ANGL ETF分析評價》VanEck Vectors墮落天使高收益債券ETF

ANGL - VanEck Vectors墮落天使高收益債券ETF

本文市場先生介紹 VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (代號:ANGL)這檔債券ETF
ANGL ETF主要分散投資於高收益債類別中,被歸類為墮落天使的債券,也就是最初發行是屬於投資等級,但後來因各種因素被降評至非投資等級的債券。

若對ETF不了解可先閱讀:什麼是ETF?
對於債券不熟悉,可先閱讀:債券是什麼?

ANGL是什麼?ANGL ETF基本資料介紹

ANGL是由美國VanEck公司發行(美國紐約的一家資產管理公司),這檔ETF成立於2012年,
追蹤ICE美國墮落天使高收益10%約束指數,是投資高收益債的ETF,
高收益債券(俗稱垃圾債券、junk bond)就是信用等級低於BBB級的企業債券。

ANGL ETF和一般的高收益債券又不太相同,因為成分股裡投資的是「墮落天使高收益債券」,
這類債券是指發行時被評為投資級(BBB以上),但後來又因某些因素被降級成為垃圾債券(BBB以下)。

普通的高收益債券,信用評等會落在BB、B、CCC等級級以下,
但墮落天使債券通常絕大多數債券信評是落在BB等級(從BBB以上被降下來)。

墮落天使高收益債券的特性就是比一般高收益債券的違約風險低,
而且有可能會再回復成投資級債券,出現大漲,所以它們的費用率通常會比一般高收益債券貴一些。
詳細可閱讀:墮落天使高收益債券是什麼?

ANGL ETF資產總規模約44億美元,
要注意的是這類債券的規模是浮動的,因為市場上並非時時刻刻都有很多債券是可以被歸類為墮落天使,

ABGL分散投資持有上百檔債券,債券的數量檔數比較沒有太大意義,種類比較重要。

ANGL的內扣費用,支出比率為0.43% (據官網資料顯示2021/9/1前費用率上限不超過0.35%),
債券組合根據最新資料,
平均到期日(Average effective maturity)為10.16年,
平均存續期間(Average duration)為6.54年,整體來說債券的存續期間屬於中期債券。

ANGL的存續期間也比一般高收益債更長一點,畢竟他們原先是屬於投資等級債。

ANGL所有債券評等都在投機等級,標準普爾評等BBB以下,
能源類債券占了最大的比重,佔大約27%,
其次則是周期型消費、科技、非周期型消費、基礎材料、公用事業等公司,
評等的部分主要是BB、BB+、BB-等級。

VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL)介紹

ETF代號 ANGL
ETF全名 VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF
ETF追蹤指數 ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained Index
ETF費用率 0.43% (2021/9/1前費用率上限不超過0.35%)
ETF發行時間 2012/04/10
投資標的類型 高收益債券
投資區域 美國
風險評等 投機等級(BBB)以下
存續期間 6.54yr
配息 有(月配息)
官網連結 點此
資料最後更新為2021.3數據請以官網最新資訊為準
資料整理:Mr.Market市場先生

ANGL內扣費用(Expense ratio):0.43%

ANGL總計支出比率0.43% (2021/9/1前費用率上限不超過0.35%)。

ANGL 內扣費用組成

ANGL配息頻率:月配息(每月初)

ANGL12個月殖利率(LTM Dividend / Yield):4.71%

配息與殖利率都不是評估此ETF評估的重要指標。

ANGL的追蹤誤差如何?

從官網上的資料可以看到,ANGL在下表5年期報酬追蹤誤差為0.65%左右,
比費用率多一些,追蹤誤差算是中等。

ETF與指數的年化報酬率

ETF/指數 1年 3年 5年 10年
ANGL ETF (%) 14.62 8.5 11.81
Index (%) 15.27 9.02 12.46 9.39
來源:vaneck 資料日期:2021/03/10 整理:Mr.Market市場先生

ANGL ETF優點:

  • 風險與違約率較一般的垃圾債券低,有機率回復到投資等級。
  • 可能有較高的獲利潛力。

ANGL ETF缺點:

  • 費用率43%較高一些。
  • 集中風險較高,墮落天使指數基本上只佔高收益債券大盤市場的一小部分。
  • 雖然墮落天使債券有機率回復到投資等級,但目前已降級為非投資級債券是事實,仍需注意投資風險。

ANGL ETF最新股價走勢:

ANGL ETF成分股組成與特性分析

ANGL的債券種類組成權重資料:

VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL)債券成分股類型分布

能源Energy 27%
周期型消費Consumer Cyclical 20.90%
科技Technology 12.70%
非周期型消費Consumer Non-Cyclical 10.50%
基礎材料Basic Materials 7.40%
公用事業Utilities 6.20%
工業Industrials 5.60%
金融Finance 5.20%
不動產Real Estate 3.90%
醫療保健Healthcare 0.50%
來源: vaneck官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先生

可以觀察到,ANGL的債券組成,有近2成分別集中在能源、周期型消費,
其次是科技、非周期型消費類等等。

ANGL的債券風險評等組成資料:

VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL)債券信用評等分布

BBB 0%
BB 94.18%
B 3.56%
CCC 1.86%
C 0.22%
來源: vaneck官網 資料時間: 2021/03
整理: Mr.Market市場先生

ANGL ETF的組成債券風險評等幾乎都在投機等級債(BBB)以下,
其中最多的為BB等級債券佔94.18%,這也是墮落天使債券的特性,

從BBB剛降為BB級,之後也有高機率再回復成BBB級。

關於債券信用評等可閱讀:債券信用評等怎麼看?

