《股人阿勳教你價值投資》讀書筆記與推薦序: 如何用一樣的資料，做出不一樣的投資成果？
最後更新：2023-08-28
市面上談價值投資的書很多，
今天市場先生推薦一本《股人阿勳教你價值投資》，
是我覺得在台價值投資邏輯十分清晰的書籍。
很多價值投資的書都會告訴你，要選好公司、要做出估價，
問題在於，
如果你能從財報看出這是一間好公司，難道別人不知道嗎？
再者，好公司往往昂貴，如果你的估價方式和別人一樣，那你的額外優勢在哪呢？
如果每個人都得等到市場平均十年一次崩盤才能進場撿便宜，那價值投資真的有優勢嗎？
在投資裡面，想要主動投資，就得做出一些其他大多數人做不到的事，
包含得到他人無法得到的資訊，以及他人無法做出的判斷。
在股人阿勳這本書中，
你除了可以看到他在價值投資上清晰的邏輯，
也可以學到他真正取得優勢資訊的地方，
另外書中也提供了一些技巧，可以幫你快速避開一些價值投資分析時容易遇到的盲點和缺陷。
非常推薦給對價值投資有興趣的朋友。
以下是我的讀書筆記與書籍推薦序。
如何用一樣的資料，做出不一樣的投資成果？
許多投資人在研究投資時，往往一遇到困難就很快放棄。
症狀重一點的是直接想要四個號碼，輕一點的則是想要一個快速致富公式。
致富公式存在嗎？
其實即使有，也一定不只是「一條簡單的公式」。
我們過去所學到的投資觀念，常常過於簡化
你是否曾經想過，每間公司商業模式都不同，為什麼財報的格式卻都長的一樣？
原因是人們需要簡化、且標準化的評估方式，才能方便進行查核以及得知企業的營運輪廓，這樣非直接經營企業的普通人，才有可能評估及投資。
可以想見，
這些簡化、標準化的報表，一定沒有辦法充分呈現個別公司之間的差異性。
作為投資人，
當我們如果只使用簡化過的資訊，其實很難做出精準的判斷，得到的往往都是很粗略甚至方向有誤的成果。
這就像是給你一把刻度只有公分的直尺，卻要你畫出毫米精確度的波浪線條一樣困難。
也因為這些簡化、標準化的資訊，因此每個財務指標、估價方法其實都存在著各種例外與限制。
一般書籍在談論這些指標方法時，很少會提到有哪些例外和限制。
但本書針對價值投資領域常見的指標，在財務的評估和估價法上，提供了很完整的使用限制，讓你了解各種例外狀況。
例如：
即使是本益比，也存在很多細節。
用在成長股、景氣循環股、盈餘不穩定的標的、一次性的盈餘、價值陷阱…等等，都屬於例外狀況，必須做出調整。
除此之外，書中並非只有單單提到作者自己的用法，而是也會帶你了解坊間流傳或教科書上一般指標的運用方法，並分析它們的優缺點。實際上，很多流傳的方法並不如想像中管用，或者忽略了許多限制和例外，在書中也會告訴你原因，這是你在其他書籍絕對找不到的內容。假如今天想靠自己搞懂這些，你得先對財務數據非常熟悉、並且在許多個案上做驗證，花大量時間累積經驗才能做到。
簡化並非壞事，但不能過度簡化，或者輕易接受簡化後的結果。
額外的獲利，來自額外的資訊與優勢
價值投資是一種主動投資的方法，主動投資就是在追求超越指數的報酬。
不過，當許多共同基金經理人操作績效都落後大盤指數時，我們一般投資人，憑什麼比別人更好的投資成果？
例如：個股本益比在各大網站都有公布，如果你會看、別人也會看，那這方法勢必不會有太多的優勢。
在本書中，作者也不藏私的公布提供了許多取得優勢的方法。例如：
- 用月營收去回推最新盈餘，進一步作估價，將可以取得領先於季報公布的資料。
- 運用機構預估值，將成長率列入評估。
- 運用中位數評估合理本益比，避免陷入極端狀況。
- 運用河流圖，讓你不只是評估價格高低估，還能從過去的河流狀態變化快速理解企業歷來盈餘狀況。
書中提到這些方法，你在其他書上幾乎不會看到。(換句話說，這是相對有優勢的資訊)
透過這些方法，你可以不再停留在簡化後的指標，而是能得到更精準、更領先的資訊。
從簡化到差異化
估價並非價值投資的全部
最終我們依然必須要了解自己在投資些什麼，因此深入了解企業，是價值投資必然要經歷的步驟。
除了與分析結果互做印證，也能增加自己的信心。
只有走到這一步，我們的投資才能真正跟他人產生差異化。
最後，我認為最值得學習的，是作者嚴謹的邏輯以及各種量化數據驗證，
建議用心感受書中作者解釋各種投資原理時的思考方式，也許你能從中得到比學會投資方法還要更大的收穫。
市場先生
—
《股人阿勳教你價值投資》這本書推薦給你
其他以前分享過的價值投資好書：
額外分享更多投資理財相關文章：
4. 股票開戶》推薦的開戶券商
加入市場先生FB讀書會社團，充實更多理財好知識
50歲之前想退休一定要懂理財，
解決投資的煩惱！
如果覺得這篇文章有幫助，
幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！
一般留言