2025年各類主要資產報酬整理與市場觀察

2025年各類主要資產報酬整理如下，與我自已對於市場的觀察。

2025報酬績效整理-股市/產業/債券/個股/其他資產

股票市場指數：

• 新興市場指數 +33.6%
• 已開發國家(不含美國)指數 +31.2%
• 台股加權指數(台幣) +29.5%
• FTSE全球股市指數 +22.4%
• S&P500指數(美國大型股指數) +17.9%
• 羅素2000(美國小型股指數) +12.8%
• S&P500等權重指數 +11.4%

產業股票指數：

• 通訊 +33.6%
• 資訊科技 +23.8%
• Nasdaq100指數 +21.0%
• 工業 +19.4%
• 公用事業 +16.0%
• 金融 +15.0%
• 健康醫療 +14.6%
• 基礎材料 +10.5%
• 能源 +8.7%
• 非必須消費品 +5.8%
• 必須消費品 +3.9%
• 不動產 +3.2%

債券指數：

• 高收益債 +8.6%
• 中期公債 +8.1%
• 綜合投資等級債 +7.2%
• 短期公債 +5.1%
• 長期公債 +4.2%

美國、台灣個股 (列出有代表性的大型權值股報酬率)：

美國S&P500前十大成分股：

• NVDA +38.9%
• AAPL +9.0%
• MSFT +15.6%
• AMZN +5.2%
• GOOGL +66.0%
• AVGO +50.7%
• META +13.1%
• TSLA +11.4%
• BRKB +10.9%
• JPM +37.3%

對比 S&P500 +17.9%

台灣 (TWD計價)：

• 台積電 +43.7%

其他重要指數：

• 黃金 +64.60%
• BTC -6.3%
• 美元指數 -9.4%
• 原油 -19.4%

以上除了有特別標記幣別，其他皆為指數含息報酬(USD計價)，和ETF報酬會略有一些追蹤誤差。

市場先生對2025年市場的觀察

1. 美股整體上升，和去年一樣，仍是由少部分權值股帶動

今年多加了一個「S&P500等權重指數」觀察，
等權重意思是S&P的 500檔股票，假設不分公司大小，每檔股票分配一定比例資金，定期再平衡之下，去算報酬率。

可以用來判斷美股整體的上漲，是由少數權值股帶動，還是集體股票表現？

因為過去2年也有觀察到一個現象：上漲由少數權值股帶動，而不是整體市場的上漲。

整理S&P500市值加權 VS. 等權重 過去3年分別的漲幅是：

市值加權報酬，遠高於等權重加權報酬，意思是上漲是由少數高市值的大型權值股帶動，而不是所有股票一併上漲。

造成的影響是，主動選股、持股集中的人，今年績效好壞同樣會差很多，好的大幅領先平均，差的大幅落後平均。

反之，

被動投資在這幾年穩定程度是更高的。

非美國的已開發市場股市和新興市場股市，表現很強，部分來自全球股市都不錯，另一部分來自美元的弱勢。

2025年美元指數是貶值 -9.4%，幅度不小，因此用美元計價去看非美國地區的報酬就會對應上升。

和2024年情況剛好相反，2024年時美元是升值的，因此歐洲和新興市場看起來表現就略差一些。

台股漲幅也很強，連續3年報酬率都在+30%附近，主要來自於台積電的影響。

2. 美股產業表現

2025年上漲最多的是通訊類股(Google)，其次是 資訊科技(NVDA、AVGO、AAPL等)、工業類股(航太軍工類)，較差的是不動產、必須消費品、非必須消費品(Amazon、Tesla在這分類)、能源，都是正報酬不過相對低。

能源股整體走勢和油價長期有正相關，2025年油價整體跌幅不小(-19.4%)，不過能源股全年仍意外有保持些微正報酬。

此外，大家熟知今年上漲的是半導體類與AI相關標的，

有個在上面比較看不出來的，是金銀礦類股，其實是2025上漲最多的類別，
金銀礦類股歸在基礎材料產業底下子分類，但占比不大，對於廣泛分散的投資人來說，不必太深究也沒關係。

3. Nasdaq 100指數漲幅 21%，和S&P500漲幅 17.9%差距不算大

理論上權值股表現好，Nasdaq指數也應該更強，在去年也有類似現象，權值股很強，但Nasdaq指數和S&P500表現差異沒有大到非常明顯。

理由也許同樣是因為Nasdaq指數有分層加權，權重超過4.5%的公司權重合計不得超過48%，而目前前10大持股加起來差不多就接近48%，權值股即使再往上漲，等再平衡時也會被強制減碼。

當然，事情都有兩面性，上漲的時候人們會覺得這種機制是負面的、減少漲幅，但等到下跌時，這種減碼不見得是壞事，畢竟這個指數當初就是這樣編的，平常心看待就好。

4. 債券類表現

2025年是稍微降息，在市場預期之中，相較前幾年，債券的表現算是回到正常軌道，目前Fed利率曲線也從之前倒掛逐漸回歸正常。

大概只剩長期債券表現仍稍差，可能是反映對潛在通膨風險的疑慮吧。

我對公債類的想法，就是應該是長期賺取利息的配置工具，至於升降息的價差，那是難度相對高的事情。

至於高收益債，要拉更長周期看待，而不是單看某一年的好壞。

5. 個股表現

前10大權值股和去年沒變化，大概就順序些微換了一下，

今年雖然是漲少數權值股票，但不像2024前10大成分股全都2~3位數成長那麼驚人，

例如，Amazon、Apple，上漲幅度相對其他少，是個位數。

股神巴菲特在2025年底正式卸任CEO (5月股東會時宣布退休計畫)，波克夏進入下一個時代(之前就有陸續交班)，但波克夏仍然在前10大成分股中。

6. 其他資產表現

實體黃金漲很多，比2024年還多，到現在2026年才過1個月已經有不小漲幅。

BTC數位黃金則是先漲後跌，最後全年是下跌。

原油下跌幅度蠻大的，這對通膨預期改善也算是正面訊息，但未來會如何並不知道。

市場先生投資小提醒

1. 先思考風險，報酬率高低永遠是次要的。

2. 做好資產配置、充分投資，不翻船比翻倍還重要。

3. 按照自己計畫執行，別人賺多少與自己無關，不需要在意。

4. 最適合自己的投資計畫，就是大跌的晚上依然能安心睡覺的計畫。

最後，

預祝大家2026年馬年平安健康、投資順利、馬到成功！-市場先生

市場先生 2026.1 原文撰寫於 Mr. Market 市場先生 粉絲團

這篇文章為市場先生資訊整理與觀念教學分享，無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

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