ANGL投資風險報酬走勢特性

最大回檔風險:約-30~40%回檔

ANGL是2012年成立,組成幾乎是BB級的墮落天使高收益債券,

不過它的波動性其實比一般高收益債再更大一些,主因有兩個,
一是存續期間不同,ANGL平均存續期間比一般高收益債更長,所以它受利率影響波動也更大。
二是它的組成成分有可能從高收益債轉為投資等級債,而兩者之間風險程度有巨大的差異,導致估價落差大。

近年ANGL最大的回檔在2020/3月,當時受到COVID-19影響,
美國許多零售、休閒業等公司的債券被降級,導致其價格下滑,也讓墮落天使債券數量快速上升。

ANGL的存續期間約6.54年左右,這代表若未來升息1%,ANGL淨值可能下跌6.54%。

ANGL ETF

高收益債的走勢跟股市相當一致,尤其是景氣不好的時候,原因是許多評價較差的債券,
在空頭市場容易違約(景氣不好導致公司經營不好、債還不出來)。

由於ANGL並沒有更長的歷史資料,因此我們可以用高收益債指數長期走勢來做為參考。

在2008年時高收益債指數大約有-30%回檔,由於這裡是月資料圖,如果日資料可能回檔會再更大一些,
因此可以預期墮落天使債券如果遇到大型空頭,也可能有超過-30%的回檔。

高收益債指數

ANGL與類似ETF比較

ANGL追蹤相同指數ETF

VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL)類似ETF標的

代號 費用率 規模
(美元)
追蹤指數
ANGL 0.43% 44億 ICE US Fallen Angel High Yield 10% Constrained Index
FALN 0.25% 15億 Bloomberg Barclays US High Yield Fallen Angel 3% Capped Index
整理:Mr.Market市場先生

ANGL、FALN都是墮落天使高收益債券,相比之下FALN成立較晚、規模較小,不過費用率也較低。

ANGL類似相關ETF

VanEck Vectors Fallen Angel High Yield Bond ETF (ANGL)相關ETF

代號 費用率 追蹤指數/主要特性
HYG 0.49% Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index
整理:Mr.Market市場先生

ANGL是高收益債券,屬於墮落天使高收益債券,成分股幾乎是BB等級。
HYG則為普通高收益債,成分股除了BB級之外,也有部分為B、CCC等級,
相比之下信用風險、違約率會較會較ANGL高。

市場先生ETF綜合評價 – ANGL

(評分最高5★,最低1★,星星只代表程度高低,在分散程度上不一定代表好壞)

  • ETF費用率:0.43%費用率偏高 ★★
  • ETF追蹤誤差:誤差中等、規模不大,流動性尚可 ★★★
  • ETF風險特性:屬於墮落天使債券,報酬與風險都比一般高收益債略大 ★★★
  • ETF重要性:高收益債中的另類選擇 ★★★
  • 市場先生綜合評價:風險比投資級債券高但收益也較高的ETF ★★★

總結:誰適合投資ANGL ETF?

ANGL ETF適合對象:想追求垃圾債的高報酬,又不想承擔太多風險的人。

ANGL屬於墮落天使債券,裡面的成分股大多是剛從BBB投資級降下來,
以BB級為主,因此違約風險較垃圾債低。

如果單看歷史資料,其實它長期表現是略優於高收益債,風險則是和一般高收益債差不多,
原因可以解釋為被降評的債券價格會出現過度低估,以及部分債券最終可能回到投資等級。

主要的困難在於墮落天使債券並不是個大類別,整體規模有限,而且規模可能隨著市況放大或縮小,
因此是場先生認為它的定位並不會是主要核心的投資配置,而是做為一個輔助補充選項。

ANGL ETF 怎麼買?

目前購買美股ETF有2個管道,分別是國內券商與海外券商,差異比較如下:

  1. 國內券商複委託:如何用複委託買進美股ETF?
  2. 海外券商比較:美股ETF怎麼買?知名美股券商與複委託比較

本文為資訊整理與觀念教學分享,無任何投資推薦之意,投資必定有風險,投資前務必自行研究分析判斷。

額外分享幾篇ETF文章:

1. 什麼是ETF?如何創造6%的報酬率?

2. 如何買進ETF?從開戶到下單全教學

3. 應該用「定期定額投資」還是「單筆投資」?

4. 「高內扣費用」與「手續費」如何影響ETF績效?

5. 我的投資書單分享

編輯:Joy 主編:市場先生

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