阿特曼Z-score指標是什麼？判斷你所投資公司破產的可能性

投資人最怕遇到自已投資的公司破產下市，手中的股票變成壁紙，最後血本無歸的狀況，其實有一個指標： 阿特曼 Z-score指標 ，可以評估公司是否有破產疑慮，降低投資風險。

以前市場先生是在專業的財經資料庫軟體中看到Z-score，進而認識這個指標，但平常我們比較少機會聽到這個指標。

在本篇文章中，市場生先會分享阿特曼 Z-score指標是什麼、如何計算出來的？判斷會破產公司的精準度？在哪裡可以查詢阿特曼 Z-score指標？

阿特曼 Z-score指標 是什麼？

阿特曼Z-score指標 可用來判斷公司的破產可能性，判斷財務危機準確度最高達94%

Z-Score指標 是衡量企業破產風險的方法之一。中文也可以簡稱它為Z分數。

一般來說，上市公司在宣布破產前，會出現許多跡象：盈收大幅下滑、資產無法抵銷負債、信用評級下降，或是遭遇重大事件或訴訟，導致公司陷入嚴重困境。

Z-Score指標將這些財務上的因素加權計算後，綜合計算出「阿特曼Z-score指標」 (Altman Z-Score) ，如果某一家公司出現破產跡象，透過就有機會透過Z-Score 來判斷公司的破產可能性。

Z-Score指標 是由紐約大學金融學教授Edward Altman所發明，

1969年到1975年，Altman研究86家陷入困境的公司，接著在1976年至1995年研究110家公司，最後他在1996年至1999年實際考察120家公司，發現Z-Score指標的準確度介於82％至94％之間。

它運用許多財務指標，包含盈利能力、槓桿、資產轉換現金的流動性、償付能力及公司行為等綜合計算，打造出警示機制，除了可以反映企業的財務狀況，也可以預測、判斷財務危機的規模。

阿特曼 Z-score指標 計算公式

先給計算出來的結論：

• Z 分數越高，代表宣告破產的可能性越小
• Z 分數越低，代表宣告破產的可能性越大

上面公式算出來的數值，可以分成三種等級：

Z-Score指標收集上市櫃公司的財務報表數據，經過長時間分析研究，計算出反映財務危機程度的比率，並依據比率，給出大小不同的權重，最後進行加權計算，算出綜合風險分數，也就是 Z-Score 分數，再將其與臨界值對比，就可以了解財務狀況的嚴重程度。

以下提供Z-score指標的公式，有興趣可以了解一下是怎麼計算出來的，

阿特曼Z-score指標的公式 = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E

A-E分別代表：
A = 營運資金／總資產
B = 保留盈餘／總資產
C = 稅前息前折舊攤銷前獲利／總資產
D = 股票市值／總負債
E = 銷售收益／總資產

阿特曼 Z-score指標 查詢方式 (美股)

如果想要直接知道持有的公司財務狀況是處於那個等級，也能在gurufocus.com 網站查詢。

進入 gurufocus.com 網站，輸入股票代碼，

1.在 Financial Strength 欄位就可找到：Altman Z-Score，旁邊的長條圖直接列出三種等級：危險(Distress)、適中(Grey) 和 安全(Safe)。

底下以蘋果 (AAPL) 為例：

2.點擊 Altman Z-Score 可以查看更多說明和 Z-Score 歷史數據。

會出現底下這張圖，
從 gurufocus 數據可知道，過去13年蘋果的 Z-Score 最低曾經到 3.5，最高有到 8.91，目前 8.31 判定為安全 (良好)。

gurufocus 的功能很強大，它底下還會說明如何計算出這些數據，也可以與其他公司參考對照。

大家有興趣的話，可以再探索更多功能，可閱讀：Gurufocus：查詢美股關鍵數據/籌碼面分析

提醒一下，

透過某些指標、或是回顧過去歷史事件…等方式，也許能夠讓你避開投資風險，但是我們無法預測未來會發生什麼樣的狀況，例如2020年突發的新冠疫情，導致全球經濟危機，未來的不確定性愈高，波動風險就愈高，

而資產配置的假設，就是在假設未來波動風險高，可以透過資產配置來降低風險，同時持有不同類型的資產(股票、債券、其他抗通膨資產…)，在不降太多報酬之下，有效降低風險。

那麼資產配置該怎麼做？在這篇文章中會告訴你：資產配置的比例分配

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編輯：Jessica　主編：市場先生

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