基金ETF投資績效實測比較：定期定額 vs 定期定值 vs 定期定股

最後更新：2022-06-12

買過基金或ETF的人都聽過「定期定額」的概念，以前市場先生也分享過關於定期定額的教學文章。
如果還不懂可先閱讀：什麼是定期定額投資？

但是你聽過什麼是「定期定值」、「定期定股」的投資方式嗎？

這些投資方法，都是過去人們為了對定期定額做出調整改善，因此發明的方式。

這篇文章市場先生帶你快速了解三者的差異，並且直接實測績效給你看，
包含以下幾個部分：

1. 什麼是定期定額？實測0050績效如何？
2. 什麼是定期定值？實測0050績效如何？
3. 什麼是定期定股？實測0050績效如何？
4. 定期定額、定期定值、定期定股 報酬率比較

什麼是定期定額？實測0050績效如何？

定義：每隔一段時間定期投入固定的金額。
例子：小明固定在每個月1號時扣款3000元台幣購買台股0050。
優點：買在平均成本不會買在高點、簡單且具有投資紀律、現金流固定好掌握。
缺點：若是長期牛市，會導致買入的單位數愈來愈少，若長期熊市，還是會虧錢。
績效實測：每月固定投資3000元台幣買0050，10年下來年化報酬率為6.63%(如下圖)

什麼是定期定值？實測0050績效如何？

定義：每隔一段時間的定期增加固定資產額度，讓資產增加固定價值，因此稱為「定值」，會在市場下跌時購入，上漲時賣出以調整額度。
例子：小明購入台股0050，設定每月資產增加額度3,000台幣，每月1日扣款。
優點：能夠用最低的成本購入，報酬率最高。
缺點：因為限制了每期資產增加的額度，如果超漲就會賣掉，會限制總投資金額，導致總獲利不一定較佳。投入的現金流較不固定，且投資心態需要較堅強。換句話說，算出來的報酬率，是沒有考慮總資產(含現金)的報酬率，會過於樂觀。
績效實測：設定每月資產增加3,000台幣買0050，10年下來年化報酬率為11.41%(如下圖)

可閱讀：定期定值是什麼？

什麼是定期定股？實測0050績效如何？

定義：每隔一段時間定期購入固定份額的股數，定期定股又叫「定期定投」或「定期定份」。
例子：小明每月購入台股0050，數量30股(買零股)，每月1日扣款。
優點：買在平均成本不會買在高點、簡單且具有投資紀律。
缺點：上漲時投入金額較高，下跌時投入金額較低，現金流不固定。
績效實測：設定每月買入0050，股數30股，10年下來年化報酬率為6.14%(如下圖)

定期定額、定期定值、定期定股 報酬率比較

由上面三種方式比較，10年下來「定期定值」的年化報酬率最佳，
但是投入金額最低，總獲利不如「定期定額」。

 定期定額、定期定值、定期定股 報酬率比較：

由於上表統計期間2010/08～2020/08剛好是長期牛市，
相信大家也好奇如果經歷持續下跌或大幅度的波動，那麼各自的表現又是如何呢？

以下用這３種投資方式回測2008年金融海嘯、
2019/08~2020/07經歷新冠肺炎大幅震盪後，購買台股0050投資績效。

以上3種情況回測的結果：
「定期定值」不管在牛市或熊市的年化報酬率表現均較佳，而「定期定股」較差。

若對ETF用上面三種方式計算報酬率有興趣，可以善用MoneyDJ網站上的試算工具

報酬率計算陷阱

乍看之下定期定值比較好，但實際上並非如此。這種報酬率計算只算到已投入的資金，卻沒有考慮到剩餘現金沒有報酬，或者現金可能不足的狀況。

這也是為什麼算下來，報酬率看似定期定值最高，但總報酬金額它卻相對比較低的原因。

市場先生提示：定期投資的意義在於「紀律」，而不是在追求報酬率

因此「定期」兩個字是最重要的，至於是否定額、定值、定股，甚至不定額，我覺得都是其次的考量。

由於這種方法本來就沒有考慮到個人的現金流 (例如你每月有5萬可以動用，但你只定期5千，剩下4萬5呢？)，因此計算報酬時都只是「試算」，用固定的數字，方便我們評估而以。你可以實際執行看看，看加上現金，現實狀況是否有機會跟理論試算一樣，你會發現理論就只是理論。

我認為定期投資最大的價值是「定期」，關鍵是無論市場漲跌，你都能保持紀律投入，等同分散投資在不同時間點，投資於市場平均成本，如此一來就不用擔心是否買貴買便宜的問題。反而過於追求報酬，實際上不一定對真實成果有幫助。

快速重點整理：定期定額、定期定值、定期定股是什麼？

1. 三者比較後發現，「定期定額」及「定期定股」較為簡單，不須花太多時間管理。定期定值計算複雜，管理較難，一般人不好操作。
2. 「定期定額」較符合一般人的現金流規劃，「定期定值」及「定期定股」則現金流不固定。
3. 以台股0050投資報酬率回測的結果，「定期定值」不管在牛市或熊市的報酬率表現均較佳，但是投資總金額最少，總獲利並非最高。
4. 「定期定值」在理論上來說是較理想的方式，但放到實際面來看，有其實施的困難度。一來大多數基金投資的平台並沒有提供「定期定值」的設定，代表投資人需自行定期計算其資產價值，調整投資組合；二來「定期定值」並不符合一般人的現金流規劃，因為無法預期市場變化，需預備一定的資金準備投入，但閒置的資金也有其機會成本，「定期定值」會忽略手上現金報酬率的問題，所以可以看到它雖然報酬率較高，但因投入金額較少，總獲利不一定高。
5. 如果市場大跌時但手邊現金不足，就無法達到「定期定值」預期的效果，因此執行上較為困難。

市場先生總結：定期投資，需要與個人現金流一致，無法執行的方法沒有意義

大多數人每月現金流都是一致的，這個月有3萬元餘額，下個月通常也差不多。因此定期定額通常是比較符合一般人現金流狀況。

這三種計算方式中，假定定期定額是資金全數投入(例如每月可投資餘額3萬元，3萬元全部定期投入)，但到了定期定值、定期定股，很可能就無法全額投入，或者會有現金不足的狀況。

例如你原本預計有3萬元可投資，但定期定值可能會要你這個月不買、反賣出，現金餘額變的更多了。或者你原本預計每月固定買一定的股數，但因為股價上漲所以現在需要5萬的現金才能買到你要的股數，可是你卻只有3萬元現金。這樣一來你就無法照計畫進行下去。

定期定值和定期定投，都是相對理想化的計算，沒有考慮到現金充足與剩餘。市場先生認為，對大多數人來說，其實定期定額就夠了。

下一篇可閱讀：

• 定期定額投資是什麼？有什麼優缺點和注意事項？
• 定期定值是什麼？優點缺點完整解析

本文為資訊整理與觀念教學分享，內文提到標的均無任何投資推薦之意，投資必定有風險，投資前務必自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF文章：

1. 什麼是ETF？如何創造6%的報酬率？

2. 如何買進ETF？從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」？

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效？

5. 我的投資書單分享

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