好的投資機會不難看出，但為什麼投資還是很難？
「怎樣才算好的投資機會？」
讓我想到下面這段話：
We have a “fingers and toes” culture around here.
Warren talks about discounted cash flows, but I’ve never seen him do one.
我們這裡有一種「扳手指算術」（fingers and toes）的風氣，巴菲特老是在講現金流量折現(DCF)，可是我從沒看過他真的算過。
That’s right.
It’s sort of automatic. If you have to use a calculator or a pencil and paper to figure it out, you should probably forget it.
It should just scream at you that you’ve got a huge margin of safety.
沒錯。
我的計算有點像自動執行的反射動作。
如果你需要拿計算機、紙筆仔細算，通常代表這筆投資就不夠好。
好的機會應該會直接就對你大喊：這裡有非常大的安全邊際！
(文字出處：1996 波克夏股東會)
這段話在投資圈很有名，它想表達的是：
「真正好的投資機會，往往是『顯而易見』，不需要精密模型才看得出來。」
回到一開始問題，
怎樣算好的投資機會？
其實，好機會會明顯到你不需要特別計算，也能評估出來。
好機會很好分辨，為何投資還是很難？
但如果好機會很容易分辨，那為什麼投資還是很難？
真正的問題如果不是出在分辨好機會，那問題出在哪？
以下是我認為可以進一步思考的地方：
1. 好機會很容易分辨的前提，是需要必備的基礎知識。
2. 即使你分辨出來，有沒有足夠的信心去進行，依然取決於你的知識。
3. 再好的機會，也存在風險。所謂的好，是期望值好，而不是絕對確定的結果。
4. 即便找到好機會，基於分散風險原則，你很難重壓。
5. 好機會並不常出現，因為也有別人在尋找好機會。市場上大多充斥著普通的機會，以及很差的機會。
6. 從資金運用的角度，當你找不到好機會時，依然需要配置資金，否則會被現金拖累(cash drag)影響成效。
7. 如果不一定能總是找到並參與好機會，或即便參與也無法總是重壓，那從整體部位期望值來看，只參與好機會並不見得比單純買進持有更好。
8. 好機會出現時，也很常是市場高度恐慌的時期，你必須不受他人情緒影響，才能看到並參與好機會。
9. 好機會並不代表買進後價格會一路上漲，可能依然要經歷劇烈波動，長期才會到某個地方，而你無法確定多久、中間波動有多大。
投資不只是等待好機會
我舉實際的例子，比較好懂。
今天有個超棒的好機會，然後呢？
1. 你只投了1%資金，那有意義嗎？
2. 基於分散投資，你投了10%資金，也算多了。那剩下90%資金呢？其他好機會在哪？
3. 這個機會出場後，下個好機會在哪？中間資金是繼續閒置？
4. 機會好像出現了，但某國在戰爭，或經濟一片衰退，不然再等等？
5. 已經跌了30%才買進在好價位，機會看起來很好，但買完後又再跌30%，自己是否誤判？
從上面這些例子，希望可以幫大家理解到，投資並不是尋找或等待好機會而已，那的確有幫助，但也有其他的問題存在。
總結：找到好機會，對整個投資成果來說，其實只佔一小部份而已
尋找等待好機會的投資，聽起來很有道理。
但真正的問題是：
- 自己是否有能力執行？
- 即便做到，能否讓自己整體績效更好？
其實這是兩碼子事。
找到好機會並參與投資，是有用的沒錯，
但對整個投資來說，它只是其中一小部分影響因素而已。
如果你多年來聚焦好機會，但帳戶卻沒有顯著的成長，
那也許可以從這篇文章去思考看看，好機會是否真的那麼重要？以及是否忽略了其他關鍵？
市場先生 原文於2024.1 撰寫於 Mr. Market 市場先生 FB ETF社團
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