FALN ETF分析評價》iShares墮落天使美元債券ETF

最後更新:2021-06-18

FALN ETF分析評價》iShares Fallen Angels USD Bond ETF (iShares墮落天使美元債券ETF )

本文市場先生介紹 iShares Fallen Angels USD Bond ETF (代號:FALN)這檔債券ETF

這是一檔分散投資於墮落天使債券的ETF,墮落天使債券是原本債券發行時信用評等為投資等級,但卻因為一些因素被降為非投資等級(垃圾級)的一群債券。

若對ETF不了解可先閱讀:什麼是ETF?
對於債券不熟悉,可先閱讀:債券是什麼?

FALN是什麼?FALN ETF基本資料介紹

FALN是由美國iShares公司發行,這檔ETF成立於2016年,
追蹤彭博巴克萊美國高收益墮落天使指數3%上限,是投資高收益債的ETF。

墮落天使債券是指原本為投資級債券(BBB以上),
但因為發生某些財務因素導致被信評公司降級為垃圾債券(BBB級以下),
成分股裡主要以BB級為主,所以違約風險會比一般的垃圾債券低。

詳細可閱讀:墮落天使高收益債券是什麼?

FALN的成分股都是以前被評為投資級的高收益債,
投資這檔ETF主要是想抓住債券被降級後可能出現的潛在機會。

FALN ETF資產總規模約15億美元,分散投資持有上百檔債券,
債券的數量檔數比較沒有太大意義,種類比較重要。

FALN的內扣費用,支出比率為0.25%,是同類中費用率較低的ETF,

債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為8.67年,
平均存續期間(Average duration)為5.99年。

FALN所有債券評等都在投機等級,標準普爾評等BBB以下,

能源類債券占了最大的比重,佔大約24%,
其次則是周期型消費、科技、通訊、基礎產業、非周期型消費等公司,
評等的部分有90%都是BB等級。

iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN)介紹

ETF代號 FALN
ETF全名 iShares Fallen Angels USD Bond ETF
ETF追蹤指數 Bloomberg Barclays US High Yield Fallen Angel 3% Capped Index
ETF費用率 0.25%
ETF發行時間 2016/06/14
投資標的類型 高收益債券
投資區域 美國
風險評等 投機等級(BBB)以下
存續期間 5.99yr
配息 有(月配息)
官網連結 點此
資料最後更新為2021.3數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

FALN內扣費用(Expense ratio):0.25%

FALN總計支出比率0.25%

FALN 內扣費用組成

FALN配息頻率:月配息(每月初)

FALN12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):5.10%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

FALN的追蹤誤差如何?

從官網上的資料可以看到,FALN在下表3年期報酬追蹤誤差為0.86%,近一年則為落後 2.29%,
這誤差可以說非常的大,

推測原因是基於流動性,因為這類債券即便指數有包含在內,但不一定能買到指數的標的,或順利買賣交易在合適的價格。

ETF與指數的年化報酬率

ETF/指數 1年 3年 5年 10年
FALN ETF (%) 16.04 8.85
Index (%) 18.35 9.71
來源:ishares 資料日期:2021/03/10 整理:Mr.Market市場先生

FALN ETF優點:

  • 風險與違約率較一般的垃圾債券低,有機率回復到投資等級。
  • 可能有較高的獲利潛力。

FALN ETF缺點:

  • 追蹤誤差極大,波動程度大。
  • 集中風險較高,墮落天使指數基本上只佔高收益債券大盤市場的一小部分。
  • 雖然從BBB級降至BB級,但已經成為高收益債(垃圾債)是事實,未來是否能翻轉回BBB級是不確定的事。

FALN ETF最新股價走勢:


FALN ETF成分股組成與特性分析

FALN的債券種類組成權重資料:

iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN)債券成分股類型分布

能源Energy 24.27%
周期型消費Consumer Cyclical 20.13%
通訊Communications 9.81%
基礎產業Basic Industry 7.96%
非周期型消費Consumer Non-Cyclical 7.35%
科技Technology 5.58%
銀行業Banking 5.26%
資本財Capital Goods 5.04%
不動產Real Estate 4.21%
電子Electric 3.88%
運輸Transportation 3.71%
金融公司Finance Companies 0.87%
來源: ishares官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先生

可以觀察到,FALN的債券組成,有近2成分別集中在能源、周期型消費,其次是通訊、基礎產業等等。

FALN的債券風險評等組成資料:

iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN)債券信用評等分布

BBB 0%
BB 90.64%
B 6.97%
CCC 1.90%
C 0.08%
來源: ishares官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先生

FALN ETF的組成債券風險評等幾乎都在投機等級債(BBB)以下,
其中最多的為BB等級債券佔90.64%,這邊也是與一般垃圾債最大的差異,
從BBB降級至BB的公司,再翻轉回BBB級的機率可能也比較高,投資風險會比一般垃圾債低許多。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

FALN投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-30%~-40%回檔以內

FALN是2016年成立,主要投資墮落天使高收益債,這種債券的特性是原本為BBB級,
可能突然因景氣變化而降級成BB級。下圖可以看到最大回檔在2020/3月,
當時受到COVID-19影響,許多BBB級的公司被降為BB級,
讓債券價格下滑、墮落天使債券數量也快速上升。

FALN的存續期間約5.99年左右,這代表若未來升息1%,FALN淨值可能下跌5.99%。

FALN 歷年還原報酬走勢

由於FALN的數據時間較短,我們可以拿高收益債指數的長期走勢做為參考,因為兩者大致正相關。

高收益債券指數的最大回檔大約落在-30%,如果考慮這是月資料,日走勢可能會介於-30% ~ -40%之間,
而墮落天使債券的回檔可能會與高收益債差不多,或有時會更大一點,可以藉此作為估計參考。

高收益債指數

FALN與類似ETF比較

FALN追蹤相同指數ETF

iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN)類似ETF標的

代號 費用率 規模
(美元)
追蹤指數
ANGL 0.43% 44億 ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained Index
FALN 0.25% 15億 Bloomberg Barclays US High Yield Fallen Angel 3% Capped Index
整理:Mr.Market市場先生

FALN、ANGL的成分股都是墮落天使高收益債券,雖然FALN的規模較小、成立較晚,
不過優勢是它的費用率也低許多。

FALN類似相關ETF

iShares Fallen Angels USD Bond ETF (FALN)相關ETF

代號 費用率 追蹤指數/主要特性
HYG 0.49% Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index
整理:Mr.Market市場先生

HYG是普通高收益債,成分股除了BB級之外,也有部分為B、CCC等級;
而FALN是墮落天使債券,成分股主要以BB級為主,因此相比之下信用風險、違約率比較低。

市場先生ETF綜合評價 – FALN

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.25%費用率低 ★★★
  • ETF追蹤誤差:誤差極大、流動性普通 ★
  • ETF風險特性:與一般垃圾債相比,風險較高、報酬也較高 ★★★
  • ETF重要性:高收益債中的另類選擇 ★★★
  • 市場先生綜合評價:由於追蹤誤差過大,因此不考慮它 ★

總結:誰適合投資FALN ETF?

FALN ETF適合對象:無,由於追蹤誤差過大,想考慮墮落天使債券的人可以使用ANGL ETF會更好。

FALN發行的時間還不長,但就它發行至今的數據來看追蹤誤差極大,
由於存在類似替代品 ANGL ETF,因此使用替代品就可以了。

可閱讀:ANGL ETF分析評價

FALN ETF 怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

編輯:Joy 主編:市場先生

額外分享幾篇ETF文章:

1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

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