票長期持有或波段操作,得到比市場報酬更優的報酬率

適合對象:有充足的時間用在研究投資,資金至少500萬以上

目標長期年化報酬率:10~20%,大概是跟基金經理人同樣等級

需要學習的技能:對各種財務指標非常的熟悉,能簡單的看完公司的財報文件

成功的關鍵:克服恐懼、耐心等待、有能力在大跌時進場並抱住持股、最好能回測驗證你的方法、不要去投資自己不懂的東西

這類集中投資的方法,通常會集中鎖定在少數一些股票上,長期的持有或者買低賣高,
對這些股票會有比較深入的研究,因此很基本必須具備能看完整本財報並做出基礎分析判斷的能力,
初期要了解整間企業、多尋找標的,會花不少時間。

為什麼說資金至少500萬以上呢?好吧其實100萬也可以,只是可以思考一下,
如果研究時間都花了,好不容易賺15%,結果資金只有100萬,等於才賺15萬,
而完全不花時間分散投資,假設報酬率8%也有8萬,但可能你一年卻花了上百小時的研究只比分散投資多賺7萬元,對你的人生幫助很有限。
可能還不如拿這些時間去加班或兼差、提升自己的技能能賺得更多。
注意,這還是假設有獲利的情況,投資是有不確定性的,並不是投入時間研究事情就絕對會符合預期。
可閱讀:注意你的「投資時薪」可能比超商打工還低?

想賺取超額報酬,方法有很多,總結來說會歸為兩類:
一類是「選股」:挑出優於指數的標的
一類是「擇時」:選擇買低賣高的時間點
在學習財務分析時,有許多指標對選股和擇時有幫助。
而只要牽涉到分析方法和數據,其實都可以先用歷史資料作驗證,因此如果能回測,會對你的投資更有幫助。

至於報酬率,股神巴菲特是20%左右,一般人長期大概10%~30%中間,
先心理有個基礎預期就好,想貪心賺更多通常後果不大好,
因為你時間有限,所以也不大可能所有投資標的都深入研究,千萬不要去買自己不懂的東西。

為什麼沒辦法賺更多?

原因是,你知道的好公司…別人也知道阿,
因此能幫你賺更多的公司,相對的也就越昂貴。
而集中投資之所以能創造額外獲利,除了來自分析的基礎判斷以外,就是來自人性,
你做了足夠研究,因此能買進別人不敢買的標的、在別人不敢進場時進場,因此能賺比較多,
因此耐心、克服恐懼、大跌時抱的住股票都是基本的心理素質。
可閱讀:好的投資分析方法必要條件:大多數人不知道或做不到

程度3. 全職投資者》
想找到別人沒發現的機會,透過短線操作或槓桿工具來獲利

適合對象:全職投資者,資金至少5000萬以上

目標長期年化報酬率:至少20%以上,不然為什麼要這麼拚呢

需要學習的技能:能閱讀大量財報、對投資的公司非常熟悉

成功的關鍵:知道別人不知道的事、做到別人做不到的事

全職投資者在做的事情,就是集中投資的升級版:研究更多公司、觀察更多數據細節、做更多的統計數據,
能不能賺到錢是一回事,時間都花下去了,如果本金太少實在很不划算、也很難操作。
很多人幾百萬或2000萬資金就全職操作,我覺得這樣壓力還是太大,應該至少5000萬,
而如果是操作別人的資金,就還要顧及過程波動不能太大(大盤不好時很難控制)。

全職投資者的領域不在市場先生能討論的範圍,
一方面這條路並不適合大多數人,包含我自己也不是全職投資者,
我身邊走到這條路的朋友們,都是很早就立定志向目標要做資產管理或目標想成為下個巴菲特的人,
他們之中有些人的確做的不錯,但真的是鳳毛麟角。

另一個重要原因是:不確定性太高。

雖然我上面說目標的年化報酬率是20%以上,
但投資有賺有賠,沒有經過足夠長的時間之下,又有誰能掛出保證呢?

也有些投資方法為了追求高報酬,
操作上會更短線、會用比較大的財務槓桿,例如期貨權證
槓桿放大後賺錢時獲利的確很高,而虧損時幅度也比較大,有時短期看起來報酬率超高,但長期下來結果也很難說。
我認為槓桿或衍生商品並非壞事,但的確難度比較高

至於坊間很多課程教你成為專業投資人,
我只能說對大多數人來說沒必要,一般人即使學會了也沒那個本金操作,
如果堅持要走這條路,我只能給你說一聲加油!

快速總結:了解自己的投資方向,不必什麼都學

上面三種方向都可以選擇,關鍵是要適合你。

各種方向也不是絕對只能選一種,根據你的時間狀況、資金大小、對投資的興趣,也都可以做調整。
比方說,你可以60%的資金放在分散投資,40%則拿來做比較積極的集中投資。

總之市場先生想告訴你:投資真的想做研究,其實是無止盡的。
但回頭來,我們投資是為了讓生活更好、讓人生更有選擇權,
投資只是一個輔助工具而已,就像你不一定要成為特級廚師才能用廚房煮菜一樣。

本篇幫你整理了幾個關於學習看財報的重點:

1. 正確學財報分析:不一定要變財報高手,而是根據你的目的,夠用就好

2. 如果目標是分散投資取得市場報酬,只需要會看基礎的財報指標即可

3. 如果想要集中投資、選股擇時、需要熟悉各種財務指標,以及有讀完整本財報的能力

4. 如果想成為專業投資人,需要有從各種資訊中找到額外優勢的能力,市場先生這系列文談的範圍幫不上你阿,只能靠你自己加油囉~!

了解需要學習的範圍以後,
接下來就可以開始對各種財報的專有名詞,以及財報分析數據指標與方法有所了解,
下一篇文章會先從什麼是財務報表開始談起,
待續…

下一篇:什麼是財報?一分鐘看懂三大報表(損益表、資產負債表、現金流量表)

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